Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 16 по 22 октября 2023

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе с 16 по 22 октября 2023 года.

Индекс S&P500 большую часть недели торговался между 4300 и 4380 пунктами. При этом индекс доллара сначала снизился ниже уровня 105.5, но к концу недели практически вернулся к максимумам.

Фьючерсы на процентные ставки ФРС подсказывают, что существует 60% вероятность того, что ставки останутся неизменными до апреля 2024 года, и только в мае 2024 года они могут быть снижены.

В результате геополитической неопределенности в ближневосточном регионе цены на нефть выросли и превысили уровень $90 за баррель. Золото также заметно укрепилось и достигло уровня около $1950 за унцию. Это аномально при растущем долларе, поскольку обычно при росте индекса доллара цены на золото, нефть и фондовые рынки снижаются. Эта свидетельствует о том, что инвесторы считают, что напряженная ситуация на Ближнем Востоке не завершится скоро.

Тем временем, отчеты таких компаний как JPMorgan, Citi, Wells Fargo, Blackrock и United Health, оказали поддержку американским рынкам, превзойдя ожидания. В ближайшей перспективе сезон отчетности продолжится, и S&P500, вероятно, будет находиться в диапазоне 4200-4400, но это будет сильно зависеть от геополитических факторов.

На следующей неделе отчитаются следующие компании: Morgan Stanley (MS), Abbott Labs (ABT), Netflix (NFLX), Procter & Gamble (PG), Tesla (TSLA), Goldman Sachs (GS), Bank of America (BAC), Lockheed Martin (LMT), J&J (JNJ), Christian Dior, Nestle (NSRGY), Taiwan Semiconductor (TSM), Philip Morris (PM), Union Pacific (UNP), AT&T (T), American Express (AXP).

Отчеты, которые выходят с 16 по 22 октября 2023

Netflix (NFLX)

Дата выхода отчета: 18 октября 2023.

Netflix, основанная в 1997 году, является первопроходцем в сфере стримингового контента. С момента запуска своей стриминговой платформы в США в 2007 году, компания получила значительное преимущество перед своими конкурентами. За 16 лет лидерства в индустрии стриминга, Netflix собрал огромную базу пользователей, которая на данный момент составляет 238 миллионов подписчиков по всему миру. Это больше, чем у любого другого стримингового сервиса на рынке.

Огромный масштаб приносит Netflix значительные преимущества. Благодаря годовым доходам в размере $32 млрд, компания может тратить десятки миллиардов долларов ежегодно на контент. Netflix регулярно генерирует положительный свободный денежный поток (FCF). В 2023 году он составил $1,6 млрд, в 2023 году ожидается $5 млрд.

Акции Netflix в настоящее время торгуются по P/E в размере 32,4. Эта оценка значительно дороже, чем в начале этого года, но она существенно снизилась всего несколько месяцев назад. И по мере того, как Netflix продолжает увеличивать свою прибыль в ближайшие годы, эта оценка может еще больше снизиться. Для сравнения, средняя акция в индексе Nasdaq100 торгуется по P/E в размере 26,1. Это говорит о том, что рынок признает привлекательность и потенциал роста Netflix.

Компания является лидером в отрасли, получает выгоду от мощного секулярного тренда и продолжает увеличивать свой свободный денежный поток. Инвесторы могут видеть в Netflix привлекательную возможность для инвестиций в долгосрочной перспективе.

Tesla (TSLA)

Дата выхода отчета: 18 октября 2023.

Компания Tesla, доминирующая на американском рынке электромобилей (EV), обладает сильным брендом и технологиями, которые обеспечивают ей преимущество перед конкурентами. Изначально ориентируясь на элитный рынок, компания Tesla стала синонимом роскошных электромобилей, делая ставку на качество продукции, а не на традиционный маркетинг. Опыт в производстве, разработке программного обеспечения и аппаратных средств отличает компанию, которая уже десять лет лидирует в отрасли электромобилей.

