Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 7 по 13 октября 2024

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе 7– 13 октября 2024 года.

Вышедшие данные по Nonfarm Payrolls подтвердили устойчивость рынка труда. Это уменьшило шансы на снижение процентной ставки в ноябре на 0,50%, но одновременно снизило риск рецессии, что положительно восприняли рынки. Индекс S&P500 показал небольшой рост.

Индекс доллара поднялся выше 102, что является максимумом с середины августа. Это может привести к фиксации прибыли на фондовых рынках и падению индексов, особенно если ситуация в Израиле обострится.

Тем временем, продолжился рост акций нефтегазовых компаний и цен на нефть на фоне напряженности на Ближнем Востоке. Президент США Джозеф Байден заявил, что США обсуждают с Израилем возможность ударов по иранской нефтяной инфраструктуре. В плюсе также закрылся технологический сектор, особенно компании-производители чипов, благодаря заявлениям главы Nvidia о высоком спросе на ИИ-ускорители Blackwell.

На неделе выходят отчеты следующих компаний: JPMorgan Chase (JPM), Wells Fargo (WFC), Blackrock (BLK), BNY Mellon (BK), Fastenal (FAST), Delta Air Lines (DAL), Domino's Pizza (DPZ), Azz (AZZ), Applied Digital (APLD), Helen of Troy (HELE), PepsiCo (PEP), Accolade (ACCD), Duckhorn Portfolio (NAPA).

Отчеты, которые выходят с 7 по 13 октября 2024

PepsiCo (PEP)

Дата выхода отчета: 8 октября 2024.

PepsiCo (PEP) – многопрофильная компания, известная не только своим брендом напитков, но также владеющая Frito-Lay и Quaker, а также популярными брендами напитков, как Mountain Dew и Gatorade. Подразделение Frito-Lay в Северной Америке приносит почти столько же дохода, как и сегмент напитков, что способствует росту компании на фоне замедления продаж газированных напитков в США и мире.

PepsiCo с её глобальным охватом и сильными брендами обладает схожими преимуществами с гигантами отрасли, такими как Procter & Gamble и Coca-Cola (KO). Однако из-за своего присутствия в ресторанном секторе, компания испытала на себе изменения в потребительском спросе, особенно в начале пандемии.

PepsiCo продолжает расширяться за счет покупок, например, приобретения SodaStream в 2018 году, что сделало её лидером на рынке газировки для домашних условий. В 2020 году компания купила Rockstar Energy, усилив своё присутствие на рынке энергетических напитков.

В настоящее время мультипликаторы цена/продажи и цена/прибыль у PepsiCo ниже пятилетних средних, что делает акции недооцененными. Дивидендная доходность в 3,1% также превышает среднее значение за последние 10 лет в 2,8%, что делает компанию привлекательной для инвесторов.

Несмотря на то, что показатели PepsiCo сейчас не на пике, её долгосрочный рекорд и стабильный рост дивидендов – 52 года подряд – делают её надёжным выбором для тех, кто ищет стабильное и долговременное накопление капитала.

AZZ (AZZ)

Дата выхода отчета: 9 октября 2024.

Компания AZZ (AZZ), основанная в 1956 году, специализируется на решениях в области горячего цинкования и рулонного покрытия. В настоящее время AZZ работает в двух сегментах после продажи своего подразделения AZZ Infrastructure Solutions, которое имело 40-процентную долю в совместном предприятии Avail JV.

Основные направления бизнеса, AZZ Metal Coatings, включает услуги по горячему цинкованию, порошковому покрытию, анодированию и гальваническому покрытию. За последние пять лет компания активно расширяла свою деятельность через приобретение активов, включая K2 Partners, Inc, NuZinc, LLC, Preferred Industries, Ltd. в 2019 году, Acme Galvanizing, Inc. в 2021 году, а также Steel Creek Galvanizing, DAAM Galvanizing и Precoat Metals в 2022 году.

Покупка DAAM Galvanizing усилила позиции AZZ в Западной Канаде. В этот же период компания продала контрольный пакет акций своего сегмента Infrastructure Solutions, став полностью сосредоточенной на бизнесе металлических покрытий.

AZZ обладает широкими производственными мощностями в Северной Америке и активно расширяет своё присутствие в ключевых регионах, чтобы удовлетворить растущий спрос. Это помогает компании укрепить свои позиции на рынке и оперативно реагировать на потребности клиентов.

