Кому война, кому мать родна

Как инвестируют на мировых фондовых рынках в акции оборонных предприятий.

Можно много спорить об этичности инвестирования средств в «торговлю смертью», то есть в производство, сбыт и обслуживание продукции, предназначенной для ведения войны. Но сколько существовало человечество, столько оно и воевало. Оборонная промышленность была, есть и будет, и она представлена на мировых биржах.

Дестабилизация обстановки во многих уголках мира, которая уже угрожает третьей мировой войной, внесла свои коррективы как в динамику акций оборонных предприятий на биржах, так и в специфику регулирования. Взять, например, «войну делистингов» между США и Китаем, США и Россией, причем все санкции США против эмитентов ценных бумаг из России и Китая тут же встречают контрсанкции со стороны последних

Началось все с США. Внезапно выяснилось, что на протяжении многих лет инвестиционные фонды BlackRock и Vanguard, крупнейшие в мире в своем сегменте и имеющие американское происхождение, не обращая внимания на геополитику и патриотизм, инвестировали средства в китайские предприятия, в той или иной степени занятые в оборонной отрасли. Причем наиболее активное инвестирование велось именно уже тогда, когда возникла версия вторжения Китая на Тайвань, который является союзником США, но при этом был замечен в поставках продукции двойного назначения (например, плат для беспилотников) в Россию, которая к тому времени начала СВО на Украине.

Законодательных рычагов воздействия на фонды нет. Но в США регулятор исключил из листинга на NASDAQ подозрительные китайские компании с продукцией двойного назначения, а также запретил резидентам США и американским брокерам инвестировать в ряд акций таких же компаний на китайских фондовых биржах. Заодно ввел ряд санкций против российских компаний, заподозренных в поставках стратегической продукции для использования ее в СВО. В России и Китае тут же отреагировали: в Китае исключили из листинга со своих бирж ряд американских оборонных компаний, в России исключили из листинга на СПБ-бирже американские компании, тем или иным образом связанные с ВПК, а сейчас предполагают запретить брокерам торговать акциями этих компаний на американском фондовом рынке.

Из той же серии – продолжающиеся дебаты в США на тему запрета оборонным предприятиям проводить обратный выкуп своих акций. Дескать, надо средства инвестировать не в спекулятивные схемы, приносящие доход на пустом месте, из воздуха, а в персонал и новые производственные мощности с научными разработками.

Так или иначе, но сейчас сформировались несколько крупных рынков акций «оборонки»: американский, российский, китайский, индийский, европейский, британский, японский и южнокорейский.

США

Крупнейший в мире рынок оборонной отрасли, как по капитализации на биржах, так и по производству, с началом СВО России на Украине испытал давление из-за неопределенности в отношении военных расходов на фоне поставок оружия Украине, которые начались вскоре после событий 2014 года. Поставки нарастали, а после февраля 2022 года приобрели еще более быстрые темпы. Бюджет же оборонной промышленности был неопределенным, запасы сокращались. В этом было невыгодное отличие США от Европы, где запасов было достаточно в связи с поставками, главным образом, из США, в обмен на 2% от ВВП каждого члена НАТО на общие военные нужды альянса. Потому долгое время акции европейских оборонных предприятий росли при неизмеримо меньшем участии европейских предприятий в поставках оружия Украине, чем в случае с США. В США в то же время акции данного сегмента рынка испытывали в лучшем случае стагнацию из-за затягивания государством принятия оборонного бюджета и неопределенностью с инвестициями государства в ВПК. За 2022 год американский оборонный гигант Lockheed Martin потерял 10% капитализации, еще одна крупная оборонная компания, RTX, ранее известная как Raytheon, сократилась на 9%. Напротив, в то же время акции итальянской Leonardo подскочили на 91%, а акции немецкой Rheinmetall выросли на 78%.

