Почему «Фридом Финанс» и Турлова атакуют, а компания все равно растет

Имя Тимура Турлова и его компании Freedom Holding Corp. давно известно всем, кто хоть как-то соприкасался с фондовыми рынками. Компанию финансист создал около 15 лет назад, она долго была представлена брокером и банком в РФ (в 2022 эти активы проданы и больше не входят в холдинг), является лидером инвестуслуг в Казахстане и, собственно, единственная в отрасли со всего постсоветского пространства доросла до масштабов международного холдинга, акции которого торгуются на бирже США.

Чем быстрее рос «Фридом», тем больше о нем появлялось разоблачительных материалов в интернете и соцсетях. Если ты попал в список Forbes, неудивительно, что внимания и зависти будет много. Турлов вошел в глобальный список миллиардеров в 2021 году (на 1517 позиции), а сейчас в real-time-рейтинге самых богатых людей мира занимает уже 659-е место с оценкой состояния в $4,3 млрд. При этом в казахстанском списке богатейших людей бизнесмен занимает пятое место.

Компанию называли «пирамидой», Турлова – «аферистом» и так далее. Причем не только в русскоязычном интернете. На нашей памяти были и «разгромы» в иностранных блогах (например, в 2020 вышел сомнительный текст Родни Бойда «Freedom Holding: глупейший после «Бората» импорт века из Казахстана», который не получил никакого подтверждения), а в августе этого года внимание на активно растущего брокера из Казахстана обратили известные американские «медведи». Аналитику о компании опубликовал Hindenburg, который написал, что во Freedom Holding «открыто насмехаются» над правилами санкционного режима и допускают отмывание денег через свои компании.

Мы решили внимательней посмотреть на эти и другие обвинения через призму трех главных моментов.

Акции

Главный показатель для компании, торгующейся на рынках, – это отношение акционеров к ее бумагам. «Всё в цене», как говорится. Freedom Holding вышел на NASDAQ осенью 2019 года, долго к этой амбициозной задаче готовился, проходил проверки регуляторов и тд. За почти 4 года на бирже бумаги показали рост к текущему моменту больше чем на 600% (размещение было около $14 за акцию). Периоды у акций были, конечно, разные, но такой рост очень впечатляет. За 2023 котировки FRHC (тикер холдинга на бирже) выросли с $58 за акцию в январе до $101 к концу августа.

Сейчас бумаги на своих исторических максимумах, а капитализация всей компании уже превысила $6 млрд.

Скорости росту котировок в августе прибавило как раз то самое исследование Hindenburg Research. Опытные шорт-селлеры подготовились: сыграли на понижение и выпустили свой «разгромный» обзор компании с корнями из Казахстана. Как оказалось, ничего шокирующего в нем не было, и «медведи» проиграли. Конечно, они надеялись, в первую очередь, на панику в акциях Freedom Finance, а также на внимание регуляторов к компании, но уже сейчас ясно, что ставка не сработала.

Главным утверждением отчета Hindenburg было то, что Freedom «открыто насмехается» над антироссийскими санкциями, правилами KYC (Know Your Customer, процедура «знай своего клиента») и AML (Anti-Money Laundering, борьба с отмыванием денег). Показать, что заявление это ложное, компании было достаточно просто – за пару недель от «расследования» Freedom как раз выпустил большой годовой отчет с заключением независимого аудитора (из «большой четверки»), который очень подробно и долго проверял все процедуры и клиентов в брокере. Заключение аудитора есть в отчете на сайте американского регулятора.

Оказалось, что обзор Hindenburg строился на анонимных заявлениях бывшего сотрудника «Фридом Финанс», которые не выдержали никакой проверки фактами. «Аудиторское заключение без оговорок подтверждает тот факт, что бизнес-практики и процедуры в группе Freedom соответствуют высоким стандартам и полностью опровергает заявления неназванных физических лиц, чьи слова приводятся в отчете», – говорится в заключении аналитиков издания Kursiv Research и юристов. В итоге, эксперты признали наброс Hindenburg «отчетом спекулянта, играющего на понижение» и то, что он был «подготовлен с целью навредить репутации Freedom, и не заслуживает доверия».

«Аудиторы нас аккуратно проверяли, как работают все наши процедуры и контроли, как работает автоматизация при открытии счетов, при мониторинге всех наших клиентов. Более того, наши аудиторы запрашивали информацию по всем клиентским счетам, по клиентским остаткам», – пояснил и сам Турлов, подчеркнув, что для холдинга с большим числом международных акционеров рисковать подобными моментами просто неприемлемо.

