НПФ «Благосостояние» спешит подготовиться к стресс-тестам

Негосударственный пенсионный фонд (НПФ) «Благосостояние» не смог продать лизинговую компанию «Трансфин-М» целиком и теперь планирует реализовать ее по частям. НПФ собирается сделать это в сжатые сроки, так как фонд может не пройти стресс-тесты в 2019 году из-за слишком высокой концентрации ценных бумаг компании в его активах. Менеджмент фонда надеется выручить от продажи столько средств, сколько просил за «Трансфин-М» целиком, однако участники рынка настроены более консервативно.

НПФ «Благосостояние» отказался от продажи своей лизинговой «дочки» целиком и собирается продать ее по частям, рассказали четыре человека, знакомые с положением в НПФ и решениями, которые принял фонд. НПФ начал процесс продажи лизинговой компании в начале апреля (см. “Ъ” от 20 июля), однако основные претенденты — структуры ВТБ, Сбербанка и ГТЛК — отказались от ее покупки. По словам одного из собеседников “Ъ”, знакомого с расстановкой сил на лизинговом рынке, ГТЛК для покупки «Трансфин-М» необходима была докапитализация, «Сбербанк Лизинг» делает ставку на органический рост, потому не проявил большого интереса, «ВТБ Лизинг» не устроила цена (37,5–40 млрд руб.). Другой собеседник “Ъ” добавил, что ВТБ планировал купить лизинговую компанию дешевле 30 млрд руб.

В портфеле «Трансфин-М» доминирует железнодорожная техника (86%). По объему лизингового портфеля (324,7 млрд руб.) компания по итогам 2017 года занимала пятое место в рейтинге «Эксперт РА». Согласно отчетности по МСФО, за первое полугодие компания поучила 1,5 млрд руб. чистой прибыли, на 75,3% больше, чем годом ранее.

НПФ вынужден избавиться от актива из-за необходимости прохождения стресс-тестов с 2019 года. «ЦБ проводит встречи с менеджментом "Благосостояния" и подталкивает его к продаже "Трансфин-М". Позиция регулятора — фонды не должны владеть финансовыми компаниями»,— указывает еще один из собеседников “Ъ”. Источник “Ъ”, знакомый с положением дел в фонде, отмечает, что концентрация ценных бумаг лизинговой компании в активах НПФ (около 16%) не позволяет ему пройти стресс-тестирование. «Для фонда необходимо полностью выйти из акций "Трансфин-М" и значительно сократить объем его облигаций»,— утверждает он. На встрече с топ-менеджментом «Трансфин-М» в минувшую среду исполнительный директор «Благосостояния» Анатолий Милюков объявил об уходе с поста гендиректора лизинговой компании Дмитрия Зотова, объяснив это тем, что ему «тяжело» ее распродавать по частям, рассказали собеседники “Ъ”. По данным источников “Ъ”, господин Зотов станет советником господина Милюкова, чтобы «следить за реализацией активов». В НПФ «Благосостояние» и «Трансфин-М» не ответили на запрос “Ъ”

НПФ «Благосостояние» планирует реализовать основные активы «Трансфин-М» уже до конца первого полугодия следующего года. Но, по словам собеседников “Ъ”, нынешняя ценовая конъюнктура на железнодорожный транспорт позволяет получить сопоставимую сумму с ранее запрошенной фондом за всю компанию, если вагоны будут реализованы по рыночным ценам. «Реализовать большую часть активов "Трансфин-М" за полгода возможно»,— считает директор по банковским рейтингам «Эксперта РА» Руслан Коршунов. Однако, по его оценке, в этом случае будет существенный дисконт к первоначальной цене. «Цена в 1,2–1,3 капитала (27,5–30 млрд руб.— “Ъ”) в таком случае вполне реальна»,— полагает он. Источник “Ъ”, знакомый с оценками «Трансфин-М» со стороны PricewaterhouseCoopers (готовила оценку компании к продаже целиком), считает, что «только от продажи активов в железнодорожной отрасли по рыночной стоимости с учетом погашения обязательств можно получить около 25 млрд руб.». «При нынешней ценовой конъюнктуре за активы лизинговой компании можно получить и 33–37 млрд руб.»,— настроен более оптимистично один из собеседников “Ъ” на лизинговом рынке.

Впрочем, особого спроса на активы «Трансфин-М» нет. «Покупателями на лизинговые активы могут стать как бывшие претенденты на всю компанию, которые имеют схожую специализацию на железнодорожном сегменте, так и новые быстрорастущие игроки»,— считает господин Коршунов. «Портфель финансового лизинга предлагается "ВТБ Лизинг", "Сбербанк Лизинг", ГТЛК»,— указывает один из собеседников “Ъ”. В ВТБ, Сбербанке и ГТЛК отказались от комментариев. При этом два источника “Ъ” уверяют, что интерес к операторскому бизнесу компании, в частности, к ее «дочке» «ТФМ-Оператор», проявляют структуры совладельца компании «Вектор Рейл» Алексея Тайчера. В частности, по их данным, пришедший недавно на должность гендиректора «ТФМ-Оператора» Андрей Подколзин близок к господину Тайчеру. На запрос “Ъ” Алексей Тайчер не ответил.