ФРС одобрила повышение ставок на 0,75% и намекнула на грядущие изменения в политике

Федеральная резервная система в среду повысила процентные ставки на три четверти процентного пункта, продолжив свою борьбу с самой сильной вспышкой инфляции за последние 40 лет, но также дала понять, что будущее увеличение стоимости заимствований может быть сделано меньшими шагами, чтобы учесть «кумулятивное ужесточение денежно-кредитной политики», которое предпринималось до сих пор.

В ходе широко освещаемого процесса, которого рынки ожидали в течение нескольких недель, центральный банк США повысил ставку по краткосрочным займам на 0,75 процентного пункта до целевого диапазона 3,75 – 4%, самого высокого уровня с января 2008 года. Это действие поддержало темп самого агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики с начала 1980-х годов, когда инфляция достигала такого высокого уровня в последний раз.

В новой формулировке политического заявления учтено все еще развивающееся влияние быстрого темпа повышения ставок ФРС, а также желание сделать уровень ставки по федеральным фондам «достаточно ограничительным, чтобы вернуть со временем инфляцию к 2%».

«Постоянное увеличение целевого диапазона будет уместным», — заявил центральный банк США в конце своего последнего двухдневного заседания по вопросам политики. Не исключая какого-либо решения в будущем, официальные лица заявили: «Определяя темпы будущего увеличения целевого диапазона, Комитет (FOMC) будет учитывать кумулятивное ужесточение денежно-кредитной политики, отставание, с которым денежно-кредитная политика влияет на экономическую активность и инфляцию, а также экономическое и финансовое развитие».

В заявлении признаются широкие дебаты, развернувшиеся вокруг ужесточения политики ФРС, его влияния на экономику США и мира, а также опасность того, что продолжающееся значительное повышение ставок может вызвать сильную нагрузку на финансовую систему или спровоцировать рецессию.

Экономисты надеются, что это является намеком не некоторое «торможение» в политике, которое может привести к повышению ставки на полпункта на декабрьском заседании, а затем к нескольким меньшим повышениям в 2023 году.

В заявлении ФРС также говорится, что чиновники «очень внимательно относятся к инфляционным рискам», что открывает возможности для дальнейшего повышения.

ФРС отметила, что экономика, по-видимому, росла скромно, при все еще «устойчивом» росте рабочих мест и низкой безработице.

Повышение ставки связано с тем, что последние данные по инфляции показывают, что цены остаются вблизи 40-летнего максимума. Исторически напряженный рынок труда, на котором на каждого безработного приходится почти по две вакансии, способствует повышению заработной платы, и ФРС пытается предотвратить эту тенденцию, сокращая денежную массу.

Растут опасения, что ФРС в своих усилиях по снижению стоимости жизни также втянет экономику в рецессию. Джером Пауэлл сказал, что он все еще видит путь к «мягкой посадке», при которой не будет серьезного сокращения, но экономика США в этом году практически не продемонстрировала роста, даже несмотря на то, что полное влияние повышения ставок еще не проявилось.

В то же время предпочитаемый ФРС показатель инфляции показал, что стоимость жизни выросла на 6,2% в сентябре месяце по сравнению с 5,1% прошлым годом, даже без учета затрат на продукты питания и энергоносители. ВВП снизился как в первом, так и во втором кварталах, что соответствует общему определению рецессии, хотя в третьем квартале он восстановился до 2,6% в основном из-за неожиданного роста экспорта. В то же время спрос на жилье резко упал, так как ставки по 30-летней ипотеке в последние дни взлетели выше 7%.

На Уолл-стрит рынки росли в ожидании того, что ФРС вскоре может начать курс на смягчение ДКП, поскольку растут опасения по поводу долгосрочного воздействия более высоких ставок.

Промышленный индекс Доу-Джонса (DIJA) вырос более чем на 13% за последний месяц, отчасти из-за сезона отчетности, который был не таким плохим, как этого опасались, но также из-за растущих надежд на перекалибровку политики ФРС. Доходность казначейских облигаций также снизилась с самого высокого уровня с первых дней финансового кризиса, хотя и остается высокой. Доходность эталонных 10-летних облигаций совсем недавно составляла около 4,04%.

Ожиданий того, что повышение ставок прекратится в ближайшее время, почти нет, поэтому ожидания просто замедляются. Трейдеры с большой вероятностью оценивают рост на полпункта в декабре против еще одного увеличения на три четверти пункта.

Текущие рыночные цены также указывают на то, что ставка по федеральным фондам превысит почти 5%, прежде чем повышение ставок прекратится.