Российские финансы: обзор важнейших событий января 2021 года

В новый год – с новыми налогами. Во что инвесторам вложить сбережения в 2021 году. «Прощение» кредитов россиянам пока не грозит. Льготная ипотека делает жилье дороже. Россияне запасаются валютой. Курсу рублю предсказан рост. Банки продали треть запасов золота. Пандемия, восстановление экономики и финансовые рынки. Что ждать от проекта «цифрового рубля». Трейдеры-новички поставили хедж-фонды на колени. Подорожавший биткоин привлек внимание центробанков. Евросоюз усилит роль евро как мировой резервной валюты. Павел Дуров стал богатейшим человеком России.

Личные финансы

С 1 января 2020 года в России подоходный налог распространился на вклады и все облигации. Налог будет взиматься только с той части дохода по вкладам, которая превышает 1 млн. рублей, умноженный на ключевую ставку Центробанка. Кроме того, НДФЛ нужно будет платить с купонного дохода по всем облигациям как государственным, так и корпоративным вне зависимости от года их размещения.

Также в России появилась прогрессивная шкала НДФЛ. С января ставка НДФЛ для людей с доходами свыше 5 млн. рублей в год вырастет с 13% до 15%. При этом новой ставкой будет облагаться только та сумма, что превышает 5 млн. рублей. На разовое превышение порога, связанное, к примеру, с получением страховой выплаты, закон распространяться не будет.

Россиянам запретили расплачиваться криптовалютой. С 1 января вступает в силу закон «О цифровых финансовых активах». Документ определил понятия «цифровые финансовые активы» и «цифровая валюта». Цифровой валютой расплачиваться за товары и услуги запрещено.

В 2020 году брокерские счета открыли 5 миллионов человек. Это больше, чем за всю историю Московской биржи. По данным биржи, количество частных инвесторов достигло 8,8 млн. человек. Приток инвесторов особенно ускорился к концу года. Одновременно выросла активность частных инвесторов: в декабре 2020 года сделки на бирже совершали 1,4 млн. человек против 392 тысяч человек годом ранее.

Всплеск новых счетов зафиксировала и Санкт-Петербургская биржа, специализирующаяся на торговле иностранными ценными бумагами: количество уникальных счетов клиентов в конце года выросло до 5,2 млн. против 2,5 млн. годом ранее.

Центробанк впервые посчитал деньги граждан на брокерских счетах. К октябрю на брокерских счетах частных инвесторов было почти 7 трлн. рублей. Это примерно 20% от того, что россияне держат на счетах в банках.

С января по сентябрь брокерские счета частных инвесторов прибавили 1,2 трлн. руб., или 22%. Однако активы на счетах росли втрое медленнее притока частных инвесторов: 22% против 76%. Многие инвесторы не спешат сразу пополнять открытый счет. Задержка между открытием счета и началом торговли, которая может занимать 1-2 месяца, естественна – клиенту нужно время, чтобы «вызреть».

Минувший год изрядно потрепал нервы и профессиональным, и начинающим инвесторам. По результатам 2020 года американский рынок вырос на 16% по индексу S&P500 и на 43% в высокотехнологичном сегменте NASDAQ Composite. Российский рублевый индекс Мосбиржи прибавил лишь менее 8%, а его долларовый аналог, индекс РТС, потерял 10% из-за ослабления рубля.

Что же ждет инвесторов в новом году? 2021 год пройдет под знаком восстановления мировой экономики после ослабления пандемии. С началом массовой вакцинации и постепенным отказом от жестких карантинных мер деловая и потребительская активность будет возвращаться в привычное русло. Процентные ставки останутся на исторически низких уровнях, центральные банки вряд ли откажутся от поддержки экономики и рынков вливаниями ликвидности. Это своеобразная «гарантия» для фондовых рынков. Аналитики уверены, что нефть будет дороже, чем в 2020 году, и ждут укрепления рубля.

Банк России продолжает фиксировать бум инвестирования в иностранные ценные бумаги со стороны граждан и компаний в России. По итогам 2020 года российские резиденты вывели за рубеж через портфельные инвестиции $10,2 млрд. Это следует из данных ЦБ по платежному балансу экономики. По сравнению с 2019 годом отток инвесторов на зарубежные финансовые рынки ускорился в 5 раз. Интерес к иностранным бумагам резко вырос во втором квартале, когда рухнули цены на нефть и резко спикировал рубль.

