Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 18 по 24 ноября 2024

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе 18-24 ноября 2024 года.

Фондовые рынки находятся под давлением, доллар укрепляется, а доходность 10-летних облигаций составляет 4,41%.

Причиной такой динамики является ожидание будущей политики Дональда Трампа, которая включает значительное повышение тарифов на импорт: 20% для всех стран, 60% для Китая и до 100% для государств, отказывающихся использовать доллар. Эти меры, вероятно, приведут к сокращению импорта, что, в свою очередь, укрепит доллар из-за снижения предложения иностранной продукции. Однако это также вызовет рост цен внутри страны, способствуя усилению инфляции. В условиях инфляционного давления ФРС будет вынуждена откладывать снижение процентной ставки, что негативно повлияет на настроения инвесторов.

Ситуацию усугубляют данные по индексу цен производителей (PPI), который оказался выше ожиданий. PPI считается опережающим индикатором инфляции, что сигнализирует о возможном росте потребительских цен в ближайшие месяцы. Это уменьшает шансы на снижение ставки ФРС: если неделю назад вероятность снижения в декабре оценивалась в 86%, то сейчас она снизилась до 74%, а на январь вероятность сохранения ставки без изменений составляет уже 58%.

На прошедшем заседании ФРС Джером Пауэлл отметил, что экономика в целом стабильна, но подчеркнул, что спешить со снижением ставки не стоит. Вероятность её снижения в декабре упала до 60% (ранее она превышала 80%), а на январь рынки всё чаще прогнозируют сохранение текущего уровня.

Ситуация остаётся неопределённой, но уже сейчас становится очевидным возможный конфликт между Пауэллом и будущим президентом США. Глава ФРС может либо продолжать демонстрировать позитивные оценки экономики, чтобы укрепить свою профессиональную репутацию и повысить шансы остаться на посту, либо указать на то, что ожидания политических решений Трампа уже оказывают негативное влияние на рынки. Выбор этого пути будет зависеть от его политической и профессиональной стратегии.

На неделе выходят отчеты следующих компаний: Intuit (INTU), Deere (DE), Ross Stores (ROST), Baidu (BIDU), Cerence (CRNC), Gap (GAP), Nvidia (NVDA), TJX Companies (TJX), Target (TGT), Palo Alto Networks (PANW), Snowflake (SNOW), Williams-Sonoma (WSM), Jack in the Box (JACK), Walmart (WMT), Lowe's (LOW), XPeng (XPEV), Viking Holdings (VIK), Medtronic (MDT), Amer Sports (AS), ZTO Express (ZTO), BellRing Brands (BRBR), Brady (BRC).

Отчеты, которые выходят с 18 по 24 ноября 2024

Viking Holdings (VIK)

Дата выхода отчета: 19 ноября 2024.

Viking Holdings (VIK) – круизная компания, специализирующаяся на речных, океанских и экспедиционных путешествиях для англоговорящих клиентов старше 55 лет.

Компания управляет флотом из 93 судов, включая речные, океанские и экспедиционные корабли. Компания выделяется как единственная чистая круизная линия класса люкс, делая акцент на премиум-впечатления, небольшие суда и концепцию «все включено». В 2023 году выручка Viking достигнет $4,7 млрд., отражая годовой рост на 14,4% с 2015 года, несмотря на влияние пандемии. Речные суда компании вмещают менее 200 пассажиров, а океанские – менее 400, принося в среднем более $7 тыс. на клиента, что значительно превышает показатели конкурентов.

Компания планирует расширить флот, добавив 18 речных судов к 2026 году и 6 океанских судов к 2028 году, увеличив его размер на треть. Это может способствовать аналогичному росту выручки при сохранении уровня заполняемости. Ориентация на рынок премиум-класса, который, по прогнозам, будет расти быстрее всей отрасли, позволяет компании удовлетворять будущий спрос. Однако чистый долг Viking Holdings составляет $3,9 млрд., что может ограничивать рентабельность, поскольку часть прибыли уйдет на обслуживание долга.

Подход Viking к обслуживанию клиентов выгодно отличает компанию от конкурентов. Вместо поощрения расходов на борту, таких как казино или рестораны премиум-класса, компания предлагает пакеты «все включено», ориентированные на нишевую аудиторию, что формирует лояльность клиентов и стабильный спрос. Эта стратегия укрепляет имидж Viking как поставщика премиум-услуг и поддерживает ценовую политику.

