Nike разочаровала рынок, несмотря на сильную отчётность

Фото: Qwen

Акции Nike резко снизились в ходе премаркета, потеряв более 10%, несмотря на то что квартальная отчётность компании превзошла ожидания аналитиков Уолл-стрит. Инвесторы сосредоточили внимание не столько на формальном «бите» по прибыли и выручке, сколько на сохраняющихся структурных проблемах, прежде всего на глубоком и затяжном спаде продаж в Китае и негативном влиянии тарифов на маржинальность бизнеса. Реакция рынка стала продолжением снижения котировок, начавшегося сразу после публикации отчёта, и подчеркнула скепсис в отношении темпов восстановления крупнейшего в мире производителя спортивной одежды и обуви.

Во втором финансовом квартале 2026 года Nike показала скорректированную прибыль в размере 53 центов на акцию, что заметно выше ожиданий рынка в 38 центов, а выручка достигла $12,43 млрд, также превысив консенсус-прогноз, который составлял $12,12 млрд. Основным источником поддержки стали продажи в Северной Америке, которые выросли примерно на 9% и достигли $5,63 млрд. Однако этот позитив оказался недостаточным, чтобы компенсировать резкое падение выручки в Китае, где продажи сократились на 17%, до $1,42 млрд. Именно слабость китайского направления стала ключевым фактором разочарования инвесторов.

Китай остаётся критически важным рынком для глобальных брендов потребительского сектора, и динамика спроса там внимательно отслеживается участниками рынка, особенно после резкого замедления экономики в постковидный период. На этом фоне проблемы Nike усилили обеспокоенность и вокруг других западных производителей спортивной одежды. Акции Adidas и Puma также просели, поскольку инвесторы опасаются, что нестабильность китайского спроса может оказаться более продолжительной. Хотя Adidas ранее сообщала о росте выручки в Китае, а Puma уже сталкивалась с серьёзными колебаниями котировок из-за спада в Азиатско-Тихоокеанском регионе, ситуация с Nike стала очередным сигналом о хрупкости восстановления.

Дополнительным источником давления на бизнес остаются тарифы на импорт. Компания признала, что рост торговых барьеров привёл к снижению валовой маржи примерно на 3 процентных пункта во втором квартале, а в следующем квартале ожидается дальнейшее сокращение маржи на фоне сохраняющихся издержек. Руководство оценивает совокупный удар от импортных пошлин примерно в $1,5 млрд за год, что существенно ограничивает прибыльность даже при относительно устойчивых продажах. На этом фоне валовая маржа снижается уже второй квартал подряд, усиливая сомнения инвесторов в краткосрочной эффективности стратегии трансформации.

Генеральный директор Эллиотт Хилл (Elliott Hill), который возглавил компанию в 2024 году, называет текущий период «серединой игры» по возвращению Nike к устойчивому росту. Его стратегия предполагает пересборку продуктового портфеля, уход от чрезмерной зависимости от классических моделей, восстановление отношений с оптовыми партнёрами и укрепление связи с потребителями. При этом такой разворот обходится дорого: переход к оптовым каналам означает более низкие цены по сравнению с прямыми продажами, а расчистка складов требует значительных скидок. Прямые продажи за квартал сократились примерно на 8%, тогда как оптовая выручка выросла, что подчёркивает смену акцентов, но одновременно давит на маржу.

Отдельной проблемой остаётся бренд Converse, который продолжает демонстрировать слабые результаты. Продажи этого направления снизились примерно на 30%, что усиливает ощущение, что восстановление будет неравномерным и потребует времени. Аналитики отмечают, что Nike теряет часть культурного влияния и доли рынка в пользу более молодых и динамичных брендов, таких как On и Hoka, и возвращение прежнего статуса лидера потребует не только финансовых, но и имиджевых усилий.

Руководство компании подчёркивает, что не все сигналы негативны. Онлайн-платформа Nike.com показала лучший в своей истории результат в период распродаж в «Чёрную пятницу» (Black Friday), чему способствовал успешный запуск модели Air Jordan Black Cat. В начале следующего года компания планирует представить новую обувную платформу Nike Mind, ориентированную на подготовку спортсменов к тренировкам и соревнованиям. Кроме того, внутри компании продолжаются управленческие изменения, направленные на упрощение структуры и ускорение принятия решений, что, по словам Хилла, должно усилить «наступательный» характер стратегии роста.

Тем не менее инвесторы остаются осторожными. Nike ожидает, что в третьем финансовом квартале выручка снизится на несколько процентов, несмотря на умеренный рост в Северной Америке, а давление на маржу сохранится. Аналитики отмечают, что слабость Китая, по всей видимости, продлится как минимум до конца текущего финансового года, что делает перспективы восстановления в 2027 году менее определёнными. Рынок всё чаще требует от руководства более чётких ориентиров по срокам и этапам выхода из кризиса, особенно в отношении китайского направления.