ФРС повысила ставки на 0,25% и подала «слабый» сигнал о потенциальном завершении цикла

В среду Федеральная резервная система одобрила десятое по счёту повышение процентных ставок и намекнула на возможное завершение текущего цикла ужесточения денежно-кредитной политики.

В рамках единогласного решения, которое было широко ожидаемо на рынках, Федеральный комитет по открытым рынкам США (FOMC) повысил ключевую ставку на 0,25 процентного пункта. Ставка определяет, сколько банки могут взимать друг с друга за краткосрочные займы, но также влияет на многие потребительские кредитные продукты, такие как ипотека, автокредиты и кредитные карты.

Повышение привело процентную ставку ФРС к целевому диапазону от 5% до 5,25%, что является самым высоким показателем с августа 2007 года.

Однако рынки больше сосредоточены на том, в каком направлении будет двигаться Федеральная резервная система дальше, особенно в свете опасений относительно экономического роста и продолжающегося банковского кризиса, который вызывает крайнюю озабоченность на Уолл-стрит.

Заявление, опубликованное после заседания, дало только частичную ясность, и не своим содержанием, а тем, что было в нём опущено. В документе отсутствует предложение, присутствующее в предыдущем заявлении, гласящее, что «Комитет ожидает, что для достижения своей цели по инфляции в 2% может потребоваться дополнительное ужесточение политики».

Кроме того, заявление изменило формулировку, чтобы обозначить условия, при которых «дополнительное ужесточение политики может быть уместным». Ранее Федеральный комитет по открытым рынкам формулировал перспективы в зависимости от того, «в какой мере будут увеличиваться целевые показатели в будущем».

В заявлении повторяется, что Федеральная резервная система «будет учитывать кумулятивное ужесточение денежно-кредитной политики, временные задержки, с которыми денежно-кредитная политика влияет на экономическую активность и инфляцию, а также экономическое и финансовое развитие».

В целом, эти шаги являются хотя бы неуверенным намеком на то, что, хотя жёсткая политика может оставаться в силе, движение вперед становится менее ясным в отношении фактических повышений процентных ставок, так как политики оценивают поступающие данные и финансовые условия.

Решение было принято на фоне хрупкости американской экономики и протестов высокопоставленных законодателей со стороны демакратической партии, которые настаивали, чтобы Федеральная резервная система прекратила повышение процентных ставок, которые, по их мнению, могут вызвать рецессию и чрезмерные потери в области рабочих мест.

Однако рынок труда остается сильным с тех пор, как повышения начались в марте 2022 года. В то же время инфляция всё ещё значительно выше целевого значения в 2%, которое политики считают оптимальным. Несколько чиновников заявили, что процентные ставки, вероятно, должны оставаться на высоком уровне, даже если цикл повышений будет приостановлен.

Помимо инфляции, Федеральной резервной системе пришлось столкнуться с потрясениями в банковской отрасли, в результате которых были закрыты три среднего размера банка.

Хотя чиновники центрального банка США настаивают на том, что в целом отрасль стабильна, ожидаемое ужесточение кредитных условий и усиление регулирования в будущем могут оказать дополнительное давление на экономический рост, который в первом квартале составил всего 1,1% годовых.

В заявлении, опубликованном после заседания, отмечается, что «более жесткие кредитные условия для домохозяйств и бизнеса вероятно окажут давление на экономическую активность, найм и инфляцию». Эта формулировка была похожа на мартовское заявление, которое последовало вслед за крахом Silicon Valley Bank и Signature Bank.

Собственные экономисты Федеральной резервной системы на заседании FOMC в марте предупредили, что небольшая рецессия вероятна из-за проблем в банковской сфере.

Заявление на этой неделе подтвердило, что экономический рост был «скромным», в то время как «прирост занятости был сильным», а инфляция «высокой».

В то время как повышение ставок усугубило проблемы в банковской сфере, чиновники Федерального резервного банка настаивают на том, что они сосредоточены исключительно на инфляции. Недавние данные указывают на смягчение инфляции, однако "устойчивые" показатели, такие как стоимость жилья и медицинского обслуживания, остаются высокими, в то время как цены на товары фактически замедлились, согласно расчетам ФРБ Атланты.

Рынки ожидают, что замедление роста и возможная рецессии заставят Федеральный резервный банк снизить ставки позже в этом году.

Согласно данным Института управления поставками, производство сокращается уже шесть месяцев подряд. Однако сектор услуг, который охватывает более широкую часть экономики США в размере 26,5 триллиона долларов, указывает на расширение.

Рынок труда также остается устойчивым. Компания ADP сообщила в среду, что найм персонала частными компаниями в апреле вырос на 296 000 человек, что существенно превысило ожидания экономистов. Это может служить потенциальным сигналом того, что несмотря на все усилия ФРС по снижению уровня занятости и устранению дисбаланса спроса и предложения, проблемы остаются.