После IPO в апреле 2024 года акции Viking Holdings выросли с $24 до $34,9, однако остаются нестабильными. С учетом ожидаемого роста потребительского доверия в 2025–2026 годах фундаментальные показатели компании выглядят сильными. Тем не менее, учитывая высокий уровень долга и рыночную неопределенность, инвесторы могут предпочесть осторожный подход, отслеживая результаты компании и изменения рыночной среды.

Medtronic (MDT)

Дата выхода отчета: 19 ноября 2024.

Medtronic (MDT) – мировой лидер в производстве медицинского оборудования, предлагающий широкий ассортимент продукции, такой как кардиостимуляторы, инсулиновые помпы и системы непрерывного мониторинга глюкозы. Компания работает более чем в 150 странах и занимается лечением более 70 заболеваний, поэтому она зарекомендовала себя как один из лидеров в секторе здравоохранения, известный своей устойчивостью к экономическим колебаниям.

В 1-м квартале 2025 финансового года Medtronic сообщила о скромном росте выручки на 3% в годовом исчислении, составившей $8,5 млрд. Однако чистая прибыль выросла на 32%, превысив $1 млрд. Ключевыми факторами стали увеличение выручки на 6% в сегменте сердечно-сосудистой продукции и на 12% в сегменте устройств, связанных с диабетом. За последние 12 месяцев компания получила $33 млрд. выручки, $4 млрд. прибыли, операционный денежный поток составил около $7 млрд., а денежные резервы достигли $8 млрд.

Компания неизменно вознаграждает своих акционеров, поддерживая 46-летнюю серию ежегодного повышения дивидендов. В настоящее время прогнозируемый размер дивидендов составляет $2,8 на акцию, что дает доходность около 3%.

Несмотря на стабильные финансовые показатели, акции Medtronic торгуются с привлекательной оценкой: прогнозный P/E составляет 16, что ниже среднего показателя для сектора здравоохранения (22), что указывает на потенциальную недооцененность.

Компания активно расширяет ассортимент продукции, получив 130 одобрений только за последний год. Постоянные инновации в устройствах, таких как катетеры и нейростимуляторы, открывают множество возможностей для будущего роста. Хотя в последнее время рост выручки может казаться медленным, снижение процентных ставок может способствовать росту продаж, так как финансирование продукции Medtronic станет более доступным для поставщиков медицинских услуг.

Snowflake (SNOW)

Дата выхода отчета: 20 ноября 2024.

Snowflake (SNOW) – облачная платформа данных, которая помогает компаниям эффективно управлять и организовывать свои данные. Она объединяет разрозненные данные, хранящиеся на различных платформах, в централизованные хранилища, упрощая их анализ. Работая на облачных платформах, таких как Amazon Web Services (AWS) и Microsoft Azure, Snowflake взимает плату с клиентов в зависимости от использования, обеспечивая гибкость для компаний.

С 2019 по 2024 финансовые годы компания достигла среднегодового роста доходов (CAGR) в 96%. Хотя темпы замедляются, аналитики прогнозируют их снижение до 24% в 2024–2027 финансовых годах. Несмотря на отсутствие прибыли, инновационная модель Snowflake занимает значительное место на растущем рынке ИИ.

Недавно Snowflake привлекла $2 млрд., выпустив конвертируемые старшие облигации с процентной ставкой 0% и сроками погашения в 2027 и 2029 годах. Цена конвертации облигаций составляет $157,50 за акцию, что подразумевает небольшой рост акций для их конвертации в капитал, что может вызвать разводнение для текущих акционеров. Для снижения этого эффекта Snowflake заключила опционную сделку стоимостью $400 млн, направив на неё 20% привлеченных средств.

Руководство компании отметило, что эти средства могут быть использованы для обратного выкупа акций, приобретений или общих целей, однако конкретных планов объявлено не было. Это вызвало вопросы у инвесторов, так как компания уже располагает значительными денежными резервами и генерирует положительный свободный денежный поток. Несмотря на предположения о том, что средства могут быть направлены на инвестиции в ИИ, руководство заявило, что расходы на ИИ будут осуществляться только при наличии прямой выгоды для бизнеса.

Хотя Snowflake остаётся сильным игроком в сфере хранения данных и аналитики на базе ИИ, отсутствие ясности в использовании новых средств вызывает опасения. Инвесторы, возможно, предпочтут дождаться большей прозрачности со стороны компании, прежде чем принимать инвестиционные решения. Тем не менее, бизнес-модель Snowflake и её прочные позиции на рынке делают её привлекательной для долгосрочного роста.

