Данные по инфляции станут очередным испытанием для рынков, беспокоящихся о политике ФРС и банках

Важный отчет об инфляции на этой неделе станет испытанием для американского фондового рынка, который уже переживает беспокойства из-за агрессивности Федеральной резервной системы и потенциальных последствий крупнейшего банковского кризиса за последнее десятилетие.

Смешанный пятничный отчет о занятости в США снял некоторые опасения относительно больших повышений ставок вскоре после того, как председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл предупредил, что регуляторы могут повысить ставки ещё выше, если данные покажут, что экономика остается достаточно сильной после почти года ужесточения денежно-кредитной политики.

Однако более высокий, чем ожидалось, отчет по потребительским ценам во вторник может возродить опасения о более крупных повышениях процентных ставок ФРС, подобных тем, которые потрясли рынки в прошлом году. Это станет крайне неприятным событием для рынка, который находится на пределе напряженности после краха SVB Financial Group.

«Существует неопределенность вокруг отчета об инфляции, и SVB вызвал много путаницы и опасения, что это может быть большей проблемой», - сказал Роберт Павлик (Robert Pavlik), старший портфельный менеджер в Dakota Wealth.

В пятницу S&P 500 упал, приводя к недельной потере в 4,5%. После большого взлета в январе базовый индекс теперь удерживает прибыль в 0,6% за 2023 год.

Инвесторы крайне беспокоятся, что кампания Федеральной резервной системы по борьбе с инфляцией путем завершения эры дешевых денег выявила трещины в экономике, которые могут расшириться, если она увеличит повышение ставок.

Трейдеры были настороже на случай признаков заражения в финансовом секторе и за его пределами в связи с проблемами SVB и криптовалютым банком Silvergate, который на прошлой неделе раскрыл планы по ликвидации своей деятельности по собственной инициативе.

«Опасения, исходящие из финансового сектора, распространяются на рынок в целом», - завил Майкл Джеймс (Michael James), управляющий директор по торговле акциями в Wedbush Securities. «Когда вы объединяете дебакль Silvergate с крахом Silicon Valley Bank... это создает эффект беспокойства для общей стабильности рынка».

В пятницу рынки начали снижать свои ожидания по поводу жёсткого настроя Федеральной резервной системы, оценивая вероятность повышения процентных ставок на 50 базисных пунктов на заседании 21-22 марта в 40% по инструменту Fedwatch CME. Эта вероятность была около 70% еще в четверг, но в пятницу снизилась после того, как инвесторы увидели данные по занятости и получили больше ясности относительно проблем SVB.

Поздним вечером в пятницу доходности двухлетних облигациях США, которые тесно отслеживают ожидания по политике Федеральной резервной системы, были на пути к своему самому крупному падению с сентября 2008 года.

«Теперь у Федеральной резервной системы есть явное доказательство того, что они оказывают влияние на финансовую систему и экономику - повышение процентных ставок начинает проявлять свое воздействие - и хотя этого недостаточно для того, чтобы заставить их задуматься, это нечто, что они будут учитывать», - написал Марк Хэйфели (Mark Haefele), главный инвестиционный директор в UBS Global Wealth Management в аналитической заметке в пятницу.

Ожидания по процентным ставкам могут снова кардинально измениться, если отчет по индексу потребительских цен за февраль окажется выше ожидаемого аналитиками, опрошенными Reuters, которые ожидают увеличение в размере 6% в годовом исчислении.

«Хотя снижение годовой инфляции с пика в 9% в прошлом году до текущих уровней было "легким шагом", переход от 6% к 3% будет более сложным», - заявил Джон Линч (John Lynch), главный инвестиционный директор в Comerica Wealth Management.

В середине дня в пятницу опционы индекса S&P 500 предполагали, что данные по индексу потребительских цен повлияют на индекс в размере 1,8% в любом направлении в течение часа после публикации данных, согласно данным Optiver.

Волатильность резко возросла в пятницу, при широкой распродаже акций Cboe Volatility Index, известном как индекс страха Уолл-стрит, достиг своего максимального уровня с конца октября.

Кроме признаков снижения инфляции, для инвесторов успокоение может наступить, если станет ясно, что проблемы SVB не распространятся дальше.

«Если банки заявляют, что их финансы в хорошей форме, и они не видят тех же проблем в такой степени, то это стабилизирует рынок», - сказал Джеймс Раган (James Ragan), директор по исследованиям в области управления богатством в D.A. Davidson.