Павел Шпидель: Криптолихорадка

Можно считать крипту необеспеченным скамом, но нельзя игнорировать масштаб и ликвидность.

Новые невероятные рекорды в волатильности и торговых оборотах в соответствии с собственными расчетами.

• В моменте за 24 часа на всех крипто биржах было проторговано 270 млрд долл на спот сегменте.

Чтобы понимать, насколько это колоссальный объем, следует привести данные по ведущим биржам США и Европы.

Торговля акциями национальных эмитентов на бирже Euronext в январе-феврале 2024 имеет среднедневной оборот около 10-11 млрд в долларовом выражении, лондонская LSE – $4.5-5.5 млрд, Deutsche Börse – $3.5-5 млрд, Nasdaq Nordics & Baltics – $3-3.5 млрд, швейцарская SIX – $3-3.4 млрд, испанская BME – $1 млрд, Мосбиржа – $1-1.3 млрд, Tel-Aviv Stock Exchange– 1-1.2 млрд.

Торговый оборот на всех европейских биржах балансирует около 30-35 млрд долларов в день акциями национальных эмитентов (облигации не учитывал в расчетах, как и паи фондов и депозитарные расписки иностранных эмитентов).

В Японии оборот торгов в среднем $30-40 млрд (обороты выросли в последние месяцы).

В США сейчас проходит оборот около $350-450 млрд (ближе к 400 млрд в среднем плюс-минус) в день, т.е. более, чем на порядок больше, чем в Европе и Японии.

Крипта кратно обогнала всю Европу, Японию и приближается к объему торгов американскими акциями, что ранее было невероятно.

Причем по Bitcoin оборот прошел выше 100 млрд за сутки, что делает Bitcoin самым торгуемым активом за всю историю существования глобальной финсистемы, обгоняя существующих рекордсменов (Nvidia, Apple, Tesla), где обороты 10-50 млрд в сутки.

Оборот на крипторынке существенно вырос. В 2021 среднедневной оборот был около $120 млрд, в 2022 – $74 млрд, с января по сентябрь 2023 – $40 млрд, с окт.23 по янв.24 – $54 млрд (период первой волны пампа и январская стабилизация). В феврале обороты выросли до $75 млрд и вот невероятные $270 млрд, что является повторением рекордов 2021.

• По деривативам на крипту прошел ошеломляющий оборот в 1.4 трлн долларов в моменте за 24 часа, что в 6 раз больше типичного оборота в последние три месяца.

Для сравнения, среднедневной оборот на срочном рынке Мосбиржи составляет $3.3-4 млрд для всех видов деривативов (валютные, процентные, фондовые, индексные, товарные) с учетом опционов, т.е. в 400 раз меньше пикового оборота в крипте.

• Капитализация крипты в моменте достигала $2.6 трлн (текущая около 2.3 трлн), учитывая все обращающиеся монеты, хотя некоторые агрегаторы показывали максимум капитализации 2.5-2.55 трлн, но не все учитывают трешкоины.

Капитализация всех национальных эмитентов Германии – $2.35 трлн, Франции – $3.26 трлн, Великобритании – $3.43 трлн, Испании – $0.66 трлн, Италии – $0.82 трлн в условиях, когда европейские акции находятся на историческом максимуме.

• В период с 18 по 23 часа по МСК на крипто рынке было утилизировано 15% капитализации или почти 400 млрд долл.

Это не является рекордом ни в процентном, ни в абсолютном выражении (крупные разгромы были в янв.24, ноя.22, в мае-июне 2022 и легендарный день 19 мая 2021, когда был обвал на 23%), однако рекордом является аккумуляция капитализации в первой половине дня высокими темпами и тотальная ликвидация к концу дня, т.е. резкая смена направления на рекордных оборотах и при рекордной волатильности.

• Внутридневная волатильность, взвешенная на торговой оборот, обновила исторический максимум практически для всех монет – многие трешкоины потеряли половину стоимости по внутридневному максимуму/минимуму.

Волатильность в период с 22:30 по 23:40 по МСК выросло примерно в 30 раз относительно средней волатильности за три месяца, а обороты в 20 раз.

Тотальная утилизация капитализации после обновления локального максимума в 95% случаев с 2017 приводила к последующему снижению, как минимум, на горизонте 8 недель.

С высокой вероятностью, памп трешкоинов в несколько раз с начала февраля закончился также, как и обычно – игра закончена.

Крипторынок стал слишком крупными, чтобы его игнорировать, аккумулируя глобальную ликвидность внутри себя.