Китай снижает стоимость краткосрочных заимствований ради восстановления экономики

Центральный банк Китая впервые за 10 месяцев снизил ставку по краткосрочным кредитам, чтобы восстановить доверие рынка и поддержать застопорившееся постпандемическое восстановление во второй по величине экономике мира.

Снижение кредитной ставки сигнализирует о возможном снижении долгосрочных ставок в течение следующей недели и в последующий период, поскольку спрос и настроения инвесторов ослабевают, что усиливает необходимость в срочных стимулах для поддержания экономического роста.

Народный банк Китая (НБК) снизил свою семидневную ставку обратного репо на 10 базисных пунктов до 1,90% с 2,00%, регулятор вложил 2 млрд юаней (279,97 млн долларов) через инструмент краткосрочных облигаций.

Решение центрального банка снизить семидневную ставку обратного репо рассматривается как «давно назревший шаг» и намекает на дальнейшее смягчение, отметили экономисты Societe Generale Вэй Яо и Мишель Лам. Этого решения «вероятно, недостаточно, чтобы стабилизировать замедляющийся импульс роста», полагают экономисты

«Решение центрального банка о снижении ставки не стало полной неожиданностью для рынка, — заявил Кен Чунг, главный азиатский валютный стратег Mizuho Bank. — Коммерческие банки уже снизили депозитные ставки, и глава Народного банка Китая И Ган также недавно упомянул об усилении антициклической корректировки».

Юань достиг шестимесячного минимума в 7,1680 за доллар после решения по ставке, в то время как доходность эталонных 10-летних государственных облигаций Китая упала до нового минимума за 7 с половиной месяцев.

Чунг сказал, что НБК, возможно, хочет ослабить влияние любого будущего смягчения политики на китайский юань в преддверии заседания Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике на этой неделе, за которым пристально следят финансовые рынки.

Китай остается исключением среди мировых центральных банков, поскольку страна ослабляет денежно-кредитную политику, чтобы поддержать экономический рост, в то время как другие страны повышают процентные ставки, чтобы противостоять росту потребительских цен.

Дальнейшее снижение процентных ставок в Китае только увеличит разрыв в доходности с США, даже если ФРС сделает паузу на этой неделе, что приведет к снижению курса юаня и ускорению оттока капитала.

На этой неделе Китай должен опубликовать данные по кредитованию за май и показатели экономической активности, включая розничные продажи и промышленное производство.

По словам трейдеров и аналитиков, снижение ставки свидетельствует о том, что существуют опасения о состоянии восстановления Китая.

«Это напоминает рынку о проблемах, с которыми сталкивается китайская экономика в период восстановления», — сказал Марко Сан, главный аналитик финансового рынка в MUFG Bank (Китай).

«Однако рынок ожидает, что Народный банк Китая еще больше снизит учетную ставку. Заглядывая вперед, Народный банк Китая может внести незначительные коррективы в учетную ставку, чтобы стимулировать рост кредитования и избежать проблем с инфляцией в ближайшие кварталы», — пояснил он.

Bloomberg сообщил со ссылкой на неназванные источники, что Китай рассматривает как минимум дюжину мер стимулирования, включая снижение процентных ставок для поддержки таких областей, как недвижимость и внутренний спрос.

Следующая корректировка ставок может произойти уже в четверг, когда центральный банк должен выделить более 200 млрд юаней ($27,93 млрд) в рамках среднесрочных кредитов (MLF).

«Снижение ставки обратного репо по операциям на открытом рынке (OMO) на 10 базисных пунктов можно рассматривать как предвестник снижения ставки MLF в этот четверг», — прокомментировала Фрэнсис Чунг, стратег по ставкам в OCBC Bank.

«Ставки могут продолжать торговаться на пониженной стороне, но, учитывая большой экономический пессимизм и снижение ставок, уже заложенные в цену, мы видим ограниченное снижение ставок», — добавила она.

Кроме того, рынки ожидают, что базовая процентная ставка по кредитным ссудам (LPR), которая используется для установления ставок по потребительским кредитам и ипотечным кредитам, может быть снижена на ту же величину во время ежемесячного фиксинга в следующий вторник.

А некоторые инвестиционные банки в этом году ожидают снижения на 25 базисных пунктов нормы обязательных резервов (RRR), или суммы денежных средств, которые банки должны отложить в качестве резервов.

«После этих снижений процентной ставки по политике может быть меньше срочности в снижении RRR… теперь мы ожидаем снижения RRR на 25 б.п., — пишут экономисты Goldman Sachs. — В четвертом квартале может быть еще одно снижение RRR или процентной ставки, в зависимости от экономических результатов в течение следующих нескольких месяцев».

«Теперь мы увидим, что китайская [денежно-кредитная] политика станет более благоприятной», — заявила директор по инвестициям Atlantis Ян Лю в интервью CNBC.

«По сути, то, что [ожидается] от китайского правительства, — это очень сильно постараться поддержать внутреннее потребление, особенно в частном секторе», — сказала она.

UBS Global Wealth Management также ожидает дальнейшего смягчения политики, говорится в его июньском прогнозном отчете.

«Мы полагаем, что денежно-кредитная политика будет по-прежнему сосредоточена на поддержании достаточной ликвидности и стабильном росте кредита», — говорится в сообщении UBS. Прогнозируется, что в этом году центральный банк проведет одно-два «умеренных» сокращения норм обязательных резервов.

Банк также ожидает снижения ставки по кредитным линиям среднего размера (MLF) на 5-10 базисных пунктов во второй половине этого года.

«Более масштабные шаги, однако, могут усилить валютное давление, которого денежные власти хотят избежать, и привести к снижению доходности, если не будут сопровождаться стимулированием спроса», — пронозируют в UBS.

Материалы на эту тему также можно прочитать: