Банк Англии пошёл на историческое повышение ставки, несмотря на «очень сложные» экономические перспективы

Банк Англии повысил процентные ставки на 0,75 процентных пункта до 3%, что стало самым большим повышением с 1989 года, но изменил свой тон на "голубиный", поскольку политики стремились умерить ожидания рынка в отношении дальнейшего агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики, заявив, что Великобритании грозит долгая и болезненная рецессия.

Фунт стерлингов ненадолго припал по отношению к доллара после оглашения решения, поскольку центральный банк заявил, что «может» снова поднять процентные ставки из-за «очень сложных» экономических перспектив.

Банк Англии прогнозирует, что инфляция достигнет 40-летнего максимума около 11% в текущем квартале, но он также считает, что британская экономика уже вступила в рецессию, которая может продлиться в течение двух лет — дольше, чем во время финансового кризиса 2008-2009 годов.

Прогнозируется, что ВВП Великобритании сократится примерно на 0,75% во второй половине 2022 года, что отражает сокращение реальных доходов населения из-за роста цен на энергоносители и товары широкого спектра потребления.

Предполагается, что рост продолжит падать в течение 2023 года и первой половины 2024 года, поскольку «высокие цены на энергоносители и ужесточение финансовых условий сказываются на расходах», говорится в сообщении Банка.

Рост стоимости заимствований в четверг, который стал самым большим за 33 года, если не считать неудачной попытки поддержать фунт в Черную среду 1992 года, соответствовал ожиданиям экономистов в опросе Reuters.

Два члена комитета, Сильвана Тенрейро (Silvana Tenreyro) и Свати Дхингра (Swati Dhingra), проголосовали за меньшее увеличение на четверть и полпроцента соответственно, поскольку экономика, вероятно, уже находится в рецессии.

Но большинство членов Комитета по денежно-кредитной политике (MPC) заявили, что ставки необходимо будет поднять еще выше, хотя, вероятно, и не до уровня в 5,2%, который был заложен на финансовых рынках, после публикации последних прогнозов Банка Англии.

«Дальнейшее повышение банковской ставки может потребоваться для устойчивого возврата инфляции к целевому уровню, хотя и до пика ниже, чем цены, установленные на финансовых рынках», — заявил Банк Англии в необычайно конкретном сообщении для инвесторов.

Незадолго до решения регулятора рынки ожидали, что ставки достигнут пика на уровне около 4,75%.

«Комитет по-прежнему считает, что, если прогноз предполагает более устойчивое инфляционное давление, он при необходимости отреагирует решительно», — также следует из заявления MPC.

Стратег по глобальным рынкам в JPMorgan Asset Management Хью Гимбер (Hugh Gimber) предположил, что у банка не было выбора, кроме как оправдать ожидания рынка в отношении повышения ставки на 75 базисных пунктов в четверг.

«Такое значительное повышение может показаться необоснованным, учитывая признаки того, что активность в Великобритании уже снижается, но пока мало доказательств того, что замедление достаточно для сдерживания инфляции», — сказал Гимбер.

«Открытые вакансии по-прежнему превышают количество людей, ищущих работу, а рост заработной платы на уровне 6% намного выше уровня, который соответствовал бы целевому показателю инфляции Банка».

Однако он также предположил, что более скромное повышение на фоне двузначной инфляции и после агрессивных действий со стороны Федеральной резервной системы США и Европейского центрального банка могло бы «повторно вызвать вопросы о доверии к Банку и дальнейшей волатильности на рынках фунта стерлингов».

Центральные банки западного мира реагируют на аналогичные вызовы. Инфляция резко возросла за последний год из-за нехватки рабочей силы и узких мест в цепочке поставок после пандемии COVID-19, а в случае Европы — из-за значительного увеличения счетов за электроэнергию после начала СВО России на Украине в феврале.

Федеральная резервная система США повысила свою ключевую процентную ставку на 0,75 процентных пункта в среду до диапазона 3,75% - 4,0%, а Европейский центральный банк увеличил свою депозитную ставку на ту же величину до 1,5% на прошлой неделе. ФРС заявила, что будущие повышения ставок могут происходить более умеренными темпами.

Министр финансов Великобритании Джереми Хант заявил, что «приоритетом номер один для правительства является сдерживание инфляции, и сегодня Банк предпринял действия в соответствии со своей целью вернуть инфляцию к целевому уровню».

Банк Англии столкнулся с неделями политического и финансового хаоса на рынке с момента последнего повышения ставки 22 сентября.

Правительство бывшего премьер-министра Лиз Трасс запустило необеспеченный пакет налоговых льгот на 45 миллиардов фунтов стерлингов ($52 млрд), который вызвал резкую реакцию инвесторов.

Политика была направлена ​​на предотвращение рецессии и стимулирование долгосрочного роста, но вместо этого она привела к рекордно низкому уровню фунта стерлингов по отношению к доллару США, вынудила Банк Англии поддержать рынок облигаций и привела к отставке Трасс.

Рынки теперь более стабильны, а стоимость заимствований британского правительства в целом вернулась к уровню, который был до беспорядков. Во вторник Банк Англии смог начать продажу облигаций из своего запаса количественного смягчения в размере 838 миллиардов фунтов стерлингов.

Но фундаментальные проблемы, стоящие перед британской экономикой, остаются. Инфляция потребительских цен вернулась к 40-летнему максимуму в 10,1% в сентябре и, вероятно, еще больше выросла в прошлом месяце, когда выросли регулируемые цены на энергоносители, несмотря на дорогостоящие субсидии для ограничения роста.

В то же время экономика резко замедляется, поскольку стремительный рост инфляции ограничивает потребительские расходы на товары первой необходимости.

По оценкам Банка Англии, экономика Великобритании вошла в рецессию в третьем квартале 2022 года и рецессия продлится до середины 2024 года, в результате чего экономика сократится на 2,9%. Безработица будет неуклонно расти до 6,4% к концу 2025 года по сравнению с нынешними 3,5%, что является самым низким показателем с середины 1970-х годов.

Если Банк Англии больше не повысит ставки, рецессия будет короче — с четвертью положительного роста в середине и совокупным падением производства примерно на 1,7%.

Но инфляция будет падать немного медленнее, оставаясь чуть выше целевого уровня Банка Англии в 2% через два года, по сравнению с несколько более низким уровнем, если он повысит ставки так сильно, как ожидали рынки ранее.

Политика Банка Англии становится особенно сложной из-за отсутствия ясности в отношении будущей политики правительства.

Теперь все взоры будут обращены на финансовый отчет министра финансов Джереми Ханта 17 ноября, в котором правительству необходимо будет «найти тонкий баланс между поддержкой экономики и надежным среднесрочным планом по консолидации долга», считает Гимбер из JPMorgan.

Материалы на эту тему также можно прочитать: