Освоение новых месторождений выведет «Полюс» в мировые лидеры отрасли

ГК «ФИНАМ» провела исследование инвестиционной привлекательности ПАО «Полюс». Благоприятная конъюнктура рынка, планы по увеличению добычи и высокая эффективность бизнеса делают бумаги эмитента интересными для инвесторов. Аналитики рекомендуют «Покупать» акции «Полюса» с целевой ценой 17363 руб., потенциал роста составляет 24%.

ПАО «Полюс» – крупнейший золотодобытчик России с капитализацией $26,1 млрд. Занимает четвертое место среди лидирующих мировых золотодобывающих компаний по объему производства и второе по запасам золота – около 60 млн унций. Основные предприятия компании расположены в Красноярском крае, Иркутской и Магаданской областях, а также в Республике Саха (Якутия).

Как отмечается в исследовании, несмотря на снижение объемов добычи на 2,6%, в 2020 году «Полюс» продемонстрировал сильные финансовые результаты: «Благодаря росту средней цены реализации на 27,3%, до $1786 за унцию консолидированная выручка увеличилась на 24,8% г/г до $5 млрд, показатель EBITDA вырос на 37,7% до $3,6 млрд».

По прогнозам аналитиков «ФИНАМа», в 2021 году на фоне увеличения доходности по безрисковым инструментам объемы вложений в золото будут снижаться, но в целом конъюнктура рынка останется благоприятной: «Если инфляционные ожидания и ослабление доллара будут сочетаться с продолжением политики низких ставок и новых стимулов, золото сохранит привлекательность в качестве инвестиционного инструмента».

В числе основных драйверов роста капитализации компании в аналитической записке называется значительный потенциал увеличения объемов добычи: «Освоение золоторудного месторождения «Сухой Лог» с запасами в 40 млн унций позволит в 2026 году войти в число мировых лидеров отрасли не только по запасам, но и по объемам производства». Одновременно среди ключевых конкурентных преимуществ эксперты выделяют высокую рентабельность бизнеса: ««Полюс» ведет добычу низкозатратным карьерным способом. Операционные издержки несет в рублях, в то время как продажи золота привязаны к долларовым котировкам металла. EBITDA составляет более 70%, ROE – от 60% до 100%».

Дополнительным фактором привлекательности золотодобытчика для инвесторов выступает программа декорбанизации, в рамках которой компания уже довела долю используемой энергии от возобновляемых источников до 90%, констатируют в «ФИНАМе»: «Это потенциально открывает доступ к льготному «зеленому» финансированию, а также делает акции привлекательными для фондов, инвестирующих в компании, придерживающиеся принципов ESG».

Аналитики прогнозируют, что спрос на бумаги эмитента будет поддерживать комфортная дивидендная политика: «За I полугодие 2020 года компания выплатила дивиденды в расчете 240,18 руб. на акцию. На окончательные дивиденды по итогам года компания планирует направить $5,09 на акцию в рублях по курсу на дату решения что соответствует дивидендной доходности к текущей цене на уровне 2,7%».

Ознакомьтесь с полной версией исследования.