Фото: ChatGPT

На фоне растущей волатильности на американском фондовом рынке инвесторы все чаще ищут убежища в так называемых «буферных» биржевых фондах (ETF), которые предлагают компромисс: ограничение потенциальной прибыли в обмен на защиту от убытков. За последний месяц, по данным CFRA Research, в такие ETF поступило $2,5 млрд средств, а с начала года суммарный приток достиг $4,7 млрд.

В понедельник, когда S&P 500 пережил самое резкое падение с начала года, буферные ETF привлекли $140 млн чистых активов. «В какой-то момент вечеринка на рынке должна была закончиться», — отмечает Дайнон Хьюз (Dinon Hughes), партнер компании Nvest Financial. Он начал переводить часть средств клиентов в буферные ETF еще в 2022 году, предвидя рост волатильности.

Эти биржевые фонды, предлагаемые компаниями вроде Innovator Capital Management, BlackRock и Allianz Investment Management, используют опционы для ограничения убытков инвесторов при обвалах рынка. Защита финансируется за счет продажи опционов, которые ограничивают потенциал роста, если рынок резко пойдет вверх. Уровень возможной прибыли зависит от волатильности: чем она выше, тем ниже «потолок» доходности.

Финансовые советники видят в таких ETF инструмент, который удерживает клиентов от полного выхода из акций. «Год назад мы сами объясняли им концепцию. Теперь они звонят нам, чтобы зафиксировать часть прибыли», — говорит Грэхем Дэй (Graham Day), CIO Innovator. Опрос компании показал, что 82% советников больше всего опасаются именно акций.

Неопределенность вокруг торговой политики администрации Дональда Трампа и опасения замедления экономики усиливают нервозность. «Резкие колебания создают новый уровень неопределенности», — комментирует Йохан Гран (Johan Gran), стратег Allianz. По данным CFRA, активы в буферных ETF выросли до $64 млрд к концу февраля с $38 млрд в конце 2023 году. Ожидается, что приток средств в них почти удвоится в 2025 году.

Однако за безопасность приходится платить. Буферные ETF не только ограничивают прибыль, но и взимают более высокие комиссии — до 0,7% против 0,05% у классических индексных ETF. «Страховать первые 15% падения звучит заманчиво, но какой ценой?» — задается вопросом Нейтан Гаррисон (Nathan Garrison) из World Investment Advisors.

Стюарт Шоссе (Stuart Chaussée), финансовый советник из Калифорнии, перевел 76% активов клиентов ($320 млн из $420 млн) в буферные ETF. Он признает, что сейчас решение о переводе средств принимать гораздо сложнее из-за снижения «потолка» доходности на фоне высокой волатильности. «Когда оценки завышены, а потенциал роста мал — что ж, приходится делать выбор, но я склоняюсь к тому, чтобы не жадничать», — заявил он.

Эксперты напоминают: защитные инструменты должны быть частью стратегии, а не реакцией на краткосрочные колебания. «Готовьтесь к рыночным движениям, а не пытайтесь их предсказать», — резюмирует Мэтью Бартолини (Matthew Bartolini) из State Street. В условиях нестабильности баланс между риском и спокойствием становится ключевым.