Первое в 2025 году IPO проведет на СПБ-бирже краудлендинговая платформа JetLend. Дата старта торгов намечена на 26 марта.

Сегодня последний день, когда открыта книга заявок. Поучаствовать в размещении можно через брокеров: «Т-Инвестиции», «Финам», «МКБ», «Ньютон Инвестиции», «Кит Финанс». Цена одной акции – 60–65 рублей, что соответствует рыночной капитализации в 6-6,5 млрд. рублей. По итогам размещения JetLend станет первой российской публичной финтех-платформой. Накануне IPO вместе с CEO платформы Романом Хорошевым рассмотрим, в чем уникальность компании и почему она перспективна с точки зрения инвестирования.

Что такое JetLend. JetLend – это краудлендинговая платформа, объединяющая инвесторов и заемщиков из числа малого и среднего бизнеса. По итогам 2024 года компания стала лидером своего сегмента рынка с долей в 42%. Мы держали в уме перспективу публичного размещения еще на старте бизнеса в 2019 году. Пандемия и последующие геополитические события сильно отразились на рынке, в прошлом году не было ни одного удачного IPO: все акции подешевели после размещений. Текущая ситуация на рынке выглядит уже лучше. Мы хотим использовать момент, потому что уверены: у компании есть устойчивые преимущества, которые могут обеспечить рост стоимости акций в дальнейшем. Рассмотрим их детальнее.

Компания растет быстрее рынка. За последние 4 года JetLend выросла в 74 раза. С 2021 годовой объем сделок на платформе вырос в 9,9 раза, до 11,5 млрд. рублей, совокупный портфель займов за тот же период – в 13,9 раза, до 9,6 млрд. рублей. Количество активных инвесторов на платформе с начала 2022 года по конец 2024 года выросло в 10,7 раза и превысило 63 тыс.

За последние три года выручка компании выросла в 12,4 раза со среднегодовым темпом роста (CAGR) в 151%. По итогам 2024 года компания ожидает выручку (LTM) в размере 755 млн. рублей. В 2024 году платформа обошла по объемам займов топ-5 компаний в своем сегменте. Ближе всего к нам «Поток» с долей рынка 21,9% (годовой объем сделок в 2024 году – 6 млрд. рублей). Но, мы планируем к 2030 году нарастить долю присутствия на рынке с 42% до 70%.

Компания уже устойчива, и при этом есть перспектива роста. С ожидаемой рыночной капитализацией 6-6,5 млрд. рублей (примерно $70-75 млн.) JetLend можно считать достаточно устойчивой, но имеющей значительное пространство для роста.

Аналитики «Цифра брокер», ориентируясь на мультипликатор P/S, находят справедливой оценку компании в диапазоне 6,2–6,7 млрд. рублей.

«На основе наших расчетов, комплексная оценка справедливой стоимости JetLend находится 
 в диапазоне 6,2-6,7 млрд. руб., что соответствует мультипликатору P/S (LTM) на уровне 8,66х», – говорится в документах «Цифра брокер». Подчеркивается, что при оценке эксперты агентства принимали во внимание позиционирование JetLend
 в качестве финтех-платформы и компании роста.

Российский рынок краудлендинга превышает 
 27 млрд. рублей по объемам сделок в 2024 году – это в три раза больше показателя 2021 года. Потенциальная емкость рынка оценивается на уровне более 250 млрд. рублей в среднесрочной перспективе, но по нашим ощущениям, к 2030 году емкость рынка может достичь и триллиона рублей.

Компания активно инвестирует в рост. Мы активно реинвестируем в развитие, направляя доходы на совершенствование бизнес-модели, маркетинг и персонал. Это временно сказывается на прибыльности, но таким образом компания закладывает основу для доминирования на рынке в долгосрочной перспективе.

Похожую стратегию ведения бизнеса можно наблюдать у многих компаний. К примеру, компания Ozon провела IPO на Московской бирже в 2020 году, будучи убыточной. Цена размещения – 2277 рубля за одну бумагу, а затем акции выросли до 3975 рублей. При этом у компании до сих пор убытки. Высокую маржу и прибыль можно будет увидеть, когда Ozon перейдет на плато по рыночной доле.

JetLend – уникальная технологическая платформа с масштабируемой бизнес-моделью. Мы разработали собственную технологическую платформу с нуля, включая уникальную скоринговую систему, которая позволяет оценивать потенциальных заемщиков за считанные минуты. Система анализирует кредитную историю, наличие задолженностей, финансовые показатели, срок работы компании. Клиент в заявке должен обязательно указать сумму и срок предполагаемого займа. Скоринг определяет итоговый размер процентной ставки по займу: чем выше риски, тем выше ставка.

Подобной технологии ни у кого на российском рынке краудлендинга нет. Именно это позволило JetLend за короткий срок стать лидером в своей сфере и расти темпами, опережающими рынок.

В отличие от традиционных финансовых институтов, JetLend не несет кредитных рисков и выступает в качестве технологического посредника между инвесторами и заемщиками. Платформа зарабатывает на комиссии с заемщиков, создавая предсказуемый и растущий поток доходов.

Цели IPO JetLend. Компания рассчитывает в результате IPO привлечь до 650 млн. рублей, которые планирует инвестировать в стратегическое развитие бизнеса. Приоритетными направлениями станут технологическое совершенствование платформы, расширение линейки предлагаемых решений, маркетинг, увеличение штата и обеспечение операционной деятельности.

Стратегия компании включает планы по выходу на международный рынок и запуску инновационного направления – краудинвестинга. Эта технология откроет для инвесторов доступ к финансированию многообещающих стартапов на начальных этапах развития.

JetLend также планирует получить брокерскую лицензию и создать «фабрику IPO» – систему, которая позволит инвесторам сопровождать перспективные компании акционерным или долговым капиталом на всем пути развития: от первоначального финансирования до публичного размещения на фондовом рынке.

При достижении плато по рыночной доле оптимизация расходов на маркетинг и рост комиссий приведут к кардинальному росту рентабельности. К этим перспективам добавляется общий потенциал роста российского рынка кредитования малого и среднего (МСП) бизнеса в России, а вместе с ним и краудлендинга. По оценкам аналитиков «Цифра Брокер», общий рынок российского МСП бизнеса сильно отстает от показателей развитых и развивающихся стран. Так, в Бельгии отношение кредитного портфеля МСБ к ВВП страны находится на уровне 22%, в Британии – на уровне 8%, в США – 6,7%. В России этот показатель соответствует значению 3,5%, согласно данным Банка России, которые не учитывают квази-МСБ.

В складывающихся условиях, предстоящее IPO JetLend станет знаковым не только для самой компании, но и для всего рынка. Учитывая наш опыт, на размещение будут выходить другие игроки. О своих планах по IPO заявили «Инвойскафе» и Lender Invest. Ожидается, что они проведут IPO в 2025-2026 годах.