Воскресенье, 16.03.2025
×
Снятие санкций с России. Цены и ураган по имени Трамп. Экономика за 1001 секунду

Александр Абрамов: Коррекция фондового рынка

Аа +
- -

Каковы причины?

На страницах Morningstar экономист Джон Рекенталер излагает интересное объяснение текущих трендов на американском финансовом рынке. Оно отличается от становящейся все более популярной точки зрения о том, что текущая коррекция цен акций и криптовалют связаны с растущими опасениями инвесторов о приближающейся рецессии, ускоряемой тарифной политикой Трампа.

По мнению Рекенталера, тарифы спровоцировали текущий спад, но они не являются его основной причиной. Во-первых, предлагаемые тарифы не являются сюрпризом. Трамп предлагал их ввести в ходе своей президентской компании, однако с августа по декабрь 2024 г. цены на акции росли. Было бы странным предполагать, что участники рынка вдруг радикально изменили свою точку зрения на риски для акций этой тарифной политики в феврале. Явных причин для этого не было. Во-вторых, реальное ожидание рецессии спровоцировало бы синхронное падение цен на разные инвестиционные активы. Однако как показано на графике, этого не наблюдалось. Падение цен на акции бигтеха и биткоин, сопровождалось даже некоторым ростом цен на акции Berkshire Hathaway и среднесрочные казначейские облигации, хотя тарифные риски относятся ко всем обязательствам американских эмитентов. Во время кризиса 2008 г. акции Berkshire падали  примерно вровень с индексом S&P500. То, что цена двух указанных активов осталась неизменной, говорит о том, что, несмотря на заголовки, нынешние инвесторы не ожидают новой рецессии.

Нетрудно заметить, что в текущей ситуации успешными активами были те, которые приносят денежные потоки сегодня, а проигравшими - которые либо приносят деньги позже (технологические акции), либо не приносят их никогда (биткоин). Обычно с первого типа активами работают осторожные инвесторы, а со второго типа – спекулятивные.

То, что наблюдается сейчас, это не переоценка рисков в соответствии с новой тарифной политикой, а простое бегство спекулянтов в безопасные активы. А происходит это под не влиянием тщательной оценки экономического воздействия тарифов, а как результат поведенческих факторов в форме широко известной стратегии «включение риска, выключение риска». Она означает, что когда инвесторы оптимистичны, то есть когда ими овладевает оптимизм, все спекулятивные активы растут, независимо от существующих экономических сил. А когда инвесторы напуганы, эти же самые активы падают.

Сам по себе факт переключения спекулятивных инвесторов на «выключение риска», по мнению Рекенталера неприятен, но в нем есть и светлая сторона. Текущий спад может быть кратковременным. Как только «риск включится», возможно, ущерб от тарифов не будет таким уж ужасным. В итоге он делает такой вывод. Конечно, все может случиться иначе. Однако, по его мнению, спекулятивные активы падают не потому, что инвесторы определили истинную стоимость тарифов, а потому, что рынок пережил один из своих периодических приступов, и временно переключил тумблер «включить/выключить риск». Не более.

Мой комментарий. Считаю такую точку заслуживающей внимания. Рекенталер - очень опытный аналитик и исследователь, стоявший у истоков создания Morningstar. Ну а дальше посмотрим, что произойдет. Лично я не верю в скорую рецессию в США.

Telegram канал автора: https://t.me/s/AbramovAle

В разделе «Обзор блогов» редакция представляет републикации наиболее интересных постов известных российских экономистов, публицистов, финансистов и экспертов, опубликованных на личных каналах и онлайн-ресурсах авторов. Ссылки на эти ресурсы указаны под обзором. Данные републикации не являются подготовленными специально для Finversia.

Ответственность за информацию, высказанные профессиональные и этические оценки, версии и прогнозы остается на авторах блогов.

Орфография и пунктуация авторов блогов сохранена. Перевод иноязычных блогов – авторы блога.

Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
все обзоры блогов »
- -
35
ПОДПИСАТЬСЯ на канал Finversia YouTube Яндекс.Дзен Telegram

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через

Санкции, цены и ураган по имени Трамп Санкции, цены и ураган по имени Трамп Снятие санкций с России. «Недоделанный фюрер», «потрепанная шавка» и другие эмоции политиков. Россельхозбанк нашел, как обойти санкции. Санкции и цены, что и как дорожает весной 2025. Игрушки, опричники, квадроберы и нюансы собачьей жизни. Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 17 по 23 марта 2025 Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 17 по 23 марта 2025 Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе 17-23 марта 2025 года. Тимур Аитов: «Не так уж нужен нам всем этот цифровой рубль» Тимур Аитов: «Не так уж нужен нам всем этот цифровой рубль» На днях глава ЦБ Эльвира Набиуллина сообщила, что массовое внедрение российского цифрового рубля перенесено с 1 июля 2025 года на более поздний срок. «Цифровой рубль представляет для смарт-контрактов гораздо больше возможностей», – сообщила при этом глава ЦБ. – «Мы хотим сделать это направление одним из ключевых в развитии этого проекта. Основная причина сдвигов сроков – необходимость дополнительного обсуждения и подготовки пользователей к этой технологии». Новую дату внедрения цифрового рубля глава регулятора пообещала назвать позже. Ситуацию с внедрением цифрового рубля в интервью Finversia комментирует наш эксперт, председатель комиссии по безопасности финансового рынка Совета ТПП РФ Тимур Аитов.

Канал Finversia на YouTube

календарь эфиров Finversia-TV »

 

Корпоративные новости »

Blocks_DefaultController:render(13)

Сообщить автору об опечатке:

Адрес страницы с ошибкой:

Текст с ошибкой:

Ваш комментарий или корректная версия: