Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 13 по 19 марта 2023

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе с 13 по 19 марта 2023 года.

За прошедшую неделю, впервые стало ясно, как жесткая денежно-кредитная политика, проводимая ФРС последний год, повлияла на рынки.

Во-первых, в США вышли данные по рынку труда, в которых отмечалось охлаждение рынка труда, так как безработица превысила прогнозы. Инвесторы сразу же пересмотрели прогноз по процентной ставке в США, уменьшив вероятность ее повышения на 0,5% в марте.

С другой стороны, уровень безработицы все еще находится на рекордно низких значениях. Кроме того, ожидания по рынку труда изначально были завышены после январских данных.

Во-вторых, в США обанкротился банк Silicon Valley Bank. Это первый случай банкротства банка с 2020 года, и его основная причина связана именно с изменениями в ДКП, внесенными ФРС.

Это негативно сказалось на всем банковском секторе США и Европы, что привело к его снижению на страхах, что другие банки окажутся в сложном положении. Однако страх быстро развеялся, когда стало ясно, что самым крупным банкам не дадут рухнуть. Так что акции JPMorgan и Goldman Sachs завершили неделю ростом.

В сложившейся ситуации можем увидеть и позитивный момент. Банкротство Silicon Valley Bank – сигнал для Джерома Пауэлла, что если давление продолжится, Уолл-стрит начнет трещать по швам. Так что ситуация Silicon Valley Bank может заставить ФРС быстро пересмотреть ДКП.

В любом случае это приведет к выпуску новой генерации денег – и как еще спасать тех, кто слишком большой, чтобы упасть? Конечно, это не самый эффективный способ, но на краткосрочной основе это хорошо для рынков. Возможно, именно поэтому 10-летние облигации и индекс доллара снижаются, а золото растет.

ФРС проведет внеплановое закрытое заседание 13 марта. Вряд ли это заседание связанно со ставкой. Пауэлл решил достать из шкафа свой костюм супермена и всех спасти. В речи регулятора ждем слова успокоения. Если рынок в них поверит, ждем небольшой рост позитивных настроений.

На следующей неделе отчитаются следующие компании: «Новатэк» (NVTK), Роснефть (ROSN), «Газпромнефть» (SIBN), «Полюс» (PLZL), «Магнит» (MGNT), М.Видео (MVID), «Детский мир» (DSKY), Oxford Square (OXSQ), Spectrum (SPPI), Real Good Food (RGF), Tonix Pharma (TNXP), Revlon (REVRQ), Lowell Farms (LOWLF), Snap One Holdings (SNPO), Adobe (ADBE), Dlocal (DLO), Noah (NOAH), Ocean Power (OPTT), FedEx (FDX), Dollar General (DG), Xpeng (XPEV), Five Below (FIVE), SentinelOne (S).

Немного подробнее о некоторых из отчитывающихся эмитентов.

Noah Holdings Limited (NOAH) – китайская компания, специализирующаяся на предоставлении инвестиционных услуг для состоятельных клиентов. Компания осуществляет свою деятельность через три сегмента: управление благосостоянием, управление активами и интернет-финансы.

Noah Holdings показывает высокие финансовые показатели, такие как рост выручки и чистой прибыли на протяжении последних лет, а также имеет высокий уровень лояльности клиентов. Компания уверена в своих перспективах на будущее и стремится расширить свой бизнес за счет новых продуктов и услуг.

Акции эмитента торгуются с дисконтом по сравнению с конкурентами, что может стать причиной для дополнительного роста стоимости акций. Кроме того, у компании есть высокий уровень дивидендов, что делает ее привлекательной для инвесторов, которые ищут стабильный доход.

Однако перед компанией стоят ряд вызовов, включая возможность изменения законодательства и регулирования, что может повлиять на ее бизнес, а также возможность неожиданных изменений в рыночной конъюнктуре.

В 3-м квартале 2022 года выручка Noah Holdings и чистая прибыль снизились на 25% в годовом исчислении и 48% в годовом исчислении до ¥684,5 млн и ¥182,4 млн соответственно.

За отчетный период на выручку NOAH негативно повлияли два ключевых фактора. Во-первых, политика Китая по борьбе с COVID-19 и связанные с ней меры по борьбе с пандемией. Во-вторых, инвесторы снизили свои аппетиты к риску, поскольку рынки стали более волатильными.

Примечательно, что общая стоимость транзакций компании по ее продуктам снизилась на 25% в годовом исчислении с ¥24,1 млрд в 3-м квартале 2021 года до ¥18,0 млрд в последнем квартале на фоне сокращения выручки.

Еще одна вещь, которая может быть проблемой для инвесторов, заключается в том, что Noah Holdings может не предоставлять финансовые прогнозы на весь год в будущем. NOAH отметила в своем пресс-релизе о доходах за третий квартал 2022 года, что компания «больше не будет публиковать свой годовой прогноз» после «перехода на двойной первичный листинг в Гонконге», который, как ожидается, будет завершен до конца года. Это затруднит инвесторам и аналитикам прогнозирование будущих доходов эмитента.