Компания AZZ имеет хорошие перспективы роста благодаря увеличению спроса на инфраструктурные и производственные проекты, поддерживаемые государственными программами, такими как Infrastructure Investments and Jobs Act (IIJA), Inflation Reduction Act (IRA) и CHIPS and Science Act. Также ожидается рост спроса на охлаждающую продукцию в секторе HVAC и предварительно окрашенную сталь для центров обработки данных.

Мировой тренд на развитие инфраструктуры и переход к устойчивым технологиям играет на руку AZZ, так как её продукция востребована в строительстве и модернизации объектов по всему миру.

С финансовой точки зрения маржа AZZ должна улучшиться за счет роста продаж и повышения эффективности. Мультипликаторы оценки ниже средней по сектору, что делает компанию привлекательной для инвесторов. Учитывая прогнозируемый рост выручки и маржи, AZZ имеет потенциал для дальнейшего роста и поддерживает рекомендацию «покупать».

Delta Air Lines (DAL)

Дата выхода отчета: 10 октября 2024.

Delta Air Lines (DAL) продолжает оставаться одной из ведущих авиакомпаний США, демонстрируя устойчивые результаты, несмотря на вызовы, связанные с увеличением пропускной способности и временным снижением спроса.

Компания представляется привлекательным объектом для инвестиций на основе таких оценочных показателей, как отношение цены к прибыли (P/E) и отношение стоимости предприятия (рыночная стоимость плюс чистый долг) к EBITDA. При скорректированном чистом долге в размере $19,2 млрд, акции предлагают хорошую стоимость, хотя их более низкий рейтинг можно объяснить традиционно цикличным характером авиационной отрасли.

Вследствие высокого спроса, вызванного путешествиями после пандемии, такие авиакомпании, как Delta, значительно увеличили пропускную способность, что привело к избытку предложения. В результате Delta сообщила о слегка разочаровывающей прибыли за 2-й квартал и дала консервативный прогноз на 3-й квартал 2024 года, прогнозируя увеличение выручки на 2-4%, несмотря на рост пропускной способности на 5-6%, что указывает на давление на доходность.

Руководство Delta признало эту проблему, а президент Глен Хауэнштейн заявил, что отрасль быстро отреагировала на переизбыток предложения. Генеральный директор Эд Бастиан отметил, что сокращение пропускной способности – это первый шаг для авиакомпаний, стремящихся улучшить показатели.

Ожидается, что ценовые условия улучшатся в 3-м квартале, а прогноз Delta на весь год по прибыли на акцию в размере от $6 до $7 дает выгодную оценку акций в 7,6 раза по отношению к прибыли за 2024 год, что свидетельствует о возможной недооценке акций.

Однако инвесторам следует быть осторожными в связи с недавним инцидентом с обновлением программного обеспечения CrowdStrike, который привел к тысячам отмененных рейсов Delta. В 3-м квартале компания может столкнуться с расходами на возмещение ущерба. Инвесторы, возможно, захотят дождаться информации от руководства по этому вопросу и его потенциальному влиянию на прибыль, прежде чем принимать решение.

JPMorgan (JPM)

Дата выхода отчета: 11 октября 2024.

JPMorgan Chase (JPM) – крупнейший американский банк, предлагающий широкий спектр банковских услуг. Банк ведет свою историю с 1799 года через компании-предшественники, а в своем нынешнем виде функционирует с 2000 года после слияния J.P. Morgan и Chase National Bank. Сегодня JPMorgan управляет крупнейшим в мире инвестиционным банком по объему выручки и содержит более 4700 отделений под брендом Chase.

Одним из ключевых преимуществ JPMorgan является разнообразие его банковского бизнеса, которое помогает сбалансировать его общие показатели. Инвестиционно-банковское подразделение банка остается одним из сильнейших в мире, и хотя доходы от слияний и поглощений и IPO сократились из-за высоких процентных ставок, ожидается, что снижение ставок оживит эту деятельность и будет способствовать будущему росту доходов.

Рыночная стоимость банка составляет $640 млрд, объем депозитов – $2,4 трлн, объем кредитов – $1,3 трлн. Масштабные операции JPMorgan, включающие более 4 000 банковских отделений, позволяют ему сохранять сильное присутствие как в потребительском, так и в инвестиционном банковском секторе.

В будущем JPMorgan выиграет от снижения процентных ставок, которые, как ожидается, будут способствовать росту кредитования и позволят банку снизить цены на депозиты. Кроме того, снижение ставок может оживить деятельность по слияниям и поглощениям (M&A) и первичным публичным размещениям акций (IPO), что увеличит доходы инвестиционно-банковского сектора. Ожидается, что снижение ставок также облегчит положение потребителей и предприятий, поможет предотвратить рост убытков по кредитам и позволит банку восстановить часть утраченной балансовой стоимости.