Положительный тренд на рынке акций американских оборонных предприятий наметился осенью 2023 года, когда разразился очередной кризис на Ближнем Востоке, и ставку можно уже было делать не на участие вооружения в украинском противостоянии, а в значительно более серьезных событиях, которые, помимо Израиля, Йемена, Палестины и сектора Газа, могут затронуть Иран, Сирию, а то еще и Турцию, руководство которой жестко критикует действия Израиля.

В случае, если Пентагон окончательно отойдет от используемой им десятилетиями стратегии первоочередности борьбы с терроризмом и диверсифицирует ее в пользу возможности ведения сухопутных войн, бенефициарами этого решения окажутся, в первую очередь, такие мировые гиганты как Lockheed Martin, RTX, Boeing, Northrop Grumman и General Dynamics. Эти компании, чьи акции имеют весьма ликвидную торговлю на американских биржах, как раз имеют все производственные мощности для работы на нужды полноценной войны, а не контртеррористических операций. В ту же обойму может попасть и L3Harris из-за приобретения им производителя ракетных двигателей Aerojet Rocketdyne. Это поглощение позволит L3Harris попасть в число операторов рынка тяжелых вооружений, таких как «Джавелины», «Стрингеры» и управляемые реактивные системы залпового огня.

До сих пор шла речь о крупнейших американских компаниях, занимающих лидирующие позиции на мировом рынке оборонной продукции. Но на американском фондовом рынке есть и акции компаний средней и малой капитализации оборонного сектора, которые могут оказаться бенефициарами текущей мировой нестабильности и борьбы с ней. Выделить из них можно следующие:

TransDigm Group Inc. Среднегодовой рост прибыли компании в течение пяти лет, по консенсус-прогнозу аналитиков может составить 26% годовых. Ее рыночная капитализация составляет $48 млрд. по состоянию на середину ноября 2023 года. TransDigm разрабатывает и производит оригинальные авиационные детали для производителей и запасные части как для гражданских, так и для военных самолетов. Большая часть ее доходов поступает из сегмента гражданской авиации, увеличение их возможно за счет наращивания доли комплектующих для военных нужд.

Parsons Corp. Среднегодовой рост прибыли за пять лет по консенсус-прогнозу аналитиков может составить 13%. Рыночная капитализация по состоянию на конец 2023 года составляет $6,5 млрд. Продукция компании представлена средствами противодействия беспилотникам, наблюдательно-разведывательного оборудования для биологического мониторинга, космических запусков, пограничной безопасности, контроля за безопасностью транспортной инфраструктуры. Основная часть заказчиков продукции компании включает как военные, так и гражданские структуры, среди которых крупнейшие – американские министерство обороны, Агентство по противоракетной обороне, Государственный департамент, министерство внутренней безопасности, министерство энергетики и Федеральное авиационное управление.

Howmet Aerospace. Среднегодовой рост прибыли за пять лет, согласно консенсус-прогнозу аналитиков, может составить 22%. Рыночная капитализация на конец 2023 года – $19,9 млрд. Около 30% доходов Howmet поступает от военных нужд, остальную долю составляют заказы гражданской авиации. Специализация компании – производство легких компонентов для реактивных двигателей, аэрокосмических систем крепления, деталей из титана для самолетов. Несмотря на то, что 70% продукции компании подвержена циклическому спросу, характерному для гражданской авиации, ее EBITDA выросла в прошлом году на 16%.

Curtiss-Wright Corp. Рыночная капитализация компании на конец 2023 года – $7,8 млрд. По данным финансовым отчетом, эмитент показывает одни из лучших по отрасли результатов снижения отношения риска к доходности. Производит, в основном, электротехнику, средства связи и наведения, используемую как в гражданских, так и в военных самолетах. Среди продукции – электротехническое обеспечение изоляции и хранения отработанного ядерного топлива, что может в ближайшее время повышать спрос на продукцию компании в связи со стремлением всего мира к экологичности, ядерное топливо в рамках этой тенденции рассматривается, вопреки распространенному мнению, как значительно более безопасное, чем углеводородное.

