Внедрение ИИ укрепит доллар и доходность облигаций

Фото: Bing Image Creator

Аналитики Citi рассмотрели взаимосвязь между производительностью труда и зарождающейся революцией в сфере искусственного интеллекта.

Как паровая машина и электричество

В экономическом ландшафте ни одна переменная не имеет такого большого значения, как рост производительности, – это почти то же самое, что «бесплатный обед» Возможно, несколько раз в столетие производительность повышается благодаря революционным технологиям – паровой машине, железной дороге, электрификации, автомобилю и интернету.

– Мы считаем, что искусственный интеллект, скорее всего, вскоре пополнит этот список, – говорится в новом исследовании Must C от Citi Research.

Ниже приведены некоторые выводы из доклада.

Рост производительности труда в США в последние годы восстановился по сравнению с минимумами, зафиксированными после мирового финансового кризиса. Это ускорение особенно заметно в секторах услуг. Однако движущие силы этого восстановления, похоже, носят скорее циклический, чем структурный характер. Таким образом, на сегодняшний день есть мало свидетельств устойчивого повышения производительности в результате появления технологий ИИ.

Согласно научной литературе, примерно от 20% до 40% производственных задач потенциально могут быть автоматизированы с помощью ИИ, а экономия на оплате труда в результате, скорее всего, составит от 30% до 40%. Это означает, что общая производительность вырастет на 6–16%, или на 0,5–1,5 процентных пункта в год, если эти показатели будут расти в течение десяти лет.

Как подчеркнули аналитики Citi, распространение ИИ происходит беспрецедентно быстрыми темпами. В случае с другими преобразующими технологиями ощутимые результаты часто достигались лишь спустя десятилетия после их появления. Мы предполагаем, что сравнительно быстрое распространение ИИ отражает высокую конкуренцию и изменчивость современной экономики, а также мощь и доступность технологий ИИ.

$255 млрд. эффекта во 2-м квартале 2025 года

В банке разработали новый показатель инвестиций в ИИ в США, основанный на широко доступных макроэкономических данных. Этот показатель оценивается в $60 млрд. в 4-м квартале 2023 года, $150 млрд. в 4-м квартале 2024 года и $255 млрд. по итогам 2-го квартала этого года. Таким образом, инвестиции в ИИ, по-видимому, поддерживают экономический рост в США за счёт эффекта спроса.

Тем не менее, это всё ещё «ранние этапы» внедрения ИИ, считают в Citi. Недавние исследования показали, что только 5% проектов в области генеративного ИИ полностью масштабированы и приносят ощутимую пользу. Кроме того, ведутся споры о том, сохранится ли недавний рост инвестиций в ИИ. Другими факторами, которые будут определять темпы и масштабы распространения ИИ, являются принятие ИИ работниками, создание надёжной физической инфраструктуры (включая достаточное количество источников питания), меры по обеспечению достоверности информации и создание благоприятной нормативно-правовой базы.

По оценкам Citi, инвестиции в ИИ быстро приближаются к уровню, характерному для бума производительности в 1990-х годах. Если просто взглянуть на наши оценки, то можно увидеть, что в США в ближайшие несколько лет может произойти аналогичный бум производительности. Однако эти оценки недостаточно точны, а уроки истории недостаточно экстраполируемы, чтобы делать более конкретные прогнозы.

Дальнейшее распространение ИИ также будет иметь первостепенное значение для финансовых рынков. Мы считаем, что повышение производительности за счёт развития ИИ приведёт к росту реальной доходности облигаций и снижению цен на золото по сравнению с текущими показателями. Это также будет означать рост цен на акции и укрепление доллара. Однако для этих рынков эти эффекты, по крайней мере частично, уже учтены в ценах.

Если говорить конкретнее, то «торговля ИИ» в сфере акций изначально была ориентирована на компании, производящие технологии ИИ, то есть на «поставщиков» ИИ. Но теперь фокус смещается на «пользователей» ИИ. По мере того как все больше компаний находят способы применения технологий ИИ, рост производительности должен способствовать дальнейшему повышению цен на акции в США. Тем не менее эта динамика может сделать рынки уязвимыми, если преимущества от использования ИИ окажутся менее значительными или будут проявляться медленнее, чем ожидают инвесторы.

Подводя итог, можно сказать, что технологии ИИ всё ещё находятся на этапе внедрения, когда разрабатываются и создаются необходимые капитальные объекты – центры обработки данных, электрические сети и оборудование. Параллельно ведётся обучение специалистов по ИИ, а сотрудники компаний и отраслей адаптируются к новым технологиям с разной скоростью. Но в то же время потенциальные преимущества этой технологии в плане производительности выглядят значительными. И хотя реализация этих преимуществ всё ещё под вопросом, в Citi уверены, что она становится всё более вероятной и близкой.

С полным текстом доклада, графиками и таблицами можно ознакомиться здесь.