Фото: Bing Image Creator

Rocket Lab – больше, чем просто обладатель ракеты Electron. Хотя ракета Electron успешно запустила более 170 спутников, основным источником дохода компании является сегмент космических услуг, включающий высокомаржинальные космические компоненты и услуги по управлению спутниками. Благодаря наличию инфраструктуры в Новой Зеландии и США и растущему спросу на космические системы, Rocket Lab продолжает расширяться, стратегически инвестируя в новые проекты и способствуя росту аэрокосмической промышленности США.

Бизнес Rocket Lab: от компонентов до запуска

Rocket Lab (RKLB) – полностью интегрированная космическая компания, предоставляющая полный спектр космических услуг, от поставки отдельных компонентов до создания и запуска спутников. Бизнес компании состоит из трех основных сегментов: «Услуги по запуску», «Космические аппараты» и «Космические услуги».

Известная своей ракетой Electron, Rocket Lab предлагает гибкие и экономически эффективные решения по запуску для государственных и коммерческих клиентов. Хотя Electron остается ключевой частью ее бизнеса, компания расширяет свое внимание на космические системы, в частности, на разработку спутников и готовящуюся к выпуску ракету Neutron. Ракета Neutron, рассчитанная на более тяжелую полезную нагрузку весом до 15 тонн, будет запущена с космодрома в Вирджинии в середине 2025 года и будет предназначена для выполнения более масштабных задач, в том числе для спутниковых группировок и военных операций.

Еще одним направлением роста является работа с министерством обороны США. Rocket Lab активно участвует в программах гиперзвуковых испытаний через свою ракету HASTE, получая финансирование из бюджета Пентагона на $6,9 млрд., что на 50% больше, чем два года назад. Компания уже запланировала более пяти миссий для военных и их подрядчиков и заключила контракт с Kratos для поддержки гиперзвуковых испытаний на ближайшие 5 лет.

Стратегия вертикальной интеграции позволяет Rocket Lab разрабатывать критически важные технологии собственными силами, снижая затраты и повышая эффективность. В число ее клиентов входят НАСА, министерство обороны США и коммерческие операторы, такие как Planet, Capella и BlackSky.

Сегмент космических услуг является крупнейшим источником дохода компании, на него приходится около 80% общего объема продаж. Он включает в себя производство и продажу ключевых компонентов спутников, в том числе солнечных панелей SolAero и систем разделения Planetary Systems. Платформа Photon обеспечивает готовое спутниковое решение, включая интеграцию, запуск и орбитальную поддержку, позволяя клиентам сосредоточиться на своих миссиях, не заботясь о технических аспектах.

Сохраняя полный контроль над цепочкой поставок, Rocket Lab избавляется от посредников и обеспечивает бесперебойный и экономически эффективный процесс для своих клиентов. Такой комплексный подход укрепляет конкурентные позиции компании в космической отрасли и способствует дальнейшему росту бизнеса.

Финансовый рост и стратегическое развитие Rocket Lab

Rocket Lab продолжает укреплять свои позиции в космической индустрии, демонстрируя впечатляющие темпы роста. В 2024 году выручка компании достигла рекордных $436 млн., что на 78% больше, чем годом ранее. Особенно выделяется 4-й квартал, когда доходы выросли на 121% в годовом выражении и на 26% по сравнению с предыдущим кварталом. Такой устойчивый рост подтверждает эффективность стратегии компании и ее способность сохранять высокие темпы развития.

С момента выхода на биржу в 2021 году Rocket Lab почти в пять раз увеличила свою выручку, став одной из самых успешных сделок среди компаний, вышедших через SPAC. Основой этого успеха является стратегия создания комплексного космического сервиса, включающего запуск ракет, производство спутников и управление космическими системами. Компания активно развивает внутреннюю производственную базу, минимизируя зависимость от внешних поставщиков и снижая операционные риски.

Валовая рентабельность, рассчитанная не по GAAP, постоянно улучшается, достигнув 34% в 4-м квартале 2024 года и увеличив рентабельность за весь год до 32% по сравнению с 28% в 2023 финансовом году. Несмотря на отсутствие непосредственных рисков в отношении показателей маржи, аналитики высказывали опасения по поводу старых контрактов с более низкой маржой. Однако руководство компании заявило, что эти контракты будут свернуты в ближайшие кварталы, а маржа по новым соглашениям превышает 30%.

Риски, с которыми сталкивается Rocket Lab

Rocket Lab сталкивается с несколькими основными рисками, которые могут повлиять на ее рост и финансовые показатели. Одна из основных проблем – задержки с запуском. Заказчики Electron продолжают переносить сроки запуска, что приводит к неопределенности в расписании. Кроме того, за последний год сроки разработки ракеты Neutron были продлены как минимум на шесть месяцев, хотя валовая рентабельность остается стабильной и достигла отметки 30%.

В 2024 финансовом году Rocket Lab провела 16 запусков, что не соответствует 22 запускам, запланированным в первоначальном манифесте. Это привело к снижению выручки с $450 млн. до $436 млн. При средней цене продажи в $8,5 млн. за один запуск, разрыв в 6 запусков обернулся примерно $50 млн. упущенной выгоды. Однако рост сегмента космических систем помог компенсировать некоторые из этих потерь.

Несмотря на эти проблемы, способность Rocket Lab поддерживать высокую рентабельность и расширять сегмент космических систем свидетельствует о ее устойчивости. Однако инвесторам следует внимательно следить за рисками, связанными с графиком запуска, одобрением регулирующих органов и успешным развертыванием ракеты Neutron.

Перспективы Rocket Lab

Rocket Lab представляет собой высокорискованную и высокодоходную возможность в аэрокосмическом и оборонном секторе, опирающуюся на высокие темпы роста, солидный портфель заказов и приверженность инновациям. Несмотря на волатильность цены акций, стратегическое положение компании, государственные контракты и предстоящие проекты, такие как Neutron, укрепляют ее долгосрочный потенциал.

Однако такой уровень волатильности может подойти не всем инвесторам, особенно тем, кто придерживается более консервативного подхода. Для тех, кто готов ориентироваться в колебаниях рынка, RKLB остается привлекательной инвестицией с существенным потенциалом роста, поскольку компания продолжает утверждаться в качестве лидера в современной космической отрасли.