Хотя акции банка могут считаться дорогими для выкупа, JPMorgan продолжает наращивать дивиденды и стремится достичь коэффициента выплат в диапазоне от 30% до 40%, что соответствует уровню аналогичных компаний. Имея сильную базу доходов и избыточный капитал, банк имеет все шансы продолжать увеличивать свои дивиденды и в конечном итоге превысить уровень доходности в 3%.

Хотя JPMorgan не является самой высокодивидендной компанией, его способность стабильно выплачивать и увеличивать дивиденды делает его привлекательной долгосрочной инвестицией.

Wells Fargo (WFC)

Дата выхода отчета: 11 октября 2024.

Второй квартал для банка Wells Fargo (WFC) выдался неоднозначным, превзойдя ожидания как по верхней, так и по нижней строке. Однако чистый процентный доход банка упал сильнее, чем ожидалось: он составил $11,92 млрд – на 9% меньше, чем в прошлом году, и примерно на $200 млн меньше прогнозов аналитиков. Это снижение было вызвано ростом стоимости фондирования, включая депозиты и займы, которые росли быстрее, чем доходность кредитного портфеля. Проблема усугубилась тем, что кредитный портфель сократился на 3%, в основном из-за низкого спроса на ипотечные и автокредиты. Например, объем выдачи ипотечных кредитов снизился с $7,7 млрд во 2-м квартале 2023 года до $5,3 млрд.

Положительным моментом является рост платных доходов Wells Fargo, особенно в сфере инвестиционного консультирования, трейдинга и инвестиционно-банковских услуг. Непроцентные расходы снизились на 2%, а чистая норма списаний по кредитам банка по-прежнему хорошо покрывается резервами. Несмотря на эти положительные моменты, резкое падение чистого процентного дохода вызвало обеспокоенность инвесторов.

С точки зрения долгосрочной перспективы Wells Fargo выглядит многообещающе. Ожидается, что текущее давление, связанное с ростом процентных ставок, ослабнет по мере нормализации ставок, что потенциально повысит маржу банка. Будучи одним из самых ориентированных на потребителей американских мегабанков, Wells Fargo выиграет, когда ставки упадут. Банк также активно возвращает капитал акционерам, увеличив дивиденды на 14% (сейчас их доходность составляет 2,5%) и потратив $12 млрд на выкуп акций только в 1-й половине 2024 года, что составляет около 6% его рыночной стоимости.

Кроме того, в ближайшем будущем может быть отменен лимит активов ФРС, который сдерживал рост банка на протяжении многих лет. До введения ограничения Wells Fargo торговался в среднем в 1,6 раза дороже балансовой стоимости, в то время как сегодня этот показатель составляет менее 1,3 раза. Если ограничение будет снято, это может привести к значительной переоценке активов банка и стимулировать выдачу кредитов.

Несмотря на позитивный прогноз, неопределенность сохраняется. Такие факторы, как поведение экономики, изменение процентных ставок и неопределенность в сфере регулирования, могут привести к краткосрочной волатильности. На спрос на кредиты Wells Fargo также может повлиять корректировка денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы. Несмотря на трудности, Wells Fargo продемонстрировал устойчивость и увеличил акционерную стоимость. Однако неопределенность, связанная со спросом на кредиты, изменением процентных ставок и изменениями в нормативно-правовой базе, заставляет пока удерживать акции компании.

Результаты отчетов эмитентов с 30 сентября по 6 октября 2024

Carnival Corporation (CCL)

Отчет вышел: 30 сентября 2024.

Недавно компания Carnival Corporation (CCL) опубликовала финансовые результаты за 3-й квартал 2024 финансового года (закончился 31 августа), которые превзошли ожидания Уолл-стрит как по выручке, так и по прибыли. Выручка компании за этот период составила $7,9 млрд, увеличившись на 15% по сравнению с прошлым годом, что стало новым рекордом. Кроме того, Carnival отметила рекордное количество депозитов клиентов и сильную динамику бронирования на период до 2025 года, чему способствовало благоприятное ценообразование.

Операционная прибыль достигла $2,2 млрд, что стало еще одним рекордом, и привело к 59% росту разводненной прибыли на акцию, которая в 3-м квартале составила $1,26.

