«Озон Фармацевтика» представила квартальные результаты и рекомендации по дивидендам

Аналитики указывают на крайне невысокую дивидендную доходность акций компании.

«Озон Фармацевтика», ведущий российский производитель воспроизведенных фармацевтических препаратов, года объявил о решении совета директоров рекомендовать общему собранию акционеров по результатам трех месяцев 2025 года направить на выплату дивидендов 308 млн руб. (или 28 коп. на акцию).

Выручка компании за 1 квартал 2025 года увеличилась на 45% г/г, многократно опережая динамику всего рынка, благодаря росту во всех каналах продаж. Показатель скорректированная EBITDA увеличился на 61% г/г до 2,5 млрд руб., рентабельность увеличилась на 3,6 п.п. до 36%. Чистая прибыль выросла до 1,0 млрд руб. (+0,2 млрд руб. год к году). Соотношение чистый долг/12M EBITDA сохранилось на уровне 1,1х.

«Выручка компании продолжает стремительно расти, однако компания прогнозирует, что по итогам всего года темпы роста могут замедлиться до 25%. Долговая нагрузка остается не слишком большой, но рост долга умеренно негативен в условиях высокой процентной ставки. Дивидендная доходность на горизонте года непривлекательна, и основные драйверы для акций — это темпы роста доходов компании и вывод новых препаратов на рынок. У акций есть потенциал роста на горизонте года, но инвесторам не стоит забывать про их высокую волатильность», — отмечают аналитики «Альфа Инвестиции».

«Доходность по текущей цене выглядит минимальной, составляя только около 0,5% за квартал. Однако, учитывая, что “Озон Фармацевтика” относится к категории активно развивающихся бизнесов, а ее финансовые результаты со временем будут улучшаться, можно предположить, что выше станут и дивиденды. Дивидендная политика “Озон Фармацевтики” ставит размер распределяемой между акционерами прибыли в зависимость от долговой нагрузки по NetDebt/EBITDA. По итогам первого квартала этот коэффициент составил 1,1, что позволяет направить на дивиденд 25% чистой прибыли по МСФО, которая за этот период равнялась 993 млн руб. Совокупный объем выплат, исходя из размера в расчете на акцию, составит 307,6 млн руб., что эквивалентно 31% чистой прибыли компании. На фоне публикации квартального отчета по МСФО и дивидендной рекомендации эмитент 28 мая вышел в лидеры роста на Мосбирже. Наша целевая цена по акции “Озон Фармацевтики” составляет 56 руб», — пишет Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.

«”Озон Фармацевтика” опубликовала сильные результаты за первый квартал. Компания продолжает демонстрировать опережающую динамику: темпы роста выручки более чем вдвое превышают среднерыночные значения по фармацевтическому сектору. Это стало возможно благодаря двузначному росту объемов продаж и существенному увеличению средней стоимости упаковки, что отражает грамотное управление продуктовым портфелем и ценовой политикой. В структуре выручки растет доля более маржинальных, дорогих препаратов, что помогает сохранять высокую рентабельность. Кроме того, подтверждение годового прогноза по росту выручки на 25% и более в 2025 году — дополнительный сигнал стабильности: компания рассчитывает на уверенный рост бизнеса, управляемый уровень долга и продолжение инвестиционной программы. Отдельно отметим рекомендованные сегодня дивиденды за I квартал 2025 года в размере 0,28 руб. — пусть они и символические с точки зрения доходности, но их регулярность подтверждает зрелость финансовой модели. Наш таргет по акциям «Озон Фармацевтика» — 66 руб. (покупать)», — комментируют аналитики «Цифра брокер».

«За три месяца 2025 года компания заработала 0,9 руб. чистой прибыли на одну акцию, что соответствует 1,7% текущей акционерной доходности. Компания показывает высокие темпы роста выручки, и, несмотря на инфляцию издержек, которая наблюдается в экономике в целом, “Озон Фармацевтика” увеличила рентабельность операционной прибыли с 27,5% в первом квартале 2024 года до 32,2% в первом квартале 2025 года. Однако финансовые расходы, растущие на фоне высоких процентных ставок, оказывают давление на рентабельность чистой прибыли, которая снизилась в первом квартале 2025 года до 14,5% после 16,4% в аналогичном периоде прошлого года. Существенные объемы инвестиционной программы оказывают негативное влияние на текущие денежные потоки компании. С 2027 года мы ожидаем рост прибыльности компании по причине роста объема выпуска брендированной продукции и препаратов в сегменте онкологии. На наш взгляд, в настоящее время акции “Озон Фармацевтики” справедливо оценены рынком», — сообщают аналитики «Газпромбанк Инвестиции».