Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 9 по 15 декабря 2024

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе 9-15 декабря 2024 года.

Председатель ФРС Джером Пауэлл отметил, что экономика США остается достаточно устойчивой, чтобы позволить регулятору осторожно снижать процентные ставки. Публикация макроэкономической статистики привела к снижению доходностей казначейских облигаций. Рынок оценивает вероятность снижения ставки в декабре в 74%, однако для января вероятность сохранения ставки на текущем уровне достигает 65%.

Дополнительное влияние оказывают фундаментальные факторы. Протоколы заседания ФРС США 26 ноября показали отсутствие консенсуса по темпам снижения ставки. Также доллар США остается под давлением из-за слабых данных по ВВП за 3-й квартал и перетока ликвидности в золото и акции, где индекс Dow Jones достиг исторических максимумов.

На неделе выходят отчеты следующих компаний: Oracle (ORCL), MongoDB (MDB), C3.ai (AI), Toll Brothers (TOL), Healthequity (HQY), Vail Resorts (MTN), AutoZone (AZO), Ollie's Bargain Outlet (OLLI), United Natural Foods (UNFI), GameStop (GME), Dave & Buster's (PLAY), Adobe (ADBE), Macy's (M), Spire Global (SPIR), Broadcom (AVGO), Ciena (CIEN), Costco (COST), Restoration Hardware (RH), Zuora (ZUO).

Отчеты, которые выходят с 9 по 15 декабря 2024

Oracle (ORCL)

Дата выхода отчета: 9 декабря 2024.

Oracle (ORCL) – мировой лидер в области корпоративных технологий, предлагающий широкий спектр решений, включая программное обеспечение для баз данных, облачную инфраструктуру и бизнес-приложения. Ее продукты и услуги помогают организациям оптимизировать операции, управлять данными и использовать возможности новых технологий, таких как искусственный интеллект (ИИ).

В 1-м квартале 2025 финансового года выручка Oracle составила $13,3 млрд., увеличившись на 8% по сравнению с предыдущим годом, при этом $2,2 млрд. были получены от сегмента Oracle Cloud Infrastructure (OCI), что означает рост на 46%.

Спрос на услуги OCI продолжает опережать предложение, в результате чего объем оставшихся обязательств по исполнению (RPO) составил рекордные $99 млрд., что на 53% больше, чем в предыдущем году. В 1-м квартале компания добавила 42 контракта на $3 млрд., связанных с искусственным интеллектом, и прогнозирует двузначный рост выручки в 2025 финансовом году, который может достичь $58,3 млрд.

Oracle расширяет свои центры обработки данных, стремясь удовлетворить растущий спрос на облачный ИИ. Аналитики прогнозируют значительный долгосрочный рост, который подтверждается оценкой Goldman Sachs, согласно которой объем рынка IaaS может достичь $580 млрд. к 2030 году.

В предыдущем квартале объем RPO Oracle, связанный с облачными вычислениями, который составляет 75% от общего объема, вырос более чем на 80%, что отражает значительный сдвиг в сторону приложений ИИ и генеративного ИИ. Компания сообщила о 162-процентном росте числа клиентов, использующих облачный нативный ИИ, по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует о ее растущем влиянии в этой области.

Инвестиции в графические процессоры Nvidia для разработки ИИ подчеркивают стремление компании удовлетворить растущий спрос на решения, ориентированные на ИИ, и позиционируют Oracle как ключевого игрока на этом трансформирующемся рынке.

Vail Resorts (MTN)

Дата выхода отчета: 9 декабря 2024.

Vail Resorts (MTN) – оператор горнолыжных курортов в Северной Америке, управляющий 40 объектами в США, Канаде и Австралии. К числу ведущих объектов компании относятся Whistler Blackcomb, крупнейший горнолыжный курорт в Северной Америке, Vail Ski Resort в Колорадо, Park City Mountain Resort в Юте и Breckenridge Ski Resort. Благодаря такому обширному портфолио компания заняла доминирующее положение в горнолыжной индустрии, предлагая программу лояльности, которая привлекает любителей горнолыжного спорта специальными предложениями на всех курортах.

Компания получает доход от различных видов деятельности, включая продажу билетов на подъемники, прокат снаряжения, уроки катания на лыжах, услуги питания и проживания. Однако, как и многие представители потребительского сектора, Vail Resorts столкнулась с серьезными проблемами во время пандемии. Последние финансовые данные свидетельствуют о снижении чистой прибыли с $268,1 млн. в 2023 финансовом году до $230,4 млн. в 2024 году.

