Евгений Коган: Беспокойная лира

Турецкое население продолжает скупать золото и доллары.

Вчера USD/TRY достиг 8,41; худшие времена для турецкой лиры были только в ноябре, когда курс достигал 8,56.

Вчерашнее падение турецкой лиры было связано с тем, что президент уволил заместителя председателя Банка Турции (и это через 10 дней после увольнения самого председателя).

По сути, увольнение заместителя после отстранения председателя Банка Турции не несет никакой новой информации для рынка. Вот лира и вернулась на уровни 8,3.

Более того, некоторая «приостановка» падения лиры, возможно, была связана с выступлением нового главы турецкого ЦБ. Председатель регулятора пообещал сохранять жесткую монетарную политику и держать ставку выше инфляции.

На мой взгляд, это заявление председателя Банка Турции вообще не является поводом даже для минимального успокоения. Жесткая ДКП предполагает ключевую ставку выше нейтральной. Нейтральная ставка для Турции явно превышает 17% в силу высокой инфляции и странового риска. Однако, интерпретирует нейтральную ставку каждый по-своему. И ничего не мешает новому председателю Банка Турции взять и опустить ставку на 1-2 процентных пункта. И тогда реакция рынка будет панической, лира незамедлительно пробьет старые минимумы. 

Призывы Эрдогана к народу конвертировать свои валютные и золотые запасы в лиры – признак отчаяния. Особенно, если учитывать, что население продолжает скупать золото и доллары.

Вывод? Турецкая лира остается крайне нестабильной и опасной валютой. Если USD/TRY превысит отметку в 8,5-8,6, турецкий ЦБ, вероятно, начнет проводить активные валютные интервенции, тратя те резервы, которые у него остались. Но надолго этого не хватит. Так что и до ограничений потоков капитала, возможно, не так уж и далеко.

Скажу честно: турецкая лира меня очень беспокоит, и совершенно справедливо. Как бы это беспокойство не перекинулось и на другие валюты EM.