Основатель

Важным в этой истории с Hindenburg и их атакой стало и то, что основатель, CEO холдинга Тимур Турлов публично и открыто пояснял все моменты, на которые указывало «обвинение». Он всегда в контакте со своими акционерами и клиентами, в соцсетях и через компанию он выпустил заявления и выступил в эфире.

Но посмотрим и на него самого – ведь очень часто Турлов сам становился целью «черного пиара».

Тимур Турлов – казахстанский предприниматель. Его компания была открыта тут в 2012 году, его семья с тех пор живет в Алматы, гражданство Казахстана он получил только в 2022 году. Как он рассказывал сам, процесс получения гражданства занял больше пяти лет, с момента получения ВНЖ этой страны. До этого он был гражданином РФ (Казахстан не допускает наличия второго гражданства, поэтому бизнесмену пришлось отказаться как от российского паспорта, так и от паспорта карибского государства Сент-Китс и Невис), но в 2022 весь российский бизнес, как мы уже писали, был продан.

С детства Турлов мечтал разбогатеть, о его биографии немало подробных материалов и интервью (читайте тут), не будем повторяться. О подходе Турлова к инвестициям и бизнесу хорошо говорит эта цитата: «Инвестиции требуют, чтобы к ним относились не безответственно, а очень аккуратно. Они требуют от человека дисциплины, определенного погружения. Они не прощают отношения к ним, как к игре или легким деньгам. Одновременно рынок умеет хорошо вознаграждать тех, кто относится к инвестициям ответственно».

Отметим, что в мае 2023 он вошел в топ-5 богатейших людей Казахстана по версии Forbes. Его позиции и рост его компании в этой стране периодически вызывали желание найти компромат и велись заказные кампании, а Турлов продолжал свое дело, вкладывался в разные компании в Казахстане (e-com Choco, онлайн-супермаркет Arbuz.kz, платежная системы PayBox), строил экосистему , чтобы услуги для граждан страны стали доступней (система «одно окно», цифровая ипотека и автокредит). Он считает, что Казахстан может стать «тихой гаванью» для инвесторов с учетом миролюбивой политики и развития цифровых возможностей страны.

Видно, что 35-летний миллиардер и отец шестерых детей сам ведет свой инстаграм (запрещенная в РФ соцсеть; принадлежит корпорации Meta, которая признана в РФ экстремистской и запрещена), делится личными событиями и развитием дела. Он рассказывает, что доверяет команде и сейчас больше занимается стратегическими партнерами и ключевыми продуктами, а также развитием сотрудничества с государством. Кроме того, он возглавил Федерацию шахмат Казахстана и теперь уделяет большое внимание развитию этого элитарного интеллектуального спорта. Страна уже приняла чемпионат мира FIDE по классическим шахматам в 2023 году.

Компания

Итак, Турлов владеет 71% Freedom Holding Corp (FRHC), зарегистрированной в США. В Казахстане холдинг представлен брокером АО «Фридом Финанс» и компанией Freedom Finаnce Global PLC, работающей по международному праву. Компания имела штаб-квартиру в Казахстане всегда. «Фридом» продал свое российское подразделения в 2022 году, и в начале 2023-го закрыл сделку. Холдинг также ведет операционную деятельность в Узбекистане, Кыргызстане, Германии, на Кипре – всего в 16 странах. Freedom не только строит собственную экосистему в Казахстане и даже собирается построить своего 5G-оператора, но постепенно ведет и экспансию в США (приобретение американского инвестиционного банка Maxim Group LLC вместе с его дочерней организацией Maxim Financial Advisors LLC) – брокер уже стал организатором IPO нескольких американских компаний.

Чего ждать от «Фридома»? Похоже, дальнейшего роста. Во-первых, расширение бизнеса продолжается – в планах Турция, Армения, ОАЭ. В Штатах амбиция стать полноценным мощным игроком среди инвестбанков. Согласно отчету за 2023 фискальный год (календарный год с 1 апреля 2022 года), Freedom Holding за год вырос до 370 тыс. клиентов и $795 млн выручки.

Конечно, можно найти, за что покритиковать бизнес с выдержкой в 15 лет, но пророчить постоянный конец и искать признаки пирамиды в холдинге с такой историей и с сотнями тысячами клиентов, это непростая задачка. И с каждым годом Турлов и Ко своей работой эту задачу «чёрным пиарщикам» только усложняют.