Павел Шпидель: Это можно отметить

Рост индекса S&P 500 составил 20.1% с минимума 27 октября до максимума 29 января.

С 1950 года было только два раза, когда рост за сопоставимый период оказался более существенным, чем сейчас: 1998 год – 20.4% и 1962 год – 23.1%.

Исторически, период с конца октября по начало февраля являются одним из лучших в году. Среднее значение роста для указанного периода – 6.1% с 1950 года без учета 2024 года, за последние 20 лет – 4.8%, за последние 10 лет – 4.7%.

Соответственно, в 2024 разогнались в 4.3 раза быстрее, чем обычно.

Если оценивать процентное изменение индекса по скользящему периоду в 62 торговые сессии (именно столько было между 27 октябрем и 29 январем), рост более, чем на 20% был трижды за последние 20 лет – в 2003, в 2009 и 2020 каждый раз после разгромного восстановления.

Сейчас стремительное трехмесячное восстановление рынка не было после разгрома. Росту рынка предшествовала локальная коррекция всего на 10.9% за 65 торговых дней, а перед ней был стремительный рост на 21% за 94 торговых дня с марта по июль 2023 (как видно, в этот раз управились в 1.5 раза быстрее).

В период ужесточения ДКП со стороны ФРС были фазы быстрого расширения в 2022, например с 13 октября по 1 декабря 2022 за 34 дня рост составил 17.4% от минимума до максимума. С 17 июня по 16 августа 2022 рост составил 19% за 40 дней. Более стремительных восхождений на 15% и более не было с ковидного разгрома.

По совокупности факторов, учитывая масштаб роста (свыше 20%), продолжительность (всего 62 дня) и рекордную низкую внутридневную волатильность с учетом предшествующей динамики индекса, – текущий рост рынка является одним из самых сильных за всю историю.

Сейчас рынок подходит к исторически самому слабому периоду (февраль-март) в условиях критической перекупленности.

Пузырь? Вне всяких сомнений, фундаментальной обоснование было дано ранее. Основной драйвер роста – технологические компании, которые в 1.5-1.7 раза перекуплены по мультипликаторам относительно 2017-2019.