Стратегия: покупка акций компаний «too big to fail»

Конец классического капитализма

Нынешнее состояние рынков характеризуется не только историческими рекордами индексов, несмотря на коронокризис, но и ситуацией, когда риски инвестиций в надёжные активы и активы рисковые уравнены. Грубо говоря, ликвидности в системе там много, что она распределяется равномерно, а поэтому рынки сегодня подают инвесторам неправильные сигналы.

Олег Богданов, ведущий аналитик QBF, связывает это с тем, что классический капитализм закончился:

– Очевидно, что мировые центробанки сегодня тщательно следят за тем, чтобы крупные компании не обанкротились, и не утащили за собой в бездну всю экономику. А поэтому, если у крупных компаний возникают трудности, то центробанки выкупают их долги, поддерживая бизнес на плаву.

Второе полугодие 2020 года: повышенная волатильность

А раз так, аналитик советует покупать акции таких корпораций и держать.

Однако далеко не все эксперты разделяют подобный подход. Так, Егор Сусин, глава Центра разработки стратегий Газпромбанка, ждёт в ближайшие полгода повышенной волатильности в бумагах крупных компаний – именно из-за того, что они перекуплены:

– Я бы рекомендовал инвесторам, напротив, снижать уровень риска в своих портфелях, и выходить из технологического сектора, драгметаллов, а также из длинных государственных облигаций. Думаю, что сейчас время больше находиться в кэше.

Эту точку зрения в целом разделяет и Евгений Коган, президент ИГ «Московские партнёры».

Size matters

Кирилл Лукашук, руководитель рейтингового агентства «Национальные Кредитные Рейтинги», согласен с тем, что size matters:

– Особенно мы увидели этот принцип во время последнего кризиса – крупный бизнес вышел из него победителем. Но не только за счёт государственной помощи. Крупные корпорации приостановили свои инвестиционные программы и направили часть средств на погашение долгов. Таким образом, их финансовое состояние ещё улучшилось, что не замедлило сказаться на стоимости ценных бумаг.

«Есть депозит, а есть казино»

Экспертов попросили ответить на вопрос, какие тренды должны знать новички, которые пришли на фондовый рынок за последние полгода – на волне падения биржевых индексов в надежде поймать подешевевшие акции.

– Есть депозит, а есть казино. Альтернатива депозиту – облигации надёжных компаний. А дальше – риск, риск, ещё раз риск и погоня за риском и за отдачей. Считаю, что миллионы инвесторов не готовы к пониманию этого, – предупредил Евгений Коган.

А Кирилл Лукашук добавил, что новичкам необходимо определиться, каким источникам информации доверять и призвал читать отчётности компаний и релизы кредитных рейтинговых агентств.

Ярослав Кабаков, заместитель директора по стратегии Финама, признался, что «адекватное инвестирование наступает только после первых ошибок».

Низкие ставки всерьёз и надолго

Олег Вьюгин, председатель наблюдательного совета Московской биржи, обратил внимание участников конференции на то, что в период кризиса государства продолжили высокими темпами наращивать свои заимствования:

– Это означает, что в будущем экономический рост этих стран будет медленным. Ещё одно следствие долгов – будущая неизбежная инфляция. Это значит, что центробанкам придётся в будущем повышать ставки, чтобы обуздать рост цен.

Егор Сусин продолжил тему обслуживания долгов. По его словам, нынешние уровни долга развитых стран не могут обслуживаться при ключевых ставках выше 3%:

– В противном случае разразится большой кризис. Думаю, что мир будет неизбежно жить при низких ставках минимум следующие 10 лет. Соответственно, чтобы инвестору заработать, ему будет необходимо брать на себя всё больший и больший риск.

«Мир будет неизбежно жить при низких ставках минимум следующие 10 лет. Соответственно, чтобы инвестору заработать, ему будет необходимо брать на себя всё больший и больший риск» – Егор Сусин, Газпромбанк

Кирилл Лукашук связывает будущий медленный рост также с тем, что денег на этот рост у государств не осталось:

– Например, у нас в России. Мы знаем, сколько денег правительство потратило на борьбу с пандемией и на компенсацию выпадающих доходов граждан. То есть, денег на рост экономики попросту не осталось.

С тем, что траектория восстановления мировой экономики будет нелинейной, согласился и Алексей Буздалин, директор Центра экономического анализа Интерфакса.

Курс рубля

Олег Вьюгин считает, что курс рубля до конца года будет находиться в диапазоне 70-75 рублей за доллар США:

– Если, разумеется, не случится чёрных лебедей.

Олег Богданов видит курс немного выше: 73-78 рублей за доллар США.

Куда вкладывать?

Евгений Коган советует обратить внимание на ETF, которые содержат бумаги компаний из сферы 5G, сферы биотехнологий, военной отрасли.

Ярослав Кабаков напомнил о золотом правиле диверсификации.

Москва.