О том, что Китай – самая перспективная экономика, говорят все и вот уже который год. Однако, несмотря на очевидную привлекательность, этот рынок остаётся довольно сложным для инвестора. Помимо объективных барьеров по доступу иностранцев, существует одно из практически непреодолимых препятствий: язык. Аналитики инвестиционной компании «Атон» предложили несколько компаний из ключевых секторов китайского рынка, на которые стоит обратить внимание при формировании портфеля.

Инвесторы говорят о приближении кризиса рыночного пузыря. Если инвестор, имеющий на рынке 1 млн. долларов или более, думает, что фондовый пузырь уже здесь, или же он скоро появится, то какой будет правильная ответная реакция? Согласно новому исследованию E-Trade Financial, ответ следующий – продолжать инвестировать в акции, уделяя больше внимания недооцененным секторам рынка.

Что может пойти не так на рынках капитала в 2021 году и какие опасности подстерегают преисполнившихся оптимизма инвесторов? В целом инвесторы и аналитики оптимистично смотрят на перспективы рынков в 2021 году. Нас ждет восстановление экономической активности, что поддержит активы, которые и так уже сильно выросли в цене с кризисного мартовского дна, но также обеспечит рост в секторах, остававшихся на обочине ралли. Доходности облигаций, как ожидается, будут оставаться на низком уровне, тем самым обеспечивая дополнительную поддержку котировкам акций.

Главная опасность – рост процентных ставок. Высокая оценка активов во многом зависит именно от низких ставок. Если они вырастут, цены активов могут упасть.

Каким бы трудным ни был прошлый год, его нельзя просто забыть, не выучив преподнесенных инвесторам уроков. Ник Маджиулли, операционный директор Ritholtz Wealth Management LLC, составил свои 10 уроков, которые следует выучить, чтобы в наступившем году быть более успешным инвестором.

Трейдеры-новички в январе 2021 года поставили хедж-фонды на колени. Профессиональные инвесторы потеряли миллиарды долларов на акциях GameStop. Хедж-фонды сильно сократили короткие позиции на фондовом рынке в последние дни после того, как невероятная волатильность, спровоцированная трейдерами-любителями, привела к феноменальному взлету акций некоторых компаний, включая продавца видеоигр GameStop. Ряд фондов понес значительные убытки.

Профессиональные инвесторы пересматривают стратегии в связи с влиянием, которое на фондовый рынок стали оказывать розничные трейдеры. Это изменит подходы инвесторов к игре на понижение.

Центробанк оценил объем проданных населению «мутных» инвестпродуктов в 600 млрд. рублей. Несколько сотен тысяч человек купили сложные инвестиционные продукты, и большая часть инвесторов неправильно понимают, что именно они купили. Об этом заявил журналистам первый зампред регулятора Сергей Швецов. По словам Швецова, в 2020 году неожиданно для регулятора на фондовый рынок пришли 4 миллиона новых клиентов и вместе с тем начался рост рынка «мутных продуктов», пришедших на замену инвестиционному страхованию жизни, для которых «невозможно» определить цену и спрогнозировать доходность. Эти две тенденции создали опасения относительно доверия на финансовом рынке, относительно того, что ожидания граждан не соответствуют действительности.

Банк России хочет ограничить продажи исключительно инвестиционных продуктов под видом страховых и введет новые ограничения при продаже инвестиционных страховок. Рынок добровольного страхования жизни попадет под усиленное регулирование. Новые ограничения коснутся продажи полисов инвестиционного и накопительного страхования жизни. Такие страховки включают в себя рисковую и инвестиционную составляющую: часть вложенных клиентом средств идет на страховое покрытие на случай смерти, а часть – инвестируется для получения дополнительного дохода.

