Ожидания по спросу на инвестиционное золото оказались завышенными

Ежеквартальный спрос на инвестиционное золото в России подскочил в 4,6 раза – на фоне отмены НДС. Между тем ожидания, что за весь 2022 год будет реализовано 50 тонн металла, оказались завышенными почти в два раза. Аналитики также не рассчитывают на оживление цен в третьем квартале.

Спрос подскочил в 4,6 раз

Напомним, что правительство пошло на беспрецедентные меры, чтобы оживить рынок золота. Но, в первую очередь, чтобы дать гражданам аналог долларам и евро. С 1 марта был отменён НДС в размере 20% при покупке физических слитков из драгоценных металлов. А с июня был отменён и НДФЛ в размере 13%, правда всего на два года.

Данные шаги оказались очень эффективными. По данным Всемирного золотого совета (WGC) в 1 квартале 2022 года спрос на золотые монеты и слитки в стране подскочил до 6,5 тонн. При этом, до отмены НДС среднеквартальные продажи монет и слитков из золота в предыдущие два года в среднем составляли около 1,3 тонн.

– Продажам также способствовала высокая волатильность на валютном рынке, резкий рост геополитических рисков, закрытие инвестиций в валютный рынок и падение на фондовом рынке, – объясняет Оксана Лукичева, аналитик по товарным рынкам «Открытие Инвестиции».

Во время ажиотажного спроса, который пришёлся на март-апрель, на рынке наблюдался дефицит слитков и монет, который постепенно нивелировался ростом предложения со стороны коммерческих банков, которые активно размещали заказы на российских аффинажных заводах.

Между тем, уже во 2 квартале продажи золота упали – до 5,5 тонн.

Аналитики объясняли это резким укреплением курса рубля, а также падением цен на золото на валютной секции Московской биржи до 3000 рублей за грамм. В результате за 1 полугодие на внутреннем рынке было реализовано, по данным WGC, 12 тонн золота в монетах и слитках. Первоначальные оценки, делавшиеся перед отменой НДС, показывали возможный спрос со стороны населения в размере 50 тонн в год.

– Текущие данные позволяют скорректировать оценку общих продаж монет и слитков в текущем году до 20-25 тонн, – прогнозируют в «Открытие Инвестиции».

«Первоначальные оценки показывали возможный спрос со стороны населения в размере 50 тонн в год. Но текущие данные позволяют надеяться лишь на 20-25 тонн», – Оксана Лукичева, «Открытие Инвестиции»

Оксана Лукичева считает, что дополнительную поддержку продажам будет оказывать активизация процесса девалютизации, что может привести часть средств из накопленных валютных запасов населения (по недавней оценке, ЦБ РФ около $85 млрд долларов) на рынок золота. Этому способствует возможность покупки золота за валюту в коммерческих банках без совершения дополнительных обменных операций.

Сопротивление-1800

Ранее сотрудники Handelsblatt проанализировали общемировой спрос на золото и пришли к выводу, что перспективы золота в ближайшие месяцы улучшаются. А цена золота находится в важной с технической точки зрения области, и есть большая вероятность того, что сопротивление на уровне $1800 будет преодолено. Между тем, аналитики отмечают, что спрос на физическое золото со стороны биржевых фондов (ETF) не растёт. Возможно, инвесторы разочаровались в ценовой динамике. Говоря о долгосрочной перспективе, можно надеяться на рост цен – на фоне повышения ставок со стороны Федеральной резервной системы – потому что возрастает вероятность наступления рецессии.

Ожидания на III квартал

Дмитрий Пучкарев, эксперт БКС Экспресс, считает решимость ФРС снизить инфляцию до 2% негативным фактором для цен на золото:

– Инфляция замедлится, и процентные ставки в будущем вырастут. Это негативные драйверы для цен на золото.

При этом, эксперт допускает, что фактор геополитики «в моменте способен оказывать сильное влияние на цену золота, однако эффект довольно быстро переваривается»:

– Сейчас этот драйвер постепенно перестаёт быть актуальным.

В результате ожидания по золоту на грядущий квартал сдержанные. Без появления новых драйверов котировки могут колебаться в районе $1760–1880. Чуть выше риски движения к нижней границе диапазона, но при обострении геополитической напряжённости не исключены импульсы роста.

Акции золотодобытчиков

«На российском рынке в секторе золотодобычи интересны бумаги «Полюса», – Дмитрий Пучкарев, «БКС Экспресс»

Золото как актив интересно прежде всего с точки диверсификации и снижения риска портфеля. При этом само по себе физическое золото не генерирует денежные потоки, поэтому с точки зрения максимизации доходности стоит обратить внимание на акции золотодобывающих компаний, считают в «БКС Экспресс»:

– Смысл в том, что акции, помимо того, что отыгрывают динамику цен на золото, приносят доход в виде дивидендов.

По словам аналитика, на российском рынке в секторе золотодобычи интересны бумаги «Полюса». Компания входит в мировой топ сектора по рентабельности, а также является крупнейшим золотодобытчиком России.