Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 26 июня по 2 июля 2023

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе с 26 июня по 2 июля 2023 года.

На неделе состоялось очередное выступление председателя ФРС США перед Конгрессом. Встреча с законодателями прошла без сюрпризов. Глава ФРС отчитался о последних успехах и затронул планы на будущее. Например, в вопросе процентных ставок настрой регулятора не сильно изменился. Пауэлл в 2023 году пообещал еще два повышения ставки.

Понимая, что высокие ставки усилят банковский кризис, Джером Пауэлл заявил об усилении надзора за банками и повышении требований к капиталу крупных банков на 20%.

Стоит отметить, что риторика регуляторов остается жесткой, однако Пауэллу не доверяют. И это не удивительно, учитывая, что тот же самый Пауэлл во второй половине 2021 года настойчиво утверждал, что «инфляция временная, пройдет сама». В феврале текущего года он говорил о «дезинфляции». Поэтому высказывания главы ФРС о среднесрочных действиях не воспринимаются рынками всерьез.

На фоне этих событий индекс доллара вырос, что привело к снижению вероятности, что в июле ставка ФРС также останется без изменений. Отмечается неплохой рост в секторе технологий, например, акции компании Amazon выросли на 4.26% благодаря инвестициям в искусственный интеллект, что является важным фактором.

На следующей неделе отчитаются следующие компании: General Mills (GIS), McCormick & Co. (MKC), National Beverage (FIZZ), MSC Industrial Direct (MSM), Paychex (PAYX), Constellation Brands (STZ), Rite Aid (RAD), Carnival (CCL), Walgreens Boots Alliance (WBA), Korn Ferry (KFY), Schnitzer Steel (SCHN), TD Synnex (SNX), AeroVironment (AVAV), Jefferies (JEF), NovaGold Resources (NG), American Lithium (AMLI), LiveOne (LVO), Bassett Furniture Industries (BSET), Barnes & Noble Education (BNED), Akari Therapeutics (AKTX).

Немного подробнее о некоторых из отчитывающихся эмитентов.

Nike (NKE) – финансовые показатели компании долгое время были впечатляющими в основном благодаря сильному бренду и лояльности клиентов. Однако в настоящее время компания сталкивается с трудностями в условиях жесткой макросреды. Тем не менее, устойчивость и ценовая мощь компании Nike позволили ей пережить прошлые бури, что указывает на ее потенциал успешно преодолеть нынешние потрясения.

В последние годы Nike демонстрирует устойчивую положительную динамику. В период с 2018 по 2022 год выручка эмитента увеличилась с $36,40 млрд до $46,71 млрд, что отражает годовой рост на 6,4%. Даже во время пандемии COVID-19 бизнес Nike оставался устойчивым: в 2020 году выручка компании снизилась всего на 4,4% по сравнению с предыдущим годом. Этот рост можно объяснить сочетанием более высоких цен и увеличением продаж единиц продукции.

Хотя выручка за первые девять месяцев 2023 финансового года продолжала расти и достигла $38,4 млрд, чистая прибыль снизилась на 12% по сравнению с предыдущим годом. Это снижение было вызвано в первую очередь ростом расходов и сложностями в цепочке поставок. Однако стоит отметить, что Nike сохраняла здоровый свободный денежный поток на протяжении всех указанных периодов, несмотря на снижение рентабельности.

Компания сталкивается с давлением на маржу из-за сложной макросреды, включая потенциальную рецессию и кредитный кризис. Кроме того, существует тревожная тенденция постоянного роста уровня товарных запасов, что может потребовать снижения цен для эффективного управления.

Однако, несмотря на эти проблемы, Nike остается одним из самых узнаваемых потребительских брендов во всем мире. Акции компании демонстрируют уверенный рост, а их доходность за 10 лет составила 360%. Высокая узнаваемость бренда, разнообразный ассортимент продукции и ориентация на устойчивое развитие делают компанию привлекательным инвестиционным выбором. Nike демонстрирует свой дружественный к акционерам подход, распределяя весь свободный денежный поток через дивиденды и активную программу выкупа акций. Последние квартальные результаты показали уверенный рост выручки на 14% (19% без учета валютных курсов) во всех регионах, включая небольшой рост продаж в Китае.

General Mills Inc. (GIS) – один из крупнейших производителей продуктов питания в мире, уступающий только Nestle (NSRGY) и The Hershey Co. (HSY). Помимо своих самых известных брендов Cheerios, Wheaties и Raisin Bran, GIS постоянно выпускает новые продукты для расширения ассортимента.

В 3-м квартале 2023 финансового года General Mills продемонстрировала значительный рост органических продаж на 16% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а за первые девять месяцев финансового года органические продажи выросли на 12%. Несмотря на инфляцию и растущие расходы, разводненная прибыль на акцию (EPS) компании, не относящаяся к GAAP, выросла на 15,5% до $0,97 в 3 квартале. Ч

Чистая маржа осталась неизменной на уровне 11,3% благодаря росту расходов в соответствии с чистыми продажами. Рост скорректированной разводненной прибыли на акцию компании General Mills превысил рост чистых продаж благодаря выкупу акций. Аналитики ожидают, что в течение следующих пяти лет скорректированная разводненная прибыль на акцию компании будет расти на 7% в год, что обусловлено высоким спросом на продукцию и потенциальными приобретениями.