Woodward Inc. Среднегодовой рост прибыли за пять лет по консенсус-прогнозу аналитиков может составить 13,2%. Рыночная капитализация на конец 2023 года – $7,94 млрд. Специализация компании – разработка и производство механических элементов управления для авиации и промышленности, а также запасных частей к ним. Это топливные насосы, системы реверсирования тяги, дозаторы, клапаны, форсунки, двигатели и датчики для самолетов, вертолетов и авианосцев.

Huntington Ingalls Industries. Среднегодовой рост прибыли по консенсус-прогнозу аналитиков за пять лет может составить 24%. Рыночная капитализация на конец 2023 года – $9,3 млрд. Основной профиль деятельности – производство авианосцев. Более 82% доходов компании поступает от военно-морского флота, хотя она также производит и обслуживает суда береговой охраны. Наиболее известным судном, которое сошло со стапелей компании в 2013 году, является 1106-футовый атомный авианосец «Джеральд Р. Форд». Этот корабль может обслуживать до 90 самолетов, включая F-35 и другие истребители, а также вертолеты и беспилотные летательные аппараты.

Менее известна компания Leidos Holdings, которая, впрочем, тоже относится к крупным и заметным и старым (основана в 1969 году как Science Applications International Corporation) игрокам рынка, имея рыночную капитализацию $16,8 млрд. Ключевые области деятельности включают разведку и наблюдение, кибербезопасность, сложную логистику, здравоохранение и энергетику. Ее акции уже с начала 2024 года к весне выросли на 14,3%. Естественно, ралли укрепилось после того, как компания получила от армии заказ на сумму $267 млн. на предоставление своих профильных технологических услуг. При этом ожидается, что ИТ-сегмент компании будет участвовать в реализации проекта атомной подводной лодки AUKUS в Австралии. В среднесрочной и даже долгосрочной перспективе Leidos и без заказов у себя на родине точно не останется благодаря гиперзвуковым технологиям, где Leidos активно сотрудничает с Пентагоном.

Россия

Россия является одной из ведущих стран в оборонной индустрии. Казалось бы, при том, что Россия упорно наращивает вооружения и высокие технологии в оборонном секторе на фоне ведения СВО и противостояния с Западом, в российскую оборонку было бы весьма выгодно инвестировать. Но есть несколько препятствий. Основное – сильная закрытость рынка и его государственное регулирование, которые только нарастают по мере затягивания СВО и усиления противостояния с Западом и его союзниками. Отсюда низкая ликвидность рынка, ограниченное количество публичных компаний, акциями которых можно торговать на бирже, высокая доля участия в акционерных капиталах эмитентов государства, обуславливающая крайне малый процент их акций, находящихся в публичном обороте на бирже.

Тем не менее, есть небольшое количество акций, к которым инвесторы могут проявить интерес, по крайней мере, в текущей ситуации. Это ОАК (MCX:UNAC), специализируется на авиации военного, военно-транспортного и специального назначения; «Ижсталь» (MCX:IGST), занимается производством спецсталей, брони преимущественно для военных нужд; НПО «Наука» (MCX:NAUK), в числе прочего производящее системы кондиционирования для авиакосмических нужд; РКК «Энергия» (MCX:RKKE), производитель ракет.

Эти акции действительно показывают на Московской бирже неплохую динамику. Но эта динамика обусловлена большим количеством госзаказов, государственными инвестициями и пакетными сделками, для простых же смертных купить и продать такие бумаги на бирже будет крайне сложно, из-за низкой ликвидности придется долго ждать исполнения заявки. Государственное участие в этих компаниях предполагает автоматически, что корпоративные решения принимаются чиновниками, в том числе, и о выплате дивидендов, и о проценте акций, которые могут обращаться на бирже публично.