Target (TGT)

Дата выхода отчета: 20 ноября 2024.

Target (TGT), ведущая розничная компания, известная своей лояльностью к покупателям, отчасти обусловленной популярностью ее собственных брендов. В отличие от многих конкурентов, уникальная цифровая модель Target позволяет 95% продаж, включая онлайн-заказы, осуществлять непосредственно в магазинах. Такой подход помогает компании сократить расходы и повысить скорость доставки, что дает ей конкурентное преимущество.

По состоянию на сентябрь 2024 года акции Target торговались по соотношению цены к прибыли (P/E) на уровне 15, что делает их значительно дешевле, чем у конкурентов Walmart (P/E 28) и Costco (P/E 42). Кроме того, Target является дивидендным королем, увеличивая свои дивиденды 50 лет подряд. Текущая дивидендная доходность в 2,9% подчеркивает ее привлекательность как акции с высокой стоимостью, особенно для инвесторов, ориентированных на доход.

В последние годы Target столкнулась с проблемами, включая сбои в цепочке поставок, инфляцию и снижение расходов на товары повседневного спроса. Однако компания демонстрирует признаки восстановления, улучшая операционную рентабельность и прилагая усилия по сокращению «усушки» – потерь, в основном связанных с кражами. Такой поворот в операционной деятельности свидетельствует о прогрессе в решении ключевых общеотраслевых проблем.

Несмотря на то, что акции Target выросли на 7,8% по сравнению с 52,1% акций Walmart, компания имеет потенциал роста. Ориентация Target на товары повседневного спроса создает проблемы в текущих условиях, но принятие стратегий, аналогичных стратегии Walmart, – акцент на стоимости, расширение ассортимента основных товаров и повышение качества услуг – может стать преобразующим фактором.

Ритейлер также добивается успехов в привлечении покупателей с помощью программы лояльности Target Circle, которая использует акции и поощрения в приложениях для удержания покупателей. Несмотря на успех этих инициатив, у компании еще есть значительные возможности для расширения.

Warner Music Group (WMG)

Дата выхода отчета: 21 ноября 2024.

Warner Music Group (WMG) – одна из ведущих мировых музыкальных компаний, объединяющая такие легендарные лейблы, как Warner Records, Atlantic Records, Asylum и Elektra. Эти лейблы поддерживают таких известных артистов, как Эд Ширан, Карди Би и Бруно Марс, предоставляя ресурсы для маркетинга, менеджмента и производства музыки.

WMG получает большую часть доходов от продажи записанной музыки, а дополнительную прибыль приносит музыкальное издательство, которое занимается приобретением и лицензированием композиций. Оба сектора демонстрируют рост, обусловленный стремительным распространением потокового воспроизведения музыки. За первые три квартала 2024 года выручка WMG выросла на 8% и достигла $4,8 млрд., что способствовало резкому увеличению прибыли. Особую выгоду компании приносит ее ориентация на популярные жанры потоковой музыки, такие как хип-хоп и поп-музыка.

Будучи крупным лейблом, WMG предлагает артистам доступ к крупным инвестициям в производство, маркетинг и гастроли, которые небольшие независимые лейблы часто не могут сравнить. Однако высокие расходы, связанные с выплатой гонораров артистам и маркетингом, снижают рентабельность компании, оставляя итоговый результат скромным, но в целом положительным. Несмотря на значительный долг, финансовое положение WMG считается стабильным и отражает более широкие тенденции в индустрии.

В музыкальной индустрии наметился сдвиг в сторону увеличения выплат роялти, поскольку развитие потоковых платформ дает артистам больше возможностей для самораспространения на ранних этапах их карьеры. Тем не менее, крупные лейблы, такие как WMG, по-прежнему играют решающую роль в развитии первоначального успеха в устойчивую карьеру. В отличие от Universal Music Group, которая делает акцент на артистах-суперзвездах, WMG разработала стратегию, направленную на развитие «среднего класса» начинающих артистов. Эти артисты могут поначалу не демонстрировать выдающихся успехов, но у них есть потенциал для долгосрочного роста.

Ожидается, что по мере развития технологий потокового вещания они будут открывать все новые возможности для начинающих артистов, расширяя пул талантов. Стратегическая ориентация WMG на этот сегмент позволяет ей воспользоваться этой тенденцией и повысить спрос на свои услуги. Однако компания сталкивается со значительной конкуренцией, поэтому инвесторам рекомендуется дождаться более высокой оценки, чтобы обеспечить себе больший запас прочности.

Хотя подход WMG предоставляет возможности для роста, потенциальным инвесторам следует взвесить риски и рыночные условия, прежде чем принимать решение.

Baidu (BIDU)

Дата выхода отчета: 21 ноября 2024.

Baidu (BIDU), которую часто называют «китайским Google», – ведущая технологическая компания, наиболее известная благодаря своей поисковой системе, широко используемой китайскими потребителями и рекламодателями. Платформа, насчитывающая 703 млн. пользователей, служит важнейшим инструментом для доступа к информации и целевой рекламе. Помимо поиска, Baidu занимается искусственным интеллектом (ИИ), облачными вычислениями, потоковым видео через iQIYI и автономным вождением, диверсифицируя источники дохода с течением времени.

Компания использует бизнес-модель с небольшим количеством активов и высокой рентабельностью, реинвестируя прибыль от основной деятельности в инновационные предприятия. Инициативы Baidu в области ИИ имеют особое значение для ее будущего, поскольку, по прогнозам, объем китайского рынка ИИ к 2030 году достигнет $155 млрд. Захват даже небольшой части этого рынка может привести к значительному росту. Кроме того, сервис беспилотного такси от Baidu, который уже обеспечил более 7 млн. поездок, демонстрирует большой потенциал в развивающейся области технологий автономного вождения.

Однако в последнее время Baidu столкнулась с проблемами. Темпы роста китайской экономики замедлились, а конкуренция за доходы от рекламы обострилась. Во 2-м квартале 2024 года общий доход Baidu не изменился, а доходы от онлайн-маркетинга упали на 2%. С другой стороны, ее облачный бизнес был ярким пятном, выросшим на 14% за тот же период.

Baidu также трансформирует свою поисковую систему, внедряя генеративный ИИ, чтобы предоставлять пользователям более точные и прямые ответы. К августу 18% результатов поиска были сгенерированы искусственным интеллектом, по сравнению с 11% в начале года. Хотя этот сдвиг призван улучшить пользовательский опыт, он привел к уменьшению количества показов рекламы, что в краткосрочной перспективе сказалось на доходах. Baidu считает, что эта стратегия окупится в долгосрочной перспективе, и изучает новые модели монетизации, такие как стоимость за продажу, чтобы адаптироваться.

Несмотря на эти препятствия, инвестиции Baidu в ИИ, облачные вычисления и автономное вождение могут обеспечить компании долгосрочный успех. Улучшение ситуации в китайской экономике и потребительской активности также будет способствовать восстановлению основного рекламного бизнеса компании. Несмотря на сохраняющиеся проблемы, ориентация Baidu на инновации и диверсификацию дает основания для оптимизма в отношении ее будущих перспектив.

Результаты отчетов эмитентов с 11 по 16 ноября 2024

Home Depot (HD)

Отчет вышел: 12 ноября 2024.

Компания Home Depot (HD) сообщила о прибыли за 3-й квартал 2024 года. Прибыль оказалась выше ожиданий аналитиков. Чистые продажи выросли на 6,6%, достигнув $40,2 млрд., а скорректированная прибыль на акцию составила $3,78, снизившись на 4,3%, но превысив прогнозы.

Продажи поддержали благоприятные погодные условия и повышенный спрос в районах, пострадавших от ураганов. Стратегия улучшения цепочки поставок позволила выполнить почти половину онлайн-заказов из ближайших магазинов, но это увеличило себестоимость на 7,3%, что снизило маржу.

Однако компания столкнулась с давлением на маржу из-за макроэкономических факторов и изменения потребительских расходов.

Сопоставимые продажи снизились на 1,3%, в том числе на 1,2% в США, что связано с отказом потребителей от крупных проектов по ремонту домов из-за высоких процентных ставок.

В будущем инвесторам стоит следить за стратегией компании по привлечению профессиональных клиентов и улучшению цепочки поставок для обеспечения роста.

AstraZeneca (AZN)

Отчет вышел: 12 ноября 2024.

В 3-м квартале 2024 года продажи AstraZeneca выросли на 18% до $13,57 млрд., превысив прогноз $13,08 млрд. Без учета валютных колебаний продажи увеличились на 21%.

Прибыль на акцию (EPS) составила $2,08, что на 20% выше, чем год назад, и превысило прогноз $2,04. В постоянной валюте EPS увеличилась на 27%.

Подразделение по лечению рака показало рост на 19% до $5,57 млрд. Сегмент сердечно-сосудистых и метаболических препаратов принес $3,16 млрд., респираторные и иммунологические препараты – $1,96 млрд., а препараты для редких заболеваний – $2,15 млрд. Вакцины и иммунная терапия составили $460 млн.

