Александр Абрамов: Светлое будущее криптовалют

Локомотивами рынка частных криптовалют станут лидеры мировой финансовой индустрии.

Barron’s понравится тем, кто с оптимизмом смотрит на будущее частных криптовалют. Это связано с двумя грядущими принципиальными изменениями: на рынок криптовалют, вероятно, скоро войдут самые авторитетные в мире компании по управлению активами, а также с тем, что благодаря усилиям этих компаний сам по себе рынок криптовалют обретает цивизизованные формы регулирования.

Как пишет Barron’s, в июне 2023 г. компания BlackRock (BLK), управляющая $9,4 трлн, подала заявку на создание биржевого фонда iShares, который будет напрямую владеть биткойнами. Это не ново. Но, возможно, BLK нашел способ обойти некоторые ключевые возражения регулирующих органов. Если BlackRock добьется успеха, это может открыть шлюзы для владения криптовалютой, что является частью более широкого стремления фондовой индустрии извлечь выгоду из цифровых активов. Как заявляет CEO крипто-фонда Bitwise Мэтт Хоуган, «крупнейший в мире управляющий активами устанавливает флаг в землю и заявляет, что считает, что Биткойн будет иметь значение в течение следующих пяти или 10 лет». Генеральный директор BlackRock Ларри Финк также говорит о Биткойне, что он может «революционизировать» финансы и что он хотел сделать их дешевле для инвесторов через ETF, согласно недавнему интервью Fox Business.

Наряду с BlackRock такие компании, как Invesco (IVZ), WisdomTree (WT) и Fidelity Investments, повторно подали заявки на биткойн-ETF. Заявки сигнализируют о возобновлении надежд на то, что после нескольких лет отказов SEC одобрит биткойн-ETF на основе спотовой цены. Биткойн вырос более чем на 20% с момента подачи заявки BlackRock и вырос на 80% за год, примерно до 30 000 долларов.

Росту способствует оптимизм по поводу того, что BlackRock ответила на основное возражение SEC против биткойн-ETF. Регулятор давно утверждает, что платформы для торговли криптовалютой не имеют надлежащего наблюдения для выявления мошенничества и манипуляций на рынках биткойнов, которые могут повлиять на ETF в зависимости от спотовой цены токена. Чтобы решить эту проблему, BlackRock помогла заключить новую сделку, в рамках которой биржа Nasdaq помогает обнаруживать мошенничества на торговой платформе Coinbase. Поскольку Coinbase является основной биржей в США, идея состоит в том, чтобы развеять опасения SEC по поводу манипуляций на спотовом рынке.

BlackRock имеет почти безупречный послужной список в получении ETF через SEC. До сих пор компания подала 576 заявок на ETF и была отклонена только один раз. Учитывая этот рекорд и другие факторы, исследовательская фирма Capstone оценивает вероятность того, что приложение BlackRock пройдет проверку, в 40%.

Фондовые компании уже активно используют криптовалюты. Фирмы, в том числе Charles Schwab (SCHW) и Fidelity, этим летом поддержали новую криптобиржу, которая могла бы функционировать аналогично NYSE, предоставляя альтернативу таким платформам, как Coinbase. Fidelity недавно запустила платформу для торговли криптовалютами, интегрированную в свое приложение и другие брокерские услуги, предлагая сделки с биткойнами всего за 1 доллар США без комиссии. Линейка действующих крипто-ETF расширяется. Недавно был запущен первый фьючерсный ETF на биткойны с кредитным плечом, Volatility Shares’ 2x Bitcoin Strategy (BITX). Фондовые компании, такие как Valkyrie, Bitwise и Global X, создали ETF для инвестиций в предприятия, связанные с блокчейном, такие как майнеры биткойнов и торговые платформы. У Franklin Resources (BEN) теперь есть токенизированный фонд денежного рынка Franklin OnChain U.S. Government Money (FOBXX), который работает на блокчейнах Stellar и Polygon. По словам старшего вице-президента Сэнди Каула, компания управляет «узлами» блокчейна для сетей, включая Ethereum, Cardano и Solana, и предложила криптовалютной организации MakerDAO инвестировать часть своих резервов в фонд токенизированных денег.

Мой комментарий. Думаю, что споры на эту тему регуляторов и профессионального сообщества в скором времени закончатся успехом рынка частных криптовалют. Приход на этот сегмент рынка самых сильных и ответственных финансовых организаций создает все условия для оптимального решения. Я по-прежнему считаю, что рынки частных криптовалют, значительно более перспективны по сравнению с проектами государственных цифровых активов. Вероятно, в недалеком будущем мы увидим конкуренцию финансовых рынков стран, где преобладают частные или государственные криптовалюты. Будет интересно увидеть, какие активы в итоге предпочтут сами инвесторы из этих стран. Правда, отдельная тема – это рынок разного рода токенов. Почему-то мне кажется, что это реинкарнация темы секъюритизации активов, что само по себе нормально, но в избыточной концентрации может приводить к известным событиям.