По большому счету, государство никогда не рвалось выставлять эти компании на биржу. В этом серьезное отличие России от Китая, где, хоть и правят коммунисты, но они не гнушаются часть оборонных компаний (в основном, производящих продукцию двойного назначения) выставлять на публичные торги не только на отечественных биржах, но даже и на западных. Тот скудный запас эмитентов российской оборонки, акции которых обращаются на Мосбирже, является скорее следствием середины и конца девяностых и начала нулевых, когда в силу бедственного экономического положения оборонки акции этих предприятий распределялись между трудовыми коллективами, потом же за бесценок скупались предпринимателями.

На Мосбирже существуют, впрочем, компании, производящие продукцию двойного назначения, которые имеют неплохую динамику и более доступны инвесторам, чем вышеперечисленные эмитенты, имеющие статус участников ВПК, соответственно, более жесткий контроль со стороны государства. Это корпорация ВСМПО-АВИСМА, производитель титана, который используется как в военной, так и в гражданской сферах; ПАО «Яковлев» (ранее корпорация «Иркут»), производитель как гражданской, так и военной авиации; ПАО «КАМАЗ», производитель как военной, так и гражданской (коммерческой) грузовой автомобильной техники; ПАО «Соллерс», производитель автомобилей УАЗ, широко используемых, в том числе, и на СВО; АО «Вертолеты России», производит как военную, так и гражданскую технику, какую – явствует из названия.

У всех перечисленных компаний рост цен акций с начала СВО превышает рост индекса Московской биржи. Тем не менее, поскольку они в той или иной степени задействованы в оборонных заказах, несмотря на обязанность публичных компаний выкладывать в общий доступ свои финансовые результаты на сайтах, инвестор может и не найти нужную информацию, или найти неверную, что связано с государственным контролем и засекреченностью военной стороны деятельности таких корпораций.

Европа

Долгое время, начиная с 2014 года, когда западные страны стали в том или ином виде, чаще завуалированном, оказывать военную помощь Украине, и вплоть до начала крупномасштабного конфликта на Ближнем Востоке в прошлом году, акции европейских оборонных предприятий имели значительно лучшие показатели, чем американские. Но по мере наращивания в США запасов вооружений, улучшения ситуации с американским государственным финансированием оборонной отрасли, увеличения помощи европейских участников НАТО Украине и Израилю, разрыв в динамике между акциями европейских и американских предприятий военно-промышленного комплекса стал сокращаться.

Расходы на оборону и инвестиции в оборонную отрасль в Европе, как и в США, выросли. Если глобальные расходы на оборону достигли рекордных $2,2 трлн. по итогам 2023 года, то в Европе они выросли до $388 млрд. – уровня, невиданного со времен холодной войны. Т.е. Европа занимает среди мировых оборонных расходов долю почти в 17%.

Огромный всплеск спроса, особенно после эскалации конфликта на Ближнем Востоке и возникновения перспектив вступления в войну Ирана, привлек внимание к четырем основным производителям боеприпасов в Европе: немецкой Rheinmetall, британской BAE Systems, французской Nexter и совместной финско-норвежской Nammo. Бенефициарами также стали поставщики взрывчатых веществ и топлива, в том числе Chemring из Великобритании и французская Eurenco. Среди основных производителей Rheinmetall пережил самую большую трансформацию, в первую очередь, касающуюся своей репутации среди инвесторов, многие из которых в Европе придерживаются идеологии устойчивых, зеленых и этических капиталовложений. Еще в прошлом году экологические активисты добивались прекращения деятельности компании как вредоносной, сейчас же европейские ценности отходят на второй план по сравнению с милитаристской истерией в одних кругах и опасениями надвигающейся глобальной нестабильности – в других. В период с середины 2022 года по текущий момент акции Rheinmetall выросли в четыре раза, что привело к попаданию компании в немецкий индекс Dax. Компания взяла на себя обязательство увеличить производство артиллерийских снарядов и прогнозирует, что общий объем продаж удвоится к 2026 году по сравнению с 2023 годом. Nexter, тем временем, наращивает производство артиллерийской установки большой дальности Caesar.