Эти результаты продолжают серию сильных финансовых показателей, достигнутых после пандемии COVID-19, которая существенно повлияла на компанию. В 2020 году операции были приостановлены, чтобы сдержать распространение вируса, что привело к падению продаж на 91% в период между 2019 и 2021 финансовыми годами. Carnival пришлось привлекать внешнее финансирование для поддержания операций, но с тех пор бизнес восстановил стабильность.

Однако многие аналитики считают, что инвесторы должны подходить к этим акциям с осторожностью, несмотря на недавнее финансовое восстановление.

Nike (NKE)

Отчет вышел: 1 октября 2024.

Акции производителя спортивной одежды Nike (NKE) упали после того, как компания опубликовала результаты 1-го квартала за 2025 год. Nike сообщила о чистой прибыли в размере $1,1 млрд за квартал, что превзошло ожидания, хотя это все еще представляет собой 28% снижение в годовом исчислении. Выручка за 1-й квартал составила $11,6 млрд, что на 10% меньше, чем ожидалось, что способствовало снижению цены акций на 7%.

Компания отозвала свои прогнозы на весь год из-за сроков смены генерального директора. Однако руководство намекнуло, что пересмотрело бы свои прогнозы независимо от этого.

Несмотря на крупные спортивные события, такие как Летние Олимпийские игры и Еврокубок, которые обычно способствуют росту расходов на спортивную экипировку, доходы Nike все равно снизились. Маркетинговые расходы, называемые «созданием спроса», выросли на 15% до $1,2 млрд в этом квартале, что связано с этими громкими событиями.

Прибыль на акцию упала на 26% до $0,70, что, правда, превзошло прогнозы в $0,52, но подчеркивает, как быстро сокращается прибыль Nike.

Изначально Nike прогнозировала снижение выручки в 2025 финансовом году в среднем на одну цифру процента. Однако руководство компании признало, что текущая динамика доходов оказалась хуже, чем ожидалось, и теперь ожидается дальнейшее ухудшение валовой прибыли.

Lamb Weston (LW)

Отчет вышел: 2 октября 2024.

В 1-м финансовом квартале 2025 года чистые продажи Lamb Weston (LW) снизились на 1% в годовом исчислении и составили чуть более $1,65 млрд. Чистая прибыль по GAAP и не-GAAP (скорректированная) снизилась еще сильнее, причем последняя упала на 56% до $105 млн, или $0,73 на акцию.

Несмотря на такое значительное снижение, Lamb Weston немного превзошла консенсус-прогноз аналитиков по скорректированной прибыли в размере $0,72 на акцию. Кроме того, компания добилась более значительного превышения прогноза по чистым продажам: аналитики ожидали $1,55 млрд.

Компания, известная своими картофельными продуктами, столкнулась с проблемами из-за слабого спроса на замороженный картофель и снижения посещаемости ресторанов, что повлияло на результаты квартала.

В связи с этим руководство компании понизило прогноз скорректированной чистой прибыли до $600-615 млн (или $4,15-4,35 на акцию), но сохранило прогноз чистых продаж в размере $6,6-6,8 млрд.

Constellation Brands (STZ)

Отчет вышел: 3 октября 2024.

После того как компания Constellation Brands (STZ) трижды за последние два года не оправдала прогнозов Уолл-стрит по доходам, она удивила рынок своими показателями за три месяца до конца августа, что обычно является периодом высоких продаж, отражающих летний спрос. Она превзошла оценки аналитиков по скорректированной прибыли, достигнув двузначного роста до $4,32 на акцию против консенсус-прогноза в $4,08. Чистые продажи выросли на 3% до $2,92 млрд по сравнению с прошлым годом, что также превзошло ожидания.

Более высокие, чем ожидалось, результаты были достигнуты благодаря высокому спросу на популярные пивные бренды, особенно Corona и Modelo, которые продолжают стимулировать бизнес.

Они были двигателем прогресса Constellation еще до блокировки Covid и продолжают получать выгоду от того, что потребители переходят на них, а не на вина и крепкие напитки.

В этом квартале доходы от продаж выросли на 6%, а поставки увеличились на 4,6%, что свидетельствует о том, что Constellation продолжает получать выгоду от премиальных цен.

Constellation уже опубликовала плохие новости о своем подразделении вин и спиртных напитков, списав в этом квартале $2,5 млрд после ряда разочаровывающих кварталов.

Однако компания заявила, что подразделение вин и спиртных напитков «продолжает продвигать коммерческие и операционные мероприятия, которые, как ожидается, приведут к последовательному увеличению чистых продаж и операционной прибыли» во 2-й половине этого финансового года.