Растущий риск «финансовой катастрофы» открывает возможности для инвесторов

Растущий риск «крупной финансовой катастрофы», которая приведет к капитуляции рынка в конце года, может открыть инвесторам возможности «накопить качественные рисковые активы». Такого мнения придерживается Бит Уиттман, председатель и партнер Porta Advisors из Цюриха.

В условиях растущего риска инфляции и экономического спада, а также того, что центральные банки идут по все более узкой траектории денежно-кредитной политики, Бит Уиттман охарактеризовал мировую экономику как «застрявшую в идеальной штормовой среде с трениями в цепочках поставок, сокращением конечного спроса, высокой инфляцией, ростом процентных ставок, падением цен». По его оценке, это ведет к снижению корпоративных доходов и потенциальной финансовой катастрофе.

Он сказал, что существует опасность того, что «слабое звено» в финансовой системе сломается, и инвесторы массово побегут, предоставив проницательным игрокам выгодное дно.

«Список кандидатов в слабые звенья довольно длинный и включает в себя европейские универсальные банки зомби-типа, корпорации, финансируемые LBO [выкуп заемных средств], теневых банковских игроков с чрезмерным левереджем и суверенные государства развивающихся рынков с чрезмерной задолженностью», — написал он в аналитической записке.

«Мы не должны недооценивать тот факт, что процентные ставки значительно выросли за последние шесть-девять месяцев, и более высокие процентные ставки разъедают экономическую систему и, конечно же, влияют на доверие бизнеса, на доверие потребителей и на любого, кто имеет заемные средства. Подверженность этим процентным ставкам приведет к нехватке доходов, выручки или просто подушки безопасности с точки зрения денежных средств или резервов», — заявил Уиттман в эфире CNBC.

Центральные банки по всему миру, за некоторыми заметными исключениями, такими как Китай и Япония, в последние месяцы агрессивно ужесточали денежно-кредитную политику в надежде обуздать безудержную инфляцию, частично вызванную украинскими событиями и ростом цен на продукты питания и энергоносители.

Уиттман утверждает, что до тех пор, пока центральные банки не были вынуждены начать ужесточение в этом году, денежно-кредитная политика и условия ликвидности были «слишком мягкими слишком долго», и политики во главе с Федеральной резервной системой США теперь изо всех сил пытались восстановить утраченное доверие.

«Их ужесточение будет иметь запаздывающие и продолжительные негативные экономические последствия. Однако нормализация денежно-кредитной политики и политики процентных ставок является крайне необходимым и долгожданным событием в долгосрочной перспективе», — сказал он.

Уиттман полагает, что чем жестче центральные банки будут говорить и действовать в отношении инфляции, тем более оптимистичным он будет в отношении перспектив акций в среднесрочной перспективе, но в краткосрочной перспективе сентябрь и октябрь станут «временем испытаний», поскольку ралли последнего месяца затухает.

Он также отметил резкое географическое расхождение между США и Европой, при этом первые более автономны в энергетическом плане и гораздо лучше защищены от импортных и экспортных рисков, связанных с проведением российской военной спецоперации на Украине, а ФРС лидирует в денежно-кредитной политике.

«Глядя на 2023 год, фондовый рынок США находится в наилучшем положении с точки зрения геополитики, энергетической безопасности, экономической устойчивости и денежно-кредитной политики», — сказал он.

«Важно отметить, что времена эмоциональных, интеллектуальных и финансовых потрясений и бедствий являются идеальной питательной средой для экстраординарных инвестиций и предпринимательских возможностей», — подытожил Уиттман.