Лидер Швеции в оборонной отрасли Saab, возможно, более известен как производитель реактивных истребителей Gripen, но сейчас стал известен именно за счет конфликтов на Украине и Ближнем Востоке, куда поставляется его продукция. После получения заказов на сумму 9 млрд евро в 2022 году крупнейший европейский производитель ракет MBDA, принадлежащий BAE Systems, Airbus и итальянской Leonardo, в прошлом году подписал контракт с Польшей на поставку оборудования противовоздушной обороны на сумму 6 млрд фунтов стерлингов, а также контракты с Германией и Францией на расширение производства ракет. Немецкая компания Hensoldt, производящая радары для противовоздушной обороны, а также сенсоры, отмечает рост спроса на свою продукцию и, соответственно, рост своих акций на фондовом рынке. Среди других бенефициаров мировой нестабильности – акции французского концерна оборонной электроники Thales. Компания поставляет запчасти для реактивного самолета Dassault Aviation Rafale, оборудование связи для армий и радары для ракет класса «земля-воздух», а также производит сборку NLAW для Британии на своем заводе в Белфасте.

Для новых небольших европейских оборонных стартапов Украина стала полигоном для испытаний их продукции, и их руководство об этом говорит прямо. Например, компания Helsing, основанная в 2021 году, использует искусственный интеллект для обработки огромных объемов данных и анализа информации для создания снимков полей сражений в режиме реального времени, причем эти разработки могут быть использованы и в гражданских целях. Tekever, работающая в Португалии и Британии, была среди множества производителей небольших дронов, которые также использовали события в Украине в качестве трамплина для своих стартапов. Она также может применять свои технологии в области беспилотников и в мирное время.

Импульс получили даже стартапы в странах, которые в составе Евросоюза никак не отметились в оборонной продукции. Например, эстонская Milrem Robotics, выпускающая автономные транспортные средства, получила значительные инвестиции за счет использования их на Украине для перевозки раненых и расчистки маршрутов для войск на поле боя. Даже микроскопическое Монако отметилось: платформа наблюдения, созданная базирующейся там MARSS Group, получила известность среди инвесторов за счет защиты своими разработками критически важной инфраструктуры от таких угроз как беспилотники.

Так или иначе, европейский фондовый индекс оборонной отрасли продемонстрировал рекордный рост на 42% только за 1-е полугодие 2024 года, который превысил рост на 39% за весь 2023 год. Такой рост вызывает подозрения у многих аналитических структур, в частности, Goldman Sachs, считающих, что на рынке формируется пузырь и акции европейской оборонки оценены выше справедливой стоимости. Но есть объективные причины, почему европейские акции оборонных предприятий росли, по крайней мере, до начала очередного ближневосточного кризиса быстрее, чем американские. Причины такого быстрого «всплытия со дна» в том, что США и Европа вели совершенно разную государственную бюджетную политику относительно оборонной отрасли в течение последних трех десятилетий. Европейские страны сократили свои оборонные бюджеты после окончания холодной войны, но оборонный бюджет США был неизменно высоким после 11 сентября. Потому в США вплоть до того момента, пока не стало ясно, что к украинскому кризису добавилась еще проблема выхода ближневосточного конфликта за пределы Израиля и Палестины, никто и не думал поднимать бюджетное финансирование оборонных компаний, потому что считалось, что оно и так держится на стабильно высоком уровне. В Европе же уже после начала конфликта на Донбассе и наплыва беженцев из Сирии и ряда других стран Северной Африки и Ближнего Востока стали задумываться об увеличении расходов на безопасность. Также сработало стремление государств-членов ЕС стремиться к 50% оборонных закупок у европейских компаний, что сделает их менее зависимыми от импорта, а европейскую оборонку – более капитализированной и привлекательной для инвестиций в ее акции.

