В понедельник нефть Brent корректирует пятничный рост и торгуется по $85,5/барр

Среднесрочная консолидация котировок Brent в широком ценовом диапазоне продолжается. Пятничный всплеск нефтяных цен на сообщении, что Россия сокращает свою добычу в понедельник нивелируется ожиданиями ослабления прогноза спроса на сырую нефть, если ФРС будет агрессивно ужесточить монетарную политику.

К 11:40 МСК апрельские фьючерсы нефти марки Brent торгуются на отметке $85,5/барр, снижаясь на 1,0%. Мартовские фьючерсы на нефть марки WTI сейчас торгуются на отметке $78,85/барр, снижаясь на 1,1%. По итогу прошедшей недели нефть марки Brent взлетела в цене на 8,23%, против падения на 8,5% за две предыдущие недели. Способствовало такой сильной динамике целый ряд позитивных факторов.

В начале этой недели стало известно, что в терминале Джейхан в Турции возобновилась отгрузка нефти в танкеры. Ранее загрузка нефти в этом средиземноморском терминале была остановлена после сильного землетрясения на юго-востоке Турции. Фактический экспорт нефти из Джейхана не превышал 1 млн барр/сутки.

В пятницу вице-премьер Александр Новак сообщил, что Россия в марте намерена сократить добычу нефти на 500 тыс барр/сутки. Ранее он уже предупреждал, что в начале года снижение добычи российской нефти может составить 5–7% (500-700 тыс барр/сутки). Поэтому названный объем снижения добычи вполне укладывается в эту парадигму. В пятницу после выхода этой новости котировки Brent подскочили на 2,5%.

Это сокращение добычи нефти приводит к снижению предложения сырья на мировом рынке. Возможно, что это добровольное (вынужденное) сокращение добычи немного сместит баланс на нефтяном рынке в сторону большей цены и меньших объемов, поэтому не отразится критически на российском экспорте. Если в последующие месяцы тенденция на падение объемов российской добычи сохранится, а цены на нефть при этом поднимутся выше $90/барр, то можно ждать, что альянс ОПЕК+ примет решение о компенсирующем повышении своей добычи.

Кстати, в конце недели альянс ОПЕК+ на это решение РФ никак не отреагировал, никаких встречных заявлений не последовало. Видимо потому, что в январе Россия добывала 10,9 млн барр/сутки, а после сокращения в марте добыча может опуститься до 10,4 млн барр/сутки, что соответствует уровням весны прошлого года. МЭА ранее публиковало прогноз, согласно которому по итогам 2023 года российские нефтяники могут потерять в добыче 1,4 млн барр/сутки, а совокупный объем может опуститься до 9,6 млн барр/сутки – до уровня конца 2000-х годов.

Сокращение добычи российской нефти может поддержать уровень мировых цен на нефть. Для бюджета РФ это может отчасти компенсировать недостачу в добыче. Помимо этого, российский Минфин накануне представил новый порядок расчета цен на нефть марки Urals для целей налогообложения. Так, для расчёта предлагается применять цены нефти марки Urals в фактическом размере, которые при этом должны быть не ниже цены Brent, уменьшенной в период:

• с 1 апреля до 30 апреля 2023 года включительно на $34/барр;
• с 1 мая по 31 мая 2023 включительно на $31/барр;
• с 1 июня по 30 июня 2023 года включительно на $28/барр;
• с 1 июля 2023 года на $25/барр.

По оценке Argus Media, в январе дисконт Urals к Brent был близок к $35/барр, а средняя цена Urals составила $49,48/барр. То есть Правительство РФ законодательно решило, что для наполнения доходов бюджета дисконт Urals к Brent будет снижен с текущих $35/барр до $25/барр к июлю. Каким будет фактический дисконт российской нефти относительно североморского бенчмарка должно волновать только сами нефтяные компании. Напомним, что согласно бюджетным итогам января месяца, дефицит госбюджета уже превысил 1,5 трлн руб., при запланированном дефиците в 2,93 трлн руб. за весь 2023 год. Риски того, что фактическая цена реализации нефти будет ниже расчетной теперь будут лежать на наших нефтяных компаниях. Если российским нефтедобытчикам не удастся согласовать с покупателями новые цены (дисконты), то, видимо, придется выбирать между ростом налоговой нагрузки или новым сокращением добычи для повышения нефтяных цен.

Нефть Brent

На прошлой неделе котировки нефти приблизились к тем максимумам, которые были показаны в конце января – это район $88/барр. Постепенно растущие ценовые минимумы декабря-января-февраля говорят о том, что покупатели показывают силу и не дают ценам сильно опускаться. В районе $87-89 находится ближайшее горизонтальное сопротивление. В случае преодоления этого рубежа можно ждать перехода цен в следующий торговый диапазон $88-98/барр. Стохастик уверенно развернулся вверх и указывает на возможное продолжение роста цен.

Золото

По итогам прошедшей недели цена на золото показало нейтральную динамику после просадки на 2,7% неделей ранее. Интересно здесь то, что котировки драгметалла не продолжили падение, а остановили его даже несмотря на то, что индекс доллара поднялся на прошлой неделе на 0,7% и доходности по 10-летним USTres выросли с 3,38% в начале недели до 3,74% в конце. Это говорит о том, что локальное снижение цен ряд инвесторов используют для покупки золота. Как видим, ближайший уровень поддержки драгметалла находится на $1830/унц, а сопротивление осталось в районе $1975/унц (максимум этого года).