Несмотря на эти неудачи, Vail Resorts активно реализует стратегию повышения прибыли. Компания запустила двухлетний план преобразований, цель которого – сократить ежегодные расходы на $100 млн. к 2026 финансовому году. Эта инициатива включает в себя сокращение 14% корпоративного персонала и 1% операционного персонала.

Компания также инвестирует в цифровые преобразования для улучшения качества обслуживания гостей, включая усовершенствование систем онлайн-бронирования и управления пропусками.

Международное присутствие компании, в частности в Австралии и Канаде, открывает возможности для диверсификации доходов и роста за пределами Северной Америки. Кроме того, с ростом популярности круглогодичного горного туризма Vail изучает возможности извлечения выгоды из летних видов активного отдыха, таких как пешие прогулки и катание на горных велосипедах, что еще больше укрепляет ее позиции на рынке отдыха на природе.

Dave & Buster's (PLAY)

Дата выхода отчета: 10 декабря 2024.

Dave & Buster's (PLAY) – американская сеть развлекательных ресторанов, предлагающая посетителям уникальное сочетание еды, напитков и аркадных игр. Компания ориентирована на создание яркого досуга для семей и молодежи, предоставляя доступ к современным игровым автоматам, спортивным трансляциям и разнообразному меню. Dave & Buster's успешно расширяет свое присутствие на рынке, активно развивая концепцию развлечений в сочетании с гастрономией.

Dave & Buster's сталкивается с проблемами на фоне почти нулевого роста продаж. Однако стратегическая реконструкция магазинов компании открывает путь к улучшению показателей, увеличивая вероятность роста акций в течение 1-2 лет. Более низкий уровень сопоставимых продаж поддерживает шанс превзойти ожидания при минимальном росте.

Ожидается, что план реконструкции принесет плоды раньше, чем предполагалось, что потенциально улучшит финансовые показатели и вызовет положительную реакцию рынка. Это может привести к более раннему, чем ожидалось, росту акций эмитента.

Dave & Buster's также инвестирует в цифровые стратегии и программы лояльности, чтобы повысить вовлеченность клиентов, привлечь более широкую аудиторию и увеличить количество повторных посещений, что поддержит устойчивый рост доходов и дополнит усилия по реконструкции. Компания также пользуется преимуществами гибкой структуры затрат, которая помогла смягчить последствия снижения показателей. Такая операционная дисциплина обеспечивает безопасность, позволяя руководству сосредоточиться на долгосрочных стратегиях без немедленного финансового напряжения.

При эффективном исполнении совместное воздействие контроля над расходами, роста объемов производства и реконцепции может принести значительную акционерную стоимость в течение следующих нескольких лет.

Macy’s (M)

Дата выхода отчета: 11 декабря 2024.

Macy's (M) – ведущая американская сеть универмагов, управляющая разнообразными розничными брендами, включая Macy's, Bloomingdale's и Bluemercury. Компания занимает значительное место в розничной торговле США, предлагая разнообразные товары, от одежды и аксессуаров до товаров для дома и косметических средств. Macy's обслуживает как потребителей со средним уровнем дохода, так и потребителей более высокого класса, а ее магазины расположены в крупных городах по всей стране. Кроме того, компания располагает мощной платформой электронной коммерции, предоставляя покупателям доступ к широкому ассортименту товаров в режиме онлайн.

Macy's столкнулась с проблемами, включая снижение продаж и изменения в поведении потребителей. В ответ компания реструктурировала деятельность, закрывает неэффективные магазины и фокусируется на розничной торговле предметами роскоши.

В рамках новой стратегии Macy's планирует закрыть 150 магазинов к 2026 году и увеличить количество магазинов в сегменте роскоши на 20%.

Macy's также столкнулась с внутренними неурядицами: недавний бухгалтерский скандал привел к задержке отчета о прибыли за 3-й квартал 2024 года. Было установлено, что один из сотрудников компании манипулировал бухгалтерскими записями, скрывая расходы на доставку на сумму до $154 млн., что усугубило текущие проблемы компании. Хотя компания заявила, что денежные потоки и платежи поставщикам не пострадали, скандал вызвал обеспокоенность по поводу внутреннего контроля.

Генеральный директор Тони Спринг и его команда работают над решением проблемы, но этот инцидент только усилил давление на и без того сложное положение Macy's.

Тем не менее, Macy's с оптимизмом смотрит в будущее, ожидая, что изменения, особенно в секторе роскоши, помогут возобновить рост. Однако зависимость от среднего дохода и реструктуризация могут затруднить восстановление.

Restoration Hardware (RH)

Дата выхода отчета: 12 декабря 2024.

