Тест для «неквалов»: кого допустят к сложным финансовым инструментам?

Итоги онлайн-конференции «Финам» по вопросам тестирования российских инвесторов.

Российский фондовый рынок в последнее время переживает настоящий бум. Произошедшее в 2020 году рекордное снижение депозитных банковских ставок заставило россиян искать новые для себя способы инвестирования. Как сообщает Московская биржа, количество брокерских счетов частных инвесторов на торговой площадке с начала 2021 года выросло на 55% и по итогам августа достигло 22,5 млн. Только в августе общее число физических лиц, имеющих доступ к биржевым рынкам, увеличилось на 603,6 тыс. до 13,8 млн человек. Число активных клиентов на Московской бирже достигло в августе рекордного уровня: сделки совершали более 2,1 млн человек.

Но торговля на бирже дает не только возможность сберечь и приумножить деньги, но и связана с определенными рисками и требует от людей финансовых знаний. Именно поэтому для защиты прав и интересов клиентов брокеров Банк России ограничил для неквалифицированных инвесторов доступ к бумагам с повышенным риском и запретил им пользоваться кредитными плечами. Но главное – регулятор разработал порядок тестирования таких инвесторов перед сделками со сложными финансовыми инструментами. Вопросы тестов призваны помочь людям оценить свои знания и принимаемые на себя риски. Тестирование клиентов брокеров станет обязательным с 1 октября 2021 года.

Зачем вводится тестирование для «неквалов»? Произойдет ли массовый уход новичков с биржи? Защитят ли новые правила российских инвесторов от недобросовестных практик? Какие ценные бумаги окажутся недоступны для неопытных инвесторов? Как успешно сдать тестирование? Будет ли в дальнейшем ужесточаться регулирование фондового рынка?

Участники конференции:

Александр Абрамов, заведующий лабораторией Института прикладных экономических исследований РАНХиГС
Ян Арт, эксперт комитета Государственной думы РФ по финансовому рынку
Евгений Машаров, руководитель Ассоциации форекс-дилеров
Андрей Салащенко, заместитель гендиректора «Открытие Брокер» по взаимодействию с органами власти и общественными организациями
Марат Сафиулин, управляющий Федеральным фондом по защите прав вкладчиков и акционеров
Дмитрий Леснов, член правления ФГ «ФИНАМ», руководитель управления мониторинга, контроля и развития клиентского сервиса ФГ «ФИНАМ»
Владимир Цыбенко, руководитель отдела инвестиционного консультирования ГК «ФИНАМ»
Алексей Соколов, директор УЦ «ФИНАМ»

Вопрос 1

fn657242

Скажите пожалуйста неквал сможет торговать фьючерсами и опционами?

Ответы

Андрей Салащенко, заместитель гендиректора «Открытие Брокер» по взаимодействию с органами власти и общественными орган

Да, конечно, но только после того, как пройдет тестирование по блоку производных финансовых и инструментов.

Или если этот неквалифицированный инвестор ранее (до 01.10.2021) заключал срочные сделки (договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами). В этом случае тестирование не потребуется.

Вопрос 2

fn742836, Инвест-Форсайт

Уважаемые участники, как полагаете, тестирование сократит приток на рынок инвесторов-частников? Будет ли падать интерес к работе на фондовом рынке?

Ответы

Ян Арт, главный редактор Finversia.ru, эксперт комитета Государственной думы РФ по финансовому рынку

Нет, вообще не скажется. Другое дело, что люди по-прежнему будут выбирать, где им комфортнее работать, – в российской юрисдикции или в зарубежной. У каждой – свои плюсы и минусы, но они лежат уж точно не в плоскости «Есть тестирование или нет».

Марат Сафиулин, управляющий Федеральным фондом по защите прав вкладчиков и акционеров

Доля инвесторов, которые используют инструменты, требующие тестирования, не велика. Большинство из таких инвесторов – не новички на финансовом рынке и без особых проблем пройдут тестирование. Полагаю, что заинтересованные в сохранении «продвинутых» инвесторов брокеры смогут обеспечить своих клиентов информационными материалами, чтобы те смогли с максимально малыми временными потерями подготовиться к тестированию. Динамика притока частников зависит от совсем иных факторов.

Вопрос 3

Юрий Иванович Доценко, FINAM

Я думаю трейдер умеющий пользоваться МТ4 МТ5 вполне может торговать фьючерсами а после подготовки и опционами?

Ответы

Если я правильно понял вопрос, то согласен с тем, что трейдер, который работает через MT, явно достаточно профессионален, чтобы торговать на срочном рынке. И если он раньше торговал, то скорее всего пройдет через «дедушкину оговорку» как опытный, хотя и де-юре неквалифицированный, инвестор, совершавший раньше соответствующие сделки. Однако если он знает как работать через MT или Quik, но, например, на рынке ПФИ никогда не торговал, то ему придется пройти тест, чтобы выйти на этот рынок.

Дмитрий Леснов, руководитель управления мониторинга, контроля и развития клиентского сервиса ФГ «ФИНАМ»

Добрый день! Вопрос не понятен ,просьба переформулировать

Марат Сафиулин, управляющий Федеральным фондом по защите прав вкладчиков и акционеров

Наличие той или иной торговой платформы на компьютере в большей степени зависит от брокера, чем от способностей трейдера. Но, в том смысле, что человеку, полноценно освоившему все возможности современных платформ, скорее всего будет несложно освоить основные финансовые инструменты, согласен.

Вопрос 4

Пономарева Лариса

Введены ли финансовые ограничения для неквалифицированных инвесторов? Например, они не могут инвестировать больше какой-либо суммы в определённые бумаги. Или таких ограничений нет? Может есть связь с доходностью инструментов для «неквалов»? Например, им будет нельзя инвестировать в бумаги с высокой доходностью, а только в бумаги с предсказуемым ростом?

