ФРС ожидаемо снизила ставку, указав на меньшее количество сокращений в будущем

Федеральная резервная система США продолжает адаптировать свою денежно-кредитную политику в ответ на текущие экономические условия. В среду ФРС снизила ключевую процентную ставку на четверть процентного пункта, что стало третьим последовательным снижением. Данное решение сопровождалось сдержанными сигналами относительно дальнейших изменений ставок в ближайшие годы.

Ставка по федеральным фондам была снижена до целевого диапазона 4,25%–4,5%. Это вернуло показатель к уровню конца 2022 года, когда наблюдался пик повышений. Несмотря на снижение, которое само по себе не стало неожиданностью для рынков, ключевым вопросом оставались сигналы ФРС о дальнейших планах в области денежно-кредитной политики.

Снижение ставки на фоне устойчиво высокой инфляции и стабильного экономического роста выглядит как попытка смягчить негативное воздействие политики ужесточения, не перегружая экономику излишними ограничениями. На пресс-конференции председатель ФРС Джером Пауэлл (Jerome Powell) отметил, что текущее снижение нацелено на то, чтобы сделать политику менее ограничительной, предоставляя больше пространства для маневра в будущем.

ФРС указала, что в 2025 году можно ожидать лишь два дополнительных снижения ставки. Эти ожидания закреплены в «точечном графике», отражающем прогнозы членов комитета. Это представляет собой сокращение вдвое по сравнению с сентябрьским прогнозом. На более длительную перспективу ФРС предсказывает «нейтральный» уровень ставки в районе 3%, что несколько выше предыдущих оценок.

Такая осторожная позиция объясняется рядом факторов.

Во-первых, ожидается, что экономика США вырастет на 2,5% в 2024 году, что превышает сентябрьские прогнозы. Однако в долгосрочной перспективе темпы роста замедлятся до 1,8%. Во-вторых, согласно обновленным прогнозам, безработица в 2024 году составит 4,2%, что ниже предыдущих оценок. В-третьих, ожидается, что общий уровень инфляции составит 2,4%, а базовая инфляция – 2,8%. Оба показателя превышают целевые 2%, что сохраняет необходимость в осторожном подходе к денежно-кредитной политике.

Рынки отреагировали неоднозначно на шаги ФРС. Акции снизились, а доходность казначейских облигаций выросла. Ставки по ипотеке и другие виды долговых обязательств также ощутили на себе влияние. Чувствительная к политике двухлетняя доходность казначейских облигаций достигла уровня 4,3%, что выше текущего диапазона ставки ФРС, демонстрируя сомнения участников рынка в возможности дальнейших снижений.

Снижение ставки сопровождалось разногласиями внутри Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC). Президент ФРС Кливленда Бет Хэммак (Beth Hammack) голосовала против решения, предпочитая сохранить ставку на прежнем уровне. Ранее, в ноябре, аналогичное несогласие выразила Мишель Боуман (Michelle Bowman). Эти разногласия указывают на сложности в достижении консенсуса в условиях неоднозначных экономических данных.

Дополнительное давление на ФРС оказывают внешние факторы. Например, возможные изменения фискальной политики, включая снижение налогов и введение тарифов, а также риск усиления инфляции, связанный с планами новой администрации, создают дополнительные риски для прогнозирования.

Пауэлл подчеркнул, что нынешнее решение направлено на корректировку курса политики в сторону большей гибкости. «Мы считаем, что экономика находится в хорошем состоянии», – заявил он, добавив, что нынешний уровень ставок является достаточным для поддержания роста без избыточного давления на экономику.