Придётся искать компромиссы

Многолетняя инициатива рынка Форекс «узакониться» в России в итоге привела к тому, что разработанный при участии лидеров рынка и принятый закон поставил этот рынок если не на колени, то в тупик, из которого придется прорываться с боем.

Новые правила игры вполне способны обрушить бизнес тех форекс-компаний, которые их не признают. Отношение регулятора к новому сегменту рынка, навязанному в подопечные, мягко говоря, прохладное, и с распростертыми объятиями Банк России не встречает.

Была надежда, что жёсткую соломку закона законодатели сделают помягче и хотя бы продлят переходный период на полгода. Но она перед новогодними праздниками рухнула. Прозвучал бой курантов, новый закон о рынке Форекс вступил в действие, а 11 января с началом «рабочего полдня» началась реальная жизнь по новым правилам. Время риторики прошло. Нужно жить в новой реальности.

Хватит болтать, пора работать!

Коль скоро отсрочки по переходному периоду добиться не удалось, нужно соответствовать реалиям дня, либо свернуть деятельность.

По оценкам начальника методического отдела Национального рейтингового агентства Максима Васина, компании будут вынуждены идти по пути лицензирования, вступления в отраслевую саморегулируемую организацию и формирования гарантийного фонда: «Лицензионные требования не настолько жёсткие и не являются невыполнимыми. Банк России действительно не заинтересован в развитии рынка Форекс, так как он не способствует притоку инвестиций в реальный сектор. Ничего полезного для экономики в этом рынке Центробанк объективно не видит. Однако представляется, что регулятор не будет препятствовать работе форекс-компаний, если на их услуги существует спрос». 

Своё мнение по поводу перспектив российского Форекса — у адвоката Алексея Гордейчика: «Те компании, которые предпочтут остаться на российском рынке, будут выполнять новые дополнительные федеральные правила по привлечению физических лиц на рынок Форекс. Остальные прекратят существование или, перейдут в иные юрисдикции и будут оттуда искать пути обхода уставленных законом запретов, включая запрет на рекламу собственных услуг.
Рынок Форекс — не первый сегмент сферы финансовых услуг, который проходит период специальной законодательной регламентации, связанный с введением отдельных процедур госрегулирования и саморегулирования. Этот процесс неизбежен, исторически предопределен и применительно к Форекс протекает в Российской Федерации не в самой жёсткой форме».

В целом участники рынка призывают не сгущать краски. По оценкам управляющего директора компании «Форекс-клуб» Ильи Волкова, в ближайшее время будут получены лицензии ключевыми игроками, а профильная саморегурируемая организация ЦРФИН войдет в соответствующий реестр ЦБ.

«Мы полагаем, что в течение 2016 года российские трейдеры получат возможность работы не только с зарубежными, но и российскими форекс-компаниями. В целом же ничего удивительного в происходящем нет. Становление любого регулирования в нашей стране всегда проходит определенный период турбулентности. В конце концов, самому регулятору ещё предстоит разобраться в сути бизнеса на розничном рынке Форекс. В своё время так было и с банками, и с фондовым рынком, так происходит сейчас и с пенсионной системой. Не стоит сгущать краски, всему — своё время», — заявил эксперт.

Позицию компании TeleTrade озвучил её вице-президент Дмитрий Дригайло: «Наша компания стояла у истоков регулирования рынка в России, явившись одним из инициаторов появления закона о рынке Forex. Мы готовы работать в России согласно тому законодательству, которое есть. Да, форекс-рынок высокорисковый. Допускаю, что он может кому-то не нравиться. Но это не значит, что этот бизнес хуже какого-либо другого. По различным оценкам, в России до миллиона человек является потребителями услуг форекс-компаний. А спрос рождает предложение. В соответствие с принятым законодательством рынок форекс в России продолжит свою работу, в том числе и ритейл-форекс, то есть маржинальную торговлю валютными парами с плечом частными лицами через форекс-дилеров. Форекс-дилеров точно станет значительно меньше, чем сегодня. Некоторые из них будут продаваться более крупным, некоторые утратят основания для легальной работы в России. Мы не относимся ни к тем, ни к другим и надеемся получить лицензию в ближайшее время».

Как отмечает советник по макроэкономике генерального директора компании «Открытие Брокер» Сергей Хестанов, большая часть компаний, предоставляющих услуги розничного Форекса частным лицам, продолжает использовать офшорные юрисдикции, де-факто — игнорируя новый закон. «В ближайшее время эта тенденция сохранится как минимум до массовой блокировки сайтов. Ничего особо страшного не произойдёт. Пока массово не внедрена технология DPI, блокировки будут систематически обходиться. Насколько это повредит продвижению услуг — пока не ясно».

Руководитель пресс-службы компании «Финам» Владислав Исаев подчеркнул, что представители регулятора в своих публичных заявлениях обозначают роль рынка доступа на Форекс в финансовой системе и экономике страны как довольно скромную, что объективно верно. В свете этого они отмечают, что не собираются оказывать этому рынку поддержку. Но, по мнению эксперта, никакая специальная поддержка рынку и не требуется — он вполне способен развиваться сам.

«Что до угрозы обрушения бизнеса, то реальность показала, что ничего запредельно сложного в требованиях для получения лицензии дилера не было. Те, кто спокойно и без истерик взялся за подготовку всего необходимого, вместо того, чтобы пытаться торпедировать или отодвинуть введение закона в силу, лицензию получили», — отметил представитель компании, самой первой получившей лицензию Банка России.