В ближайшей перспективе Tesla сталкивается с такими проблемами, как рост стоимости жизни, влияющий на потребительские расходы на дорогие электромобили, и повышенный уровень товарных запасов, который может привести к необходимости снижения цен, что потенциально приведет к сокращению прибыли.

Тем не менее, начинания Tesla в области искусственного интеллекта, включая технологию автономного вождения, и исторически сложившийся коэффициент P/E позиционируют компанию как ключевого игрока в автомобильном секторе и секторе искусственного интеллекта.

В первом полугодии 2023 года Tesla продемонстрировала значительный рост выручки, которая достигла $48 млрд и увеличилась на 35% по сравнению с предыдущим годом. Несмотря на снижение чистой прибыли на 7% из-за снижения цен и роста расходов, историческая оценка P/E компании Tesla относительно низкая, что подтверждает ее значимость как лидера в области автомобилестроения и искусственного интеллекта.

Генеральный директор компании Илон Маск видит будущее с огромным потенциалом доходов, в частности, за счет автономных транспортных средств. Ark Invest разделяет этот оптимизм, прогнозируя, что к 2027 году доходы от сервиса роботакси превысят продажи автомобилей.

Procter & Gamble (P&G)

Дата выхода отчета: 18 октября 2023.

Procter & Gamble – всемирно известная компания по производству потребительских товаров с долгой историей успеха. В ее портфель входят такие бренды, как Head & Shoulders, Old Spice, Gillette, Crest, Downy и Pampers, которые занимают значительную долю рынка и пользуются устойчивым спросом. Такая стабильность позволяет компании P&G выплачивать дивиденды в течение 133 лет подряд, причем последнее повышение произошло в мае 2023 года, когда квартальный дивиденд был увеличен на 3% до $0,94.

О финансовой устойчивости P&G свидетельствует и свободный денежный поток в размере $13,8 млрд, полученный в последнем финансовом году, который вполне обеспечивает выплату дивидендов в размере $8 млрд. Компания неизменно добивается высоких показателей рентабельности, постоянно превышающих 20% от объема продаж, в основном за счет эффективного повышения цен и мер по сокращению затрат.

Инновации являются основной стратегией P&G, особенно в таких областях, как уход за тканями и чистящие средства для дома. Благодаря стремлению к исследованиям и разработкам продукция P&G приносит ощутимую пользу, что часто приводит к расширению категории или созданию совершенно новых категорий, как это наблюдается в случае с такими продуктами, как Swiffer.

Приверженность P&G выкупу акций даже в период рыночной нестабильности, подчеркивает прочность ее операций и баланса, обеспечивая инвесторам чувство уверенности.

Ценовая мощь компании и ее способность преодолевать экономические трудности делают ее привлекательной для долгосрочных инвесторов. P&G продолжает оставаться привлекательным вариантом для тех, кто ищет надежные и устойчивые долгосрочные инвестиции в сектор потребительских товаров.

Philip Morris (PM)

Дата выхода отчета: 19 октября 2023.

Philip Morris, мировой табачный гигант, переживает значительные преобразования, инвестируя в менее вредные альтернативы традиционным сигаретам.

Philip Morris занимает значительную долю мирового рынка, за исключением США и Китая. Ее основной бизнес – поставка сигарет с никотином – остается довольно устойчивым перед лицом экономических проблем. Но к 2025 году компания намерена перевести 50% своей выручки на негорючие материалы. Одним из ключевых факторов роста Philip Morris является IQOS – устройство, которое нагревает табак для получения пара вместо дыма. IQOS уже внес значительный вклад в доходы компании, причем около 35% из них приходится на продукцию, позволяющую отказаться от курения. Его потенциал по-прежнему огромен и открывает возможности для роста как на существующих рынках, так и на неосвоенных территориях.

В 2024 году Philip Morris планирует выйти с IQOS на рынок США, что станет значительным расширением. Ожидается, что этот шаг принесет миллиардные доходы на ранее недоступном рынке. Недавнее приобретение компании Swedish Match и ее бренда пероральных никотиновых пакетиков Zyn усиливает конкуренцию с Altria. По оценкам руководства компании, продажи IQOS и Zyn в США могут быть в шесть раз более прибыльными, чем продажи сигарет за рубежом, что обеспечит перспективное увеличение денежного потока.

