О брокерском бизнесе либо ничего, либо…

«Прошу озвучить штрафы, как это ГИБДД делает»

Как говорится, ничего не предвещало грозы в поочерёдных выступлениях докладчиков этим солнечным днём на Тверской улице, пока не подошло время реплик после основной части конференции.

Юрий Минцев, генеральный директор «Открытие Брокер» заявил, что НАУФОРу хорошо бы сформировать свою позицию по поводу рынка forex:

- Для меня не важно, оншорный это форекс или офшорный. По моему мнению лицензировать forex не нужно было вообще, так как по сути это легитимация 50-го плеча. И ни к чему хорошему это не приведёт.

Другая реплика от Минцева коснулась регуляторной нагрузки на брокеров.

- У меня 11 человек работают на внутреннем контроле и просят, чтобы я ещё больше увеличил штат. Не успевают. Сразу могу сказать, что наша компания не успевает предоставить отчётность по XBRL в срок. Поэтому прошу озвучить штрафы, как это ГИБДД делает. Просто реально от ЦБ приходит так много задач, что половина моего IT-департамента работает на внедрение регуляторных требований. И это очень большие издержки, и я хочу, чтобы все понимали, что все эти издержки оплачивает конечный клиент. Я не скажу, что все эти требования неправильные, но может так случится, что в том идеальном мире, который мы все строим, просто некому будет жить.

Может быть впервые с начала этой конференции в зале послышался ропот и одобрительные аплодисменты.

«Вас вызовет следователь, не волнуйтесь»

Казалось бы, рабочий диалог, предложения, опасения, в мягкой дипломатичной форме… Никто не ожидал, какой именно ответ последует от ЦБ:

- Я боюсь, что если вы не сдадите отчётность по XBRL, а это и будет вся ваша отчётность, или она у вас будет существенно недостоверной, то к нам можете не приходить – вас вызовет следователь и разберётся, почему вы представили недостоверную отчётность, - отреагировал Владимир Чистюхин, заместитель председателя Банка России.

Он добродушно улыбался. Говорил, не повышая голоса.

- Традиционный гибкий клиентоориентированный подход, - только и смог вымолвить Минцев.

- Я, кстати, когда вы говорили, вас не перебивал, - голос Чистюхина - как и полагается по жанру - стал уже чуточку серьёзнее. С железными нотками.

Конференция «Российский фондовый рынок 2017»
Фото: Альберт Тахавиев, Finversia.ru

«Стабилизец»

Роман Горюнов, президент НП РТС, как ни пытался найти что-то хорошее - ему это плохо удалось.

- Поскольку всегда дискуссия открытая и откровенная… У меня странное ощущение от того, что происходит в этом году. Я бы назвал это состояние «стабилизец». Вроде, как ничего плохого не происходит, но мы наблюдаем, как происходит быстрая монополизация всего. И, при этом, технологическая революция только увеличивает расслоение между крупными игроками и игроками поменьше.

Горюнов признал проблему бегства инвесторов с российского рынка, рассказал о своих попытках преломить ситуацию:

- Мы в прошлом году совершили маленькую революцию на рынке и увеличили количество ликвидных бумаг на нашем рынке на 300. Речь идёт об иностранных бумагах, которые торгуются на Санкт-Петербургской бирже. Вскоре мы можем увеличить количество бумаг до 500.

По словам Горюнова, наращивать предложение бумаг не сложно, другое дело, что вместе с новыми инструментами серьёзно увеличивается поток биржевой информации. Есть шероховатости в части законодательства. В качестве примера Горюнов привёл компанию Xerox – она собирается увеличить номинал акций в 4 раза. В США на эти процедуры уйдёт 1 день. Мы же вынуждены приостановить торги бумагами на месяц.

Наши ушли, иностранцы - пришли

Анатолий Шведов, председатель правления «Голдман Сакс Банк» рассказал, что обороты на рынке акций не растут.

- Это известный факт. Но печально, что на этом фоне происходит активизация иностранных игроков. Примерно на 8% увеличились объёмы со стороны иностранцев – активность российских инвесторов снизилась на ту же величину. Диагноз очень плачевный. ИИС не работают. Может быть это фактор времени, суммы, образованности россиян.

Единственной хорошей новостью в этом году, по словам банкира, стало IPO «Детского мира» и планируется IPO «Полюса». В тоже время рынок потерял таких эмитентов, как «Транснефть», «Уралкалий» и «Башнефть». И замещению этим бумагам нет.

Владислав Кочетков, руководитель «Финама» отреагировал на слова Минцева про форекс:

- Форекс забрал клиентов фондового рынка, ИСЖ, банки забрали клиентов… Поиск внешнего врага не очень хорошая практика.

Конец народному капитализму

Сергей Швецов, первый заместитель председателя Банка России, также говорил скорее о проблемах, предостерегал.

