Японская иена показывает самую слабую динамику среди валют стран G7

В понедельник утром индекс доллара торгуется с небольшим снижением возле 105,7. Как видим, американская валюта поднялась в район 106,0 — это максимум с начала мая. На этом фоне курс евро к доллару торгуется на 1,07, то есть рядом с уровнями месячных минимумов. Японская иена на прошлой неделе показала самую слабую динамику среди валют стран G7: как и ожидалось, пара USD/JPY вернулась в район максимумов года (160,0), поскольку весьма «жесткий» настрой ФРС по ДКП контрастирует с нулевыми ставками от Банка Японии.

По итогам прошедшей недели индекс доллара прибавил 0,3%, курс евро против доллара потерял 0,1%, британский фунт снизился в цене на 0,3%, швейцарский франк просел на 0,48%, а лидером по негативной динамике опять стала японская иена, которая упала за неделю на 1,7%. В пятницу доллар продолжил рост на фоне лучше, чем ожидалось, данных по PMI США за июнь.

В конце этой недели в США будет опубликован индекс расходов на личное потребление (PCE Core), который является предпочтительным показателем для ФРС по определению инфляции, поскольку он не учитывает более волатильные статьи, такие как продукты питания и энергоносители. Если майские данные из отчета PCE покажут снижение темпов роста цен по сравнению с апрелем, то это увеличит вероятность смягчения ДКП в этом году. Поскольку индекс доллара уже забрался высоко за последний месяц, выход эти данных по инфляции создаст повышенную волатильность по индексу доллара в пятницу.

Глава ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари накануне заявил о наличии признаков ослабления американской экономики, а также выразил мнение, что инфляция в Штатах вернется к целевым 2% в течение ближайшего года или двух. Из этого можно сделать вывод, что Кашкари намекает на то, что наступает пора снижения ставок в США. Процентные ставки в США находятся на самом высоком уровне за два с лишним десятилетия, и это способствуют укреплению доллара. На прошлой неделе глава ФРБ Чикаго Остан Гулсби заявил, что процентные ставки могут быть снижены, если инфляция продолжит замедляться, как это было в прошлом месяце. Его коллега из ФРБ Ричмонда Томас Баркин сообщил, что хочет получить дополнительную ясность относительно динамики инфляции, прежде чем снижать ставки.

Статданные, опубликованные по США в пятницу показали, что сводный индекс менеджеров по закупкам (PMI), от S&P Global, в июне повысился до 54,6 п. с уровня 54,5 п. месяцем ранее, обновив максимум с апреля 2022 года. Индекс в промышленном секторе вырос до 51,7 п. с 51,3 п. месяцем ранее, а в секторе услуг индекс поднялся до 55,1 п. с 54,8 п. Продажи на вторичном рынке жилья в США в мае снизились на 0,7% относительно предыдущего месяца и составили минимальные за четыре месяца 4,11 млн домов в пересчете на годовые темпы, хотя ожидался объем продаж жилья 4,1 млн домов.

Баланс ФРС за прошедшую неделю сократился на $6 млрд. против прироста на $4 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $7,304 трлн. С максимумов ($9,015 трлн) баланс ФедРезерва снизился на -$1,711 трлн.

Июньские значения индексов менеджеров по закупкам (PMI) в еврозоне оказались слабее прогнозов – это ослабило курс евро в конце недели. Сводный PMI по еврозоне опустился в этом месяце до 50,8 п. с майского уровня 52,2 п., хотя ожидался подъем до 52,5 п. Промышленный PMI упал до 45,6 п. с 47,3 п. месяцем ранее (прогноз - 47,9 п.). Июньский индикатор активности в сфере услуг еврозоны опустился до 52,6 п. с 53,2 п. (прогноз - 53,5 п.). Снижение всех трех PMI в июне было отмечено в Германии и Франции.

Ослабление евро можно связать с недостаточно сильными данными по индексам деловой активности еврозоны, что влияет на ожидаемую монетарную политику ЕЦБ. Вероятность снижения ставки на -25 б.п. оценивается в 6% на заседании 18 июля и в 63% на заседании 12 сентября. Плюс к этому курс на курс евро продолжает давить политическая неопределенность во Франции, идущая от досрочных выборов, которые пройдут в конце июня и начале июля.

Статданные из Великобритании показали более существенный, чем ожидалось, подъем розничных продаж в стране в прошлом месяце. Розничные продажи в мае увеличились на 2,9% относительно предыдущего месяца, хотя ожидалось их повышения на 1,8%. При этом сводный индекс деловой активности в Великобритании в июне снизился до минимальных с ноября 2023 года 51,7 п, против 53 п. месяцем ранее. Индикатор сферы услуг также уменьшился, тогда как промышленный PMI немного вырос.

Утром в понедельник пара USD/CNY торгуется в районе 7,2615. Китайский юань в этом году ослаб к доллару на 2,2%. Он находится под давлением, поскольку внутренние проблемы вокруг стагнирующего сектора недвижимости, слабое потребление и низкие доходности по юаневым бондам приводят к оттоку капитала из КНР, в то время как иностранные инвесторы держатся подальше от слабого местного фондового рынка. Тем временем стало известно, что объем германского экспорта в Китай в мае 2024 года был на 14% ниже, чем годом ранее, составив 7,5 млрд евро. Растущие торговые противоречия между Китаем и ЕС могут привести к повышению пошлин на ввоз европейских товаров в КНР и наоборот. Министр экономики Германии в пятницу начал трехдневный визит в Китай, рассчитывая смягчить торговые противоречия между странами.

В понедельник в Германии выходит индекс экономических ожиданий и индекс делового климата от IFO за июнь.

Индекс доллара в понедельник немного корректируется после сильного закрытия на прошлой неделе. Но на дневном графике DXY видно, что среднесрочной целью подъема курса доллара может стать его возврат к сильному годовому сопротивлению на 106,5. Если данные PCE окажутся выше прогноза, этот сценарий может стать реальным.