RH, ранее Restoration Hardware (RH) – компания по производству мебели класса люкс, которая сменила фокус в 2001 году под руководством генерального директора Гэри Фридмана. Осознав спрос состоятельных потребителей на элитную мебель, компания переключилась на предметы роскоши, сделав акцент на брендинге, качестве и дизайне.

RH инвестировала значительные средства в преобразование своих флагманских магазинов в высококлассные галереи с ресторанами и барами, а также ввела программу членства, предлагающую эксклюзивные привилегии, такие как скидки и услуги дизайнера интерьера, чтобы привлечь и удержать состоятельных покупателей.

Под руководством Фридмана RH сначала добилась огромного успеха, операционная прибыль резко возросла, поскольку компания продолжала совершенствовать свою стратегию высокого класса. Однако в последние годы компания столкнулась с трудностями. Макроэкономические факторы, включая инфляцию и рост процентных ставок, создали препятствия для рынка элитной мебели, которому RH особенно подвержена.

Несмотря на скромный рост выручки на 3,6% во 2-м квартале 2024 года, прибыль на акцию (EPS) RH снизилась с $3,93 до $1,69. Компания прогнозирует будущий рост: в 3-м квартале ожидается увеличение выручки на 7-9%, но приведет ли это к устойчивому восстановлению, остается неясным.

Перспективы роста RH зависят от макроэкономических факторов, таких как процентные ставки и рынок жилья, которые влияют на расходы на мебель класса люкс. Компания также расширяет свою деятельность в Европе, открывая крупные флагманские магазины, хотя успех этих усилий неясен.

Несмотря на значительные финансовые вложения, узнаваемость бренда в Европе остается ограниченной. Кроме того, растущая кредиторская задолженность RH и скромный рост отложенной выручки указывают на потенциальные проблемы с ликвидностью из-за продления сроков оплаты поставщикам.

В перспективе оценка акций RH представляется высокой: форвардный коэффициент P/E составляет 24, что дороговато, учитывая недавние трудности компании с ростом выручки.

Хотя в прошлом компания предпринимала смелые шаги, включая крупный выкуп акций в 2017 году, риски, связанные с ее европейской экспансией, и общая макроэкономическая неопределенность делают будущее RH неопределенным. На данный момент рекомендуется проявлять осторожность при рассмотрении инвестиций в акции RH.

Результаты отчетов эмитентов с 2 по 8 декабря 2024

Zscaler (ZS)

Отчёт вышел: 2 декабря 2024.

Показатели 1-го квартала 2025 финансового года компании Zscaler (ZS) превзошли ожидания, продемонстрировав впечатляющий рост платформы кибербезопасности.

За квартал компания сообщила о прибыли на акцию (EPS) $0,77, что значительно превысило прогноз аналитиков в $0,63 и собственные рекомендации. Выручка выросла на 26,4% по сравнению с предыдущим годом и составила $628 млн., превысив прогнозируемые $605 млн. Этот рост был обусловлен активным привлечением клиентов: расчетные счета выросли на 13,2% до $517 млн., что отражает активное привлечение как новых, так и существующих клиентов.

Zscaler также получила доход от операций не по GAAP в размере $134 млн., превысив прогноз в $114-116 млн., что свидетельствует об управлении затратами и операционной эффективности. Валовая прибыль компании составила $463 млн., а операционная маржа не по GAAP выросла на 3 п.п. Кроме того, доходы будущих периодов выросли на 27,5% до $1,78 млрд., что свидетельствует о большом потенциале будущих доходов.

Во 2-м квартале 2025 финансового года Zscaler прогнозирует выручку $633–635 млн. и немного повысил прогноз на весь год, ожидая дальнейшего роста выручки и рентабельности.

Несмотря на макроэкономические проблемы и повышенный контроль со стороны клиентов, ожидается, что достижения Zscaler в области интеграции искусственного интеллекта и стратегических партнерств будут способствовать долгосрочному росту компании.

Okta (OKTA)

Отчёт вышел: 3 декабря 2024.

Компания Okta (OKTA) опубликовала более высокие, чем ожидалось, финансовые результаты за 3-й финансовый квартал 2024 года, отмеченные резким ростом рентабельности.

За квартал поставщик решений для управления идентификацией сообщил о доходе в $665 млн., что превысило прогнозы аналитиков в $649 млн. и выросло с $584 млн. годом ранее. Ключевым достижением стал переход Okta к прибыльности по GAAP: чистая прибыль составила $16 млн. по сравнению с убытком в $81 млн. в предыдущем году. Чистая прибыль не по GAAP также значительно выросла, достигнув $121 млн. по сравнению с $79 млн., а операционная маржа увеличилась до 21% с 15%.