В целом Noah Holdings – это компания с хорошими финансовыми показателями и перспективами на будущее. Мультипликатор P/E у компании в настоящее время равен 8,1, что является низким показателем по сравнению со средним значением в отрасли, равным 14.

Однако, как и любое инвестиционное решение, инвестирование в Noah Holdings имеет свои риски, и инвесторам следует тщательно изучать ее положение на рынке, прежде чем принимать решение об инвестировании.

Five Below, Inc. (FIVE) работает в США как специализированный розничный продавец. В последние годы ритейлер привлек внимание многих инвесторов, так как его продажи и прибыль быстро росли. У компании более 1200 магазинов в 40 штатах США. Нынешним генеральным директором является Джоэл Андерсон, который занимал пост генерального директора Walmart с 2011 по 2014 год, а также более 14 лет работал в Toys «R» Us.

За последние пять лет выручка эмитента выросла со среднегодовым темпом роста 17%, с $1,27 млрд до $2,8 млрд, чистая прибыль за этот период росла со среднегодовым темпом роста в 22%, увеличившись с $102 млн до $278 млн. В марте 2022 года руководство объявило о новом плане развития.

Согласно новым планам, ритейлер будет стремиться к утроению количества магазинов до более чем 3500 к концу 2030 года и удвоение продаж и прибыли на акцию по сравнению с текущим уровнем.

Во время пандемии и начала 2022 года перспективы у компании были более радужные. Компания сообщала о росте продаж, который был связан с открытием новых магазинов. Но, похоже, удача стала отворачиваться от компании, и в 2023 году продажи в магазинах Five Below упали на 4,1%. При этом высокие расходы снижают рентабельность: операционная прибыль с начала года снизилась на 39%. На этом фоне руководство Five Below пересмотрела свои прогнозы, и ждет более скромного роста в 2023 году. Так что ждать чего-то впечатляющего не стоит.

Не удивимся, если предстоящий финансовый отчет Five Below вызовет негативную реакцию рынка.

Несмотря на риски замедления, бизнес компании стабилен и надежен. У нас нет сомнений в том, что компания не сможет приспособиться к новым реалиям. Снижение акций эмитента в этом году, только делает их более привлекательными для покупки. Планы компании на развитие впечатляют. Если все пойдет по плану, то к 2030 году ритейлер сможет утроить количество магазинов, а к 2025 году удвоить выручку и прибыль на акцию (EPS).

Dlocal Ltd (DLO) – это технологическая компания, которая предоставляет платежные решения для электронной коммерции в развивающихся странах. Компания позволяет продавцам со всего мира подключаться к более чем 600 местным способам оплаты в разных регионах, что расширяет их целевые рынки. Компания обслуживает клиентов в Латинской Америке, Азии, Африке и других регионах, где существует высокий спрос на платежные решения для электронной коммерции.

Эмитент является лидером на рынке платежных решений в развивающихся странах и имеет прочные позиции на этих рынках. Компания продолжает расти благодаря быстрому развитию электронной коммерции и увеличению числа людей, имеющих доступ к Интернету и мобильным устройствам.

В 3-м квартале 2022 года эмитент обработал объем платежей на сумму $2,7 млрд. Это на 51% больше, чем в 2021 году. За отчетный период выручка выросла на 63% в годовом исчислении, достигнув $112 млн.

Риски для компании представлены не только сложной экономической ситуацией в мире, но и особенностями региона. Например, операционные расходы эмитента выросли в Аргентине из-за изменений в регулировании. К счастью, DLO ожидает, что коэффициент удержания чистой прибыли будет выше 150 базисных пунктов в 2023 году, что поможет сгладить потери.

Кроме того, перед компанией стоят и риски, связанные с конкуренцией на рынке платежных решений и возможными изменениями законодательства в разных странах, которые могут негативно повлиять на ее бизнес. Также может повлиять на бизнес компании макроэкономические факторы, такие как инфляция, валютный риски и политическая нестабильность в регионе.

Соотношение цены и прибыли (P/E) Dlocal Ltd в настоящее время составляет 41,9, что является высоким показателем по сравнению со средним значением в отрасли, равным 21,3.

В целом, Dlocal является компанией с привлекательными перспективами роста. У компании устойчивая бизнес-модель, прочные позиции на рынке и высокая эффективность операций, что может способствовать ее дальнейшему росту и развитию.

FedEx (FDX) – мировой лидер в области логистики и услуг доставки, имеющий глобальную транспортную сеть и диверсифицированный бизнес. Компания превысила свои цели в 2022 финансовом году, но, есть ли у нее шансы на рост в ближайшем будущем? Особенно, если учесть ухудшение мировой экономики.

Эти шансы, на наш взгляд, у FedEx минимальные. Повсеместно наблюдается снижение спроса, особенно в отраслях, которые работают напрямую с логистической компанией. После бума электронной коммерции, который наблюдался последние годы, прогнозы показывают потенциальное замедление в этом году. Кстати, снижение спроса стало более очевидным во второй половине 2022 года.