General Mills демонстрирует ценовую мощь и улучшает свои показатели, несмотря на высокие темпы инфляции. Известные бренды компании позволяют незначительно повышать цены выше инфляции, не теряя при этом покупателей, что свидетельствует о стабильном бизнесе с ценовой силой.

General Mills сохраняет или увеличивает долю рынка в ключевых категориях и на рынках. Продукция компании пользуется неэластичным спросом, что позволяет сохранить объем продукции на прежнем уровне, несмотря на двузначный рост цен. Хотя значительного потенциала роста не ожидается, потенциальное повышение стоимости акций в ближайшей перспективе может быть обусловлено более высокими мультипликаторами оценки, а не фундаментальным ростом бизнеса.

Micron Technology (MU), работающая в сфере производства памяти, в настоящее время переживает один из самых тяжелых спадов в связи со снижением продаж ПК и смартфонов. В 1-м квартале 2023 года поставки ПК упали на 30%, а поставки смартфонов снизились почти на 20% до самого низкого уровня с 2014 года. Микрон сталкивается с краткосрочными проблемами в своих потребительских сегментах: во 2-м квартале выручка сократилась на 52% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Кроме того, запрет Китая на использование чипов памяти Micron в «критически важных» приложениях, вероятно, повлияет на доходы компании от продаж серверов в этой стране.

Тем не менее, инвесторы демонстрируют оптимизм в отношении будущей стратегии Micron, что привело к росту акций компании на 34% в 2023 году. Компания принимает меры по сокращению расходов, включая сокращение численности персонала на 15% и капитальных затрат на 40%. Продавая свои запасы вместо выпуска новых устройств, Micron ожидает более сильную вторую половину 2023 финансового года, поскольку запасы достигнут своего пика.

Поскольку сектор полупроводников работает циклично, компании будут инвестировать в модернизацию продукции и цифровую инфраструктуру, когда деловой цикл станет выше. Текущие корректировки структуры затрат Micron позиционируют ее как более эффективное предприятие, что потенциально повысит ее финансовые результаты.

Акции Micron все еще на 27% ниже своего исторического максимума, это представляет собой привлекательную возможность для инвесторов.

Walgreens Boots Alliance (WBA) – розничная фармацевтическая компания, имеющая более 8500 точек в США. Она стремится выйти за рамки просто аптеки и предложить медицинские услуги. Пока клиенты приходят в местную аптеку Walgreens, чтобы заполнить рецепты, они также могут покупать продукты питания и средства личной гигиены. Но Walgreens хочет дать потребителям повод посещать аптеку чаще и, возможно, тратить еще больше денег. Одним из способов сделать это является предложение медицинских услуг. Поскольку 75% американцев живут в пределах 5 миль от Walgreens, удобство является ключевым преимуществом. Компания надеется, что предложение медицинских услуг привлечет больше клиентов и увеличит продажи, подобно тому, как это произошло с вакцинацией COVID.

Walgreens намерена инвестировать $5,2 млрд в VillageMD, чтобы к 2027 году создать 1 000 практик первичной медицинской помощи. Компания ожидает, что к 2025 году ее бизнес в области здравоохранения в США будет приносить доход в размере $16 млрд. Однако в настоящее время Walgreens оспаривает решение суда по иску Humana на сумму $642 млн и сталкивается с финансовыми проблемами, такими как урегулирование опиоидного кризиса, требующее выплаты $ 5,7 млрд в течение 15 лет. Эти факторы влияют на движение денежных средств и прибыльность компании.

Выручка Walgreens во 2-м квартале снизилась на 3,3% до $34,9 млрд, а прибыль на акцию (EPS) упала до $0,81 по сравнению с $1,02 год назад. Однако есть и позитивные признаки, включая увеличение свободного денежного потока на $7 млн и недавнее увольнение 10% сотрудников компании. Ожидается, что американский бизнес в сфере здравоохранения станет прибыльным к 2024 финансовому году, чему будет способствовать программа управления затратами, направленная на ежегодную экономию в размере $3,5 млрд. Одним из недостатков Walgreens является то, что маржа компании невелика, и поэтому часто у компании нет большого запаса прочности на случай непредвиденных расходов.

Успех ее стратегии в области здравоохранения будет иметь решающее значение для будущего компании и доходности акций. Несмотря на риски, мы считаем, что использование своего надежного бренда в секторе здравоохранения может привести Walgreens к успеху.

При нынешней относительно низкой оценке компании инвестиции в нее могут принести значительную прибыль в течение следующих пяти лет. Однако конкуренция со стороны CVS Health, Walmart и Amazon, которые проявляют повышенный интерес к первичной медицинской помощи, представляет собой проблему для Walgreens. Дальнейший путь компании может быть не очень гладким.