Кстати, большинство запрошенных форекс-компаний отказались комментировать ситуацию с формулировками, которые можно свести к одному: «да наболтались уже, ни к чему не привело, работать надо!»

Великий и ужасный серый рынок

Опасения у высказавшихся экспертов различны.

Максим Васин из Национального рейтингового агентства больше всего опасается монополизации рынка. Он считает, что именно путём регулирования можно создать преференции для отдельных игроков и ограничить развитие остальным. Таким образом, качество услуг снизится, а цены на услуги дилеров вырастут. Также, по оценкам эксперта, опасна неопределённость, связанная с пробелами в новом законе: могут появиться новые судебные прецеденты при рассмотрении споров по российскому законодательству. Значительные опасения связаны с тем, что компании, которые осмелятся вести бизнес без лицензии, получат преимущества по сравнению с регулируемыми компаниями — ведь очень удобно работать без ограничений по кредитному плечу и законодательных требований к капиталу и активам.

«Если большинство участников рынка останутся «в тени» — значит, новый закон не работает», — считает Максим Васин.

Сходного мнения придерживается и Владислав Исаев из компании «Финам»: «На текущий момент единственное, чего можно опасаться в связи вступлением закона в силу, это то, что многие недобросовестные игроки найдут возможности для того, чтобы его обойти, и их будет непросто вычистить с рынка. В такой ситуации добросовестные компании, работающие в рамках законодательства, могут оказаться в условиях неравноправной конкуренции. Они будут честно платить налоги, соблюдать права клиентов, рекламировать свои услуги в соответствии с законодательством, и нести связанные с этим издержки. А рядом будут существовать «кухни», обещающие всем золотые горы  и предлагающие копеечные тарифы благодаря тому, что не платят налогов и просто обманывают клиентов».

Опасения участников рынка обоснованы — больше всего они боятся волокиты и затягивания сроков запуска всего механизма регулирования.

«Чтобы этого не произошло, каждый должен заниматься своим делом: компании — получить лицензии, СРО — утвердить стандарты и добиться включения в соответствующий реестр, Центробанк  же — разобраться в предмете регулирования», — полагает Илья Волков, представляющий компанию «Форекс-клуб».

А вице-президента компании «TeleTrade» Дмитрия Дригайло беспокоит, во-первых, понижение конкурентоспособности российской форекс-юрисдикции в целом из-за снижения кредитных плеч, утяжеление клиентской логистики в виде программного обеспечения в России и необходимость наличия счетов номинального держания. Во-вторых, эксперта не радует негативный информационный фон, когда целая отрасль финансового рынка имеет дурную славу в глазах не только обывателей, но и тех, кто будет рынок регулировать, причём представители реглятора не стесняются об этом заявлять, сравнивая форекс с казино.

«Надеюсь, корректное исполнение законодательства профучастниками и прозрачность процедур снимет взаимные опасения регулятора по отношению к индустрии», — говорит Дмитрий Дригайло.

Закон сырой, СРО — рядовой

Регулирование или саморегулирование? На что больше надежды?

Эксперты не склонны преувеличивать роль профильной саморегулируемой организации рынка Форекс и не считают, что она смогла бы заменить регулятора — при всём его безразличии к этому сегменту финансового рынка.

«Я не думаю что саморегулирование будет работать на рынке Форекс — на других рынках оно демонстрирует ограниченную эффективность. Как правило, на финансовом рынке работает только регулирование Центрального банка. Для рынка Форекс максимально полезным будет создание отраслевых стандартов, нацеленных на защиту прав клиентов форекс-компаний. Должны соблюдаться стандарты в плане раскрытия информации об условиях работы и комиссиях компаний. Кроме того, клиенты должны иметь возможность оценивать надёжность компании исходя из ее финансовой отчётности, чего сейчас на рынке явно не хватает. Банк России должен регулировать соотношение собственных средств и активов компаний под риском, тогда новые правила работы на рынке можно будет считать благом для трейдеров и клиентов форекс-компаний», — высказывает свои пожелания Максим Васин. 

По мнению Ильи Волкова, можно надеяться как на регулирование, так и на саморегулирование: «Мы видим в этом будущее рынка — в грамотном объединении регулирования и саморегулирования. На наш взгляд, такой подход к регулированию позволит, с одной стороны, сохранить и развить лучшие практики, используемые на рынке, а с другой — сделать рынок безопасным и прозрачным для трейдеров и инвесторов».

Ему вторит и Дмитрий Дригайло: «В настоящий момент мы надеемся на регулирование, так как эта процедура только начинается. А саморегулирование — это то, что существует на нашем рынке в течение более пяти лет и уже показало свою эффективность. Однако успешность и стабильность бизнеса в первую очередь зависит не от регулирования или саморегулирования, а от внутренних бизнес-процессов в компании».

Как считает Владислав Исаев, рынок нуждается в сбалансированном сочетании регулирования и саморегулирования. Игроки рынка должны взаимодействовать для выработки общих стандартов, предложений к регулятору, а регулятор должен защищать интересы граждан и экономики.

«При этом надеяться, что рынок перейдет на полную самоорганизацию в форме СРО вне жесткого контроля финансовых регуляторов, не приходится», — уточняет Алексей Гордейчик. 

Сергей Хестанов высказался за саморегулирование рынка, но такой формат был бы возможен лишь при разумном базовом законе. А коль скоро закон пока явно «сырой», на идеальный компромисс рассчитывать не приходится.