Philip Morris имеет замечательную историю роста дивидендов, увеличив их 16 раз с 2008 года. В результате доходность для инвесторов составила 5,7%. Несмотря на высокий коэффициент выплат, сильные денежные потоки компании и ее стремление к премиальным дивидендам обеспечивают устойчивость.

Акции компании привлекательно оценены по цене менее 14-кратной прогнозируемой прибыли, что делает их привлекательными для инвестиций в стоимость.

Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC)

Дата выхода отчета: 19 октября 2023.

Taiwan Semiconductor Manufacturing – компания, которую выбирают такие технологические гиганты, как Nvidia и Apple, когда им требуется производство высокопроизводительных чипов. Будучи пионером отрасли, TSMC является крупнейшим контрактным производителем микросхем в мире. Отличительной чертой компании является соблюдение конфиденциальности при разработке проектов заказчиков и оперативная поставка полупроводников с минимальным количеством отказов.

TSMC занимает более 60% мирового рынка контрактного производства полупроводников, а в области высокопроизводительных чипов для искусственного интеллекта и ускоренных вычислений – более 90% доли рынка. Несмотря на снижение продаж, вызванное макроэкономическими проблемами и циклическими спадами, ориентация TSMC на производство высокопроизводительных микросхем способствует получению впечатляющей прибыли.

Акции TSMC торгуются по цене, примерно в 17 раз превышающей ожидаемую прибыль этого года, и обеспечивают дивидендную доходность в размере 2,1%, что делает их разумным выбором для инвесторов.

В сентябре общий объем экспорта Тайваня увеличился на 3,4% до $38,81 млрд, причем заметный рост экспорта информационных, коммуникационных и аудио-видео продуктов составил 59,8%, что, вероятно, обусловлено полупроводниковым сектором. Этот рост означает, что крупнейшая тайваньская полупроводниковая компания TSMC по-прежнему производит значительное количество микросхем для таких ведущих клиентов, как Apple и Nvidia. Растущий спрос на чипы для искусственного интеллекта, подпитываемый такими платформами, как ChatGPT и DALL-E от OpenAI, открывает широкие возможности для TSMC.

TSMC сталкивается с проблемами, связанными с технологической войной между США и Китаем, однако ожидается, что компания получит разрешение на продажу чипов в Китай, о чем свидетельствуют продления, предоставленные Samsung и SK Hynix. Ранее США разрешили TSMC сохранить свои производства в Китае.

Во 2-м квартале 2023 года валовая рентабельность компании составила 54,1%, рентабельность операционной прибыли – 42%, а рентабельность чистой прибыли – 37,8%.

American Express (AXP)

Дата выхода отчета: 20 октября 2023.

American Express представляет собой привлекательную инвестиционную перспективу благодаря своему уникальному подходу к ведению бизнеса, ориентированному на состоятельных людей. Компания продемонстрировала устойчивость и адаптивность в своих последних финансовых результатах, отмеченных значительным ростом числа клиентов и рекордно высокими доходами. Потенциал роста доходов компании заключается в ее международной экспансии, особенно в Европе.

Во 2-м квартале компания получила $8,5 млрд дохода, который представляет собой плату, взимаемую с торговых предприятий за предоставление им возможности пользоваться сетью American Express. Ориентируясь на более состоятельных и финансово подкованных покупателей, эти торговые предприятия практически не имеют другого выбора, кроме как принимать к оплате карты American Express.

Кроме того, в прошлом квартале компания заработала $1,8 млрд за счет чистой комиссии за обслуживание карт, состоящей из ежегодных взносов, которые держатели карт платят за льготы и преимущества, предоставляемые American Express. Более состоятельные клиенты предпочитают пользоваться этими высококачественными вознаграждениями, что ставит компанию в выгодное положение.