Компания повысила прогноз на год, ожидая роста выручки и основной прибыли на акцию на десятки процентов.

Shopify (SHOP)

Отчет вышел: 12 ноября 2024.

В 3-м квартале 2024 года Shopify (SHOP) сообщила о чистой прибыли $344 млн. при выручке $2,16 млрд., превысив прогнозы аналитиков ($322 млн. прибыли и $2,09 млрд. выручки). Выручка выросла на 26,3% по сравнению с прошлым годом, а чистая прибыль увеличилась почти вдвое.

Ключевым фактором роста стал GMV, который увеличился на 24% до $69,72 млрд., что также превысило ожидания аналитиков ($67,78 млрд.). Сегменты торговых и подписных решений выросли на 26%, что способствовало общему росту. Маржа свободного денежного потока (FCF) в 3-м квартале составила 19%.

Компания ожидает, что маржа свободного денежного потока в 4-м квартале останется на уровне прошлого года, что обеспечит значительный рост продаж. Стратегия на поддержание низких операционных расходов и использование ИИ укрепляют перспективы компании.

Applied Materials (AMAT)

Отчет вышел: 14 ноября 2024.

В 3-м квартале 2024 года выручка Applied Materials (AMAT) увеличилась на 5% и составила $7,05 млрд., что превысило прогноз аналитиков в $6,97 млрд. Валовая маржа немного выросла с 47,1% до 47,3%, в то время как операционная маржа снизилась с 29,3% до 29%. Скорректированная прибыль на акцию (EPS) увеличилась на 9% до $2,32, что также превысило прогноз в $2,19.

Несмотря на ослабление прогноза роста, генеральный директор компании Гэри Дикерсон подчеркнул сильные позиции Applied Materials в перспективных областях, таких как искусственный интеллект и энергоэффективные вычисления. Он отметил, что компания продолжит инвестировать в эти ключевые направления, которые будут играть важную роль в ее долгосрочном росте.

Disney (DIS)

Отчет вышел: 14 ноября 2024.

Акции компании Walt Disney (DIS) выросли после публикации сильной отчетности за 4-й квартал 2024 финансового года, который завершился 28 сентября. Выручка компании составила $22,6 млрд., что на 6% больше по сравнению с прошлым годом, и немного превысила прогноз аналитиков, который был $22,49 млрд.

Однако наибольшее впечатление произвели итоговые показатели: скорректированная прибыль на акцию (EPS) выросла на 39% и составила $1,14, значительно превысив консенсус-прогноз в $1,11.

Основным моментом стала прибыльность сегмента потокового вещания, включая Disney+ и Hulu, который показал операционную прибыль в размере $253 млн., что значительно превысило прогноз в $131 млн. Disney также прогнозирует, что рентабельность этого сегмента вырастет более чем в 3 раза, достигнув $875 млн. в 2025 году.

Несмотря на такие высокие результаты, акции Disney по-прежнему считаются недооцененными. Они торгуются по 21-кратной прогнозной прибыли, что делает их привлекательными для инвесторов, учитывая многочисленные возможности роста компании.

Alibaba (BABA)

Отчет вышел: 15 ноября 2024.

Alibaba Group отчиталась о финансовых результатах за 3-й квартал 2024 года, зафиксировав выручку в 236,5 млрд. юаней ($33,7 млрд.), что на 5% больше по сравнению с предыдущим годом. Чистая прибыль увеличилась на 63% до 43,5 млрд. юаней ($6,2 млрд.) благодаря высоким результатам Cloud Intelligence Group.

Cloud Intelligence Group показала рост выручки на 7%, а доходы от продуктов, связанных с ИИ, выросли на трёхзначные цифры. Alibaba выкупила акции на $4,1 млрд., что сократило количество акций в обращении на 2,1%.

Сегменты бизнеса также продемонстрировали рост: выручка Alibaba International Digital Commerce Group увеличилась на 29%, а Local Services Group – на 14%. Компания вводит новые сервисные сборы на основе GMV и отменяет ежегодные сборы для продавцов Tmall.

Несмотря на снижение свободного денежного потока из-за инвестиций в облачную инфраструктуру и возвратов продавцам Tmall, Alibaba уверенно фокусируется на повышении операционной эффективности и монетизации, что поддержало рост выручки за квартал, подчеркнул финансовый директор Тоби Сюй.