Павел Шпидель: Первый пошел!

Министр по восстановлению экономики Японии уходит в отставку.

Несмотря на то, что про Японию мало информации в масс медиа, именно в Японии потенциально самая взрывоопасная ситуация среди всех крупных развитых стран.

В пятницу (21 октября) и понедельник (24 октября) Банк Японии предпринял две безуспешные попытки интервенций на валютном рынке.

Точная сумма неизвестна, эта информация может быть получена косвенно через 2-3 недели в рамках оценки ЗВР и баланса Банка Японии, но по предварительным оценкам по двум интервенциям могло выйти не менее 50 млрд долл.

Первый залп полностью провалился. Курс иены вернулся туда, где терпимость Банка Японии и кабинета министров стремится к нулю. Прорыв обороны 145 уровня привел к росту JPY/USD до 150 и выше. Рынок почувствовал слабость Банка Японии и будет использовать ситуацию на разрыв, в том числе через международных спекулянтов.

Любая слабость Центробанка всегда используется для раскачки ситуации. Это было две недели с Банком Англии и долговым рынком Великобритании, это происходит сейчас в Японии. Слишком кучно пошли. Паника Центральных банков становится все более выраженной.

Слишком слабая иены серьезно ухудшает торговый баланс, когда импорт растет значительно сильнее экспорта. Уже сейчас на торговый дефицит Японии рекордный за всю историю.

В свою очередь слабая иена провоцирует отток капитала из Японии, а при дефиците торгового баланса обнуляется счет текущих операций Японии, т.к. инвестиционных доходов 180-200 млрд долл становится недостаточно.

Переход счета текущих операций в дефицит потребует привлечения иностранного капитала или репатриацию японских активов обратно в Японию (продажу иностранных активов, которые принадлежат резидентам Японии). Это несет угрозу для глобальной финансовой системы, т.к. Япония второй после США поставщик капиталов на мировые рынки.

Почему у Банка Японии ничего не получится? Исключительно по фундаментальным причинам – проводимая безрассудная денежно-кредитная политика на протяжении многих лет. Слишком много дешевых иен на финансовом рынке и слишком велика разница ставок на денежных и долговых рынках Японии и долларовой, евро зоны, что естественным образом приводит к перераспределению капитала из Японии на внешние рынки.

Как исправить ситуацию? Никак, проблема неисправима. Чтобы стабилизировать валютный рынок и финансовую систему Японии необходимо, чтобы дифференциал процентных ставок начал сокращаться. Либо Япония начнет повышать ставки, либо США и Еврозона опускать, но Япония не сможет повышать ставки, т.к. рухнет долговой рынок, имеющий рекордную нагрузку среди всех стран мира.

Буквально за месяц пошли срывы на всех уровнях. Посыпался индустриальный сектор Европы, долговые рынки пошли ко дну, паническая капитуляция Банка Англии, политический кризис в Великобритании, процентные ставки в долларовой зоне в космосе, валютный кризис в Японии...