Прибыльность была дополнительно усилена 14-процентным ростом доходов от подписки. Компания получила $154 млн. свободного денежного потока, что укрепило ее финансовую гибкость. Оставшиеся обязательства по исполнению (RPO) выросли на 19% по сравнению с прошлым годом до $3,659 млрд., что отражает долгосрочные обязательства перед клиентами.

Заглядывая в будущее, Okta ожидает, что выручка за 4-й финансовый квартал 2024 года составит от $667 млн. до $669 млн., что означает рост на 10–11%, а операционная маржа не по GAAP составит 23%. На полный финансовый год компания немного повысила прогноз по выручке до $2,595–2,597 млрд., что означает рост примерно на 15%. Кроме того, Okta рассчитывает сохранить маржу свободного денежного потока на уровне 25%.

Поскольку Okta фокусируется на расширении своего охвата среди крупных предприятий и регулируемых отраслей, инвесторы должны следить за тем, как компания балансирует между ростом и привлечением клиентов в сложных макроэкономических условиях.

Dollar Tree (DLTR)

Отчёт вышел: 4 декабря 2024.

Компания Dollar Tree (DLTR) превзошла ожидания по прибыли за 3-й квартал 2024 финансового года, отразив эффективное управление стратегическими инициативами.

По итогам квартала скорректированная разводненная прибыль на акцию сети розничных магазинов составила $1,12, превысив консенсус-прогноз аналитиков в $1,07. Выручка достигла $7,56 млрд., превысив прогноз в $7,446 млрд. и увеличившись на 3,5% по сравнению с предыдущим годом. Этот рост был обусловлен увеличением посещаемости сайта и ростом среднего расхода на одно посещение.

Валовая маржа компании увеличилась на 120 базисных пунктов до 30,9%, чему способствовало снижение расходов на транспортировку и улучшение управления запасами. Однако операционные расходы выросли до 26,6% от выручки, в основном за счет расходов, связанных с новыми форматами магазинов и стратегическим анализом Family Dollar.

Показатели по сегментам различались. Сегмент Dollar Tree показал рост продаж в одном магазине на 1,8%, при этом посещаемость магазинов выросла на 1,5%, а стоимость билетов немного увеличилась. Сегмент Family Dollar показал рост продаж в тех же магазинах на 1,9%, но продолжил закрывать малоэффективные магазины в рамках текущего плана реструктуризации.

Компания значительно расширила свое присутствие, открыв за квартал 249 новых магазинов Dollar Tree и шесть магазинов Family Dollar. Между тем, стратегический обзор Family Dollar остается в центре внимания, и возможные результаты могут включать продажу, выделение или операционные изменения, которые могут повлиять на будущее направление компании.

Инвесторы должны следить за текущими стратегическими изменениями Dollar Tree, включая смену финансового директора и оценку Family Dollar. Эти события сыграют решающую роль в формировании долгосрочной траектории роста компании и ее финансовых показателей.

Synopsys (SNPS)

Отчёт вышел: 4 декабря 2024.

Компания Synopsys (SNPS) сообщила о высоких результатах 4-го квартала 2024 финансового года, превзойдя ожидания по прибыли и выручке.

За весь год прибыль на акцию, не относящаяся к GAAP, выросла на 25% и составила $13,20, превысив прогнозы. Выручка достигла $6,13 млрд., что также превысило ожидания благодаря реализации стратегических планов и операционным улучшениям. Годовая операционная рентабельность увеличилась на два процентных пункта, что свидетельствует о росте эффективности.

Сегмент автоматизации проектирования (EDA) стал ключевым драйвером с операционной маржой в 37% за квартал. Несмотря на небольшой спад в сегменте Design IP, он также внес значительный вклад в достижение целей компании. Стратегические изменения, такие как продажа бизнеса Software Integrity и акцент на облачные решения с применением искусственного интеллекта, демонстрируют гибкость компании.

Планируемое приобретение Ansys подчеркивает стратегию Synopsys по расширению, хотя процесс согласования с регуляторами, вероятно, продлится до середины 2025 года. Однако компания указала на геополитические риски, особенно в Китае, которые могут повлиять на стабильность рынка и выполнение нормативных требований.

Несмотря на макроэкономическое давление и неопределенность, Synopsys уверена в своих операционных преимуществах и способности обеспечить устойчивый рост.

Инвесторы должны внимательно следить за ходом сделки с Ansys и оценивать реализацию стратегических инициатив компании в условиях меняющейся экономической среды.

Toronto-Dominion Bank (TD)

Отчёт вышел: 5 декабря 2024.