Китай

Как и в России, в Китае и размещения акций оборонных компаний на биржах, и инвестиции в них подвержены строгому контролю государства. Большинство китайских оборонных компаний, естественно, имеющих в своем составе активов государственный капитал, все же, имеют листинг на фондовом рынке, в отличие от России, которая только собирается идти по пути приватизации оборонки. Но ряд из компаний имеют установленные государством ограничения на инвестиции, главным образом, касающиеся иностранных инвесторов. Это особо важные стратегические предприятия, в акции которых запрещено инвестировать нерезидентам, публичность информации об их хозяйственной деятельности подвергается ограничениям, и им нельзя проводить размещения акций на зарубежных торговых площадках.

Те же компании, на которые не распространяются эти ограничения, производят, преимущественно, продукцию двойного назначения. Им разрешен и листинг на зарубежных биржах, даже на площадках США. Значительная часть доступных иностранным инвесторам компаний с продукцией двойного назначения – высокотехнологические и ИТ-компании, их продукция успешно используется и в мирных целях. Создание Сил информационной поддержки НОАК значительно изменило военно-промышленный комплекс Китая, выведя крупные китайские военные компании на передний план военной информатизации и информационных войн. В ключевые игроки в области информационных технологий, задействованные в сотрудничестве с НОАК, столкнулись со значительным ростом цен на свои акции, что отражает их неотъемлемую роль в оборонно-промышленной базе страны.

Акции китайских гигантов информационных технологий, задействованных в программе НОАК, включая Jiean Hi-Tech (300845), Guanxiang Technology (301213), Gaoling Information (688175), Guangha Communications (300711), Gaomeng New Materials (300200), Shipbuilding Emergency (300527), выросли только за месяц после введения программы в действие в апреле этого года на 20%. Одновременно акции многих других гигантов отрасли высоких технологий, также участвующих в программе, таких как Beijing Andawell Technology Co., Ltd, T (300581), Tianhe Defense (300397), Torch Electronic (603678) и Andaville (300719), выросли на 10% за тот же период. Несколько меньший рост показали связанные с оборонкой наукоемкие компании Zhongbing Red Arrow Co., Ltd. (000519), Fenghuo Electronics (000561), Aerospace Changfeng (600855) и TianJin 712 Communication & Broadcasting Co Ltd. (603712). Рост акций перечисленных эмитентов продолжается и имеет хорошие среднесрочные перспективы, поскольку расходы Китая на компании, связанные с военными информационными сетями, как ожидается, в 2025 году превысят 250 миллиардов юаней в 2025 году, а общий объем рынка к 2027 году превысит 160 миллиардов юаней.

Китай одним из приоритетов развития национальной промышленности сделал упор на ИТ, высокие технологии и роботизацию. Оборонная отрасль – не исключение, несмотря на то, что Китай имеет самую большую численность населения в мире, НОАК не горит желанием рисковать своими бойцами, потому развивает ударными темпами автоматизацию боевых задач. Помимо перечисленных выше компаний в сфере технологий информационной войны, нельзя не обойти вниманием производителей беспилотников. Ниже перечислены эмитенты этого сектора, имеющие наиболее капитализированные и быстрорастущие акции:

DJI (Da-Jiang Innovations Science and Technology Co., Ltd.). Специализируется на производстве дронов для потребительских и профессиональных нужд, в том числе и военных. Компания признана мировым лидером в отрасли, поскольку на их долю приходится 70% продаж на мировом рынке потребительских дронов. Дроны военного назначения тоже поставляются компанией за рубеж, годовая выручка DJI превышает $3,8 млрд.

Autel Robotics. Продукция применяется в основном для аэрофотосъемки. За пределами Китая дроны компании используются, в том числе, и силовыми структурами для обеспечения общественной безопасности.

