Инвесторы готовятся к важнейшим июльским событиям после мрачной первой половины года

Фондовый рынок США переживает худшее первое полугодие с 1970 года, и инвесторы готовятся к ряду потенциальных ключевых событий и новостей в июле, которые могут задать курс Уолл-стрит на ближайшие месяцы.

Корпоративные доходы за второй квартал, долгожданные данные по инфляции в США и заседание Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике являются одними из потенциально ключевых событий после того, как S&P 500 упал на 20,6% за первые шесть месяцев 2022 года.

На данный момент настроение на Уолл-стрит мрачное. Облигации, за счет которых инвесторы рассчитывают компенсировать падение акций, упали вместе с ними, при этом индекс казначейских облигаций ICE BofA (.MERG0Q0) демонстрирует худшие показатели за год в истории индекса. Около 90% респондентов в недавнем опросе Deutsche Bank ожидают рецессии в США к концу 2023 года.

Ключевым фактором потрясений на рынках является Федеральная резервная система, которая стремительно ужесточила денежно-кредитную политику для борьбы с самой высокой инфляцией за последние десятилетия после почти двух лет чрезвычайных мер, которые помогли поддержать акции и стимулировать рост.

«В июле нам действительно могло бы понадобиться немного меньше плохих новостей, — сказал Эрик Куби (Eric Kuby), директор по инвестициям North Star Investment Management. — Надеюсь, это может сделать последнюю половину 2022 года более благоприятной».

История, однако, «не дает очень обнадеживающих новостей» для тех, кто надеется, что за унылой первой половиной последует отскок во второй половине года, пишет главный инвестиционный стратег CFRA Сэм Стовалл (Sam Stovall).

По его словам, в недавнем отчете, из 10 худших стартов года для S&P 500 со времен Второй мировой войны индекс демонстрировал рост во второй половине года только в половине случаев, увеличившись в среднем на 2,3%.

Что касается данных, отчеты о занятости и инфляции дадут инвесторам представление об экономике после повышения ставок на 150 базисных пунктов, уже произведенного ФРС.

Разочаровывающий отчет о занятости в следующую пятницу может усилить опасения по поводу потенциальной рецессии. На следующей неделе появятся данные по потребительским ценам в США после того, как более резкий, чем ожидалось, отчет в прошлом месяце спровоцировал распродажу акций и побудил ФРС значительно повысить ставку на 75 базисных пунктов в июне.

В последнее время появились свидетельства замедления роста. Данные в пятницу показали, что производственная активность в США упала до двухлетнего минимума в июне, который показал, что июньское доверие потребителей было самым низким за 16 месяцев.

«Ключевой вопрос в том, что произойдет раньше: инфляция или рост?», — считает Анджело Куркафас (Angelo Kourkafas), инвестиционный стратег Edward Jones.

Отчеты о прибылях и убытках за второй квартал, стартующие на неделе с 11 июля, покажут — смогут ли компании продолжать соответствовать оценкам, несмотря на растущую инфляцию и опасения по поводу роста.

По данным Refinitiv IBES, аналитики ожидают, что квартальная прибыль вырастет на 5,6% по сравнению с прошлым годом, что является пересмотром в сторону понижения по сравнению с оценкой начала апреля в 6,8% роста.

Если компании «смогут просто соответствовать или, возможно, преодолеть более низкие ожидания, я думаю, это будет положительным попутным ветром для цен на акции», — сказал Энтони Саглимбене (Anthony Saglimbene), стратег по глобальным рынкам в Ameriprise.

Стратеги Goldman Sachs менее оптимистичны, предупреждая, что согласованные прогнозы маржи предполагают, что оценки прибыли «вероятно, слишком оптимистичны», а маржа компании, входящей в средний индекс S&P 500, вероятно, снизится в следующем году, «независимо от того, впадет ли экономика в рецессию или нет».

«Хотя инвесторы сосредоточены на потенциальной возможности скатывания экономики США в рецессию, рынок акций, похоже, не в полной мере отражает риски снижения доходов», — говорится в заметке Goldman Sachs на этой неделе.

Июльские данные должны учитываться в действиях ФРС на ее следующем заседании 26-27 июля, на котором ожидается повышение ставок еще на 75 базисных пунктов.

Некоторые инвесторы предсказывают, что замедление роста заставит ФРС в конечном итоге смягчить свою позицию раньше, чем прогнозируют сами политики. Но аналитики Capital Economics не согласились с этим, написав в пятницу, что такой быстрый разворот будет несовместим с поведением центрального банка США в последние десятилетия.

В результате «мы не ожидаем, что акции и казначейские облигации США будут хорошо себя чувствовать во втором полугодии», — написали они.