Доходы компании формируются в четырех сегментах, включая обслуживание потребителей в США, коммерческие услуги, обслуживание международных карт и глобальные торговые и сетевые услуги. Такая диверсификация позволяет избежать влияния рынка или конкретного продукта.

Несмотря на такие проблемы, как усиление конкуренции и пандемия, компания последовательно развивалась на протяжении последнего десятилетия. Во 2-м квартале 2023 года компания сообщила о росте выручки на 12% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $15,1 млрд за счет увеличения чистого процентного дохода на 32%. Компания также привлекает держателей карт из поколения Z и миллениалов.

Руководство компании прогнозирует увеличение выручки на 16% и прибыли на акцию на 14% в 2023 года, что делает компанию привлекательной. Коэффициент P/E, равный 16,2 (ниже средних исторических значений и индекса S&P 500), делает компанию привлекательным вариантом для инвестиций.

Дивиденды, которые выплачиваются с 16 по 22 октября 2023

Помимо квартальных отчётов, на следующей неделе ряд эмитентов выплачивает дивиденды:

16 октября – Quaker Chemical (KWR), Oxford Lane (OXLC), Gabelli (GLU), Dillards Capital Trust I (DDT), AT&T (TBB), McGrath (MGRC), PennantPark (PNNT), Watsco (WSO).

17 октября – Horizon Finance (HRZN), Graham Holdings (GHC), First United (FUNC), Acuity Brands (AYI), Credit Suisse (CIK), AZZ (AZZ), RPM (RPM).

18 октября – Compass Diversified (CODI), Fortitude Gold (FTCO), Newcrest Mining Ltd PK (NCMGY), H.B. Fuller (FUL).

19 октября – Atlas Copco (ATLCY), Revvity (RVTY), Tsakos Energy (TNP), Pentair (PNR), CVS Health Corp (CVS), GE HealthCare (GEHC), Clough Global (GLQ), Gladstone Capital (GLAD), First Busey (BUSE), Gladstone Investment (GAIN).

20 октября – APA Corp (APA), Colgate-Palmolive (CL), Argan (AGX), LTC Properties (LTC), Jonestown Bank (JBTC), Caterpillar (CAT), First Trust Energy (FEN), RMR Group Inc (RMR), USA Compression Partners LP (USAC).

Результаты отчетов эмитентов с 9 по 15 октября 2023

Walgreens Boots Alliance (WBA)

Отчет вышел: 12 октября 2023.

В недавнем релизе Walgreens Boots Alliance сообщила, что прибыль на акцию без учета GAAP в 4-м квартале 2023 года составила $0,67, что не оправдало ожиданий на $0,02. Что касается доходов, они зафиксировали $35,42 млрд, что на 9,2% больше, чем в прошлом году, и превзошло оценки на $580 млн.

Заглядывая в будущее 2024 финансового года, Walgreens Boots Alliance представил прогноз. Они ожидают, что скорректированная прибыль на акцию будет находиться в диапазоне от $3,20 до $3,50. Однако руководство ожидает, что рост базовой прибыли будет частично компенсирован снижением отчислений от продажи и обратной аренды, более высокой налоговой ставкой и снижением отчислений, связанных с COVID-19.

Domino's Pizza (DPZ)

Отчет вышел: 12 октября 2023.

Domino's Pizza опубликовала финансовые результаты за 3-й квартал 2023 года. В компании сообщили, что прибыль на акцию за отчетный период по GAAP составила $4,18, что превзошло ожидания на $0,89. Однако их выручка в $1 млрд снизилась на 6,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и не оправдала оценок на $50 млн. В США продажи в тех же магазинах снизились на 0,6%.

На международном фронте продажи в тех же магазинах выросли на 3,3% без учета влияния иностранной валюты. Несмотря на глобальное чистое сокращение магазинов на 8 магазинов (без учета закрытия российского рынка), им удалось добиться роста с чистым увеличением на 135 магазинов.