Ответы

Ян Арт, главный редактор Finversia.ru, эксперт комитета Государственной думы РФ по финансовому рынку

Есть только одно подобное ограничение. Если инвестор неквалифицированный, то он может пройти тест и получить доступ ко всем бумагам. Если он не прошел тест – он может воспользоваться правом «последнего слова» и все же приобрести искомый инструмент. Но в последнем случае – только в пределах определенной суммы. На мой взгляд, она слишком мала, но это уже – вопрос дискуссии с регулятором.

Вопрос 5

Вышнепольский Анатолий

Будут ли на экзамене спрашивать неквалифицированных инвесторов про налогообложение на рынке ценных бумаг? Допустим, про те, которые им будет разрешено покупать. Или таких вопросов быть не может? Обязан ли будет брокер помогать с уплатой налогов частным инвесторам или это дело и обязанность исключительного самого физического лица, торгующего на фондовом рынке?

Ответы

Ян Арт, главный редактор Finversia.ru, эксперт комитета Государственной думы РФ по финансовому рынку

Нет, таких вопросов в тестах быть не должно. Это не тест на знание законов и регуляторных требований – это не тест на понимание экономической природы того или иного биржевого инструмента.

Российские брокеры по закону являются налоговыми агентами. Но в зарубежными акциями и вопросами валютной переоценки инвестор решает вопросы налогов сам.

В идеале – российские брокеры ведут дополнительные услуги по оформлению налоговой отчетности, это было бы очень актуально.

Евгений Машаров, руководитель Ассоциации форекс-дилеров

Если говорить об инструментах рынка форекс в Российской Федерации, то форекс-дилер по закону является налоговым агентом. Что касается работы с нерезидентами – иностранными компаниями, то тут обязанность по Налоговому кодексу РФ возлагается на самого гражданина. Вопросы налогообложения в тестах отсутствуют, так как задача участника финансового рынка увидеть понимание сути инструмента клиентом.

Я дополню немного Яна. Все же для иностранных акций, облигаций и ETF утвержденные тесты предусматривают вопрос на понимание того, как определяется налогооблагаемый доход с учетом валютной переоценки. На этот вопрос, если вы хотите получить доступ к таким инструментам, Вам будет необходимо ответить.

Вопрос 6

Харченко Валентина

Все ли категории биржевых инструментов могут оказаться недоступными для неопытных инвесторов? Например, если я хочу купить какие-нибудь товары, например металлы или 100 литров замороженного апельсинового сока в США, неужели мне запретят это делать, если я не пройду тест? Ведь в этих товарах ничего сложного нет. А небольшое количество валюты тоже будет нельзя? Или всё будет зависеть от того, что я покупаю? Реальный товар или контракт на его поставку в будущем?

Ответы

Ян Арт, главный редактор Finversia.ru, эксперт комитета Государственной думы РФ по финансовому рынку

Нет, основные категории биржевых инструментов – акции и облигации – остаются абсолютно доступными.

Конечно, можно поспорить, являются ли именно акции или облигации ОСНОВНЫМИ инструментами на бирже и не является ли таковым апельсиновый сок...

Закон ограничивает сделки только с рядом ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Валюту и товары он, вообще, не затрагивает.

Если же говорить о биржевых бумагах, то да, многие акции и облигации будут доступны.

Но важно, что для российских акций критерием доступности без теста является вхождение в котировальный список биржи. А для иностранных акций – вхождение в признаваемый Банком России индекс. Для доступа пусть и к ликвидным акциям, но не соответствующим указанным критериям, придется пройти тест.

Для облигаций критерий – рейтинг ААА от АКРА или ruAAA от ЭкспертРА. Поэтому значительная часть облигаций все же подпадает под тестирование.

Вопрос 7

Семёнов Григорий

Если человек не сдаёт экзамен и остаётся неквалифицированным инвестором, означает ли это, что для него не будет абсолютно никаких рисков, потому что он сможет продавать и покупать исключительно «диетические» ценные бумаги, которые никакого ущерба никому не принесут? Или риск все равно сохраняется? Если с этими «диетическими» бумагами что-то произойдёт, будет ли государство как-то компенсировать потери частных инвесторов или нет? Ведь он сложными инструментами не торговал. Или всё равно, все потери лягут на частного инвестора и его кошелёк?

Ответы

Ян Арт, главный редактор Finversia.ru, эксперт комитета Государственной думы РФ по финансовому рынку

Добрый день! Это не экзамен, это тест. И он не делает человека квалифицированным инвестором – он лишь дает неквалу доступ к сложным (по мнению ЦБ) финансовым инструментам.

Что до набора инструментов, к которому остается доступ у неквалов, которые не сдали или просто не захотели сдавать тест, то этот набор не «куцый» и не «диетический».

Компенсировать рыночные потери инвесторов государство не будет никогда. Такой подход даже не обсуждается, это было бы чудовищным идиотизмом.

Крайне важно всегда понимать то, о чем пишет Ян. Государство рыночные риски не компенсирует, не страхует, не собирается это делать. Когда обсуждаются вопросы страхований на рынке ценных бумаг, то обсуждаются вопросы исключительно банкротства самих брокеров, недобросовестных действий участников рынка. Но никак не вопрос дефолта эмитента или падений цены акций эмитента. Этот риск всегда остается на инвесторе. И как бы мы ни называли бумаги, к которым есть доступ у инвестора без теста – диетические, ванильные, простые – этим бумагам присущи все те риски, которые присущи подобным инструментам. И это нужно, конечно, учитывать при выборе инструментов для инвестирования.

Единственный случай, когда Вам могут что-либо возместить, если, например, Вы не проходили тестирование, но брокер совершил ошибку и позволил Вам купить такую бумагу. То есть если брокер допустил нарушение требований закона.