Nano Dimension (NNDM), мировой лидер в области аддитивного производства электроники с помощью 3D-печати, сохранила значительный запас денежных средств после продажи акций на рекордно высоком уровне более года назад. Однако компания все еще находится на стадии развития и ей еще предстоит монетизировать свою продукцию в промышленных масштабах. Акции Nano Dimension нестабильны, испытывают резкие колебания – эти риски должны быть учтены потенциальными инвесторами.

Несмотря на эти проблемы, Nano Dimension продемонстрировала рост доходов за последний квартал и год. Баланс компании стабилен, с низким уровнем задолженности и высокой ликвидностью. Денежные резервы Nano Dimension обеспечат стабильность для преодоления штормов и работы в направлении прибыльности. Хотя краткосрочная перспектива может быть сложной, можно оптимистично смотреть на долгосрочные перспективы эмитента, если руководство максимально использует силу своего баланса для адаптации к макроэкономическим условиям.

Уровень задолженности компании не вызывает беспокойства благодаря значительным денежным резервам. Дополнительные риски включают ограниченную историю деятельности Nano Dimension, что делает будущую прибыльность неопределенной, а также зависимость компании от небольшого числа ключевых сотрудников. Несмотря на эти риски, акции Nano Dimension торгуются ниже своей денежной стоимости, предлагая потенциальный возврат инвестиций, если у инвесторов хватит терпения дождаться следующего значительного шага компании.

Акции Nano Dimension в настоящее время продаются со скидкой, что открывает возможности, поскольку индустрия 3D-печати демонстрирует многообещающий потенциал роста. Благодаря стратегическим приобретениям и постепенному росту продаж компания стремится увеличить доходы и повысить рентабельность. Учитывая недооцененность компании, Nano Dimension может стать спекулятивным дополнением к портфелю.

Paychex Inc. (PAYX) предлагает интегрированные решения по управлению капиталом, включая обработку платежных ведомостей, администрирование налогов и пенсионные планы. Компания сосредоточена на разработке продуктов, повышении продаж существующим клиентам и диверсификации. Повышение процентных ставок способствовало росту плавающего дохода компании, а в 2024 финансовом году ожидается ослабление негативных факторов в сфере PEO и страхования. Несмотря на потенциальные проблемы в связи с истечением срока действия налоговых льгот, связанных с программой Covid, компания Paychex сохраняет устойчивость.

За девять месяцев, предшествующих 2023 финансовому году, доход Paychex вырос на 9% и достиг $3,78 млрд. В последнем квартале выручка превысила прогнозы на $332,28 млн, составив $1,38 млрд. Бизнес управленческих решений вырос на 7% до $1 млрд, а PEO и страховые решения увеличились на 6% до $321,2 млн. Этому росту способствовали такие факторы, как высокий спрос, эффективные стратегии ценообразования и расширение услуг по управлению человеческим капиталом, а также увеличение числа сотрудников на рабочих местах. Несмотря на сложные макроэкономические условия, Paychex продолжает процветать и расширять свое присутствие на рынке благодаря растущему значению решений HCM в различных отраслях. Компания сохраняет прогнозируемые темпы роста доходов на уровне 8% до конца 2023 финансового года.

Несмотря на текущую рыночную цену, PAYX предлагает высокую рентабельность, эффективность, финансовую гибкость и ликвидность, что делает ее привлекательной для инвестиций. Кроме того, история роста дивидендных выплат добавляет ей привлекательности для инвесторов в дивиденды и рост дивидендов.

Дивиденды недели

Помимо квартальных отчётов, на следующей неделе ряд эмитентов выплачивает дивиденды:

26 июня – STMicro (STMPA), Guangdong Investment (GGDVY), Virbac (VIRB), ConocoPhillips (COP), Noah (NOAH), Terna Energy (TERN).

27 июня – Groupe Guillin (ALGIL), Mercer Int (MERC), Netfonds (NF4), American Vanguard (AVD), Mytilineos (MYTHY), Fifth Third Bancorp (FITBI), Banco Bradesco (BBD).

28 июня – Ebro Foods (EVA), Alan Allman Associates (AAA), Findev (TNSGF), Chunghwa Telecom (CHT), Dynagreen Environmental (DYN).

29 июня – CI Financial (CIXXF), Modiv (MDV), Argentex Group (AGFX), Humana (HUM), TFI Intl (TFII), Terreno (TRNO), Acadia (AKR), Vermilion (VET), Nabaltec (NTGG), Stryker (SYK), FirstService (FSV), CTS Corp (CTS), Dentsply (XRAY), Towne Bank (TOWN).

30 июня – Mlp (MLPG), Republic Services (RSG), Werner (WERN), Ventas (VTR), State Street (STT), Heico (HEI), Realty Income (O), Washington Trust (WASH), XOMA (XOMAP), Oregon (ORBN), ZoomLion (ZLIOY), The Andersons (ANDE).