В январе 2024 года темпы роста инфляции в США превысили прогнозы экономистов, подкрепляя выбор ФРС осторожной позиции по вопросу снижения процентных ставок.

По данным Министерства труда США, индекс потребительских цен (ИПЦ) увеличился на 0,5% по сравнению с декабрем, когда рост составил 0,4%. В годовом исчислении показатель достиг 3,0% против 2,9% месяцем ранее. Эти данные оказались выше ожиданий аналитиков, прогнозировавших месячный прирост на уровне 0,3% и годовой уровень в 2,9%.

Рост потребительских цен в январе частично связан с тем, что предприятия начали новый год с пересмотра ценовой политики, закладывая возможные будущие изменения, вызванные введением новых торговых пошлин. Дополнительным фактором послужило увеличение 10%-го тарифа на китайские товары, вступившего в силу в этом месяце. Несмотря на временную приостановку 25%-ных тарифов на импорт продукции из Канады и Мексики до марта, экономисты прогнозируют, что дальнейшее развитие торговой политики может оказать дополнительное давление на инфляцию.

Глава ФРС Джером Пауэлл в своем выступлении перед Конгрессом отметил, что инфляция за прошедший год несколько снизилась, однако подчеркнул, что динамика этого снижения остается нестабильной. В текущий момент уровень инфляции превышает целевой показатель ФРС в 2%, что снижает вероятность скорого снижения процентных ставок. Экономическая неопределенность, связанная с торговой, иммиграционной и фискальной политикой Белого дома, также усугубляет ситуацию.

Опрос потребителей Мичиганского университета, проведенный в начале февраля, показал рост инфляционных ожиданий среди населения до максимального уровня за 15 месяцев. Это свидетельствует о том, что домохозяйства осознают возможные последствия тарифной политики и ожидают дальнейшего роста цен.

В текущей экономической ситуации Bank of America Securities заявляет, что цикл смягчения политики ФРС, скорее всего, завершен. В январе центральный банк США оставил базовую процентную ставку в диапазоне 4,25%-4,50%, что на 100 базисных пунктов ниже уровня сентября 2024 года, когда начался цикл смягчения. В предыдущие два года ФРС значительно повысила ставки, доведя их до 5,5%, чтобы обуздать рост инфляции.

Базовый индекс потребительских цен (без учета волатильных цен на продукты питания и энергоносители) увеличился на 0,4% в январе, что выше декабрьского роста на 0,2%. В годовом исчислении базовый ИПЦ достиг 3,3%, тогда как в декабре показатель составлял 3,2%. Экономисты отмечают, что несмотря на сезонные корректировки, данные продолжают демонстрировать устойчивые инфляционные процессы.

Отдельные категории товаров и услуг внесли значительный вклад в общий рост цен. Расходы на жилье увеличились на 0,4% в январе, составив около 30% от общего роста инфляции. Стоимость продуктов питания также выросла на 0,4%, причем главным драйвером стало подорожание яиц на 15,2%. 

Вспышка птичьего гриппа вынудила фермеров уничтожить миллионы кур, что привело к самому резкому росту цен на яйца с июня 2015 года. За последний год стоимость яиц увеличилась на 53%.

Финансовые рынки негативно отреагировали на публикацию отчета. Фьючерсы на индекс Dow Jones Industrial Average упали более чем на 400 пунктов, а доходность государственных облигаций резко возросла. Эти данные появились на следующий день после заявления Пауэлла о том, что ФРС может взять длительную паузу в изменении процентных ставок, учитывая текущие макроэкономические условия.

Таким образом, превышение прогнозируемого уровня инфляции в январе указывает на возможную задержку снижения процентных ставок. В ближайшие месяцы основное внимание будет сосредоточено на динамике потребительских цен, политике ФРС и влиянии торговых тарифов на экономику США.