Вопрос 8

Птушко Ирина

Как часто можно сдавать этот тест частному лицу, если первый раз он не сдал? Какая будет периодичность и условия? Если до сего дня человек торговал сложными инструментами и не сдал этот тест, что станет с теми бумагами, которыми он владеет? Его заставят их продать или разрешат оставить, даже несмотря на то, что он неквалифицированный инвестор, но только не разрешат совершать с ними сделки? Если заставят продавать, то нет ли риска обвала котировок, когда много инвесторов, не сдав экзамен, будут вынуждены продавать большие объёмы акций того или иного эмитента? Ведь цены-то на них упадут… Или будет дан какой-то срок за который, не сдавшие экзамен инвесторы, смогут реализовать принадлежащие им сложные бумаги?

Ответы

Ян Арт, главный редактор Finversia.ru, эксперт комитета Государственной думы РФ по финансовому рынку

Если ДО введения системы тестирования человек владел какой-либо бумагой или имел позицию по какому-либо инструменту, то он без всякого теста может продолжать ей владеть. Обратной силы закон не имеет

Ограничений на количество или периодичность попыток сдать тест ни закон, ни базовый стандарт не содержат. В то же время, на мой взгляд, созданная система тестирования, несмотря на небольшое количество вопросов на знания, с учетом применимого подхода к организации процедуры тестирования, значительно снижает вероятность случайного попаданий в правильные ответы всех вопросов со второй или третьей попытки. Поэтому, на мой взгляд, гораздо проще, действительно, ознакомиться с инструментом, прочитать обучающие материалы и дальше спокойно пройти тест.

Бумаги, которыми человек владеет, можно будет спокойно продать просто по той причине, что закон вообще не ограничивает исполнение поручений клиентов на продажу ценных бумаг. Их можно продать всегда, независимо от того, что это за инструмент и как он появился у инвестора. Для срочного рынка специально предусмотрена норма, которая также позволяет клиенту участника рынка закрывать свои позиции без прохождения тестирования.

Вопрос 9

Сарычев Андрей

Если неквалам запретят пользоваться кредитными плечами, то ведь ничто не мешает человеку найти денег в другом месте. Например, он занял денег у знакомых и родственников или взял займ в микрофинансовой организации. Ведь там никто не спросит на что ему деньги, не поинтересуется какой он инвестор, опытный или нет, и не собирается ли он с этими деньгами идти на фондовый рынок. Как регулятор будет поступать в таком случае? И у брокера нет никаких прав интересоваться происхождением денег, ведь не будут же его наказывать за это, ведь он кредитное плечо человеку не подставлял, тот сам где-то денег нашёл.

Ответы

Ян Арт, главный редактор Finversia.ru, эксперт комитета Государственной думы РФ по финансовому рынку

Ничто не мешает. Более того, увы, некоторые инвесторы так и делают. Это глупо и рискованно, однако сколько не повторяют все консультанты («Не торгуйте на заемные») – все равно торгуют. Потом, как правило. плачут, клянут брокера, регулятора, неправильные законы, жадные банки и проч. и проч.

Зато теперь у этих людей появится шикарная возможность утверждать, что на этот путь их толкнули «нелепые запреты» законодателей и Центробанка! Здорово же?..

Если серьезно – не стоит путать маржинальную торговлю и инвестиции на заемные средства. Это настолько «две большие разницы», что несколько нелепо даже говорить об этом...

Марат Сафиулин, управляющий Федеральным фондом по защите прав вкладчиков и акционеров

В принципе получение потребительских займов для инвестирования – это не совсем законное деяние, поскольку в большинстве случаев инвестиции являются частным случаем предпринимательской деятельности. К сожалению большинство инвесторов не обращают внимание на это важное индивидуальное условие договора займа или не осознают связи между инвестициями и предпринимательством.

И с другой стороны. Трейдер, который для торговли на рискованных рисках будет брать займы в микрофинансовых организациях, скорее всего обречен потерять свои деньги, причем именно из-за своей неквалифицированности и финансовой безграмотности. Но если разрешить такому брать плечи, то скорее всего реальное разорение у него наступит гораздо быстрее.

Вопрос 10

fn742836, Инвест-Форсайт

Как полагаете, ограничения по работе с инструментами фондового рынка может привести к уходу инвесторов в нерегулируемые ниши? К примеру, в покупку криптовалют?

Ответы

Ян Арт, главный редактор Finversia.ru, эксперт комитета Государственной думы РФ по финансовому рынку

Тут все зависит не от ограничений, а от умственных способностей инвестора. Если по какой-то причине он так обескуражен введением тестирования, что это мгновенно толкнуло его в нерегулируемые ниши и даже в принципиальные иные инструменты, чем те, с которыми он изначально предполагал работать, то его умственные способности явно находятся в определенной дихотомии...

Трудно представить себе ситуация, что, например, пошел я за снотворным, узнал, что этот тип снотворного только по рецептам, и это тут же толкнуло меня в ближайшую подворотню к наркодельцам...

Евгений Машаров, руководитель Ассоциации форекс-дилеров

Любые ограничения, безусловно, всегда могут привести к тому, что инвесторы будут искать более «лёгкие» возможности выхода на рынок. Но здесь есть очень важное условие – выход инвестора на нерегулируемый рынок, как правило, приводит к печальным последствиям, так как отсутствует правовая защита клиента. Банк России предоставил рынку достаточное количество времени, чтобы предупредить инвесторов и участников рынка о планируемых нововведениях, если отток и будет, то это будет на короткий период и в небольших объемах, клиенты вернутся к уже проверенным временем компаниям.

Марат Сафиулин, управляющий Федеральным фондом по защите прав вкладчиков и акционеров

Объективно расширение набор инструментов финансового рынка необходимо, но не думаю, что тестирование окажет какое-сдерживающее в этом отношении влияние.