Что касается роста мировых розничных продаж, то без учета валютного воздействия и закрытия российского рынка он составил 5,1%. Забегая вперед, основываясь на своих результатах и прогнозах на оставшуюся часть 2023 года, Domino's Pizza ожидает, что рост их глобальной сети магазинов в этом году будет примерно на нижней границе ранее прогнозируемого диапазона от 5% до 7%. Аналогичным образом ожидается, что их глобальный рост розничных продаж, без учета влияния иностранной валюты, будет немного ниже средней точки их прогноза на два-три года в пределах от 4% до 8%.

JPMorgan Chase (JPM)

Отчет вышел: 13 октября 2023.

Банк JPMorgan Chase сообщил о сильных финансовых результатах. Выручка эмитента достигла $39,87 млрд, что на 22% больше, чем в предыдущем году. Непроцентные расходы также росли, но более медленными темпами – на 13%, что способствовало значительному увеличению чистой прибыли на 35% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув $13,15 млрд. Прибыль на акцию продемонстрировала еще более впечатляющий рост, увеличившись на 39% до $4,33 на акцию, в первую очередь за счет сокращения количества акций.

Более высокие процентные ставки сыграли решающую роль в успехе JPMorgan, особенно принеся пользу его подразделению карточных услуг под управлением Chase. Кроме того, приобретение JPMorgan компании First Republic Bank весной существенно способствовало их росту, добавив 6 процентных пунктов к увеличению доходов и 11 процентных пунктов к росту чистой прибыли.

Хотя генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон по-прежнему осторожно смотрит в будущее, ссылаясь на потребительские расходы за счет денежных резервов, банк эффективно управлял своими рисками и извлекал выгоду из своих наиболее прибыльных рынков, демонстрируя высокие показатели.

Progressive (PGR)

Отчет вышел: 13 октября 2023.

Progressive, компания по страхованию имущества и от несчастных случаев, на прошлой неделе сообщила о значительном улучшении своих показателей в 3-м квартале 2023 года. Они добились улучшения своего совокупного коэффициента на 6,8 процентных пункта, при этом в сентябре были особенно хорошие результаты благодаря возмещениям по перестрахованию. Их прибыль на акцию за отчетный период выросла на 233% в годовом исчислении, достигнув $1,64, хотя и не дотянула до прогнозируемых $1,72. Это означает четырехкратное улучшение их чистой прибыли по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это первый прирост прибыли компании после трех убыточных кварталов.

Progressive также продемонстрировала значительный рост чистых премий, написанных за сентябрь и весь 3-й квартал, на 20% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив $15,594 млрд. Этот положительный результат отразился на цене их акций, которая выросла на 7,2%.

Кроме того, компании удалось сократить общие расходы на 6,7% г/г до $4,3 млрд, в первую очередь за счет снижения убытков и расходов на андеррайтинг. Такие высокие результаты позволяют предположить, что акции Progressive, могут стать многообещающим вариантом для медленного долгосрочного роста.

UnitedHealth (UNH)

Отчет вышел: 13 октября 2023.

UnitedHealth провела впечатляющий 3-й квартал 2023 года. Выручка эмитента выросла на 14,2% по сравнению с прошлым годом и достигла $92,36 млрд. Примечательно, что в обоих сегментах Optum и UnitedHealthcare наблюдался двузначный процентный рост. Эти высокие результаты привели к увеличению скорректированной прибыли на 13,3%, что составило $6,56 на акцию. Аналитики ожидали более низкую скорректированную прибыль в размере $6,33 на акцию при выручке, близкой к $91,4 миллиарда.

Кроме того, UnitedHealth за квартал получила значительные денежные потоки, составившие в общей сложности $6,9 млрд. Они также вернули акционерам более $11,5 млрд за первые три квартала 2023 года посредством дивидендов и обратного выкупа акций.

Заглядывая в будущее, UnitedHealth повысила прогноз скорректированной чистой прибыли на акцию за весь 2023 год до диапазона от $24,85 до $25 по сравнению с предыдущим диапазоном от $24,70 до $25 на акцию. Эта положительная динамика рассматривается как признак силы в секторе здравоохранения, не оставляя места для споров медвежьим инвесторам. Акции UnitedHealth отражают это позитивное настроение.