ФРС будет придерживаться повышения ставки на 75 б.п. на фоне 40%-ной вероятности рецессии

Опрос экономистов Reuters показал, что Федеральная резервная система США на заседании на следующей неделе предпочтет еще одно повышение ставки на 75 базисных пунктов, чтобы подавить устойчиво высокую инфляцию, поскольку вероятность рецессии в следующем году возросла до 40%.

Инфляция в июне достигла 9,1%, очередного максимума за четыре десятилетия, подстегнув ожидания по поводу того, что ФРС может предпринять еще более решительные действия и пойдет на повышение ставки аж на целых 100 базисных пунктов.

Но некоторые из наиболее ястребино настроенных чиновников ФРС в своих публичных выступлениях высказались за повышение на 75 базисных пунктов, умерив эти ожидания в последние дни. Повышение в прошлом месяце на 75 базисных пунктов было первым такого размера с 1994 года.

Опрос Reuters, проводившийся в период с 14 по 20 июля показал, что 98 из 102 опрошенных экономистов ожидают, что ФРС повысит ставки на 75 базисных пунктов по итогам заседания 26-27 июля до 2,25%-2,50%. Остальные четверо заявили, что ожидают повышения на 100 базисных пунктов.

Фьючерсы на ставку по федеральным фондам оценивают вероятность повышения на целый процентный пункт лишь в 20%, что в значительной степени соответствует результатам опроса.

Но то, что уже является самым агрессивным повышением ставок за последние десятилетия, приносит с собой и повышенные опасения по поводу рецессии.

Средние прогнозы последнего опроса показали 40-процентную вероятность рецессии в США в следующем году и 50-процентную вероятность того, что она наступит в течение двух лет. Эти данные знаменует значительный рост по сравнению с 25% и 40% в июньском опросе.

«Похоже, что с потребителей взимается инфляционный налог, который продолжает нарастать и наносить ущерб, и в конечном итоге подталкивает экономику к умеренной рецессии», — сказал Адитья Бхаве (Aditya Bhave), старший экономист США в Bank of America Securities.

Более 90%, или 47 из 51 респондента, заявили, что любая потенциальная рецессия будет иметь либо легких, либо сверхлегкий характер. Только четверо считают, что это рецессия будет серьезной.

Между тем, замедление роста, а вместе с ним и уровня инфляции, скорее всего, заставит ФРС сократить размер повышения ставок на будущих заседаниях, показал опрос.

Подавляющее большинство ожидает, что ФРС снизит ставку до 50 базисных пунктов в сентябре, а затем поднимет ее всего на 25 базисных пунктов на ноябрьском и декабрьском заседаниях. Эти взгляды практически не изменились по сравнению с последним опросом.

Более 80% респондентов, или 82 из 102, видят ставку по федеральным фондам на уровне 3,25–3,50% или выше к концу этого года. Согласно среднему прогнозу, не было никаких изменений в отношении того, где и когда ФРС прекратит повышать ставки на уровне 3,50–3,75% в первом квартале 2023 года.

Тем не менее, ожидается, что ценовое давление останется повышенным и превысит целевую ставку ФРС в 2% в ближайшие годы. Прогнозируется, что инфляция, измеряемая индексом потребительских цен, составит в среднем 8,0%, 3,7% и 2,5% в 2022, 2023 и 2024 годах соответственно.

Прогнозируется, что уровень безработицы в этом году составит в среднем 3,7%, а затем поднимется до 4,0% в 2023 году и 4,1% в 2024 году. Это все ещё крайне мало по сравнению с историческими периодами и далеко от максимумов, наблюдавшихся в начале рецессии, вызванной пандемией Covid-19, в 2020 году.

Прогнозы экономического роста, тем временем, были понижены по всем направлениям. После неожиданного сокращения в первом квартале 2022 года рост во втором квартале был зафиксирован только с учетом сезонных колебаний в годовом исчислении на уровне 0,7% по сравнению с 3,0%, прогнозируемыми в прошлом месяце. Более 20% респондентов предсказали еще одно сокращение.

Согласно опросу, рост ВВП сократится до 2,0% в этом году с 2,6%, прогнозируемых в прошлом месяце, и сократится почти вдвое до 1,2% в 2023 году, когда в экономике в полной мере отразится эффект от повышения ставок ФРС.