Что касается крипторынка, то есть немало факторов, которые способствуют росту интереса к нему. Как каждый новый рынок он обладает повышенной волатильностью, а также потенциалом первичного роста, который может быть уже был реализован в 2017 и в 2020 годах, а может и нет. В отличие от других инструментов криптовалюта обладает гигантским дополнительным риском, связанным с несформированным регулированием. Торговля на рынке цифровых активов – это сверхрискованная торговля.

Полагаю, что уход в крипту от традиционного финансового рынка из-за нежелания сдавать тест – мягко говоря, странное решение.

Вопрос 11

Панин Владимир

Всем добрый день. Где можно взять для изучения вопросы и ответы на тест?

Ответы

Дмитрий Леснов, руководитель управления мониторинга, контроля и развития клиентского сервиса ФГ «ФИНАМ»

Добрый день! Вопросы в открытом доступе, в частности, должны быть на сайте НАУФОР. А вот ответы на них, не должны публиковаться.

Евгений Машаров, руководитель Ассоциации форекс-дилеров

Согласно принятым изменениям в законодательство тестовые вопросы будут содержаться в Базовых стандартах защиты прав потребителей финансовых услуг. Указанные стандарты публикуются как на сайте Банка России, так и в справочно-правовых системах.

Добрый день вопросы официально утверждены и включены в текст Базового стандарта защиты прав и интересов инвесторов. Найти можно на сайте НАУФОР http://naufor.ru/tree.asp?n=18276

Ответы конфиденциальны и найти их Вы не можете. Но участники рынка по каждому блоку вопросов будет предлагать обучающие материалы, которые будут помогать понять существо инструмента и его риски. После изучения этих материалов уже будет не так сложно ответить на вопросы.

Вопрос 12

Инвестор

А как сами брокеры готовятся к тестированию? Когда и в каком формате (онлайн, офлайн,) начнете проводить тесты, что будет нужно инвестору, чтобы поучаствовать и пройти экзамен? И еще один момент – как-то будете готовить клиентов? Что-то вроде дня консультации перед зачетом?

Ответы

Дмитрий Леснов, руководитель управления мониторинга, контроля и развития клиентского сервиса ФГ «ФИНАМ»

Добрый день! Финам проводить тестирование будет в электронном виде в Личном кабинете. Пройти тестирование можно будет как в момент открытия счета, так и впоследствии, когда возникнет необходимость (так же в ЛК).

Добрый день! Мы планируем дать возможность клиентам проходить тестирование в личном кабинете заранее с 14 сентября, несмотря на то, что торговые ограничения на сделки без тестов внедрим с учетом требований законодательства позже.

Чтобы поучаствовать и пройти тест ничего особенного не нужно кроме самого желания пройти тест.

Если говорить о подготовке клиентов, то уже сейчас у нас есть целый набор обучающих материалов, которыми и без тестирования наши клиенты всегда могли и могут пользоваться. Сейчас же ряд этих материалов с некоторыми доработками станут обучающими материалами и для инвесторов, желающих пройти тестирование.

Вопрос 13

Игорь Богданов

Добрый день, как вы считаете какая будет активность в прохождении тестов? Насколько вообще розничные клиенты хотят / готовы проходить эти тесты? И самое главное – знают ли они об этом? Как вообще до широкой общественности доносится информация о том, что с 1 октября – бах! – и нельзя им будет фьючерсами торговать? Кстати, как клиент узнает, что он не может использовать тот или иной инструмент?

Ответы

Дмитрий Леснов, руководитель управления мониторинга, контроля и развития клиентского сервиса ФГ «ФИНАМ»

Добрый день !Проф.сообщество прилагает активные усилия по доведению данных изменений до своих действующих и потенциальных клиентов, публикуются материала, проводятся мероприятия, делаются рассылки по базам клиентов. Так же в этом процессе активно участвуют Федеральные СМИ. Например, в ближайшее время запланировано мероприятие с участием Первого канала и сотрудников ФИНАМа для подготовки «разъяснительного» репортажа для программы «Время».

В ответах на другие вопрос уже писали, что все-таки ситуации «бах, и нельзя торговать тем, чем ты раньше торговал» произойти не должно, так как есть «дедушкина» оговорка про возможность продолжать совершать соответствующие сделки, если ты ранее их совершал. Кроме того, если и инвестор, действительно, использовал инструмент, то, на мой взгляд, ему будет легко ответить на те вопросы, которые утверждены Банком России.

Что касается активности, то, как мне кажется, изначально некоторые захотят попробовать пройти тесты, даже не для доступа к инструментам, а просто из интереса. Мы своим клиентам, конечно, доносим и будем доносить информацию о том, что произойдет 01 октября, при этом наша задача сделать так, чтобы клиента, которым, действительно, интересны инструменты, требующие тестирования могли или спокойно продолжить с ними работать или в удобное для них время спокойно ознакомиться с обучающими материалами и после этого пройти тест. Без какой-либо паники и спешки.

Вопрос 14

Алексей Никифоров

Здраствуйте, а у самих брокеров были (или даже может есть?) какие-то проблемы с подготовкой к тестированию? Насколько сложно все это реализовать? Сколько в среднем пришлось потратить на систему тестирования? Это большие издержки для бизнеса?

Ответы

Дмитрий Леснов, руководитель управления мониторинга, контроля и развития клиентского сервиса ФГ «ФИНАМ»

Добрый день! Проблем с подготовкой у ФИНАМа не возникало, собственных ресурсов для реализации вполне хватает. Весь процесс занял пару месяцев (без авралов). Для нашего бизнеса это совсем не значительные издержки

Безусловно, все это потребовало доработок, которые ранее не закладывались при проектировании систем, но каких-либо глобальных проблем с подготовкой к тестированию у нас не возникало.

С помощью СРО мы получали дополнительную коммуникацию от Банка России в отношении некоторых вопросов, связанных с трактовкой отдельных положений закона, но в целом это рабочие моменты.

