Надежды на "мягкую посадку" экономики США улучшают перспективы рынка акций

На фондовый рынок США постепенно возвращается оптимизм, поскольку некоторые инвесторы все больше убеждаются в том, что экономика может избежать серьезного спада, даже на фоне борьбы с высокой инфляцией.

Базовый индекс S&P 500 (.SPX) восстановился примерно на 15% с середины июня, вдвое сократив свои потери с начала года, а высокотехнологичный Nasdaq Composite (.IXIC) вырос за это время на 20%. Многие из так называемых акций мемов, которые пострадали в первой половине года, "с апломбом" вернулись обратно, в то время как индекс волатильности Cboe (.VIX), известный как индикатор страха Уолл-Стрит, держится около четырехмесячного минимума.

Согласно опросу Американской ассоциации индивидуальных инвесторов (AAII), на прошлой неделе бычьи настроения достигли самого высокого уровня с марта месяца. Ранее в этом году этот показатель упал до самого низкого уровня почти за 30 лет, когда акции посыпались на фоне неуверенности инвесторов в том, каким именно образом ужесточение денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы отразится на экономике.

«Мы испытали изрядную боль, но взгляд на то, как люди торгуют, резко изменился в сторону того, что стакан наполовину полон, нежели наполовину пуст», — сказал Марк Хакетт (Mark Hackett), руководитель отдела инвестиционных исследований Nationwide.

Данные за последние две недели укрепили надежды на то, что ФРС сможет добиться мягкой посадки экономики. В то время как сильный отчет о занятости на прошлой неделе развеял опасения по поводу рецессии, данные по инфляции показали самое большое месячное замедление роста потребительских цен с 1973 года.

Изменение настроений на рынке отразилось в данных, опубликованных BoFA Global Research в пятницу: акции технологических компаний на прошлой неделе продемонстрировали самый большой приток примерно за два месяца, в то время как казначейские ценные бумаги, защищенные от инфляции, или TIPS, которые используются для хеджирования от инфляции, зафиксировали пятую неделю оттоков подряд.

«Если мягкая посадка на самом деле возможна, то вы хотели бы увидеть такие входные данные, которые мы наблюдали до сих пор», — сказал Арт Хоган (Art Hogan), главный рыночный стратег B. Riley Wealth. «Высокое количество рабочих мест и снижение инфляции, и то, и другое будет важным вкладом в эту теорию».

До недавнего времени оптимизма было мало. Позиционирование акций в прошлом месяце находилось на 12-м процентиле своего диапазона с января 2010 года, говорится в заметке аналитиков Deutsche Bank от 29 июля, и некоторые участники рынка объясняют большой скачок акций тем, что инвесторы быстро отказываются от своих медвежьих ставок.

Поскольку колебания фондового рынка упали до многомесячных минимумов, дополнительную поддержку акциям могут оказать инвестфонды, которые отслеживают волатильность и становятся бычьими, когда колебания рынка стихают.

По словам Ананда Омпракаша (Anand Omprakash), руководителя отдела количественной стратегии деривативов в Elevation Securities, фонды, ориентированные на волатильность, могут поглотить около $100 млрд вложений в акции в ближайшие месяцы, если колебания останутся приглушенными.

«Если их распределение увеличится, это создаст попутный ветер для цен на акции», — сказал Омпракаш.

Инвесторы на следующей неделе будут следить за данными о розничных продажах и рынком жилья. Отчеты о доходах также ожидаются от ряда ведущих ритейлеров, включая Walmart (WMT.N) и Home Depot (HD.N), которые дадут новое представление о состоянии здоровья потребителей.

На рынках по-прежнему много беспокойства, и многие инвесторы все еще испытывают боль от падения S&P 500 на 20,6% за первые шесть месяцев года.

Чиновники ФРС опровергли ожидания того, что центральный банк США прекратит повышение ставок раньше, чем ожидалось, а экономисты предупредили, что инфляция может вернуться в ближайшие месяцы.

Некоторые инвесторы встревожены тем, как быстро восстановился аппетит к риску. ETF Ark Innovation (ARKK.P), ставший заметной жертвой медвежьего рынка в этом году, с середины июня взлетел примерно на 35%, в то время как акции AMC Entertainment Holdings (AMC.N), одной из первых «мем-акций», удвоились за это время.

«Вы смотрите сейчас на активы, и вы не видите большого количества рисков, учитываемых рынками», — сказал Мэтью Мискин (Matthew Miskin), один из главных инвестиционных стратегов John Hancock Investment Management.

Кейт Лернер (Keith Lerner), содиректор по инвестициям в Truist Advisory Services, считает, что техническое сопротивление и резкое повышение стоимости акций могут затруднить продвижение S&P 500 далеко за пределы уровня 4200-4300. Недавно в пятницу днем ​​индекс составлял 4249 пунктов.

Сезонность тоже может играть роль. Сентябрь, когда ФРС проводит свое следующее заседание по денежно-кредитной политике, был худшим месяцем для акций: S&P 500 потерял в среднем 1,04% с 1928 года, показали данные Refinitiv.

По словам Арта Хогана из B. Riley Wealth, резиденты Уолл-стрит, уходящие в отпуск в августе, также могут снизить объемы торгов и вызвать волатильность.

«Более низкая ликвидность имеет тенденцию преувеличивать или усугублять движения», — сказал он.