Долги россиян по ипотеке впервые превысили 9 трлн. рублей. Вопреки пандемии прошлый год оказался крайне успешным для рынка ипотеки, установившего сразу несколько исторических рекордов. За год россияне набрали 1,7 млн. ипотечных кредитов почти на 4,3 трлн. рублей. Причиной ажиотажа стало значительное падение ипотечных ставок вслед за ключевой ставкой Центробанка. Дополнительно спрос на жилищные кредиты подогрела стартовавшая в прошлом году программа льготной ипотеки под 6,5%. Повлиял и фактор сбережения – кризисные явления в экономике, падение курса рубля и снижение ставок по вкладам стимулировали население искать более доходные способы вложения средств.

Президент РФ Владимир Путин заявил о нехватке доступного жилья и росте цен на него в регионах. Президент отметил позитивные последствия реализации в России программы льготной ипотеки, но признал и наличие проблем. В отдельных регионах возникли дисбалансы на рынке жилья, существенно растут цены на недвижимость, не хватает доступных вариантов квартир. Президент указал на необходимость принятия мер для выравнивания ценовой ситуации на рынке жилья, в том числе за счет увеличения объема предложения.)

В год пандемии в России произошел бум личных банкротств. В 2020 году российские суды признали финансово несостоятельными более 119 тыс. граждан, включая индивидуальных предпринимателей, что на 73% больше, чем годом ранее.

Пандемия повысила интерес общественности к теме банкротства и эффекты кризиса начнут проявляться в 2021 году. Долги «вызреют» к лету, и по итогам девяти месяцев 2021 года мы увидим ускорение темпов роста количества банкротств до двукратных в годовом исчислении. По данным Национального бюро кредитных историй, в России около 1,2 млн. потенциальных банкротов.

Россияне сложили «под матрасы» рекордный объем наличной валюты. Российская экономика снова уходит в валютный кэш вопреки установке властей на дедолларизацию финансовой системы. На 1 октября 2020 года объем наличной иностранной валюты на руках у физических лиц и в собственности компаний установил исторический рекорд $79 млрд. С начала года эта сумма выросла на $7 млрд. или на 10%. Еще $12 млрд. находилось в наличной форме в кассах в банках. Общий объем валютного «кэша» в России достиг $91 млрд., что стало абсолютным рекордом.

Банки вывезли за 2020 год из России треть запасов золота, накопленного в хранилищах. По итогам года запасы драгметалла у кредитных организаций сократились на 38%. Банки избавились от 34,5 тонн золотых слитков. Правительство РФ решило выдавать добывающим компаниям генеральные лицензии на экспорт, де-факто открывая к двери к вывозу почти всего добываемого золота в стране. По итогам года экспорт золота из России вырос в 2,5 раза и достиг 320 тонн. Это принесло $18,5 млрд. валютной выручки – в 4,4 раза больше, чем годом ранее.

Российский рынок сдержанно отреагировал на кризис, связанный с Алексеем Навальным. Задержание политика, его призывы выйти на улицы и выпущенное им расследование о «дворце Путина», которое посмотрели более 100 миллионов человек – все это вызвало не слишком сильные колебания на российском фондовом и валютном рынках. VTimes опросили экономистов и финансистов, почему рынок пока игнорирует фактор Навального и в каких случаях ситуация может измениться.

Экономика времен пандемии

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» выпустило макроэкономический прогноз на 1-ое полугодие 2021 года, согласно которому ВВП России по итогам года вырастет лишь на 3,5%. Это значит, что за 2 года экономика покажет отрицательные темпы роста. Что касается следующего, 2022 года, то рост экономики вновь окажется ниже, рост ВВП ожидается на уровне 2,2%.

Более 1,5 млн. действующих бизнесов в России закрылось в 2020 году. Свою деятельность в 2020 году прекратило 1,54 млн. юридических лиц, индивидуальных предпринимателей и фермерских хозяйств – примерно пятая часть действующих бизнесов в России. Это стало рекордом за последние шесть лет.

Малые предприятия потеряли 2,8 трлн. рублей оборота за 2020 год. Об этом говорится в исследовании Национального рейтингового агентства (НРА). После снятия ограничительных мер в III квартале потери бизнеса оказались выше, чем в первом полугодии. Показатели этого периода обусловлены снижением доходов населения и ухудшением ожиданий по длительности пандемии. Количество занятых в МСБ в 2020 году могло уменьшиться на 1,1 млн. человек.