К тому же конкуренты не дремлют, наращивая свои позиции. Например, UPS показала 4% рост выручки в последнем квартале. При этом FedEx не смогла выполнить прогноз по выручке, не дотянув до него на почти $1 млрд.

За отчетный период выручка снизилась на 3%, составив $22,8 млрд. Тем не менее, компания все же сумела превзойти ожидания в отношении прибыли на акцию, которая составила $3,18, превысив консенсус-прогноз в $2,82. То, что выручка вышла на хорошем уровне, стало возможным только благодаря мерам по сокращению затрат.

Из положительного отметим еще дивиденды, которые компания продолжает выплачивать, хотя они и не сильно высокие.

FDX сейчас придется выживать в условиях экономического спада, который только начал ускоряться, и который еще больше снизит спрос на грузоперевозки. Снижение потребительских расходов в США в 4-м квартале 2022 года к сожалению сохранится, поскольку цены остаются высокими.

Ситуация может незначительно улучшится из-за восстановления экономики в Китае, что поможет показателям компании вернуться к допандемическому уровню. Но надежды на это слабые, а для полного роста вся мировая экономика должна начать восстанавливаться, а с этим у нее большие проблемы.

Кроме того, стратегия по сокращению затрат не самая эффективная, и надеяться на долгосрочный эффект от нее не стоит. Компания уволила часть персонала, но эта мера лишь поможет сдерживать расходы, и на общие показатели не повлияет.

Проблемы в Европе, повышение закупочных тарифов на перевозку и снижение объема перевозок – все это будет влиять на положение компании.

Стоит отметить, что не все так плохо. FedEx по-прежнему стабильна, но условия изменились, и ей придется приспособиться к новым экономическим реалиям, так как возврата к докризисной модели экономики уже не будет.

Кроме того, цена акций не кажется дешевой. Она не соответствует доходности эмитента и внутренней стоимости, что делает ее дорогой акцией. Дивиденды в этом случае слабое утешение, и риска инвестиций в компанию они не стоят.

Adobe Systems Inc. (ADBE) – американская мультинациональная компания, которая является одним из лидеров в области программного обеспечения для творческих профессионалов. Компания специализируется на разработке и продаже программного обеспечения для создания и редактирования фотографий, видео, графики и дизайна.

«Быки2 считают, что акции эмитента будут продолжать расти благодаря растущей популярности продуктов Adobe, таких, как Photoshop и Creative Cloud, а также растущему интересу к облачным услугам искусственного интеллекта. Они также отмечают, что Adobe имеет хорошую финансовую стабильность и демонстрирует стабильный рост в последние годы.

С другой стороны, «медведи» считают, что рост акций Adobe может быть ограничен высокой конкуренцией в отрасли и тем, что рынок уже может быть насыщен продуктами Adobe. Они также отмечают риски, связанные с изменениями в законодательстве и экономической нестабильности в различных регионах мира.

В последнем квартале Adobe превзошла ожидания аналитиков, заработав $3,60 на акцию, но выручка в $4,53 млрд оказалась ниже прогноза. Аналогичная ситуация была и в предыдущем квартале, когда Adobe превзошла ожидания по прибыли на акцию, но упустила прибыль. Ранее Adobe была лидером на протяжении двух лет, но в последние отчетные периоды компании не удалось удержаться на вершине.

Тем не менее, Adobe Systems Inc. остается одной из самых успешных и инновационных компаний в своей отрасли. Компания продолжает разрабатывать новые инструменты и функции для творческих профессионалов, что помогает ей оставаться востребованной на рынке. В целом, Adobe Systems Inc. представляет собой надежного игрока в области программного обеспечения и продолжает демонстрировать технологический прогресс и инновации.

Дивиденды недели

Помимо квартальных отчётов, на следующей неделе ряд эмитентов выплачивает дивиденды:

13 марта – Duke Energy (DUKB), Belden (BDC), Gildan (GIL), CRA (CRAI), Apollo Bancorp (APLO), Baraboo (BAOB).

14 марта – Chicken Soup for The Soul Entertainment PRF 950 (CSSEN), Garmin (GRMN), Iridium (IRDM), Crescent Point (CPG), Birchcliff (BIREF), Generation (GIPR), Merck&Co (MRK), American Bank (AMBK), Hamilton Lane (HLNE), Public Storage (PSA), Crown Castle (CCI), Devon Energy (DVN), Mosaic (MOS), Nexpoint (NREF).

15 марта – Altra (AIMC), PennantPark (PNNT), Spok Holdings (SPOK), Everest (RE), Enerflex (EFXT), Smith&Wesson (SWBI).

16 марта – Oxford Square (OXSQ), Reaves Utility (UTG), Nasdaq Inc (NDAQ), Methanex (MEOH), Walmart (WMT), Global Water (GWRS), Taiwan Semiconductor (TSM), Hewlett Packard (HPE), Vector (VGR).

17 марта – Huntington Bancshares (HBAN), DTE Energy (DTE), Chemung (CHMG), Popular (BPOP), New England Realty (NEN).