Криптовалюты: рост сменится спадом

Почему взрывной рост курсов криптовалют должен вызывать у инвесторов беспокойство?

На протяжении нескольких последних лет криптовалюты демонстрировали феноменальный рост, кратно обгоняя с точки зрения доходности традиционные финансовые активы. 2017 год не стал исключением: подавляющее большинство криптовалют «подросло» от нескольких десятков до нескольких сотен процентов, причем наиболее известная и самая «капитализированная» криптовалюта – биткоин (BitCoin) – с начала текущего года по состоянию на 20 июля 2017 года прибавила к американскому доллару 190,5% (для сравнения: классические банковские депозиты принесли частным инвесторам за этот же период 3,5-4,5%, немногим больше удалось заработать на облигациях – 4,0-6,0%, а российский рынок акций с начала года потерял 12,8%).

Однако, начиная с июня, ситуация на рынке криптовалют начала меняться: беспрецедентный рост сменился серьезной коррекцией, и участников рынка возникли опасения относительно перспектив дальнейшего роста криптовалют.

Криптовалюты – что это?

Если рассматривать криптовалюты максимально упрощенно, то их можно охарактеризовать как электронные (или цифровые) деньги (иногда их также называют «электронной наличностью»).

Криптовалюты имеют три концептуальных отличия от традиционных валют:

1) существуют исключительно в электронном виде (непосредственно «обналичить» их в принципе невозможно – у криптовалют просто нет физического носителя, но при этом имеется возможность обмена криптовалют на традиционную валюту);

2) являются децентрализованными валютами, т. е. у криптовалют априори отсутствует единый эмиссионный и, соответственно, контролирующий центр;

3) все операции с криптовалютами «имеют память», т. е. информация о всех совершенных транзакциях с криптовалютами (точнее – сумма и время совершения транзакции) хранится в системе, но при этом пользователи системы остаются анонимными.

По мнению Виталика Бутерина, создателя блокчейн-платформы Ethereum и второй по популярности криптовалюты – эфириум, сама технология «блокчейн – это децентрализованная сеть, у которой есть память».

Существует несколько альтернативных версий, объясняющих появление криптовалют в современной экономике – начиная от «эволюционного развития» цифровых технологий и заканчивая «раздражением» на современную банковскую систему, однако, как точно подметил Александр Бутманов, управляющий партнер DTI: «Появилась криптовалюта. И процесс уже не остановить — криптовалюта займет свое место в мировой экономике. Какое – пока вопрос».

В настоящий момент существует около 1000 различных криптовалют, наиболее «раскрученной» среди которых являются биткоин (см. таблицу 1).

Таблица 1: Самые «капитализированные» (более 100 млн. долл) криптовалюты по состоянию на 20 июля 2017 года

Источник: http://coinmarketcap.com/all/views/all/

В течение последних нескольких лет на рынке криптовалют имеет место весьма интересная тенденция: биткоин, который на протяжении долгого времени безусловно доминировал на рынке криптовалют, начал постепенно терять на нем свои позиции. Так, если еще в 2014 году биткоин занимал на этом рынке более 80%, то на текущий момент его доля составляет около 48%, причем потеря «монополии биткоина», прежде всего, связана с ростом интереса инвесторов к другим криптовалютам.

Откуда берутся криптовалюты?

Как уже упоминалось ранее, у криптовалют нет единого центра эмиссии (по сути – аналога центрального банка на национальном уровне), поэтому «добыча» криптовалют является распределенной.

Майнинг – это единственный способ эмиссии криптовалют, который, в сущности, представляет собой решение компьютерами, подключенным к блокчейн-сети, специальных математических задач (физически эти компьютеры могут находиться где угодно). Собственно, новые биткоины и являются «бонусом» за решение этих задач. Важно отметить, что одновременно майнинг обеспечивает работоспособность и безопасность всей криптовалютной денежной системы (запись всех проведенных транзакций и их «запоминание»).

В процессе майнинга криптовалют, как таковом, задействовано достаточно много людей. Если первоначально для него было вполне достаточно обычного персонального компьютера, потом для этих целей стали использоваться «продвинутые» видеокарты, затем появились интегральные схемы специального назначения (ASIC), а сейчас – в силу усложнения самого процесса добычи криптовалют – активно развиваются майнинговые фермы (объединяют от нескольких десятков до нескольких тысяч компьютеров) и пулы (они могут объединять как отдельных «добытчиков» криптовалют, так и майнинговые фермы).

Как правило, майнинговые фермы и пулы создаются в странах, одновременно удовлетворяющих следующим условиям: дешевая электроэнергия, стабильное подключение к сети интернет и относительно недорогая рабочая сила. Лидером по майнингу криптовалют считается Китай, в частности, Бобби Ли, генеральный директор криптовалютной биржи BTCC, отмечает, что «майнинг биткоина в Китае является очень распространенным, если сравнивать с другими странами», хотя крупные майнинговые фермы есть и в других странах (к примеру, в Австралии, Грузии, Исландии, России, Сингапуре, США, Швейцарии, Японии).