Выручка Toronto-Dominion Bank (TD) выросла на 12% благодаря увеличению комиссионного дохода в сегменте рыночных операций и значительному росту объема операций в Канаде.

Квартальная прибыль составила $3,2 млрд., при этом прибыль на акцию снизилась на 8% в квартальном и на 5% в годовом исчислении, отражая снижение рентабельности. В розничном сегменте США чистая прибыль упала на 13%, что было вызвано ростом резервов на потери по кредитам (PCL) и увеличением расходов. TD также приостановил свои среднесрочные цели по росту скорректированной прибыли на акцию, рентабельности собственного капитала (ROE) и операционного рычага из-за стратегического обзора и текущих усилий по корректировке ситуации.

Банк сталкивается с серьезными последствиями после штрафа в более чем $3 млрд., наложенного властями США в связи с делом об отмывании денег. Этот скандал создал вызовы для TD в плане восстановления доверия инвесторов и общественности. Одновременно многолетние усилия по соблюдению требований по борьбе с отмыванием денег (AML) ведут к росту расходов и смене операционных приоритетов.

TD объявил о повышении дивидендов на $0,03 до $1,05 на акцию, что демонстрирует уверенность в будущем потенциале прибыли. Однако текущее давление на рентабельность и усиление регуляторного надзора ставят перед банком задачи в достижении долгосрочных финансовых целей.

GitLab (GTLB)

Отчёт вышел: 5 декабря 2024.

Компания GitLab (GTLB) продемонстрировала высокие результаты за 3-й квартал, превзойдя ожидания по выручке и прибыльности. Выручка составила $196 млн., что превысило прогнозируемые $187-188 млн., благодаря росту спроса на платформу DevSecOps. Операционная прибыль по не-GAAP составила $25,9 млн., что выше прогнозов в $19–20 млн., при этом операционная маржа выросла до 13% по сравнению с 3% год назад.

Рост был обеспечен увеличением клиентской базы: число клиентов с годовым доходом свыше $5 тыс. выросло на 16% до 9,519, а с доходом свыше $100 тыс. – на 31% до 1,144. Чистый коэффициент удержания в долларовом эквиваленте составил 124%, что свидетельствует об успешном расширении клиентской базы.

GitLab столкнулась с ростом использования денежных средств: чистые средства, использованные в операциях по GAAP, увеличились с $6 млн. до $177 млн., что вызывает вопросы об эффективности управления финансами. Конкуренция, особенно с GitHub, остается серьезным вызовом.

Инвесторам следует следить за инвестициями GitLab в искусственный интеллект и безопасность, поскольку эти направления играют ключевую роль в будущем росте. Эффективное управление денежными потоками и сохранение лидерства на рынке DevSecOps также будут важными факторами успеха.

Lululemon Athletica (LULU)

Дата выхода отчета: 5 декабря 2024.

Отчет о прибылях Lululemon (LULU) за 3-й квартал продемонстрировал высокие показатели, отражающие продолжающийся рост. Выручка увеличилась на 9% по сравнению с предыдущим годом и составила $2,4 млрд., что превысило ожидания руководства компании в $2,3 млрд. Этот результат был положительно воспринят аналитиками, многие из которых повысили свои ценовые прогнозы по акциям компании, что свидетельствует о позитивном настрое инвесторов.

Учитывая более высокие, чем ожидалось, продажи в 3-м квартале, Lululemon скорректировала свой прогноз на весь год в сторону повышения. Изначально компания прогнозировала рост выручки на 8-9% в год, а теперь ожидает, что рост составит 9%. Руководство компании также отметило, что итоговые показатели, скорее всего, окажутся выше предыдущих ожиданий.

Еще в 2022 году Lululemon поставила перед собой стратегическую цель удвоить выручку к 2026 году, ориентируясь на 15% совокупный годовой темп роста (CAGR). Компания по-прежнему находится на пути к достижению этой цели: прогнозируемый доход на 2024 год составит около $10,5 млрд., а к 2026 году он достигнет $12,5 млрд. Это отражает скромные ожидания ежегодного роста менее чем на 10% в течение следующих двух лет.

Руководство Lululemon сыграло ключевую роль в сохранении доверия акционеров, поскольку команда менеджеров продолжает уделять первостепенное внимание возврату средств инвесторов. Недавнее пополнение программы выкупа акций компании на $1 млрд демонстрирует их стремление к увеличению акционерной стоимости. Благодаря твердому руководству и стратегическому планированию Lululemon занимает прочные позиции, и сегодняшний значительный рост цен на акции кажется оправданным.