Вопрос 15

В.Горбунов

Добрый день, хотелось бы поинтересоваться, в чем уважаемые эксперты видят основные недоработки в системе оценки знаний инвесторов? К каким сбоям в будущем они, на ваш взгляд, могут привести?

Ответы

Александр Абрамов, заведующий лабораторией Института прикладных экономических исследований РАНХиГС

Мне кажется, что сами тесты устроены вполне логичны. Насколько они сложны – покажет время. Из каких-то виденных мною в СМИ примерах – вопросы примерно соответствуют уровню Олимпиады по финансовой грамотности для школьников 9 класса. Ожидаемые оценки для успешно проходящих тест – около 60%. Лично с моей точки зрения, проводить честные тестирования будет сложновато. Известно. насколько дорогостоящи и сильны методы безопасности при действующих школьных тестах. Здесь не уверен, что это будет обеспечено на таком же уровне. В то же время возможные скандалы – это серьезный риск для всех сторон, участвующих в этом процессе.

Подход к тестам обсуждался достаточно долго и мне кажется, что был найден неплохой вариант – вопросы внутри каждого блока позволяют и оценить, понимает ли инвестор существо инструмента (что это, вообще, такое), и понять, насколько он осознает его риски.

Касательно будущего – я уверен, что система будет дорабатываться и настраиваться еще несколько лет, будут вноситься изменения в требования к проведению тестированию. Безусловно, Александр (Абрамов) прав, что есть риски недобросовестных действий со стороны каких-либо участников рынка в части того, что они будут, например, фактически подсказывать правильные ответы клиентам. Но я надеюсь, что в этой части либо удастся предупредить и, если не исключить, то минимизировать такие случаи, за счет активности саморегулируемых организаций – как в области разъяснения того, «что такое хорошо» при организации тестирования, так и в области надзорных мероприятий.

Ян Арт, главный редактор Finversia.ru, эксперт комитета Государственной думы РФ по финансовому рынку

«на кошках» уже немного потренировались. Ассоциация форекс-дилеров проводила пробное тестирование – оказалось, что примерно 20% потенциальных клиентов вообще не понимают азов. В Чувашии по инициативе Комитета Госдумы по финансовому рынку был проведен эксперимент с тестированием (причем тесты были довольно простыми) – тоже картинка вышла проблемная.

Честно говоря, первые эксперименты меня лично частично убедили в правоте ЦБ: оказывается, на рынок рвутся люди, вообще находящиеся в тумане относительно инструментов рынка.

Например, в эксперименте АФД спросили: «У вас открыта позиция на покупку пары доллар-евро. Если доллар снижается, вы в прибыли или убытке? И, если не ошибаюсь, 18% тестируемых НЕ СМОГЛИ правильно ответить на этот простейший вопрос...

Марат Сафиулин, управляющий Федеральным фондом по защите прав вкладчиков и акционеров

Вопросы достаточно хорошо отработаны. По каждой теме будет предложено по 7 вопросов, 3 из которых – это самооценка уровня знаний, и 4 вопроса – проверочные. При этом все вопросы – закрытые, то есть, надо просто выбрать один из имеющихся вариантов ответов. Уже сегодня есть ресурсы, на которых приводятся не только вопросы, но и правильные ответы. Бороться с подобной практикой очень трудно. Поэтому существует реальная опасность, что часть инвесторов будет отвечать на тестовые задания, даже не читая вопросов. Это девальвирует саму идею тестирования, которое должно стимулировать познавательную активность инвестора.

Вопрос 16

Дмитрий

Всех приветствую, уважаемые эксперты. У меня вопрос к представителям брокерских компаний. Как вы планируете помочь своим клиентам в прохождении тестов? Можно где-то, что называется потренироваться на кошках? Будут какие-то специальные курсы, платформы для подготовки? Например, сейчас, я могу попробовать сдать тест, чтобы проверить свои знания? А если нет – где и как можно подучиться? В общем расскажите о ваших планах.

Ответы

Дмитрий Леснов, руководитель управления мониторинга, контроля и развития клиентского сервиса ФГ «ФИНАМ»

Добрый день!

Наша задача – не помочь, а получить объективную информацию об уровне знания каждого клиента и предложить ему подходящие по уровню риск/доходности инструменты. Но базе нашего Учебного центра, мы уже начинаем знакомить клиентов с тестированием, рассказывая для чего оно было придумано, что дает клиентам и т.п.

Дмитрий, добрый день! Мы по каждому из блоков будем предоставлять инвестору полноценные обучающие материалы, изучив которые, клиент поймет и сущность интересного ему инструмента, и его риски.

Начиная с 14 сентября наши клиенты в личном кабинете смогут уже пробовать пройти тестирование по разным блокам инструментов и сделок.

Касательно того, зачем придумано тестирование и что это такое мы планируем провести ряд мероприятий, включая вебинар, что на пальцах показать инвесторам, что это такое, снять у них страх перед тестирование и показать, какие знания им должны будут помочь пройти тест.

Вопрос 17

fn816723

Добрый день, тестирование будет необходимо только при заключении договора обслуживания с 1.10.21.?

Ответы

Дмитрий Леснов, руководитель управления мониторинга, контроля и развития клиентского сервиса ФГ «ФИНАМ»

Добрый день! В ФИНАМе можно будет пройти тестирование как в момент заключение договора, так и после (в Личном Кабинете)

fn816723

Для имеющих договора тестирование будет необходимо?

Независимо от того, когда Вы заключили договор, доступ к тем инструментам/сделкам, по которым закон предусматривает тестирование, будет возможен только после получения положительного результата теста. То есть то, что Вы заключили договор до 01 октября на даст Вам автоматически доступ к «сложным» инструментам (тем, которые после тестирования).

Однако как раз для тех инвесторов, кто уже давно работает с инструментом, есть «дедушкина» оговорка. Она работает так, что если Вы торговали инструментов раньше (заключали такие сделки раньше, например, необеспеченные), то можете продолжать совершать аналогичные операции и после 01 октября без дополнительного прохождения теста.