Помощь, которую государство оказало в пандемию, не всем показалась достаточной. При достаточно жестких карантинных мерах в России объем государственной поддержки был меньшим, чем не только в развитых, но и во многих развивающихся странах. Столь экономный ответ коронакризису связан в том числе с ограниченными возможностями заимствований на фоне выпадения значительной части бюджетных доходов. Финансовая помощь гражданам и бизнесам и льготы по кредитам на заработную плату по данным Минфина составила 4,5% от ВВП РФ. Например, в Германии этот показатель составил 37%, в США – 12,4%, в Китае – 6%.

Росстат оценил масштаб снижения реальных располагаемых доходов россиян. На фоне кризиса реальные располагаемые доходы россиян по итогам 2020 года упали на 3,5%. Теперь они отстают более чем на 10% от уровня 2013 года. За чертой бедности живут 19,6 млн. россиян.

Правительство, в декабре установившее предельные цены на сахар и подсолнечное масло. Власти уже задумались о лимитировании цен на макароны и зерно, а к контролю стоимости социально значимых продуктов подключилась даже налоговая служба. По оценке Счетной палаты, административные меры начали давать эффект, но рискуют спровоцировать дефицит товаров и ускоренный рост цен после отмены ограничений. Это может заставить главу Банка России Эльвиру Набиуллину занять более «ястребиную» позицию, и от снижения ключевой ставки перейти к ее повышению.

Китайский ВВП за 2020 год прибавил 2,1%, что сделало КНР единственной крупной экономикой в мире, которой удалось вырасти в год крупнейшей с начала XX пандемии. По оценке МВФ, экономика США завершила год в минусе на 4,3%. Экономика зоны евро потеряет 8,3% за счет обвального падения в Испании, Италии и Франции и чуть меньшего – в ФРГ. В глубокой рецессии завершили год даже страны, переживающие демографический взрыв. Например, ВВП Индии сократится в 2020-м на 10,3%.

Банки и регулирование

В январе месяце Банк России взял паузу в отзыве банковских лицензий. Однако это, скорее всего, лишь временный процесс. Российский рынок в 2021 году могут покинуть до 40 кредитных организаций. Основной удар придется на малые и средние банки, которые сами будут активно сдавать лицензии из-за последствий пандемии.

В кризисном 2020 году прибыль банков приблизилась к рекордной. Чистая прибыль банковского сектора составила 1,6 трлн. рублей, что лишь на 100 млрд. рублей меньше, чем в удачном для банков 2019 году. Банки смогли заработать в пандемию, но называть их бенефициарами кризиса нельзя, заявили в Банке России. По оценкам регулятора, в прошлом году 75 российских банков были убыточны против 68 годом ранее. При этом организации, показавшие убытки, это небольшие банки.

За два года банки недополучат доход в размере 1,4–1,6 трлн. рублей из-за низких процентных ставок, оценили в S&P. Это произойдет из-за того, что ставки по кредитам будут снижаться быстрее, чем ставки по депозитам. Аналитики ожидают, что показатель чистой процентной маржи в 2021 году может снизиться до исторического минимума 3,3–3,5%.

Банки в пандемию сократили одобрение кредитов до трехлетнего минимума. Банки отказывали клиентам из-за экономической неопределенности. В ближайшее время эксперты не ждут смягчения их подходов. Российские банки в 2020 году одобрили чуть больше трети поданных заявок на розничные кредиты. Банки ужесточили кредитную политику не во всех сегментах. Самый заметный рост отказов затронул автокредитование, уровень одобрения необеспеченных кредитов и кредитных карт тоже упал. Лояльнее всего банки были к ипотечным заемщикам.

Центробанк может пересмотреть сроки регуляторных послаблений для банков, только если случится новая «встряска» на финансовом рынке, рассказал зампред регулятора Алексей Заботкин. В стандартном сценарии послабления должны завершиться уже в 2021 году.

Объем наличных денег в обращении по итогам года впервые превысил 13 трлн. рублей. Пик роста пришелся на второй квартал, когда были введены ограничения из-за коронавируса. Сумма банкнот и монет, которые находятся в обращении в России, за 2020 год подскочила на четверть, установив рекорд за последнее десятилетие. В условиях самоизоляции граждане проявляли повышенный спрос на наличные деньги, стараясь запастись ими и лишний раз не посещать банковские отделения и банкоматы.

