Горнодобывающий сектор в последние годы оказался в числе отстающих, что во многом объяснялось слабым рыночным настроем из-за замедления экономики Китая, а не ухудшением финансовых показателей самих компаний. Однако сейчас ситуация начинает меняться: макроэкономические данные за первые месяцы 2025 года оказались лучше ожиданий, чему способствовали масштабные меры государственной поддержки. Улучшение перспектив Китая может стать катализатором для восстановления акций сырьевых компаний, и в этом контексте наиболее привлекательной выглядит Rio Tinto.

Rio Tinto (RIO) – ведущая мировая горнодобывающая компания с почти 150-летней историей. Расположенная в Лондоне и имеющая двойной листинг в Британии и Австралии, компания работает в 35 странах, поставляя важнейшее сырье для отраслей промышленности по всему миру. Она специализируется на добыче и производстве железной руды, алюминия, меди и лития, играя важнейшую роль в глобальной цепочке поставок.

Железная руда является основным источником дохода Rio Tinto, обеспечивая около 60% всей выручки. Однако компания активно диверсифицирует свою деятельность, особенно в области лития, после приобретения в октябре 2024 года компании Arcadium Lithium за $6,7 млрд. Сделка, заключенная по цене $5,85 за акцию, была стратегически своевременной, поскольку цены на литий находились на низком уровне, что позволило Rio Tinto выйти в этот сектор по выгодной оценке.

Это приобретение укрепит присутствие компании в Аргентине, Австралии и Канаде и снизит ее зависимость от железной руды. В отличие от некоторых дорогостоящих приобретений, совершенных ранее, этот шаг позволил Rio Tinto использовать сильные денежные позиции и рыночные условия.

Компания также уделяет особое внимание устойчивому развитию горнодобывающей промышленности, инвестируя в производство алюминия с низким уровнем выбросов углекислого газа и проекты по использованию возобновляемых источников энергии для снижения воздействия на окружающую среду. Высокие цены на сырьевые товары значительно повысили финансовые показатели Rio Tinto, позволив ей увеличить доходы акционеров и одновременно финансировать инициативы по расширению производства.

Несмотря на текущую слабость рынка лития, финансовая устойчивость Rio Tinto позволяет ей противостоять краткосрочным трудностям, позиционируя себя в качестве ключевого игрока в этом секторе. В перспективе компания намерена укрепить свою роль в цепочке поставок электромобилей за счет расширения производства лития. Кроме того, она продолжает изучать новые возможности добычи в Африке и Южной Америке, чтобы поддержать долгосрочный рост.

Однако Rio Tinto сталкивается со значительными рисками, связанными с ее зависимостью от железной руды и китайского рынка. Длительное замедление темпов роста экономики Китая или дальнейшее снижение спроса на сталь могут негативно сказаться на выручке.

Кроме того, тарифы США на сталь и алюминий создают неопределенность в мировой торговле. В то время как цены на медь были высокими, цены на другие сырьевые товары, включая литий, остаются нестабильными. Общие показатели компании зависят от колебаний цен на сырьевые товары, на которые влияют экономические и политические факторы, включая политику США. Несмотря на усилия по диверсификации, Rio по-прежнему подвержена влиянию рыночных циклов и внешней неопределенности.

Rio Tinto обладает одной из лучших структур добычи, поскольку около 50% ее EBITDA обеспечивается за счет продажи меди и алюминия. Эти металлы демонстрируют позитивную динамику как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе из-за ограниченных запасов, торговых рисков и растущего спроса на экологически чистые ресурсы при недостаточном расширении предложения.

Компания активно инвестирует в увеличение добычи, особенно в медь, производство которой должно вырасти на 32% к 2028 году – это самый высокий показатель среди конкурентов.

Железная руда остается важным сегментом бизнеса, но ее цены могут испытывать давление из-за избыточных запасов. Однако Rio Tinto реализует масштабные инвестиционные проекты, такие как Simandou в Гвинее и Rhodes Ridge в Австралии, которые помогут снизить негативное влияние на рентабельность.

Финансовая устойчивость компании остается высокой, хотя свободный денежный поток (FCF) пока отстает от чистой прибыли. За последние 12 месяцев Rio Tinto сгенерировала $7,1 млрд. реального FCF при чистой прибыли $10,7 млрд., что составляет около $0,66 на каждый $1 прибыли. Однако на более длинных горизонтах показатели стабилизируются. За последние пять лет FCF компании составил $54,4 млрд., что покрывает почти 90% чистой прибыли в $61,3 млрд.

С текущей рыночной капитализацией в $105 млрд. акции Rio Tinto торгуются с P/E чуть выше 9x. Если показатель цена к свободному денежному потоку (P/FCF) со временем выровняется, бумаги могут быть привлекательными для инвесторов. Хотя аналитики не ожидают значительного роста прибыли в ближайшие пять лет, компания делает ставку на восстановление цен на литий. Если этот прогноз оправдается, результаты Rio Tinto могут превзойти ожидания.

Кроме того, компания предлагает привлекательную дивидендную доходность на уровне 7,1% в год, что обеспечивает инвесторам стабильный доход.