Распространение криптовалют

Возникший в 2008 году (год «рождения» биткоина) рынок криптовалют, стремительно набирает популярность у инвесторов, причем в последнее время к нему стали присматриваться даже крупные институциональные инвесторы. Впрочем, вкладывать значительные суммы в криптовалюты они пока не спешат, изучая саму технологию блокчейн и ожидая формирования структурированной законодательной базы по этому рынку (как минимум, на уровне отдельных стран).

По большому счету, причины популярности криптовалют можно объединить в 2 большие группы.

Во-первых, использование криптовалют дает их владельцам ряд объективных преимуществ, причем зачастую эти преимущества связаны не с криптовалютами как таковыми (грубо говоря, тот же биткоин не «лучше» и не «хуже» доллара или рубля), а с преимуществами используемых технологий.

Так, если непосредственно сравнивать между собой денежные расчеты, проводимые в любой традиционной валюте через банковскую систему, с расчетами, проводимыми в криптовалюте, то сравнение будет явно не в пользу классической технологии расчетов. Дело в том, что использование криптовалют позволяет проводить расчеты намного и дешевле за счет исключения из цепочки транзакций посредников и установления рекомендованной комиссии за транзакцию и быстрее за счет высокой скорости обработки транзакций, отсутствия дополнительных требований к сторонам транзакций (достаточно кошелька с криптовалютой) и минимальных технических требований самой системы расчетов (достаточно любого устройства с выходом в интернет).

Как полагает писатель и IT-разработчик Сирадж Равал, в перспективе криптовалюты должны «выступать как дополнение к существующей платежной инфраструктуре, делая ее быстрее и дешевле (банковские переводы, особенно международные), и привносить все возможности, какие только может предложить криптовалюта пользователю».

Во-вторых, криптовалюты, особенно в последнее время, привлекают инвесторов своей чрезвычайно высокой доходностью.

Например, за неполные 6 лет биткоин подорожал по отношению к доллару в 664,2 (!) раза (см. таблицу 2).

Таблица 2: Динамика биткоина по отношению к доллару США

Источник: https://coinspot.io/charts/

Феноменальная доходность вложений в криптовалюту, бесспорно, способствует повышению ее популярности, причем одна часть «заинтересовавшихся» предпочитает идти по пути майнинга криптовалют, а другая – непосредственно вкладывать деньги в криптовалюту. Кстати, криптовалюты, в силу относительной «молодости» этого рынка, отличаются повышенным уровнем волатильности, что привлекает на этот рынок большое количество спекулятивно настроенных трейдеров.

Эйфория пройдет?

Взрывной рост стоимости криптовалют начинает беспокоить даже их «отцов-основателей». Так, по мнению главы компании IOHK Чарльза Хоскинсона, рынок криптовалют сейчас напоминает «бомбу замедленного действия», а Изабелла Каминска, обозреватель Financial Times, считает, что современный рынок криптовалют «базируется на надеждах и оптимизме».

При рассмотрении вопроса о дальнейших перспективах криптовалют принципиально важно разделять перспективы криптовалют как результата внедрения новой технологии и как, собственно, финансового актива.

Перспективы криптовалют как первого «внятного итога» технологии блокчейн достаточно оптимистичны. Как показывает мировая практика, концепция «дешевле и быстрее» не раз приводила к кардинальным изменениям на финансовых рынках по одной единственной причине – она была удобнее всем его участникам.

Что же касается перспектив криптовалют как финансовых активов, то здесь вполне очевидно классическое «надувание пузыря», сопровождающееся резким ростом стоимости криптовалют, который в значительной мере обусловлен массовым приходом на рынок неквалифицированных инвесторов, зачастую имеющих весьма поверхностное представление о криптовалютах и мечтающих «разбогатеть за неделю». Как правило, большой приток «наивных инвесторов» является заключительным этапом «надувания пузыря», после которого стремительный рост сменяется не менее стремительной коррекцией.

Если смотреть на «взрывной рост» криптовалют объективно, то можно отметить сразу несколько факторов, вызывающих серьезное беспокойство:

1) рост криптовалют происходит в условиях в целом нейтрального новостного фона, т. е. никаких событий, принципиально изменяющих ситуацию на рынке криптовалют, на протяжении нескольких последних месяцев не происходило;

2) рост криптовалют носит «фронтальный характер», причем в 2017 году многие криптовалюты смогли «обогнать» биткоин по доходности, хотя многие из них крайне проблематично использовать в качестве средства платежа (даже биткоином можно расплатиться далеко не везде, а для большинства альтернативных валют выход в традиционную валюту проще всего осуществить через биткоин);

3) в огромных количествах появляются новые криптовалюты (с начала 2017 года их появилось более 200), которые пользуются ажиотажным спросом у инвесторов.

Кроме того, о необходимости «присмотреться» к происходящему на рынке криптовалют заявляют представители многих центральных банков, т. е. в обозримой перспективе возможно начало периода «регулируемого рынка криптовалют» (сейчас криптовалюты, за редким исключением, практически никак не регулируются на законодательном уровне).

• Источник:
• Finversia.ru