Инвесторы ищут защиту от краха, несмотря на бурный рост фондового рынка США

Фото: ChatGPT

Несмотря на устойчивый рост фондового рынка США и рекордные максимумы индекса S&P 500, инвесторы продолжают активно искать способы защитить свои портфели от возможного краха. В фокусе — опционы, хеджирование и другие инструменты, которые помогут минимизировать потери в случае экстремальных рыночных колебаний.

Рост фондового рынка и парадоксальная осторожность

После победы Дональда Трампа на президентских выборах рынок акций США значительно вырос. Опасения, связанные с возможным оспариванием результатов выборов, рассеялись, а индекс волатильности Cboe VIX, показатель обеспокоенности инвесторов, снизился до поствыборного минимума в 14,10 пункта. Однако параллельно растет спрос на защиту от крупных рыночных колебаний.

Инвесторы проявляют повышенную осторожность, что отражается в росте индексов, измеряющих стоимость хеджирования от рыночных потрясений:

• Индекс Nations TailDex, оценивающий стоимость хеджирования против экстремальных движений в SPDR S&P 500 ETF Trust, вырос до 13,64. Это вдвое выше минимума после выборов (6,68) и превышает средний уровень за последний год.
• Индекс Cboe Skew («Индекс черного лебедя»), отражающий вероятность экстремальной волатильности на рынке, достиг двухмесячного максимума — 167,28.

Этот феномен указывает на растущий спрос на хеджирование, даже несмотря на оптимизм, доминирующий на рынке.

Риски, которые беспокоят инвесторов

Инвесторы сталкиваются со множеством факторов неопределенности, которые могут привести к резким колебаниям на фондовом рынке:

1. Торговая политика и тарифы: Дональд Трамп недавно подтвердил свои намерения ввести высокие пошлины для Канады, Мексики и Китая, что напоминает события его первого президентского срока, когда торговые войны вызвали нестабильность на рынке.

2. Денежно-кредитная политика ФРС: центральный банк США находится под давлением, поскольку с одной стороны, экономические показатели остаются сильными, с другой — существует риск инфляционного скачка. Инвесторы ожидают, что на заседании 17–18 декабря ФРС уточнит планы по ставкам, что также может повлиять на волатильность рынка.

3. Геополитические конфликты: конфликт между Россией и Украиной, а также конфликт между Израилем и ХАМАС усиливают глобальную неопределенность и риски для мировых рынков.

4. Исторические параллели: эксперты проводят аналогии с 2018 годом, когда в начале года рынки достигли пика, но затем резко упали из-за торговых споров и возросшей волатильности.

Инструменты защиты и стратегия хеджирования рисков

Для защиты от рисков инвесторы активно используют опционы и стратегии хеджирования. Эми Ву Сильверман (Amy Wu Silverman) из RBC Capital Markets отмечает, что спрос на защиту от так называемых «хвостовых/остаточных рисков» (внезапных и экстремальных рыночных событий) значительно возрос.

Популярные инструменты хеджирования:

• Опционы на VIX: трехмесячный индикатор VIX, который показывает спрос на колл-опционы для защиты от распродажи на рынке, достиг максимума за пять лет.
•  Опционы на S&P 500 ETF (SPY): рост индекса Nations TailDex подчеркивает высокий спрос на хеджирование против неожиданных движений в этом инструменте.

Крис Мерфи (Chris Murphy) из Susquehanna Financial Group отмечает, что, несмотря на низкий уровень общей волатильности, инвесторы закладывают в свои стратегии возможность «хвостовых событий».

Максвелл Гринакофф (Maxwell Grinacoff) из UBS подчеркивает, что риски, связанные с тарифами и торговыми спорами, могут вернуться в следующем году. «Это напоминает инвесторам о необходимости снова начать хеджировать свои портфели», — отметил он.  

Существует вероятность повторения сценария, при котором начальный оптимизм сменится коррекцией рынка. Учитывая текущее состояние экономики, Гринакофф считает оправданным спрос на защитные стратегии.

---

Рост фондового рынка США и рекордные максимумы S&P 500 создают иллюзию непоколебимой стабильности, но поведение инвесторов указывает на осторожность. Риски торговых войн, изменения монетарной политики и геополитические конфликты заставляют инвесторов искать способы минимизировать потери в случае экстремальных рыночных движений.

Пока одни верят в дальнейший рост акций, другие делают ставку на защиту. Это противоречие подчеркивает сложность текущей рыночной ситуации и необходимость гибкого подхода к инвестициям.