Максим Перфильев: Рубль скоро полетит

Агрессивная риторика по санкциям может возобновиться.

На фоне снижения котировок нефти рубль демонстрирует просто удивительную устойчивость. Говорят, это связано с двумя факторами – заявлениями советника Трампа по нац. безопасности Джона Болтона и налоговым периодом. Видимо, так оно и есть.

После встречи с Путиным Болтон проболтался о том, что США пока не планируют вводить новых санкций против России. Новость, естественно, растиражировали все российские новостные каналы. Правда, потом стали поступать уточнения о том, что перевод мог быть неверным, и вообще Болтона не совсем правильно поняли. Рубль, тем не менее, уже приготовился ко взлету, но низкие котировки нефти его все же тормознули.

Что там в головах у американских чиновников – я, конечно, не знаю. Но на мой взгляд ситуация в отношениях между Россией и США особо не изменилась. Все те же самые проблемы. Плюс еще и новые разногласия – например, разрыв договора о ликвидации ракет средней и малой дальности, который был заключен еще при Михаиле Горбачеве. Я не очень понимаю, откуда взялся весь этот позитив в связи с заявлениями Болтона. Ведь ключевые проблемы не решены. Путин из Сирии до сих пор не ушел (чем радует недалеких псевдо-патриотов с имперскими амбициями). А конфликт, кажется, только усиливается.

На фоне всего этого нынешнее спокойствие может оказаться обманчивым. Не более чем затишьем перед бурей.

На краткосрочном дневном графике пара доллар/рубль постепенно входит во флетовое состояние. Как я уже отмечал ранее, очень часто цена после взлета, начинает как бы медленно спускаться в долину с высоких значений, формируя впоследствии пологую площадку. При этом волатильность – что очень важно – снижается. А потом выстреливает, словно пружина. Котировка резко идет вверх – на каких-нибудь новостях. Мне представляется, что сейчас именно это и происходит – подготовка перед ростом. Около-позитивный новостной фон и налоговый период этому способствует. Но налоговый период вообще фактор временный. А позитивный фон может быстро смениться негативным, т.к. фундаментальных изменений в политике не произошло.

Индекс российских гособлигаций не показывает какой-то внятной динамики – то растет, то снижается. Однако размещение долгосрочных ОФЗ (на 15 лет) прошло не слишком удачно. Инвесторы готовы покупать краткосрочный долг РФ, но вот долгосрочный, что характерно, им не нужен (разве что с очень высоким процентом).

Глобально в мире сохраняются все макроэкономические риски. Пузырь на фонде, возможно, уже начал сдуваться. Сердце замирает и в голове проносится мысль – “Ну?! Неужели?!”. Но пока лишь наблюдаем. Тем не менее, ФедРезерв ужесточает ДКП. И циклы как бэ намекают на то, что в последний поезд запрыгивать не стоит, если весь состав все равно летит в пропасть.

Конечно, есть вероятность, что выборы в Конгресс отодвинут процесс принятия санкций, а то и вовсе его на время тормознут. А с пологой площадки доллар/рубль может пойти вниз (т.е. рубль начнет расти, а доллар снижаться). Но повторяю – кардинально ничего не изменилось в отношениях между РФ и США. Думаю, вся агрессивная риторика вскоре возобновится.

При этом снижение цен на нефть может быть отыграно позже. Такое часто бывает. Тем более что для бюджета важнее длительность нахождения котировок в том или ином диапазоне, а не кратковременные колебания. Я уже отмечал, что в ближайшие годы вообще не жду серьезно роста коммодитиз. Могут быть временные ценовые всплески на каких-либо событиях. Как вот, например, недавно на санкциях против Ирана. Эти всплески локально оправданы, они могут быть вполне логичными и закономерными. Но долгосрочно котировки вряд ли будут способны закрепиться на высоких уровнях. Такова фаза Кондратьевского цикла. В качестве конкретной причины сейчас – сланцевая революция в США, она привела к избытку предложения на рынке. Правда, в последнее время добыча там не растет особенно. Она даже недавно снизилась с рекордных 11,2 млн. б/с – до 10,9 млн. б/с. Но потенциал там очень большой. Только нужно инфраструктуру усовершенствовать.

Кстати, не факт, что фактор Ирана полностью отыгран. Я в последнее время немножко выпал из информационного поля. Может, какие-то новости появились. Но ноябрь, мне кажется, еще может принести определённые сюрпризы.

Однако, сложив все факторы вместе, я, скорее, прихожу к выводу, что котировка доллар/рубль сейчас строит себе этакую площадку для космодрома, с которого в будущем удобно будет полететь в космос. Хотя пуск может быть еще не один раз отложен.

Профиль автора в соцсети: https://www.facebook.com/znachenyeslova