- Мы видим тревожную тенденцию, касающуюся роли IPO и роли публичных компаний в финансировании экономики. К сожалению, различные программы количественного смягчения приведи к тому, что денег на рынках стало слишком много и они слишком дёшевы. Фонды private equity заходят в компании задолго до того, как она становится публичной. И у компаний нет проблем с тем, чтобы получить финансирование от таких фондов. Это новый феномен абсолютно. Что это означает для рынка? Что идея народного капитализма из института привлечения средств превращается в институт для фиксации такими фондами прибыли. У акций компаний, выходящих на IPO, фактически нет никакого апсайда. Выходя из таких компаний, инвесторы получают крохи. Пока это больше касается развитых рынков, но я вас уверяю, что уже и в России такое происходит.

Другой проблемой стало сокращение бизнеса инвестиционных банков после кризиса 2008 года. Выводить средние и мелкие компании, особенно из регионов, просто некому, заявил Швецов. – Это перспективная ниша для бизнеса. Мы со своей стороны готовы оказывать бизнесу и региональным властям всю необходимую помощь. Ведём переговоры, чтобы фонды поддержки предпринимательства покрывали бы издержки компаний на первые выпуски облигаций – которые самые дорогие. Потому что это связано с привлечением аудитора, привидением отчётности в соответствии с мировыми стандартами, получение рейтинга и так далее.

Конференция «Российский фондовый рынок 2017»
Фото: Альберт Тахавиев, Finversia.ru

Вопросы к автоследованию

Остановился Швецов также на таких болезнях биржи, как фронтраннинг и автоследование.

- С одной стороны, это хорошо – когда зарабатывает не только лидер. С другой стороны, автоследование превращается в манипулирование рынком: когда лидер знает, что за его сделкой на 100 млн рублей последует сделка на 2 млрд рублей и задирает цену. Мы предлагаем объединять заявки в одну. Это один из вариантов решения.

Недовольны в ЦБ и качеством подготовленности менеджеров по продажам продуктов брокерских компаний:

- Мы ввели сертификацию топ-менеджеров, но, наверное, придётся распространить её и на менеджеров, которые непосредственно продают продукты конечным потребителям. По сути эти люди не знают продуктов, заучили какие-то вершки, не понимают рисков, соответственно не в состоянии толково объяснить людям.

Касательно размещения народных ОФЗ, Швецов заверил, что позиция регулятора в том, чтобы каналов продаж таких бумаг было как можно больше. Он призвал биржу и СРО разработать и предложить технологию необременительного доступа. Не оставил он без внимания и тему ИИС.

- Мы очень бы хотели, чтобы ИИС второго типа продавались бы активнее. Потому что налоговый вычет по первому типу просто помогает доить бюджет, а не зарабатывать. Призываю вас выстраивать с клиентами долгосрочные отношения.

ЦБ готовит новации в части расширения ликвидности центрального контрагента на ММВБ и планирует разрешить доступ к этому инструменту юридическим лицам:

- Это ещё больше наполнит стаканы.

Законодательство

Анатолий Аксаков, председатель комитета Госдумы по финансовому рынку, обрадовал собравшихся, что, возможно, в пятницу состоится третье чтение закона, согласно которому ИИС будет увеличен с нынешних 400 тыс. рублей до 1 млн рублей. То есть получать налоговый вычет уже с июня этого года можно будет с суммы в 1 млн рублей. Также активно ведётся работа по распространению государственной системы страхования вкладов на индивидуальные инвестиционные счета. Впрочем, о неудачах Аксаков также сообщил:

- Закон о финансовых советниках застрял в Совете Федерации. Рассчитываем, что в эту сессию Госдумы всё-таки примем. На выходе ожидаем и закон о финансовом омбудсмене.

Пропорциональное регулирование – в каждый дом!

Наконец, Владимир Чистюхин рассказал о том, что Банк России готовит закон о пропорциональном регулировании не только для банков, но и для брокеров. Регулятор намерен разделить брокеров на крупные, средние и мелкие по ряду признаков: размер оборота, объем активов и сделок. Приниматься для классификации во внимание будет также уникальность бизнеса – его присутствие на тех или иных сегментах рынка:

- Брокерские компании, которые попадут в категорию крупных в рамках введения пропорционального регулирования участников фондового рынка, получат более серьёзный надзор, а не преимущества. Это не вопрос преференций, это вопрос более серьёзных требований. У каждой компании есть выбор - оставаться крупной и получать за счёт эффекта масштаба дополнительные дивиденды, либо снижать размер своего бизнеса и, возможно, испытывать меньшее надзорное давление, но и потерять какой-то сегмент рынка.

Чистюхин считает, что большинство компаний согласится с повышенными надзорными требованиями, чтобы оставить за собой долю рынка. При этом представитель ЦБ не уточнил, сколько останется крупных, сколько – средних.

- Вопрос в том, кого мы отнесём к крупным, а кого к средним, - пояснил Чистюхин.

С докладами и мнениями на конференции НАУФОР также выступили Анатолий Гавриленко, председатель наблюдательного совета ГК «АЛОР», Андрей Звёздочкин, генеральный директор компании «Атон», Анна Кузнецова, управляющий директор по фондовому рынку, член правления Московской Биржи, Сергей Лукьянов, директор инвестиционного департамента ВТБ24, Тимур Турлов, генеральный директор ИК «Фридом финанс» и другие.

Москва.