Инвесторы готовятся к высокой волатильности

Рынок акций США на этой неделе ожидает волатильная сессия, поскольку инвесторы столкнутся с рядом событий, которые включают финансовую отчётность крупнейших технологических компаний, отчёт о занятости, а также приближающиеся выборы президента США. Эти события могут стать серьёзными испытаниями для ралли на фондовом рынке, который в этом году уже показал значительный рост.

Индекс S&P 500, который с начала года вырос более чем на 22%, в последние дни показывает некоторую нестабильность. Столь высокая оценка акций может сделать рынок уязвимым к неожиданным событиям: на данный момент форвардное соотношение цена/прибыль S&P 500 составляет 21,8, что близко к трёхлетнему максимуму. По словам Питера Туза (Peter Tuz), президента компании Chase Investment Counsel Corp., участники рынка будут «как на иголках» в ожидании результатов, которые способны как поддержать, так и ослабить текущий рост.

На этой неделе отчёты за третий квартал представят пять из семи ведущих компаний с высокой капитализацией, известных как «Великолепная семёрка»: Alphabet (Google), Microsoft, Meta Platforms (признана экстремистской и запрещена в России), Apple и Amazon. Эти компании занимают значительную долю в индексе S&P 500, что делает их результаты особенно важными. Учитывая их высокую оценку — средний форвардный P/E составляет 35 — реакция рынка на отчёты может задать направление для всего индекса.

Как отметил старший портфельный менеджер Allspring Global Investments Брайант ВанКронкхайт (Bryant VanCronkhite), успех таких компаний ранее оправдывал их высокие мультипликаторы. Однако если темпы их роста начнут замедляться, это создаст риски для дальнейшего падения стоимости их акций.

Одной из ключевых тем станет вопрос, оправдают ли себя вложения в развитие искусственного интеллекта. Крупнейшие технологические компании, такие как Microsoft, Amazon и Alphabet продолжают увеличивать капитальные затраты на развитие ИИ-технологий: в этом году их рост составит около 40%. Это контрастирует с ожиданием снижения капзатрат на 1% для остальных компаний S&P 500 в 2024 году, согласно исследованию BofA Global Research.

Ситуация на рынке труда также внесет свою лепту в динамику акций. 1 ноября выйдет отчёт о занятости, который отразит состояние экономики США. Экономисты предполагают прирост рабочих мест на 140 000, но фактические данные могут измениться под воздействием двух крупных штормов. По словам Нанетт Абухофф Якобсон (Nanette Abuhoff Jacobson), глобального инвестиционного стратега Hartford Funds, темпы роста заработной платы станут важным показателем для рынка: их ускорение может усилить инфляционные ожидания и повлиять на политику ФРС.

Рост доходности казначейских облигаций, достигший трёхмесячного максимума на этой неделе, отражает потенциальное ужесточение политики ФРС и ожидания возможного увеличения государственных расходов при следующем президенте. Согласно прогнозам, шансы Дональда Трампа на победу повысились. Это создает дополнительное давление на рынок в условиях растущей неопределенности.

Впереди ключевые даты, которые могут оказать значительное влияние на динамику рынка: 5 ноября — День выборов в США и 7 ноября — следующее заседание ФРС по денежно-кредитной политике. Аналитики UBS Global Wealth Management отмечают, что рынок, скорее всего, останется в состоянии неопределенности. В последние недели индекс волатильности Cboe, индикатор спроса на защиту от рыночных колебаний, поднялся до отметки в 19 пунктов, что указывает на рост ожиданий рыночной турбулентности.