Инвесторы оценивают потенциальные риски на фоне «ястребиных» сигналов от ФРС

Инвесторы оценивают потенциально негативные последствия для рынков после сигналов Федеральной резервной системы (ФРС) о возможном повышении ставок в будущем.

Ястребиное заявление ФРС, которое последовало за сильным ростом на фондовом рынке, ставит перед инвесторами вопрос: как сохранить доступ к растущим акциям, одновременно защищаясь от возможных потрясений, которые могут быть вызваны более жесткой денежно-кредитной политикой.

Как ожидалось, ФРС оставила ставки без изменений на этой неделе, однако рынки были удивлены сигналами о возможном повышении стоимости заимствований ещё на полпроцента к концу года. Сообщение ФРС увеличило ожидания трейдеров относительно пиковых ставок.

Многие инвесторы считают, что дополнительное повышение ставок на 50 базисных пунктов, если такое будет необходимо по мнению центрального банка США, вряд ли остановит рост американских акций, учитывая рост S&P 500 на 24% по сравнению с минимумами прошлого года. Федрезерв уже повысил ставки на 500 базисных пунктов с прошлого года, и многие считают, что цикл повышения ставок приближается к концу.

Тем не менее, некоторые инвесторы всё больше обеспокоены тем, что ужесточение денежно-кредитной политики увеличивает риск потрясений в финансовой системе, подобных кризису, который привел к краху нескольких крупных банков в этом году и вызвал недели нестабильности на финансовых рынках.

Хотя экономика США в значительной мере стабильна (за исключением банковской системы), инвесторы с осторожностью относятся к уязвимым областям, поскольку легкодоступные средства сокращаются. Коммерческая недвижимость является одним из потенциально слабых звеньев, где волна дефолтов может повлиять на банки и экономику в целом, а также на другие секторы кредитного рынка.

«Существует риск, что если мы не дадим этим вещам немного больше времени и продвинемся дальше, то можем всё сломать», - заявил Джош Эмануэль (Josh Emanuel), директор по инвестициям в компании по управлению инвестициями Wilshire, относительно риска кредитного кризиса.

Одновременно Эмануэль отметил, что «опасно» иметь недостаточный вес акций, которые сильно зависят от рассеивания опасений о рецессии и развитии искусственного интеллекта. В результате он избегает активов, которые могут сильно пострадать в случае внезапного усиления рыночного стресса, например, акции компаний с малой капитализацией.

Джеймс Сент-Обин (James St. Aubin), директор по инвестициям в Sierra Investment Management, увеличивал свои позиции в акциях во время ралли, но планирует изменить свою стратегию, если тенденция начнет меняться. Он всё ещё опасается возможных потрясений в банковской системе, которые, по его мнению, могут усугубиться из-за повышения долгосрочных процентных ставок и перевернутой кривой доходности, что сделает кредитование менее прибыльным для банков.

«Чем дольше кривая процентной ставки остается перевернутой, тем большее давление оно оказывает на банковскую систему, потому что это очень неприятное положение», - заявил он.

Аналогичное мнение высказал генеральный директор DoubleLine Capital Джеффри Гундлах (Jeffrey Gundlach), который сказал CNBC, что «если Федеральная резервная система пойдет по пути, о котором они говорят... они что-то сломают».

Он рекомендовал увеличить инвестиции в высококачественные облигации, одновременно уменьшая позиции в акциях. Он отметил, что рост доходности сделал облигации более привлекательными для инвесторов, стремящихся получить доход.

Марк Хеппенстол (Mark Heppenstall), главный инвестиционный директор Penn Mutual Asset Management, считает, что быстрый рост на фондовом рынке может ухудшить условия кредитования и угрожать повышением потребительских цен, что является нежелательным результатом для Федеральной резервной системы, борющейся с инфляцией.

«Рост акций, который мы наблюдаем в последнее время, может привести к более активному ужесточению со стороны ФРС, если этот тренд продолжится», - отметил он.

Конечно, нет гарантий, что повышение процентных ставок в конечном итоге приведет к каким-либо проблемам в экономике или что такое событие, если оно произойдет, сильно ударит по акциям. S&P 500 вырос на 14% с минимума, достигнутого после банковского кризиса в марте.

Джош Джамнер (Josh Jamner), аналитик по инвестиционной стратегии в ClearBridge Investments, считает, что скоро инвесторы начнут больше фокусироваться на фундаментальных показателях, таких как прибыль компаний, а не на макроэкономических проблемах, таких как денежно-кредитная политика и инфляция.

«Если такие вещи, как искусственный интеллект, влияют на ожидания доходности, мы считаем, что это будет иметь более значимый эффект, так как макроэкономический фон более стабилен», - заявил он.

«После того, как было проведено повышение процентных ставок на 500 базисных пунктов в течение года... еще 25 или 50 пунктов не станут ключевым фактором для экономики», - добавил он.