Yuneec International. Ее дроны широко используются как в самом Китае и за его пределами различными силовыми структурами, в основном, для обеспечения общественной безопасности, мониторинга террористических угроз и при поисково-спасательных операциях.

EHang. Специализируется на доставке грузов, в основном применяется в гражданских целях, но может быть применен и в военно-транспортных.

JOUAV. Продукция применяется, в основном, для картографирования, дроны компании нашли широкое применения в НОАК и других китайских силовых структурах.

Великобритания

Лучшие оборонные акции Британии по капитализации и динамике в этом году – BAE Systems, Rolls-Royce Group, QinetiQ, Babcock International, Serco Group.

BAE Systems (LSE: BA) – крупнейший оборонный подрядчик Британии по объему производства и рыночной капитализации. Большая часть доходов компании поступает от участия в программах создания истребителей – в первую очередь F-35 Lightning и Eurofighter Typhoon. Клиентами BAE являются правительства США, Британии, Австралии и Саудовской Аравии.

Rolls-Royce Group (LSE: RR) – производитель двигателей; на оборону приходится около 30% выручки группы. Двигатели компании используются на военно-морских судах, военном транспорте и самолетах.

QinetiQ (LSE: QQ) – сервисная компания, обеспечивающая оценку рисков в воздухе, на суше и на море, а также кибербезопасность. Ее продукция включает передовые материалы, системы защиты человека и военных роботов. QinetiQ работает как в гражданских, так и в военных целях.

Babcock International (LSE: BAB) предоставляет услуги по управлению флотом и поддержке аэрокосмических, морских и сухопутных войск. Специализируется на строительстве и выводе из эксплуатации атомных электростанций и подводных лодок. Она также предлагает услуги по управлению парком военной техники, обеспечивает техническое обучение и поддержку в обслуживании военной инфраструктуры. Клиентская база Babcock разнообразна по всей Великобритании, Европе, Африке, Северной Америке и Австралии.

Serco Group (LSE: SRP) – государственная компания, предоставляющая услуги по управлению морскими операциями и базами, а также вспомогательные услуги в воздухе, на суше, на море и в космосе. Она также реализует проекты по модернизации кораблей и техническому обслуживанию самолетов.

Сейчас оборонный сегмент фондового рынка Великобритании продолжает опережать многие другие сферы экономики, что подтверждается показателями аэрокосмического и оборонного индекса FTSE 350.

Индия

Индия окружена соседями по БРИКС и ШОС, Пакистаном и Китаем, с которыми до сих пор не решен вопрос взаимных территориальных претензий в Кашмире и отношение к проблемам Тибета и Непала. Иногда эти разногласия переходят в пограничные конфликты. Но все же членство всех троих в одних и тех же организациях не дает развиться полномасштабной войне за регион.

Тем не менее, Индия успешно наращивает ВПК, главным образом, за счет ИТ-решений и высоких технологий, а по этим отраслям она уже давно зарекомендовала себя во всем мире как один из наиболее быстро развивающихся рынков. Но этими направлениями сегмент не исчерпывается, есть, например, также развитая и капитализированная отрасль судостроения.

К «голубым фишкам» отрасли на индийском фондовом рынке относятся такие компании, как Hindustan Aeronautics Limited (HAL), Bharat Electronics Limited (BEL), Bharat Dynamics Limited (BDL), Cochin Shipyard и Mazagon Dock Shipbuilders. Только за 2023 год Cochin Shipyard выросла на 625%, а Mazagon Dock Shipbuilders – на 148%. Акции HAL также выросли на 150%, в то время как акции BEL и BDL выросли на 138% и 135% соответственно. Всего 8 акций индийских оборонных компаний с большим отрывом превзошли базовый индекс, поднявшись до 267% за 2023 год.