Вопрос 18

Сергей Федотов, инвестор

Сейчас я являюсь клиентом брокера и могу торговать любыми инструментами. Что изменится для меня с 1 октября? Я должен буду тестирование проходить в любом случае? А если я откажусь или не смогу пройти – как ограничатся мои инвестиционные права?

Ответы

Александр Абрамов, заведующий лабораторией Института прикладных экономических исследований РАНХиГС

Думаю, что без позитивного теста Вас не допустят к тем операциям, по которым требуется проведение теста.

Дмитрий Леснов, руководитель управления мониторинга, контроля и развития клиентского сервиса ФГ «ФИНАМ»

Добрый день! Исходя из вашего комментария о доступности вам всех инструментов, у вас есть статус Квалифицированного инвестора, если это так, то для вас ни чего не меняется (весь набор инструментов останется доступным).

Вопрос 19

Кирилл Мелкумов

Для чего вводится обязательное тестирование инвесторов? Нужно ли оно вообще, если раньше как-то жили без таких требований? И как вообще обстоит практика в других странах в этой сфере?

Ответы

Евгений Машаров, руководитель Ассоциации форекс-дилеров

Прошлый год стал бумом на рынке частных инвестиций и задача государства в лице Банка России защитить неопытных инвесторов при работе с сложными инструментами. Это не преграда для прихода на рынок, а защитный механизм в целях избежания будущих потерь. Тестирование неопытных инвесторов есть во многих странах, и мы в данном вопросе не стали исключением.

Вопрос 20

Милана Боярская

Поправки, которые вступают в силу с 1 октября, устраивают профессиональное сообщество? Что было основным камнем преткновения в дискуссии профучастников и регулятора? На какие уступки пришлось пойти?

Ответы

Евгений Машаров, руководитель Ассоциации форекс-дилеров

Надо отдать должное коллегам-представителям фондового рынка, в частности, прежде всего, ФИНАМу и ОТКРЫТИЮ, что текущая редакция закона это очень серьёзная проработка и отличие от того, что было изначально. Нам совместно с участниками рынка удалось сформатировать его так, чтобы большинство инвесторов не пострадали от нововведений. Если говорить об инструментах рынка форекс, то мы сохранили важную конструкцию приёма на обслуживание как квалифицированных инвесторов, так и лиц, признанных не квалифицированными.

Ян Арт, главный редактор Finversia.ru, эксперт комитета Государственной думы РФ по финансовому рынку

Нет, нельзя сказать, что полностью устраивают и не вызывают вопросов. Остаются непонятные места, остаются вещи, которые могут стать проблемой или зряшными ограничениями. Так что процесс совершенствования «правил игры» для частных инвесторов будет в порах продолжаться. Мы надеемся, что продолжаться в сторону улучшения, большей комфортности и для инвесторов и для брокеров, а не в сторону усиления «охраны по периметру».

Многое, что требует ЦБ, логично и объяснимо. Многое, от чего отбиваются брокеры, тоже можно понять. Точка компромисса должна быть найдена, прежде всего, исходя из интересов частных инвесторов, а уже во вторую очередь – из интересов государства или участников рынка. Почему? ответ, думаю, очевиден, – потому что речь идет о деньгах инвесторов, а не государства и не брокеров и банков.

Вопрос 21

MRFM

Снизится ли привлекательность фондового рынка для хомяков после этих нововведений? Какие прогнозы по дальнейшим темпам роста числа инвесторов?

Ответы

Александр Абрамов, заведующий лабораторией Института прикладных экономических исследований РАНХиГС

Я надеюсь, что рост числа инвесторов замедлится. К сожалению, борьба за цифры превратилась у нескольких крупных банков в нездоровую маркетинговую политику. Надеюсь, Банк России обратит на это внимание (когда людям открывают заведомо ненужный им брокерский счет просто для статистики). И статистику я бы считал по фондируемым счетам, как это делает, например, Robinhood. Трудно предполагать, насколько серьезно нововведения повлияют на результаты. Глава НАУФОР предположил, что через сито экзаменов будут проходить 60% испытуемых. Но мне кажется, что финансовые организации сделают все возможное, чтобы экзамены не препятствовали привлечению новых клиентов.

Вопрос 22

Лилия Заирова

Как вы в целом оцениваете политику ЦБ РФ по защите интересов инвесторов? Что получается, а что нет? И какими вы видите законодательные перспективы в этой области?

Ответы

Александр Абрамов, заведующий лабораторией Института прикладных экономических исследований РАНХиГС

Ставить оценки – занятие не очень содержательное. Но я многое бы делал по-другому в сфере защиты прав частных инвесторов. Например, сделал бы более доступной для всех инвесторов информацию о Карте рисков по всем доступным им финансовым инструментам с учетом тех временных горизонтов, на которые ориентируется инвестор. Скажем, Вы решили инвестировать на 3 года в такой-то ПИФ облигаций или в акции Тесла. На картинке Вам показывают каковы параметры среднегодовой доходности и риска этих ценных бумаг по сравнению с альтернативными сбережениями. Мое субъективное суждение – Банк России мог бы еще многое сделать в сфере доступности частным инвесторам информации о тех ценных бумагах, которые они покупают.

Марат Сафиулин, управляющий Федеральным фондом по защите прав вкладчиков и акционеров

Надеюсь, что в самой ближайшей перспективе законодатели вернутся к рассмотрению во втором чтении проекта закона О страховании инвестиций физических лиц на индивидуальных инвестиционных счетах. Несколько лет этот важный законопроект лежит без движения после принятия в первом чтении.

Отсутствие компенсационной системы – это один из основных пробелов в нормативно-правовой базе национального финансового рынка. В большинстве развитых и многих развивающихся странах компенсационная система существует. Инвесторы защищены от недобросовестности профучастников рынка.

