Не стой на пути высоких инвестиций

Непрекращающийся рост акций в США не демонстрирует никаких признаков замедления к концу года, даже несмотря на то, что растущие цены и признаки чрезмерных спекуляций вызывают опасения, что коррекция может быть уже назревшей. Об этом пишут аналитики агентства Reuters.

Рынок как товарный поезд

В минувшую пятницу индекс S&P500 достиг 57-го рекордного уровня закрытия года и вырос почти на 28% в 2024 году благодаря сильной экономике США, ожиданиям снижения процентных ставок и воодушевлению по поводу снижения налогов и дерегулирования, обещанных избранным президентом Дональдом Трампом.

Сильный импульс стал отличительной чертой ралли. Индекс S&P500 за 13 месяцев ни разу не отклонился более чем на 10% от своего рекордного максимума, что является самым продолжительным периодом за почти три года. Исторически сложилось так, что коррекции на 10% и более происходили в среднем раз в год, согласно данным BofA.

– Импульс – это фактор, который движет рынком. Рынок сейчас – это, по сути, товарный поезд, и никто не хочет вставать у него на пути, – сказал Стив Сосник, главный стратег Interactive Brokers.

Как во время бума доткомов

Ставить против рынка, находящегося в сильном восходящем тренде, исторически всегда было рискованно, подчёркивается в материале Reuters. С 1928 года индекс S&P500 пять раз подряд показывал годовой прирост на 20% и более, и в каждом случае через три месяца он был выше, в среднем на 6,3%, согласно анализу данных LSEG, проведённому Reuters. В прошлом году индекс вырос на 24,2%.

– Импульс порождает импульс, – сказал Сону Варгезе, глобальный макростратег в Carson Groupe.

Тем не менее, даже некоторые ярые «быки» начинают думать о том, что акциям может потребоваться передышка.

Майкл Хартнетт из BofA отметил, что в минувшую пятницу индекс S&P500 торговался с коэффициентом 5,3 по отношению к балансовой стоимости, превысив предыдущий рекорд в марте 2000 года, во время «доткомовского» пузыря. Аналитик предупредил, что в первом квартале 2025 года существует риск «переоценки». Он также отметил признаки «всплеска» на более широких рынках, в том числе рост после выборов, который вывел биткойн за пределы $100 тыс.

Целевой показатель BofA по индексу S&P500 на следующий год составляет 6666 пунктов, что более чем на 9% выше текущего уровня.

56,4% потребителей ожидают роста акций

Эд Ярдени, глава Yardeni Research, указал на различные показатели, которые указывают на то, что настроения смещены в сторону быков, в том числе ноябрьский индекс потребительского доверия, который показал, что рекордные 56,4% потребителей ожидают роста акций в ближайшие 12 месяцев.

Экстремальные настроения часто рассматриваются как противоположный индикатор, потому что планка для положительных сюрпризов выше.

– На данный момент, возможно, слишком много агрессивных быков», – предупредил Ярдени, добавив, что краткосрочный спад, скорее всего, станет возможностью для инвесторов купить активы по низкой цене.

Лори Калвасина, глава отдела исследований акций США в RBC, заявила, что она всё больше беспокоится о том, что из-за большого количества инвесторов и завышенных оценок индекс S&P500 может упасть на 5–10%.

В настоящее время индекс торгуется с коэффициентом 22,6 по отношению к будущей прибыли по сравнению со средним историческим показателем 15,77.

На данный момент нет никаких признаков того, что эти опасения распространяются на более широкие рынки. Индекс волатильности (страха) Cboe, который достиг четырёхлетнего максимума во время резкого, но кратковременного обвала рынка в августе, в минувшую пятницу упал почти до пятимесячного минимума в 12,75.

История индекса VIX говорит о том, что рыночное спокойствие может сохраняться ещё какое-то время. Как только индекс закрывается ниже уровня 14, как это произошло в конце ноября, в среднем требуется 136 торговых сессий, чтобы подняться выше отметки 20 – уровня, связанного с умеренным уровнем волатильности рынка.

Исторические данные о высоких показателях акций в декабре также могут повышать доверие инвесторов.

Согласно финансовому анализу LPL, в декабре индекс S&P500 в среднем рос примерно на 1,6% и в 74% случаев завершал месяц ростом, что является самым высоким показателем за весь год.

Конечно, в какой-то момент разворот рынка неизбежен. Одним из потенциальных факторов может стать волатильность, вызванная угрозой Трампа ввести высокие пошлины на товары из стран-торговых партнёров США, таких как Канада, Мексика и Китай. Стратеги предупреждают, что полномасштабная торговая война может свести на нет положительный эффект от таких мер, как снижение налогов и дерегулирование.

Но многие инвесторы рады пока оставаться в рынке.

Марк Ньютон, руководитель отдела технической стратегии в Fundstrat Global Advisors, отметил, что краткосрочная «перекупленность» – это технический термин, обозначающий рынок, который вырос слишком сильно и слишком быстро, – сама по себе не является достаточным основанием для продажи акций.