Депутаты Государственной думы оценили предложение аннулировать кредитные выплаты всем заемщикам по долгам в пределах 3 млн. рублей в связи с пандемией коронавируса, которое направила в Госдуму партия «Коммунисты России». «Банки не свои деньги выдают, они берут у вкладчиков как финансовые посредники и отдают заемщикам. Если заемщикам разрешить их не вернуть, то значит, банки должны вкладчикам тоже деньги не возвращать? Это несерьезная вещь», – сказал заместитель комитета по экономической политике Госдумы Валерий Гартунг.

Форекс

Западные инвестбанки верят в рубль. Credit Suisse ожидает доллар по 65–70 рублей в 2021 году, Deutsche Bank и BofA также ждут укрепления российской валюты. Российские аналитики более консервативны и указывают на риски санкций.

В Credit Suisse считают, что ослабление рубля осенью было вызвано временными факторами. Потенциал для укрепления рубля видят и аналитики Bank of America (BofA): российская валюта, по их мнению, – одна из самых недооцененных, а ее справедливая стоимость составляет 60 рублей за доллар. Прогноз BofA на конец 2021 года – 68 рублей за доллар, в среднем за год – 70 рублей. Верят в рубль и в Deutsche Bank: его аналитики в обзоре советуют продавать доллары и называют российскую валюту одной из самых дешевых валют стран с развивающимися рынками.

Под конец 2020 года россияне купили валюту почти на $5 млрд. Почти 90% приобретений граждан «осело» на депозитах в российских банках. Физлица совершали сделки в российских банках и на Московской бирже через брокеров, при этом значительная часть купленной валюты размещалась на банковских депозитах и счетах, отмечает Банк России.

Федеральная резервная система США на первом заседании в 2021 году сохранила базовую процентную ставку на уровне 0–0,25%. «Комитет решил сохранить целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 0–0,25% и ожидает, что будет уместно поддерживать этот целевой диапазон до тех пор, пока условия на рынке труда не достигнут уровней, соответствующих оценкам комитета в отношении максимальной занятости, а рост инфляции – целевых 2%», – говорится в сообщении американского регулятора.

Евро дешевеет на форексе на фоне заявлений Европейского центробанка, который допустил дальнейшее снижение и без того отрицательной ключевой ставки. Европейский ЦБ работает в режиме «печатного станка» с весны 2020 года и за это время залил в рынки 2,5 трлн. евро. Баланс ЕЦБ раздулся до исторически рекордных 7 трлн. евро, что составляет 69% ВВП еврозоны. Это вдвое больше, чем у ФРС США (35% от ВВП), но заметно меньше, чем у Банка Японии, баланс которого превышает размер японской экономики (130% ВВП).

Евросоюз усилит роль евро как мировой резервной валюты по отношению к доллару, в том числе будет создавать деноминированные в евро активы, проводить эмиссию специальных евробондов, создавать цифровой евро, стимулировать более широкое использования евро странами-партнерами. Об этом говорится в опубликованной во вторник Еврокомиссией «Стратегии повышения открытости, силы и устойчивости экономики и финансовой системы ЕС». В документе подчеркивается, что евро должен стать основной валютой для инвестиций в проекты в сфере альтернативной энергетики во всем мире, с этой целью ЕС намерен максимально широко использовать эмиссию «зеленых» евробондов.

Saxo Bank, ведущая финансово-технологическая компания, специализирующаяся на комплексной онлайн-торговле и инвестициях, сегодня опубликовала свой ежеквартальный прогноз по глобальным рынкам на первый квартал 2021 года, включающий торговые идеи в отношении рынка акций, валют, сырьевых товаров и облигаций, а также по ряду макроэкономических тем, влияющих на клиентские портфели. За 227 лет регистрации биржевых цен сырьевой рынок входил в «бычью» фазу всего шесть раз. Команда стратегов Saxo Bank ожидает, что 2021 год ознаменует начало седьмой «бычьей» фазы.

