Иностранные инвесторы могут вернуться после резкого подъёма ставок в Турции

Последнее масштабное повышение процентных ставок в Турции привлекло внимание зарубежных инвесторов, которые долгое время были скептически настроены и заявляют, что они могут вернуться к турецким активам, если власти будут продолжать демонстрировать, что они придерживаются ортодоксальной денежно-кредитной политики.

В четверг турецкая лира подскочила на 7% после того, как центральный банк потряс рынок, подняв ключевую ставку на 750 базисных пунктов до 25%, что втрое превышает ожидаемое аналитиками значение.

Власти Турции объявили, что также собираются предпринять два ключевых шага, чтобы обратить многолетний отток иностранных инвестиций: в следующем месяце они планируют представить всестороннюю экономическую программу, которая уменьшит степень неопределенности, и начнут встречи с иностранными инвесторами.

Министр финансов Мехмет Симсек (Mehmet Simsek) начнёт свой инвестиционное турне 19 сентября в офисе Goldman Sachs в Нью-Йорке.

Несмотря на то что ситуация может измениться, убедить инвесторов будет непростой задачей: иностранцы почти полностью покинули Турцию за последние пять лет из-за денежно-кредитной политики президента Реджепа Тайипа Эрдогана, которая включала снижение процентных ставок при нарастающей инфляции.

Однако пять иностранных инвесторов сообщили агентству Reuters, что подъём ставок на этой неделе указывает на новый подход среди политиков, которые серьёзно относятся к разрешению проблемы стабильности валюты и сдерживанию инфляционных ожиданий.

«Похоже, что они исправляют ошибки, допущенные при первоначальном решении о повышении ставок», - сказал Виктор Сабо (Viktor Szabo), управляющий портфелем abrdn в Лондоне. «И это свидетельствует о том, что давление на валюту продолжает снижаться».

Ола Эль-Шаварби (Ola El-Shawarby), заместитель управляющего по стратегии акций развивающихся рынков в Van Eck, отметила: «У нас есть некоторая ясность, и мы начинаем чувствовать себя более уверенно с точки зрения общей картины, поэтому наше отношение становится более конструктивным».

«Чем больше подтверждений мы получим о возвращении к ортодоксальным методам, тем выше вероятность, что мы вернемся к этим инвестициям», - добавила она.

Столкнувшись с истощением валютных резервов и другими экономическими трудностями, Эрдоган, переизбранный в мае, назначил на пост министра финансов Симсека и в качестве руководителя центрального банка Турции выбрал Хафизе Гай Эркана (Hafize Gaye Erkan), бывшую банкиршу с Уолл-стрит и   первую женщину на этом посту, чтобы кардинально изменить ситуацию.

Вице-президент Джевдет Йылмаз (Cevdet Yilmaz) сообщил банкирам, что в «среднесрочной программе» будет представлен подробный план перехода к более предсказуемой экономической и финансовой политике, включая трехлетние макроэкономические прогнозы. Он также заявил, что роуд-шоу для инвесторов будет ускорен.

Симсек подчеркнул, что его команда получила политическую поддержку для своего плана, согласно которому инфляция должна начать снижаться приблизительно с мая следующего года.

Эрдоган, который за четыре года сменил четырех руководителей центрального банка, мало говорил о повышении процентных ставок.

«Им придётся ещё увеличивать ставки в этом цикле, чтобы оказать долгосрочное воздействие на международных инвесторов», - заявил Блез Антин (Blaise Antin), руководитель исследований стран с развивающейся экономикой в инвестиционной компании TCW в Лос-Анджелесе.

«Суть заключается в том, дадут ли им зеленый свет от Эрдогана на продолжение работы», - добавил он.

В четверг Банк Турции объявил, что будет продолжать повышать ставки при необходимости, и JPMorgan прогнозирует, что к концу года они достигнут 35%.

Учитывая, что инфляция почти достигнет 60% к концу года, по сравнению с почти 48% в прошлом месяце, повышение ставок частично сократит разрыв.

Хотя турецкие международные облигации широко распространены и составляют часть ключевых индексов, страна усердно пытается вернуть иностранных инвесторов на свои внутренние рынки облигаций после ряда кризисов с лирой и фактического капиталовложения.

Официальные данные свидетельствуют о том, что иностранцы владеют менее чем 1% турецких облигаций, по сравнению с 10% в 2019 году и 20% в 2015 году. За последние три месяца совокупные иностранные инвестиции в облигации составили всего $110,5 млн, в то время как рост акций составил $1,7 млрд.

Турецкие рынки акций, еврооблигаций и CDS станут более привлекательными целями в этом и следующем году, особенно после повышения ставок, говорят инвесторы и чиновники. Новые инвестиции из стран Персидского залива помогли смягчить ситуацию и пополнить валютные резервы.

«В конечном итоге, инвесторы заинтересованы в конечной ставке, но важнее то, что центральный банк готов действовать по мере необходимости», - сказал Каан Назли (Kaan Nazli), портфельный менеджер управляющей компании Neuberger Berman в Лондоне. «Эти изменения - позитивный сигнал», - заключил он.

Помимо ужесточения денежно-кредитной политики на 1650 базисных пунктов с июня месяца, есть и другие признаки долгосрочных изменений. Власти повысили налоги для сокращения бюджетного дефицита, сдержали внутренний спрос, начали отказываться от дорогостоящей схемы депозитов, защищенных от обесценивания, и увеличили валютные резервы на $20 млрд для предотвращения возможного дефицита текущего счета.

В интервью газете «Yeni Safak» Симсек заявил, что Турция обладает большим потенциалом для иностранных инвесторов, если она будет следовать правилам и мировым стандартам.

После встреч в Нью-Йорке и Организации Объединенных Наций (ООН), на которых, как ожидается, будет присутствовать и Эрдоган, Симсек наметил планы по поездкам в Лондон и на мероприятие Международного валютного фонда в Марокко, а также в Японию, Сингапур и Гонконг в конце этого года.