Южная Корея

Южная Корея не находится в состоянии войны и расположена далеко от «горячих точек», где могут возникнуть угрожающие ей боевые действия. Но ее соседка Северная Корея, хоть и не переходит к открытой агрессии в адрес Южной Кореи, но развивает, гонку вооружений и периодически угрожает ей своими новыми технологиями, в том числе – наличием ядерного оружия. Потому Южной Корее ничего не остается, как тоже иметь противовес в виде развития оборонной промышленности. Среди самых капитализированных и быстрорастущих акций южнокорейского оборонного сегмента можно выделить следующие:

Hanwha Ocean Co., Ltd. (KRX: 042660). Рыночная капитализация: $6,58 млрд. Эмитент производит продукцию двойного назначения, используемую как на гражданском, так и на военном флоте Южной Кореи. Она играет решающую роль в морской индустрии Южной Кореи. Одна из крупнейших оборонных компаний военно-морской направленности в Азии.

HD Hyundai Heavy Industries Co., Ltd. (KRX: 329180). Рыночная капитализация: $8,20 млрд. Компания производит весьма широкий спектр промышленной продукции, как гражданской так и военной направленности. В ВПК занимает нишу проектирования и строительства военно-морских судов, включая подводные лодки, эсминцы и авианосцы.

HLB Co., Ltd. (KOSDAQ: 028300). Рыночная капитализация: $9,57 млрд. Является одной из крупнейших оборонных компаний в Азии. Предоставляет широкий спектр продуктов и услуг для военного применения, делая акцент на системы связи, оборудование наблюдения и системы радиоэлектронной борьбы.

Hanwha Aerospace Co., Ltd. (KRX: 012450). Рыночная капитализация: $9,68 млрд. Южнокорейский конгломерат, занимающийся производством авиационных компонентов, силовых установок и оборонной электроники.

Япония

Акции японских оборонных компаний вступили в фазу ралли после начала военных действий в секторе Газа. Наибольший прирост сейчас показывает Kawasaki Heavy Industries. Эта компания производит самолеты и военно-морские суда для Сил самообороны Японии. Второе место и по капитализации и по динамике акций занимает Mitsubishi Heavy Industries, которая как и предыдущая, производит самолеты и военно-морские суда, а также ракеты для JSDF. Третье место занимает производитель ракетных двигателей IHI, далее следует производитель взрывчатых веществ Hosoya Pyro-Engineering.

В первый месяц после начала конфликта в Газе акции японской оборонки поддерживали индекс NIKKEI на стабильном уровне, тогда как его тянули вниз акции авиаперевозчиков, которые упали после того, как Япония запретила полеты своих пассажирских самолетов в Израиль и через его территорию.

Этим летом кабинет министров Японии согласился смягчить правила оборонного экспорта для национального истребителя следующего поколения, который разрабатывается совместно с Британией и Италией. Еще весной кабинет министров утвердил новые руководящие принципы, которые смягчают «три принципа передачи оборонного оборудования и технологий». Ранее Япония запретила экспорт в третьи страны вооружений, разработанных совместно с другими странами. Хотя это ограничение соответствовало статье 9 конституции, которая запрещает Японии использовать войну в качестве инструмента национальной политики и обладать средствами для нее, оно, по сути, отрезало Японию от международного сотрудничества в области оборонных товаров, поскольку запрещало их экспорт в другие страны.

Мерам по частичному отходу от политики полного пацифизма предшествовали планомерные возникновения «горячих точек», дававших Японии возможность заработать на экспорте оборонной продукции. Начало ралли акций японской оборонной промышленности было положено, когда при первых признаках возникновения конфликта на Донбассе в 2014 году правительство страны сняло полный запрет на экспорт вооружений. В декабре 2023 года, когда конфликт в Газе вошел в активную фазу, оно согласилось разрешить экспорт оружия, произведенного в Японии по иностранной лицензии. И эта политика потенциально может сделать Японию одним из серьезных игроков глобального «рынка войны».