Китай готов еще больше залезть в долги, чтобы противостоять тарифам Трампа

Экономическая политика Китая привлекает внимание всего мира, особенно в периоды обострения внешнеэкономических и внутренних вызовов. Недавние заявления китайского руководства ясно дают понять, что страна готова к радикальным мерам, включая увеличение долговой нагрузки, чтобы сохранить экономическую стабильность и противостоять внешнему давлению.

Одним из главных факторов, влияющих на экономическую политику Китая, стали угрожающие тарифы США на китайский импорт. Избранный президент Дональд Трамп, возвращающийся в Белый дом в январе, заявлял о намерении ввести тарифы, превышающие 60%. Это потенциально может стать серьезным ударом по китайскому экспорту, который долгое время являлся ключевым драйвером роста ВВП.

Реакция Пекина на эти вызовы указывает на готовность задействовать как денежно-кредитные, так и фискальные механизмы. Политбюро заявило о переходе к «умеренно свободной» позиции в денежно-кредитной политике, оставив позади осторожный подход последних лет.

Ранее Народный банк Китая занимал осторожную позицию, направленную на сдерживание роста долговой нагрузки. Однако новое направление предусматривает использование «нетрадиционных контрциклических корректировок» для стимулирования экономики.

Во-первых, смещение акцента с финансовых рисков на рост. Такое изменение сигнализирует о готовности увеличивать долговую нагрузку для достижения поставленных целей, включая целевой показатель роста ВВП около 5% в 2025 году.
Во-вторых, повышение гибкости. Экономисты видят в этой политике значительный потенциал для адаптации к изменяющимся внешним и внутренним условиям.

Фискальная политика Китая также претерпевает изменения. Ожидается, что бюджетный дефицит может достичь исторического максимума в 4%, что позволит правительству привлечь дополнительные 1,3 трлн юаней (около $179,4 млрд) для стимулирования экономики. Эти средства могут быть направлены на следующие цели:

• Поддержка местных органов власти, обременённых долгами.
• Развитие высокотехнологичного производства и сектора потребления.
• Сдерживание социальных и экономических рисков, связанных с низким спросом домохозяйств.

Одной из ключевых проблем экономики Китая остаётся слабый внутренний спрос. Кризис в секторе недвижимости и недостаточное социальное обеспечение усиливают дефляционное давление. Политбюро отметило важность повышения потребления как основного драйвера роста, обещая «значительно увеличить потребление».

По мнению аналитиков, ожидается более широкий набор стимулов, направленных на поддержание потребления:

• Субсидии для домохозяйств: ранее Пекин предлагал программы субсидирования для покупки автомобилей и бытовой техники. Возможно расширение этих мер.
• Развитие социальной инфраструктуры: увеличение доступности медицинских и образовательных услуг может укрепить доверие потребителей.
• Целевая помощь уязвимым группам: Меры по повышению благосостояния малообеспеченных слоёв населения также могут стимулировать потребление.

Особенностью новой политики станет отказ от чрезмерного акцента на инвестиции в инфраструктуру и недвижимость, которые долгое время были основными направлениями роста. Вместо этого акцент будет сделан на высокотехнологичное производство и цифровую трансформацию.

Несмотря на амбициозные планы, перед Китаем стоят серьёзные вызовы:

1. Рост долговой нагрузки: соотношение долга к ВВП продолжает увеличиваться, что делает обслуживание долгов сложной задачей, особенно на фоне замедления роста экономики.
   
2. Неопределённость внешних условий: решения США по тарифам будут существенно влиять на эффективность китайской политики.

3. Социальные и демографические факторы: снижение численности трудоспособного населения и рост расходов на социальное обеспечение могут ограничить способность Китая к быстрому экономическому росту.

4. Эффективность стимулирующих мер: меры по увеличению потребления требуют времени для реализации и могут не привести к быстрому росту ВВП.

Китай демонстрирует решимость адаптировать свою экономическую стратегию в условиях сложных внутренних и внешних вызовов. Готовность залезть в долги ради сохранения роста ВВП показывает приоритеты руководства страны. Однако эффективность таких мер будет зависеть от способности Пекина преодолеть структурные ограничения и успешно реализовать реформы.

В ближайшие годы акцент на потреблении, технологическом развитии и устойчивом росте может стать ключом к сохранению конкурентоспособности китайской экономики на мировом уровне. Однако для этого потребуется не только политика краткосрочных стимулов, но и стратегический подход к решению глубоких структурных проблем.