Невозможно и не нужно защищать инвестора от рыночных рисков, но обезопасить активы инвестора от лицензированного брокера или банка мошенника – необходимо…

Вопрос 23

Евгений Трошин

Как вы думаете, может ли и дальше ЦБ продолжить жестко регулировать фондовый рынок? Что еще может оказаться под запретом?

Ответы

Александр Абрамов, заведующий лабораторией Института прикладных экономических исследований РАНХиГС

По моему мнению, Банк России будет принимать все новые решения, связанные с ужесточением регулирования. Например, после обобщения практики применения тестирования. Не трудно предположить круг проблем, которые возникнут при таком массовом тестировании, в котором не очень-то заинтересованы ни брокеры, ни их клиенты. По моему мнению, целесообразно было бы больше делать для публичного раскрытия информации о доходностях и рисках финансовых инструментов. Но ЦБР делает акцент на ином подходе.

Ян Арт, главный редактор Finversia.ru, эксперт комитета Государственной думы РФ по финансовому рынку

Будет. Тенденция к ужесточению регулирования наблюдается во всем мире. Вопрос в дороге, по которой оно идет. Ужесточать требования к эмитентам, профучастникам рынка, делать более прозрачными их процессы – это одно. Накладывать все новые ограничения на частных лиц, распоряжающихся собственными деньгами – другое. Получается, что регулятор запрещает взрослым людям зайти в некую «комнату», потому что там темно и страшно. Так не проще ли там прибраться и включить свет?

Слишком уж увлеклись в России все новыми и новыми ограничениями «во благо». Как бы с водой не выплеснуть младенца

Евгений Машаров, руководитель Ассоциации форекс-дилеров

Очень актуальный вопрос, действительно тренд на новые ограничения просматривается по всему контору законодательства РФ, вместе с тем, если мы обратим внимание на финансовый сегмент, любые законодательные новеллы не решают проблему наличия тех же финансовых пирамид. Надеемся, что именно в этом направлении регулятор и Комитет Государственной Думы по финансовому рынку будут работать в новом созыве Думы.

Вопрос 24

Андрей Высоцкий

Учебный центр «ФИНАМ» не планирует проводить подготовительные курсы для сдачи теста?

Ответы

Дмитрий Леснов, руководитель управления мониторинга, контроля и развития клиентского сервиса ФГ «ФИНАМ»

Добрый день! Да, планируем, в ближайшие дни на сайте появиться анонс мероприятий, посвященных тестированию.

Вопрос 25

Марина Еличева

Какие именно инструменты будут под запретом,? Они пользуются популярностью среди инвесторов? Почему ЦБ решил запретить именно их для неквалов?

Ответы

Александр Абрамов, заведующий лабораторией Института прикладных экономических исследований РАНХиГС

Список данных инструментов четко определен в базовых стандартах, он затрагивает сложные финансовые продукты. В нем также упомянуты паи ЗПИФов и иностранные ETFs. По моему мнению, многие неквалифицированные инвесторы будут вынуждены пройти тестирование из-за их предполагаемого участия в необеспеченных сделках и сделках на срочном рынке. Неквалифицированных инвесторов, видимо, выбрали потому, что Банк России считает, что они наиболее сильно подвержены рискам от пробелов в финансовой грамотности и финансовые потери для них будут наиболее чувствительны.

Ян Арт, главный редактор Finversia.ru, эксперт комитета Государственной думы РФ по финансовому рынку

Некоторые пользуются, например ЗПИФы и ETF. И, конечно, такое ограничение доступа к ним будет вызывать закономерное раздражение инвесторов. Но этот вопрос не является окончательно закрытым – будем убеждать регулятора

fn491682

Только один. В финансовых пирамидах люди теряют миллионы и никто не защищает их сбережения. А здесь за меня решают куда мне мои деньги вложить. Я осознаю риск торговли на бирже, на кой х... меня оберегать от рискованных сделок? Опять влезают своими запретами и регулированием считая людей идиотами...

Марат Сафиулин, управляющий Федеральным фондом по защите прав вкладчиков и акционеров

Если люди разумные, то пройти тестирование им не составит труда. Но, к сожалению, мы своей деятельности регулярно встречаемся с инвесторами, которые приобретают с помощью не совсем добросовестных менеджеров банков сложные инструменты, абсолютно не осознавая возможные последствия.

Более того к нам регулярно приходят жалобы на профучастников: почему они мне продали ту или иную акцию, а ее цена на 5% упала? Или почему платят маленькие дивиденды? На мой взгляд, тестирование – это наименее затратная и травмирующая для инвестора процедура, которая стимулирует его хотя бы на какое-то саморазвитие.

Вопрос 26

Nikodim_53

Если получен КВАЛ у другого брокера (Европа), примет ли такую квалификацию уважаемый FINAM?

Ответы

Дмитрий Леснов, руководитель управления мониторинга, контроля и развития клиентского сервиса ФГ «ФИНАМ»

Добрый день!

Статус Квалифицированного инвестора имеет распространение только среди российских проф.участников. Статусы, полученные в иных юрисдикциях, силу у российских проф.участниках не имеют.

Евгений Машаров, руководитель Ассоциации форекс-дилеров

В отличие от других юрисдикций, наше законодательство не позволяет принимать на обслуживание клиента при наличии подобного статуса.

Вопрос 27

Алексей

Почему каждый брокер требует подтверждения статуса квалифицированного инвестора, вне зависимости от того, что такой статус уже получен ранее? Нет ли здесь избыточных требований, обеспечивающих только интересы того или иного брокера?

Ответы

Ян Арт, главный редактор Finversia.ru, эксперт комитета Государственной думы РФ по финансовому рынку

Абсолютно верно – это избыточное требование, но это не злая воля брокера, а норматив российского рынка. Нужна общая база квалификации инвесторов, чтобы не заставлять людей вновь и вновь заниматься этим вопросом.