Технологии

На открытой дискуссии Ассоциации российских банков по докладу Банка России «Цифровой рубль» эксперты делились видением будущего финансового сектора и системы расчётов, оценивали риски для банковского бизнеса, населения и экономики. Участники мероприятия сошлись во мнении, что отечественная платёжная система работает хорошо, но внедрение цифрового рубля уже не остановить. Звучали мнения, что последствия могут быть непредсказуемыми – от тотального госконтроля за расчётами и закрытия большинства коммерческих банков, до дефицита для отдельных групп населения, как во времена Советского Союза, когда вводили карточную систему.

Центробанк ответил на претензии банков к цифровому рублю. Доводы о росте ставок по кредитам и перетоку средств из депозитов несостоятельны и преувеличены. Банкиры напрасно опасаются оттока средств и потери доходов из-за конкуренции с Центробанком и зря пугают ростом ставок по кредитам в связи с введением цифрового рубля, считает регулятор. Публикация ЦБ осенью доклада о возможном появлении в России цифрового рубля вызвала переполох в финансовом сообществе. Зампред правления Сбербанка Анатолий Попов оценивал отток средств из банков в 2–4 трлн. руб. в течение трех лет. Их переток в цифровой рубль может привести к дефициту ликвидности и, как следствие, росту ставок по кредитам.

Сбербанк оценил масштабы перехода на безналичные платежи в год пандемии. Доля безналичных платежей в России по итогам 2020 года достигла нового рекорда и составила 54%. Оборот наличных тоже увеличивается, но происходит это из-за спроса компаний, а не граждан, считают в «Сбере». Сбербанк увеличил доходы от комиссий за онлайн-переводы почти в 1,5 раза. Ограничения в период пандемии привели к росту спроса на безналичные платежи.

Больше половины россиян заявили о вине банков в мошенничестве по картам. За второе полугодие 2020 года в полтора раза увеличилась доля держателей банковских карт, которые сталкивались с мошенничеством, свидетельствует опрос, проведенный НАФИ. Больше половины всех россиян считают, что выпустивший их карту банк должен сам возмещать потери от действий злоумышленников.

Цифровизация, роботизация. Смерть профессий. Большие данные. Тотальный цифровой контроль над обществом. Искусственный интеллект оттесняет человеческий разум. Первенство переходит от человека к компьютерному мозгу. Обнищание мира. Тупик мировой экономики. Насколько реальны цифровые угрозы, о которых сегодня так много говорят? Об этом в беседе с главным редактором Finversia.ru Яном Артом рассказывает экономист, писатель, визионер Игорь Диденко, автор книги «Не венец творения».

Инвесторы по обе стороны Атлантики в последние месяцы ринулись торговать биржевыми инструментами, привязанными к курсу биткоина. Резкий рост оборота в торгах производными биржевыми инструментами свидетельствует, что инвесторы все активнее пытаются выйти на рынок криптовалют. Но делают это через традиционные продукты, а не покупая криптовалюты напрямую.

Сильно подорожавший биткоин привлек внимание регуляторов. Они предупреждают об отмывании денег и мошеннических инвестиционных схемах. Финансовых регуляторов все сильнее беспокоит отсутствие адекватного надзора за криптовалютами. Очередной всплеск внимания к ним порожден новой волной роста курса биткоина и волатильности на этом рынке, а также использованием криптовалют в международной финансовой системе и незаконных операциях.

Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA) и президент Европейского центрального банка Кристин Лагард указали на необходимость ужесточить регулирование сектора. Они отметили чрезвычайную волатильность биткоина и его использование в преступной деятельности. Любой, кто участвует в инвестиционных схемах с использованием биткоина, «должен быть готов потерять все свои деньги», предупредило FCA.

Павел Дуров стал богатейшим человеком России. Консорциум западных фондов сделал Павлу Дурову предложение о покупке доли в Telegram.
Речь шла о покупке доли в 5-10%. При этом весь Telegram инвесторы оценили в $30 млрд.

Исходя из этой оценки Дуров, 36-летний уроженец Петербурга, уехавший из страны после вынужденной продажи «ВКонтакте», стал богатейшим человеком России, намного опережая нынешнего лидера списка Forbes – владельца «Норникеля» Владимира Потанина, чьи активы оцениваются в $20 млрд.