Первые попытки обсудить этот вопрос уже есть, но есть и «подводные камни» – опасения брокеров открывать свои собственные базы. Решение надо искать

Вопрос 28

Дмитрий

Для доступа к иностранным ETF и иностранным ценным бумагам, которые не торгуются на российских биржах, теперь нужно проходить только тестирование? Не нужно соответствовать требованиям установленным ранее (6 млн. на счете, опыт торговли и т.д.)?

Ответы

Александр Абрамов, заведующий лабораторией Института прикладных экономических исследований РАНХиГС

Интересный вопрос. Я, конечно, не регулятор. Но думаю, что Банк России предполагает что-то издать дополнительно, чтобы разрешить доступ неквалифицированных инвесторов к иностранным ETFs. Об этом ранее говорил С.А. Швецов. Единственно, что меня смущает как эксперта – в проекте Основных направлений развития финрынка в РФ до 2024 г. об этом обещании как-то забыли. Но, может быть, такая договоренность остается в силе.

Ян Арт, главный редактор Finversia.ru, эксперт комитета Государственной думы РФ по финансовому рынку

Пока вопрос открытый. Полагаю доступ к мировым ETF должен быть обеспечен НЕ ТОЛЬКО квалифицированным инвесторам.

Добрый день!

Я, наверное, постараюсь дополнить коллег.

На самом деле в этом вопросе (не допущенные к торгам на российских биржах иностранные ценные бумаги) концептуально в связи с тестированием ничего не меняется – все, что не допущено в Российской Федерации, доступно только квалифицированным инвесторам. И Вам необходимо будет получить такой статус, чтобы иметь доступ к таким бумагам.

Но изменения в закон затронули несколько других вопросов.

Во-первых, поменялись некоторые требования к допуску бумаг на российский рынок.

Во-вторых, теперь из допущенного к торгам в России часть инструментов доступна без тестирования, а другая часть – только после получения положительного результата теста. И если говорить об иностранных акциях, то появилось требование о вхождении в признаваемый Банком России индекс, а если говорить об ETF, то требование о спонсируемости (допуск бумаг в России на основании договора с обязанным по бумагам фонда лицом) + следовании индексу (тоже признаваемому ЦБ). И для всех о предоставлении инвестору информации о налоговой ставке и порядку уплаты налогов.

По ETF в целом есть вектор, однозначно обозначенный регулятором – иностранные ETF будут допущены к торгам в Российской Федерации. Скорее всего, с 01.04.2022. Сегодня это сделать формально тоже можно, но ограничения, установленные на уровне подзаконного регулирования, фактически исключают любой неспонсируемый допуск. Банк России уже разработал новый подход к регулировании и выкладывал его на общественное обсуждение. Так что с высокой вероятностью можно говорить о том, что крупнейшие ETF будут на российских биржах в обозримом горизонте. И тогда к ним будет доступ у неквалифицированных инвесторов (по тестированию, так как, очевидно, что они будут допущены в неспонсируемом варианте).

Вопрос 29

Дмитрий

Для доступа к каким инструментам нужно будет проходить тестирование?

Ответы

Александр Абрамов, заведующий лабораторией Института прикладных экономических исследований РАНХиГС

В любом случае тестирование для неквалифицированных инвесторов остается в силе и начинается с 1 апреля следующего года.

Евгений Машаров, руководитель Ассоциации форекс-дилеров

С 01 октября 2021 года если потребитель финансовых услуг ранее не заключал рамочный договор с российским форекс-дилером и не совершил хотя бы одну сделку, то ему необходимо пройти тестирование у форекс-дилера.

Вопрос 30

Дмитрий

Если клиент прошел тестирование у одного брокера, а потом стал торговать через другого брокера, то нужно заново проходить тестирование у нового брокера?

Ответы

Александр Абрамов, заведующий лабораторией Института прикладных экономических исследований РАНХиГС

Как эксперт, думаю, этого нет в нормативных актах и у каждого брокера получается своя зона ответственности за статусы своих клиентов.

Дмитрий Леснов, руководитель управления мониторинга, контроля и развития клиентского сервиса ФГ «ФИНАМ»

Добрый день! К сожалению, единая база, в которой будут храниться результаты тестирования клиентов и к которой могут подключиться брокеры для проверки «уровня доступа» к доступным инструментам, на данный момент отсутствует. Хотя создание такой единый базы – вполне логичное и правильное решение. Обсудим проф.сообществом этот момент

Ян Арт, главный редактор Finversia.ru, эксперт комитета Государственной думы РФ по финансовому рынку

К сожалению, да, как и в случае со статусом «квала». Это проблема, которую надо будет решать – нужна единая база квалификации и тестирования инвесторов, признаваемая всеми брокерами

Вопрос 1

Ответы

Вопрос 2

Ответы

Вопрос 3

Ответы

Вопрос 4

Ответы

Вопрос 5

Ответы

Вопрос 6

Ответы

Вопрос 7

Ответы

Вопрос 8

Ответы

Вопрос 9

Ответы

Вопрос 10

Ответы

Вопрос 11

Ответы

Вопрос 12

Ответы

Вопрос 13

Ответы

Вопрос 14

Ответы

Вопрос 15

Ответы

Вопрос 16

Ответы

Вопрос 17

Ответы

Вопрос 18

Ответы

Вопрос 19

Ответы

Вопрос 20

Ответы

Вопрос 21

Ответы

Вопрос 22

Ответы

Вопрос 23

Ответы

Вопрос 24

Ответы

Вопрос 25

Ответы

Вопрос 26

Ответы

Вопрос 27

Ответы

Вопрос 28

Ответы

Вопрос 29

Ответы

Вопрос 30

Ответы

обсуждение

календарь эфиров Finversia-TV »

events-календарь »

Новости »

Корпоративные новости »